Skolon är ett svenskt SaaS-bolag inom edtech grundat år 2014, noterades år 2022 på First North, med huvudkontor i Sverige. Bolaget erbjuder en plattform som samlar alla digitala läromedel och skolverktyg på en sida, vilket avsevärt minskar administration och teknikproblem för skolor. Plattformen riktar sig främst mot grund- och gymnasieskolor (internationellt ofta kallad K-12) i Norden och Storbritannien. Bolaget hade 876 840 betalande användare vid slutet av mars år 2025, med en churn rate om 0,8 %. Nettoomsättningen för år 2024 uppgick till 145,2 MSEK, motsvarande en CAGR om ca 52,6 % mellan år 2020 och år 2024.
Bolagets affärsmodell bygger på intäkter från abonnemangsavgifter från skolor och licensavgifter från samarbetspartners där uppdelningen i nettoomsättning är ca 91 % från abonnemangsavgifter och ca 9 % från samarbetspartners, med en ARR som uppgick till ca 130 MSEK år 2024.
Några av partnerbolagen är internationella aktörer inom utbildningsbranschen som Canva, Padlet, Google Classroom och Microsoft Education som implementeras i Skolons plattform. Sammanlagt finns ca 5 500 digitala verktyg från omkring 200 leverantörer på plattformen. Genom dessa partnerskap kan Skolon erbjuda ett brett utbud av verktyg som täcker många olika undervisningsbehov och ämnesområden.
Tjänsterna som appen erbjuder är bl.a.:
Single sign-on (SSO) och automatisk synkronisering med integrerad rättighetshantering, vilket gör det möjligt att koppla Skolon-konton till externa appar och förenklar inloggningen för användare. Plattformen synkroniserar även data från skolans administrativa system oavsett antalet datakällor. Dessutom finns ett system för licenshantering som gör det enkelt att övervaka och fördela licenser till rätt elever, manuellt eller automatiskt utifrån klassindelningar.
Statistik och analys. Skolon erbjuder ett datavisualiseringsverktyg som automatiskt genererar rapporter om hur olika digitala verktyg används av eleverna. Detta ger lärare möjligheten att optimera utbildningen och analysera vilka verktyg som används mest effektivt. Verktyget presenterar statistik i både tabeller och grafer, vilket underlättar jämförelser över tid och mellan olika klasser eller skolor.
Integration med populära lärplattformar. Skolon är kompatibel med alla större lärplattformar och kan integreras smidigt med de flesta LMS (Learning Management Systems). Detta möjliggör en sömlös övergång mellan olika verktyg utan ytterligare inloggningar. Skolon har även etablerat partnerskap med Apple, Microsoft och Google for Education, vilket säkerställer att plattformen fungerar med datorer och surfplattor.
En av Skolons nya plattformar är Skolup, lanserad Q4 år 2024, vilket är ett AI-baserat verktyg som fungerar som en digital assistent i klassrummet. Det hjälper elever att sammanfatta och förstå undervisningsmaterial samt anpassar sig efter individuella inlärningsstilar. Lärare kan använda verktyget för att skapa provfrågor, planera lektioner och effektivisera undervisningen. Skolon Guardians, som lanserades Q1 2025, riktar sig till vårdnadshavare och ger dem smidig tillgång till skolans digitala verktyg och information. Lösningen stärker samarbetet mellan hem och skola, ökar engagemanget i elevernas lärande och skapar nya intäktsmöjligheter.
Adresserbar marknad
Den globala edtech-marknaden värderades år 2024 till ca 2 439 mdSEK och förväntas växa med en årlig tillväxttakt (CAGR) på 13,07 % till ca 7 031 mdSEK år 2033. Tillväxten drivs av en ökande efterfrågan på flexibla och individanpassade lärandemiljöer, snabb teknikutveckling inom AI och adaptiv inlärning, samt ett växande fokus på livslångt lärande och utbildning. Samtidigt underlättas utvecklingen av förbättrad digital infrastruktur och omfattande statliga satsningar på utbildningsteknologi.
Grund- och gymnasieskolor (K-12-segmentet) utgör den största delen av marknaden, med en andel om cirka 39,4 % år 2024 av den globala marknaden, vilket understryker den centrala roll grund- och gymnasieskolan spelar i edtech-sektorns utveckling globalt. Digitalisering av skolundervisning, ökad användning av spelbaserat lärande och AI-drivna anpassade lärplattformar driver utvecklingen inom segmentet, där tekniken alltmer används för att förbättra elevengagemang och läranderesultat.
