ANALYS: En närmare titt på Corline Biomedical

Om bolaget

Corline Biomedical AB är ett svenskt medtech- och biotechbolag som specialiserar sig på ytbehandlingar för medicintekniska produkter och biologiska behandlingar. Bolaget erbjuder Corline Heparin Surface (“CHS”), en teknologi som skapar en stabil och hållbar heparinbeläggning för medicinska implantat och transplantat. Bolaget har strategiska samarbeten med aktörer inom medicinteknik, såsom kanadensiska Kardium och amerikanska Imperative Care, vilket förväntas driva Bolagets tillväxt och marknadsposition.

Bolaget har en stark närvaro inom det snabbväxande segmentet Pulsed-Field Ablation (“PFA”), en marknad som expanderar snabbt och kan bli en central del av den elektrofysiologiska industrin. Dessutom har Corline en viktig roll inom neurovaskulära lösningar genom samarbetet med Imperative Care, vilket potentiellt kan ge betydande framtida intäktsflöden.

Investeringsidé

Corline befinner sig i en expansiv fas där nyckelpartnerskap inom medtech driver stabila och förutsägbara intäkter. Kardium, en av Bolagets viktigaste partners, utvecklar CHS-belagda Globe-ablationkatetrar (“Globe”) för behandling av hjärtarytmier, som är anpassad för PFA och skyddad under patent. PFA-marknaden förväntas växa med en CAGR på 33 % mellan 2025 och 2030 och uppnå ett marknadsvärde om 5,1 mdUSD år 2030. Dessutom utgorde kateterbehandling 89 % av PFA-marknadens totala omsättning 2024 och förväntas nå 95 % av den totala marknaden år 2030.

Kardiums Globe har visat överlägsna kliniska resultat jämfört med konkurrenter, med högre effektivitet inom lungvenisolering (“PVI”) och bättre säkerhetsprofil. Medan konkurrenterna rapporterade en PVI-effektivitet om 74 % i 12 månadersuppföljningen, uppnådde Kardium 84 %. Dessutom hade Kardiums kateter en lägre andel patienter med symptom från behandlingen, 5 % jämfört med konkurrenternas 10 %. Som ett resultat av de överlägsna resultaten skickade Kardium in sin FDA-ansökan något tidigare, i december 2024, vilket innebär att godkännande kan komma i slutet av 2025, med en planerad lansering under 2026.

Corline har en affärsmodell som bygger på licensavtal och leveranser av reagenser, vilket skapar en högmarginalaffär, där en decentraliserad strategi med flera partners minskar risker och skapar en diversifierad och förutsägbar intäktsbas. Utöver samarbetet med Kardium har Bolaget partnerskap med Imperative Care, som utvecklar neurovaskulära stentlösningar där CHS används för att förbättra blodkompatibiliteten på medicinska enheter. Den globala neurovaskulära stentmarknaden förväntas växa med en CAGR om 8 % från 2024 till 2032 och uppnå ett marknadsvärde om 4,5 mdUSD år 2032.

Bolaget driver även utvecklingen av Renaparin, en behandling för att förbättra njurtransplantationer, vilket kan bidra till ytterligare intäktsströmmar på lång sikt. Renaparin används som en biologisk terapi för att minska risken för försenad graftfunktion efter transplantationer, vilket potentiellt kan förbättra patientutfallen och minska sjukhuskostnader. Marknaden för njurtrans-plantationer förväntas fortsätta växa, vilket skapar en stark långsiktig efterfrågan på innovativa lösningar som Renaparin.

Corline har en stark finansiell ställning med en stabil kassa och en affärsmodell som stödjer låg kapitalbindning. Jag anser att kombinationen av en etablerad medtech-portfölj, starka partnerskap och en väl positionerad pipeline inom biotech ger en attraktiv risk/reward-profil.

Triggers

– Kardiums FDA-godkännande
– Marknadslansering av Globe-ablationkatetern
– Utveckling av partnerskap inom neurovaskulära produkter
– Framsteg inom Renaparin-programmet

Värdering

Nyckeltal

LTM
EV/S – 9,8x.
EBIT-marginal – N/A
Burn rate – 34 TSEK per månad
Omsättnings CAGR 3 år – 52,5%

Q3 2024
Omsättning tillväxt yoy – -66,3%
EBIT-marginal – N/A

Fair Valuation Range

Kardiums starka kliniska resultat talar för positiva FDA-besked under Q3 2025, baserat på en genomsnittlig väntetid på sex månader. Detta är avgörande för Globe-katetrarnas storskaliga produktion, vilket kan accelerera Corlines reagensintäkter under andra halvåret 2025. Samtidigt väntas tidiga resultat från Imperative Cares stentlösning, där Corline erhåller milstolpes-betalningar.

Jag estimerar Kardiums reagensbeställningar till 26 MSEK, medan milstolpesbetalningar och reagensintäkter från Imperative Care bidrar med 7 MSEK, vilket ger en total nettoomsättning om 33 MSEK för 2025. Den justerade EBIT-marginalen väntas uppgå till 10 %, drivet av höga marginaler från Kardium-kontraktet, vilket ger en estimerad EV/EBIT om 37,6x för 2025.

