ANALYS: Närmare titt på bioteknikbolaget I-Tech

Om bolaget

I-Tech är ett bioteknikbolag som har utvecklat Selektope, en aktiv substans som förhindrar att havstulpaner fäster på nedsänkta ytor såsom fartygsskrov och marina installationer. Genom att öka motståndskraften mot påväxt i marina färgsystem (t.ex. antifouling-beläggningar) bidrar Selektope® till lägre bränsleförbrukning och minskade underhållskostnader.
Bolaget har erhållit alla nödvändiga regulatoriska godkännanden för Selektope® och har flera av världens största tillverkare av marina antifouling-produkter som kunder. I-Techs aktie handlas på Nasdaq First North Growth Market i Stockholm.

Investeringsidé

I-Tech är en ledande aktör inom antifouling-teknik, med en stabil intäktsbas och långsiktiga kundrelationer med några av världens största färgtillverkare. Bolaget har genom strategiska samarbeten och geografisk expansion skapat starka tillväxtmöjligheter, samtidigt som regulatoriska framsteg i USA, Malaysia och Nya Zeeland kan öppna upp nya marknader.

Under 2024 växte I-Techs omsättning med 48 % YoY, drivet av fortsatt stark efterfrågan på Selektope®, särskilt i Asien, där bolaget har en marknadsledande position. Försäljningen ökade med 86 % i Korea, 37 % i Japan och 94 % i Kina, och 97 % av intäkterna kommer nu från den asiatiska marknaden. PPG:s lansering av Nexeon 810, en kopparfri antifouling-produkt med Selektope®, har ytterligare stärkt bolagets affärsmöjligheter.

Lönsamheten har utvecklats starkt, med EBIT-ökning på 94 % till 46 MSEK. Bolaget har en skuldfri balansräkning och en kassa på 100 MSEK, vilket möjliggör fortsatt tillväxt utan behov av extern finansiering. Med en kapitaleffektiv affärsmodell kan bolaget öka sin marknadsandel genom att expandera på befintliga och nya marknader.
Den globala antifouling-marknaden förväntas växa kraftigt, drivet av striktare miljöregleringar och ökade krav på bränsleeffektivitet inom sjöfarten. I-Tech står väl positionerat för att dra nytta av dessa trender genom expansion i USA och EU, fortsatt kundtillväxt och en stark finansiell grund.

Triggers

– Godkännande i USA:s regulatoriska process
– Regulatoriska framsteg i EU
– Nya globala samarbeten
– Ökad volym i befintliga kontrakt

Värdering

Nyckeltal:

LTM
EV/EBIT – 18x
EBIT-marginal – 25.4%

Q4 2024
Omsättning tillväxt yoy – 48%
EBIT-marginal – 29%

Fair Valuation Range

I-Techs starka tillväxt, i kombination med en förbättrad kostnadsstruktur och en skuldfri balansräkning, skapar förutsättningar för en attraktiv värdering. Med en estimerad tillväxttakt på 25 % under 2025, vilket bör ses som en försiktig prognos jämfört med bolagets senaste YoY-tillväxt på 48% finns en tydlig potential för fortsatt expansion. Bolagets starka position inom antifouling-teknologi, i kombination med en växande global efterfrågan på miljövänliga marina skyddsprodukter, utgör en stabil grund för långsiktig tillväxt.

En EBIT-marginal på 30 % bedöms som realistisk, baserat på bolagets nuvarande bruttomarginaler och den förväntade kostnadsminskningen från avtagande legala utgifter när EU:s regulatoriska utredning avslutas. Denna marginalprognos stöds av bolagets förmåga att skala upp utan betydande nya investeringar, vilket stärker den operativa hävstångseffekten. Dessutom har bolaget visat på en framgångsrik strategi för att diversifiera kundbasen, vilket ytterligare stärker lönsamhetsutsikterna.

Det finns få direkta jämförelsebolag inom antifouling-sektorn, vilket försvårar en peer-värdering. Med en EV/EBIT-multipel på 13x för 2025, baserat på förväntad lönsamhet, handlas I-Tech till en attraktiv nivå jämfört med andra bolag inom industriell bioteknik. Detta motiveras av bolagets höga tillväxttakt, bruttomarginaler och kapitalrationella affärsmodell. Vidare bör bolagets fokus på innovation och hållbarhet lyftas fram som en konkurrensfördel, särskilt i en bransch där miljöregleringar driver utvecklingen mot mer miljövänliga alternativ.

Givet att tillväxten fortsätter i linje med historiska nivåer och EBIT-marginalen stabiliseras vid 30 %, är en omvärdering av aktien sannolik. En multipeluppvärdering mot EV/EBIT 15x-20x anses då vara motiverad, särskilt vid en etablering på den amerikanska marknaden och fortsatt regulatorisk tydlighet inom EU. Expansionen i USA, där I-Tech redan har fått godkännande för flera produkter, ses som en betydande tillväxtmöjlighet som kan driva såväl intäkter som lönsamhet framöver.

