Marknadsutveckling inom småbolagssegmentet
Mars blev en blandad månad för svenska småbolag. Det breda OMX Small Cap GI-index tappade mark och föll omkring 7 % under månaden, tyngt av allmän börsoro och svaghet inom vissa sektorer. Samtidigt gick tillväxtlistan First North All Share oväntat starkt och steg cirka 3 % under mars. Småbolagsindexen utvecklades därmed svagare än storbolagslistorna, som drogs med av global inflationsoro, men vissa nischade segment visade motståndskraft.
Månadens kursvinnare och förlorare
Medicinteknikbolaget BICO Group och kontraktstillverkaren Hanza tillhörde toppskiktet efter starka rapporter. Läkemedelsutvecklaren SynAct Pharma och gymkedjan Actic Group är andra exempel på småbolag som noterade tvåsiffriga kursuppgångar under månaden.
Samtidigt hittas flera First North- och Small Cap-bolag bland mars största kursförlorare. Biometri-bolaget Fingerprint Cards föll kraftigt efter insiderskandaler. Även forskningsbolaget Cantargia backade stort efter svaga studieresultat. Bland månadens sämsta fanns också biotechbolaget Xbrane Biopharma och medicinteknikbolaget Episurf Medical, som tappade tvåsiffriga procenttal.
Värderingsmultiplar för småbolag
Trots kursrörelserna framstår värderingarna för många småbolag som relativt nedpressade. En genomgång av ett urval svenska småbolag visar ett median P/E-tal runt 15–17x för det senaste året, medan median EV/EBIT ligger kring 12x. Även omsättningsmultipeln EV/Sales handlas i en rimlig nivå omkring 1,5x för många bolag. Dessa mediantal indikerar att småbolagssegmentet värderas lägre än historiskt snitt (P/E kring 20x och EV/EBIT runt 15x) och också något lägre än storbolagen på Stockholmsbörsen, vilket avspeglar investerarnas försiktighet efter det senaste årets turbulens. Samtidigt finns det stor spridning – snabbväxande tech- och hälsovårdsbolag har betydligt högre multiplar, medan konjunkturkänsliga eller omstruktureringsbolag å andra sidan värderas i bottenskiktet.
Privatinvesterarnas nettoflöden
Privatspararna gjorde tydliga omallokeringar i mars. Enligt Avanzas statistik nettoköpte svenska aktieinvesterare framför allt europeiska försvarsaktier och stabila utdelningsbolag. Rheinmetall (tyskt försvar) toppade köplistan, tätt följd av svenska banker som Handelsbanken och Swedbank, samt försvarskoncernen Saab. På säljsidan dominerade däremot tidigare tech-favoriter: investerarna passade på att minska innehaven i den amerikanska “Mag 7”-gruppen av stora techbolag. Nvidia, Amazon och Apple var de mest nettosålda aktierna under månaden, vilket speglar hur fjolårets vinnare nu ansågs övervärderade. Bland svenska innehav märks att många privatsparare även tog hem vinster i Telia, en aktie som gått starkt i år. Rotationen visar en ökad riskaptit för försvars- och värdebolag hos privatinvesterare, finansierad av vinsthemtagningar i högtflygande teknikaktier.
Emissionsvåg hos småbolagen
Flera bolag på Small Cap och First North passade under mars på att stärka kassan genom nyemissioner. Laboratorieutrustningsbolaget Addvise genomför en fullt garanterad företrädesemission på 457 Mkr under perioden. Även radarbolaget Acconeer annonserade en kombination av riktad emission (cirka 25 Mkr) och en garanterad företrädesemission för att finansiera fortsatt tillväxt. Inom medicinteknik tog Neola Medical in kapital via en riktad emission om cirka 26,5 MSEK i mars. Crowdfundingtjänsten Tessin Nordic Holding aviserade en nyemission riktad till strategiska investerare för att stärka bolagets finansiella ställning. Även Cortus Energy, verksamt inom förnybar gas, beslutade om en stor riktad nyemission i slutet av månaden med betydande utspädning för befintliga ägare. Denna trend visar att många småbolag utnyttjar investerarnas ökade riskvilja och optimism mot slutet av kvartalet för att säkra finansiering, trots det tuffa marknadsklimatet det senaste året.
Rapportreaktioner under månaden
Mars bjöd på flera rapportnyheter som fick kraftiga kursutslag bland småbolagen. Kontraktstillverkaren Hanza överraskade positivt med bolagets bokslutsrapport – aktien rusade tvåsiffrigt på rapportdagen efter att bolaget visat bättre resultat än väntat. Liknande mönster sågs i medicinteknikbolaget BICO Group, som presenterade förbättrad lönsamhet under kvartalet. Den tidigare hårt pressade aktien steg markant när resultatet visade tydliga marginallyft och tecken på vändning. På minussidan märktes att dåliga nyheter straffades hårt: bioteknikbolaget Cantargia föll kraftigt efter besked om svaga studieresultat, och även om det inte var en ordinarie delårsrapport kom Fingerprint Cards vinstvarning/insidernyhet att sänka aktien dramatiskt tidigare under månaden.
Sammanfattningsvis har investerarna under mars reagerat kraftigt på rapportutfallen – bolag som infriat eller överträffat förväntningarna har belönats med kurslyft, medan minsta negativa överraskning lett till stora ras. Detta understryker det selektiva klimat som råder på börsen: småbolagen granskas noga och handlas utifrån sina resultat och framtidsutsikter i högre grad än på länge.
