Vår syn på Söder sportfiske och rapporten
Redaktion anser att Söder Sportfiske visar en stabil, om än blygsam, tillväxt under Q4 2024 med en organisk ökning om 6,5 %. Bolaget har dessutom lyckats stärka balansräkning och öka kassaflödet, vilket resulterar i en förbättrad nettokassa på 34,4 MSEK. Dock pressas bruttomarginalen av hård rea-koncentration och en negativ momseffekt, vilket påverkat lönsamheten. EBITDA-marginalen för kvartalet är svag om 0,5 %, men på helårsbasis visar bolaget en marginell förbättring.
Enligt VD-ordet Fokus ligger fokus framåt på att öka andelen egna produkter och stärka marknadsföringen, samtidigt som bolaget ser en stabilisering på den svenska marknaden. Internationaliseringen fortsätter, även om vissa segment, som marinelektronik i Tyskland och Frankrike, haft ett svagt kvartal. VD-bytet till Daniel Hörnqvist signalerar en fortsatt satsning på e-handel och varumärkesbyggande och är något som redaktionen uppskattar, särskilt vad gäller egna varumärken. Sammantaget har Söder Sportfiske förbättrat sin finansiella ställning men har fortsatt utmaningar inom marginalpress och effektivisering.
Övergripande prestation
- Nettoomsättning ökade med 6,5 % till 53,0 MSEK (49,8 MSEK).
- Organisk tillväxt om 6,5 % (0,6 % föregående år).
- EBITDA om 0,3 MSEK (-0,3 MSEK), motsvarande en EBITDA-marginal om 0,5 % (-0,6 %).
- Resultat per aktie: -0,09 SEK (-0,15 SEK).
Helårsresultat (2024):
- Nettoomsättning: 232,4 MSEK (+4,3 % från 222,7 MSEK).
- Bruttomarginal: 39,7 % (40,7 % föregående år).
- EBITDA: 15,2 MSEK (13,4 MSEK), motsvarande en EBITDA-marginal om 6,5 %.
- Resultat per aktie: 0,85 SEK (0,68 SEK).
- Styrelsen föreslår en utdelning på 0,80 SEK per aktie (0,60 SEK föregående år).
Marknadsutveckling och operativa insikter
- Tillväxt i Sverige: +6,8 %, vilket bryter tidigare negativ trend.
- Tillväxt i utlandet: +6,2 %, men vissa utmaningar i marinelektroniksegmentet i Tyskland och Frankrike.
- Lageroptimering: Minskade lagervärde från 62,2 MSEK till 54,2 MSEK, motsvarande 23,3 % av nettoomsättningen (tidigare 28 %).
- Högre reatryck och retroaktiv momseffekt från Storbritannien & Norge påverkade bruttomarginalen negativt (-1 %).
Strategiska initiativ och framtidsutsikter
- Ökad försäljning av egna varumärken som ”Scout Shad 9” och ”Perfection”-spöserien.
- Fokus på bättre lagerplanering och marknadsföring av egna produkter 2025.
- Fusion genomförd 2023, vilket innebär att bolaget nu är enhetligt utan dotterbolag.
- VD-byte: Daniel Hörnqvist tillträder under Q2 2025, tidigare VD för Frank Dandy och Addnature.
Finansiell position
- Kassa och likvida medel: 34,4 MSEK (21,1 MSEK föregående år).
- Nettokassa: 34,4 MSEK, vilket ger en stark balansräkning.
- Kassaflöde från den löpande verksamheten: 18,5 MSEK (9,5 MSEK föregående år).
Marknadens reaktion på rapporten
Söder Sportfiskes aktie föll till 29 SEK under torsdagen, ned från en öppningskurs nära 34 SEK, vilket redaktionen tror speglar marknadens osäkerhet kring bolagets tillväxt och marginalåterhämtning. Sverige som marknad har tidigare hämmat försäljningen, och även om Q3 visade en positiv vändning, syns investerare avvakta ytterligare bevis på att tillväxten håller i sig. För att bolaget ska kunna växa in i sin nya kostnadsbas och återgå till en marginal om ca 8 %, behöver Sverige segmentet visa fortsatt tillväxt om omkring 5 % under kommande kvartal.
Samtidigt har internationell försäljning varit den huvudsakliga tillväxtmotorn sedan 2021, med en ökning från 19 MSEK till 85 MSEK på mindre än fyra år. Redaktionen bedömer att marknaden kan ha reagerat på avsaknaden av nya expansionsbesked, vilket kan ha minskat de kortsiktiga förväntningarna på bolagets tillväxtpotential. Sammantaget tyder kursfallet på att investerare väntar på mer stabilitet i Sverige och tydligare signaler om fortsatt geografisk expansion.
Sammanfattning
Redaktionen ser att Söder Sportfiske levererar en stabil tillväxt med förbättrad lönsamhet och en stärkt balansräkning. Fokus framåt ligger på egna varumärken, effektiv lagerhantering och marknadsföring, samt vidare internationalisering. VD-bytet signalerar en fortsatt strategisk utveckling inom e-handel och varumärkesbyggande och redaktionen följer bolaget med ett ökat intresse.
