Denna kommentar utgör en uppföljning till den analys av Berner Industrier som publicerades på Aktier.se den 25 april år 2025, med utgångspunkt i bolagets Q1-rapport läs den här https://aktier.se/aktieanalys-berner-industrier-en-mindre-serieforvarvare-med-storre-ambitioner/
Berner Industrier publicerade den 25 april år 2025 delårsrapporten för det första kvartalet. Följande fyra punkter har analyserats närmare i rapporten:
- Orderingången ökar med tvåsiffriga tal – trots negativ omsättningstillväxt
Orderingången steg med 18,2 % till 262,7 MSEK (222,3 MSEK år 2024), vilket är särskilt positivt i ljuset av att nettoomsättningen sjönk med 2,9 % till 236,1 MSEK (243,2 MSEK år 2024). Det indikerar ett fortsatt starkt affärsflöde som bör få genomslag under kommande kvartal.
- Lönsamhetsförbättringar
EBITA-resultatet ökade med 26,3 % till 18,3 MSEK (14,5 MSEK år 2024), vilket lyfter EBITA-marginalen till 7,7 % (5,9 % år 2024). Energi & Miljö visade ett extra starkt resultat med marginalexpansion till 16,5 % (9,8 % år 2024), medan Teknik & Distribution tappade något till 3,8 % (4,0 % år 2024).
- Autofric-förvärvet breddar erbjudandet inom vattenrening
Efter kvartalets slut annonserade Berner ett förvärv av Autofric AB – ett bolag med 60 MSEK i omsättning, verksamt inom vattenrening. Förvärvet stärker affärsområdet Energi & Miljö och passar väl in i koncernens strategi att växa inom hållbar teknik.
- Finansiellt utrymme möjliggör fortsatt expansion
Trots ökade investeringar visar koncernen stark kassagenerering och en solid balansräkning. Nettoskuld/EBITDA ligger kvar på 0,3x (0,2x år 2024), vilket innebär att Berner har fortsatt kapacitet att växa genom ytterligare förvärv.
EBITA-marginal per affärsområde – Q1 år 2025 vs Q1 år 2024
Tydligt marginallyft i energidelen från 9,8 % Q1-24 till 16,5 % Q1 -25 – nyckeldrivare för EBITA-tillväxt
Starkt kassaflöde och finansiell disciplin stärker förvärvskapaciteten
En viktig indikator på Berner Industriers styrka som förvärvskoncern är det fortsatt solida kassaflödet. Under det första kvartalet år 2025 uppgick det operativa kassaflödet till 17,5 MSEK (13,4 MSEK år 2024), en ökning med 30,6 %. Det motsvarar 96 % av EBITDA för perioden (18,3 MSEK).
Det fria kassaflödet uppgick till 14,9 MSEK (11,2 MSEK år 2024), en ökning med 33 %, efter investeringar i immateriella och materiella tillgångar om 2,6 MSEK. Att kassagenereringen ökar samtidigt som marginalen expanderar (EBITA-marginal: 7,7 % → +1,8 p.p.) stärker det interna finansieringsutrymmet.
Balansräkningssiffrorna bekräftar bilden. Nettoskuld/EBITDA sjönk från 0,5x i Q1 år 2024 till 0,3x i Q1 år 2025. Under hela föregående år låg kvoten på eller under 0,4x, vilket visar att koncernen kontinuerligt har använt fritt kassaflöde för att finansiera tillväxt utan att öka den finansiella risken.
Sammantaget visar Berners Q1 att koncernen har både kassaflödet, marginalprofilen och balansräkningen för att växa vidare – utan att kompromissa med vare sig affärskvalitet eller finansiell struktur.
Vår syn på rapporten
Berner Industriers första kvartal 2025 är ett tydligt kvitto på bolagets förmåga att kombinera lönsamhet, kassaflödesstyrka och strategisk förvärvstillväxt – även i ett delvis utmanande marknadsklimat.