Corline uppskattar en försäljningspotential på 50+ MSEK när Globe är fullt lanserad, men då lanseringen förväntas ske senare i Q1 2026, estimeras en något lägre nettoomsättning om 35 MSEK från Kardium-kontraktet. Intäkter från Imperative Care väntas öka till 10 MSEK i takt med att produkten närmar sig lansering. Eftersom intäkterna från Kardium huvudsakligen blir royalties väntas EBIT-marginalen stiga till 30 %, vilket ger en EV/EBIT om 12,6x för 2026.

Den estimerade EV/EBIT-multipeln om 12,6x kan jämföras med peers som handlas till 18,9x EBIT för 2026. Med hänsyn till Corlines lägre omsättnings CAGR mellan 2024 och 2026 relativt peers appliceras en 10 % rabatt, vilket resulterar i en potentiell uppsida om cirka 34 %.

TICKER: (CLBIO)
MCAP – 241 MSEK
Senast Betalt – 11 SEK

SENASTE NYTT
Så rustar fastighetsbolagen för krig​​

Av: DI

Så rustar fastighetsbolagen för krig​​

   BÅSTAD. Stresstester, noga bakgrundskontroller av hyresgäster och särskilda krishanteringsgrupper. Även fastighetssfären rustar sig för att vara redo om säkerhetsläget förvärras. Men det görs inte tillräckligt. Det säger generalmajor Karl Engelbrektson, som nyligen...

Nyheter

Tullar sätts in mot Brasilien – för Bolsonaro-rättegång​​

   Donald Trump säger att USA kommer att införa tullar på 50 procent mot Brasilien. Anledningen är att landet ställer den tidigare presidenten Jair Bolsonaro inför rätta.   ​Läs mer ​

Uppgifter: Kellogg kan köpas upp för 3 miljarder dollar​​

   Den italienska godistillverkaren bakom Ferrero Rocher är nära att slutföra en affär på cirka 3 miljarder dollar för att köpa den amerikanska livsmedelskoncernen Kellogg, mest känd för sina frukostflingor.  ​Läs mer ​

Trump: 50 procent tullar mot Brasilien – för Bolsonaro-rättegång​​

   Donald Trump säger att USA kommer att införa tullar på 50 procent mot Brasilien. Anledningen är att landet ställer den tidigare presidenten Jair Bolsonaro inför rätta. Det rapporterar CNBC.  ​Läs mer ​

USA inför sanktioner mot FN:s Palestinaexpert​​

   USA:s utrikesminister Marco Rubio meddelar på onsdagen att man inför sanktioner mot Francesca Albanese, FN:s särskilda rapportör för de palestinska områdena – efter hennes kritik av USA:s politik.     ​Läs mer ​

Wall Street på plus – Boeing rusade efter rekordleveranser​​

   Wall Street stärktes under onsdagen trots nya tullbesked från president Trump. Bland dagens vinnare fanns chipjätten Nvidia som nådde ny rekordnivå och blev första bolaget någonsin att nå ett börsvärde på 4.000 miljarder dollar.  ​Läs mer ​

Fortnox ansöker om avnotering​​

   Fortnox, som nu ägs och kontrolleras till 97,3 procent av EQT och Olof Hallrups budbolag Omega II, ansöker om avnotering av Fortnox aktier från Nasdaq Stockholm.  ​Läs mer ​

First North-raketens nya vd sparkades av Goldman Sachs​​

   Kryptobolaget Hilbert Group har rusat på First North den senaste tiden, och lyfter i flera sammanhang fram den nya vd:n Barnali Biswals bakgrund från den amerikanska storbanken Goldman Sachs. Nu kan Di avslöja att hon fick sparken därifrån – en ”icke-historia”...

Banktoppen: ”Vi måste bygga europeiska megaföretag”​​

   NEWPORT, RHODE ISLAND. En bank- och kapitalmarknadsunion skulle minska gapet mellan Europa och USA, och ge fler stora europeiska börsnoteringar. ”Vi måste bygga europeiska megaföretag inom teknik och finans, precis som de amerikanska jättarna i Silicon Valley”,...

USA-börserna fortsatt uppåt efter halva handelsdagen​​

   USA-börserna fortsatte uppåt på onsdagen, ungefär halvvägs in i handelsdagen. Investerare följde noggrant utvecklingen efter de senaste tullutspelen från USA:s president Donald Trump, som nu informerat ytterligare sju länder om nya handelstullar.   ​Läs mer...

Porsche räknar med tullkostnader på 300 miljoner euro​​

   Den tyska biltillverkaren Porsche förväntar sig en resultatpåverkan på 300 miljoner euro till följd av att bolaget absorberat amerikanska importtullar under april och maj.  ​Läs mer ​

Du kanske också gillar

USA inför sanktioner mot FN:s Palestinaexpert​​

Av: DI

USA inför sanktioner mot FN:s Palestinaexpert​​

   USA:s utrikesminister Marco Rubio meddelar på onsdagen att man inför sanktioner mot Francesca Albanese, FN:s särskilda rapportör för de palestinska områdena – efter hennes kritik av USA:s politik.     ​Läs mer ​