Baserat på de framtagna estimaten för 2025, med en EV/EBIT på 13x, ser vi en uppsida på 38 % jämfört med dagens värdering. Detta scenario förutsätter att den globala efterfrågan på antifouling-produkter fortsätter att växa, samt att bolaget lyckas bibehålla sin marknadsledande position genom teknologisk innovation och effektiv kapitalallokering.

TICKER: (ITECH)
MCAP – 952.7 MSEK
Senast Betalt – 80 SEK

SENASTE NYTT
Så rustar fastighetsbolagen för krig​​

Av: DI

Så rustar fastighetsbolagen för krig​​

   BÅSTAD. Stresstester, noga bakgrundskontroller av hyresgäster och särskilda krishanteringsgrupper. Även fastighetssfären rustar sig för att vara redo om säkerhetsläget förvärras. Men det görs inte tillräckligt. Det säger generalmajor Karl Engelbrektson, som nyligen...

Nyheter

Tullar sätts in mot Brasilien – för Bolsonaro-rättegång​​

   Donald Trump säger att USA kommer att införa tullar på 50 procent mot Brasilien. Anledningen är att landet ställer den tidigare presidenten Jair Bolsonaro inför rätta.   ​Läs mer ​

Uppgifter: Kellogg kan köpas upp för 3 miljarder dollar​​

   Den italienska godistillverkaren bakom Ferrero Rocher är nära att slutföra en affär på cirka 3 miljarder dollar för att köpa den amerikanska livsmedelskoncernen Kellogg, mest känd för sina frukostflingor.  ​Läs mer ​

Trump: 50 procent tullar mot Brasilien – för Bolsonaro-rättegång​​

   Donald Trump säger att USA kommer att införa tullar på 50 procent mot Brasilien. Anledningen är att landet ställer den tidigare presidenten Jair Bolsonaro inför rätta. Det rapporterar CNBC.  ​Läs mer ​

USA inför sanktioner mot FN:s Palestinaexpert​​

   USA:s utrikesminister Marco Rubio meddelar på onsdagen att man inför sanktioner mot Francesca Albanese, FN:s särskilda rapportör för de palestinska områdena – efter hennes kritik av USA:s politik.     ​Läs mer ​

Wall Street på plus – Boeing rusade efter rekordleveranser​​

   Wall Street stärktes under onsdagen trots nya tullbesked från president Trump. Bland dagens vinnare fanns chipjätten Nvidia som nådde ny rekordnivå och blev första bolaget någonsin att nå ett börsvärde på 4.000 miljarder dollar.  ​Läs mer ​

Fortnox ansöker om avnotering​​

   Fortnox, som nu ägs och kontrolleras till 97,3 procent av EQT och Olof Hallrups budbolag Omega II, ansöker om avnotering av Fortnox aktier från Nasdaq Stockholm.  ​Läs mer ​

First North-raketens nya vd sparkades av Goldman Sachs​​

   Kryptobolaget Hilbert Group har rusat på First North den senaste tiden, och lyfter i flera sammanhang fram den nya vd:n Barnali Biswals bakgrund från den amerikanska storbanken Goldman Sachs. Nu kan Di avslöja att hon fick sparken därifrån – en ”icke-historia”...

Banktoppen: ”Vi måste bygga europeiska megaföretag”​​

   NEWPORT, RHODE ISLAND. En bank- och kapitalmarknadsunion skulle minska gapet mellan Europa och USA, och ge fler stora europeiska börsnoteringar. ”Vi måste bygga europeiska megaföretag inom teknik och finans, precis som de amerikanska jättarna i Silicon Valley”,...

USA-börserna fortsatt uppåt efter halva handelsdagen​​

   USA-börserna fortsatte uppåt på onsdagen, ungefär halvvägs in i handelsdagen. Investerare följde noggrant utvecklingen efter de senaste tullutspelen från USA:s president Donald Trump, som nu informerat ytterligare sju länder om nya handelstullar.   ​Läs mer...

Porsche räknar med tullkostnader på 300 miljoner euro​​

   Den tyska biltillverkaren Porsche förväntar sig en resultatpåverkan på 300 miljoner euro till följd av att bolaget absorberat amerikanska importtullar under april och maj.  ​Läs mer ​

Du kanske också gillar

USA inför sanktioner mot FN:s Palestinaexpert​​

Av: DI

USA inför sanktioner mot FN:s Palestinaexpert​​

   USA:s utrikesminister Marco Rubio meddelar på onsdagen att man inför sanktioner mot Francesca Albanese, FN:s särskilda rapportör för de palestinska områdena – efter hennes kritik av USA:s politik.     ​Läs mer ​