Orderingången växer i tvåsiffrigt tempo, vilket i sig är anmärkningsvärt mot bakgrund av den svaga omsättningsutvecklingen. Det visar att bolagets erbjudande fortsatt är relevant, och att man sannolikt har lyckats vinna affärer med längre leveranscykel – något som bör synas i både omsättning och marginaler under andra halvåret år 2025.
Affärsområdet Energi & Miljö sticker ut med en 78 procentig EBITA-tillväxt, motsvarande en marginal på 16,5 %, vilket stärker den övergripande bilden av att Berner allokerar resurser rätt. Marginalnedgången inom Teknik & Distribution är begränsad och kompenseras fullt ut av energisidan – sammantaget växer koncernens EBITA med 26 % motsvarande 18,3 (14,5) MSEK, vilket får anses starkt.
Autofric-förvärvet passar strategiskt in – både som nisch, och som bevis på att koncernen kan växa inom lösningar kopplade till vatten och hållbar infrastruktur. Prislappen (55 MSEK plus ett eventuellt tillägg om 20 MSEK, motsvarande en förvärvsmultipel mellan 5,6 och 7,7x 2024 EBITA, beroende på den eventuella tilläggsköpeskillingen) är rimlig i förhållande till bolagets kvalitet, och integrationen förväntas ske under Q2 år 2025.
Att koncernen samtidigt behåller en låg skuldsättning visar på fortsatt balans mellan tillväxt och försiktighet. Kassaflödet är stabilt och eget kapital ökade med 13 % från föregående år. Allt detta sammantaget stärker vår syn på Berner som en lönsam, långsiktig förvärvsplattform med tydligt hållbarhetsfokus.
Framtidsutsikter – Stabilitet i osäkerhetens tid
Trots en minskad nettoomsättning om 2,9 % till 236,1 MSEK under det första kvartalet år 2025 visar Berner Industrier att koncernen har kapacitet att förbättra intjäningsstrukturen även under ett utmanande marknadsklimat. Det är särskilt tydligt avseende bruttomarginalen, som ökar till 40,1 % (37,4 % år 2024), och i EBITA-marginalen som expanderar till 7,7 % (5,9 % år 2024).
Orderingången, som växer med 18,2 % till 262,7 MSEK, signalerar att affärsflödet är intakt, vilket stärker sannolikheten för ett återhämtat top-line-resultat under andra halvåret. I en sektor där många bolag brottas med vikande orderböcker är det en tydlig styrkeindikator.
Affärsområdet Energi & Miljö, som står för den största delen av koncernens marginalförbättring, gynnas av strukturella drivkrafter inom bland annat vattenrening, hållbara systemlösningar och energieffektivitet. Det stärker affärsmodellen och differentierar koncernen mot traditionella industriverksamheter med låg marginalelasticitet.
Sammanfattningsvis anser redaktionen att Berner Industrier levererar en stark helhet där förbättrad marginalstruktur kombineras med god finansiell disciplin. Orderingången och marginalförbättringen ger ett tydligt momentum in i andra kvartalet, samtidigt som Autofric-förvärvet adderar värde både strategiskt och finansiellt. Koncernen visar att det lyckas skala upp sina kärnverksamheter utan att tumma på kvalitet eller kapitalstruktur.
Om Berner Industrier
Berner Industrier är en svensk industrikoncern som förvärvar, utvecklar och långsiktigt äger lönsamma företag med fokus på hållbar teknik. Koncernen består av nischade verksamheter inom två affärsområden: Energi & Miljö samt Teknik & Distribution. Erbjudandet omfattar lösningar för ren energi, vattenrening och effektiv resursanvändning – med särskilt fokus på energieffektivisering, teknikinfrastruktur och hållbar omställning. Berner har sitt huvudkontor i Stockholm, är noterat på Nasdaq Stockholm och sysselsätter cirka 215 medarbetare. Under år 2024 uppgick koncernens nettoomsättning till 950 MSEK.