Europa bedöms stå för ca 27 % av den globala edtech-marknaden, motsvarande ca 650 mdSEK och utgör därmed en strategiskt viktig region, där Skolon är aktiv. Digitaliseringsinitiativ inom skolväsendet, särskilt i Storbritannien, Tyskland och Norden skapar goda förutsättningar för fortsatt tillväxt. Regionen gynnas av omfattande utbildningsreformer samt ett växande intresse för AI-baserade verktyg för individanpassat lärande. Till exempel tilldelades 16 edtech-bolag i Storbritannien 1 miljon pund i januari år 2025 för att utveckla AI-baserade rättningsverktyg, med målet att halvera lärarnas administrativa arbete och förbättra bedömningskvaliteten.
Edtech-marknaden är fragmenterad och består av både nischade teknologileverantörer och traditionella läromedelsförlag som digitaliserat sina erbjudanden. I Norden har Skolon hittills haft begränsad direktkonkurrens medan konkurrensen i Storbritannien och resten av Europa har varit mer påtaglig med bolag som främst Wonde och Clever.
Skolon uppvisar styrkor gentemot dessa konkurrenter då bolaget erbjuder en mer omfattad helhetslösning (med funktioner som single sign-on, licenshantering, dataanalys och AI-baserat pedagogiskt stöd) samt GDPR-säkerheten.
Plattformens uppbyggnad minimerar dessutom implementeringstid och tekniskt strul, vilket är avgörande i upphandlingar där användarvänlighet och driftsäkerhet väger tungt. Kontraktsvinster sker främst via upphandlingar från kommuner och privata skolor, där bolagets starka referenscase, nätverkseffekter och låga kostnad är avgörande konkurrensfördelar.
Investeringsidé
Bevisad affärsmodell med stabila återkommande intäkter
Skolon har etablerat en bevisad och lönsam affärsmodell på den svenska marknaden, vilket bekräftas av ett positivt EBITDA om 4,88 MSEK för år 2024, motsvarande en EBITDA-marginal om 6 % och 0,7 MSEK för Q1 2025. Denna lönsamhet bygger på en stabil och förutsägbar intäktsmodell, där över 98 % av bolagets intäkter är återkommande, med en låg churn rate om endast 0,8 %. En central del i affärsmodellen är de fleråriga kundavtalen som vanligtvis sluts med en löptid om 12-36 månader och med en automatisk förlängning. Skolon har nyligen tecknat flera större kontrakt som bekräftar modellens skalbarhet och intäktssäkerhet. Exempelvis i april år 2024 då Skolon tecknade ett kommunövergripande avtal med Robertsfors kommun. Eftersom majoriteten av kunderna har stabila och långsiktiga budgetar, bidrar avtalsstrukturen till lågriskprofil och kassaflödesstabilitet. Utöver stärker referenscasen i Norden Skolons konkurrensfördel vid framtida upphandlingar. Den utvecklade kundlojaliteten som stärker de återkommande intäkterna bekräftas också av att samtliga av kunderna i Storbritannien har valt att förnya sina avtal sedan Skolon etablerat verksamhet på marknaden.
Denna typ av återkommande, volymbaserade intäkter i kombination med låg churn och hög kontraktslojalitet skapar förutsättningar för fortsatt marginalexpansion och uthållig skalbar tillväxt år 2025 och år 2026.
Bolagets kärnmarknad i Sverige uppvisar en kontinuerlig tillväxt i antalet betalande användare, som vuxit från ca 310 000 år 2020 till ca 863 000 år 2024, motsvarande en genomsnittlig årlig tillväxttakt om cirka 30 %. Tillväxten har fortsatt in i år 2025, där antalet betalande användare uppgick till 876 840 i slutet av första kvartalet. Samtidigt har den genomsnittliga intäkten per användare (ARPPU) ökat till 173 SEK i Q1 2025, jämfört med 165 SEK i slutet av år 2024 och 145 SEK år 2023. Utifrån nuvarande tillväxttakt och etablerade avtal i Norden och Storbritannien, estimerar vi att antalet betalande användare kan uppgå till ca 1 100 000 år 2025E och en ARPPU om 188 SEK. Detta reflekterar dels att fler kunder nyttjar avancerade funktioner i plattformen, som Skolon Guardians exempelvis, dels att volymen av inköp för digitala skolverktyg via plattformen växer.
Den svenska verksamheten fungerar som ett tydligt proof-of-concept för Skolons skalbara affärsmodell och visar att bolaget inte bara kan vinna marknadsandelar i en reglerad skolmiljö, utan även göra det med god lönsamhet. Detta ger en solid grund för fortsatt internationell expansion, där den svenska modellen fungerar som förebild.
Skalbar plattform och tydlig tillväxtstrategi internationellt
Skolons teknik är utformad på så sätt att den kräver minimal anpassning för geografiska områden och låga kapitalinvesteringar vid expansion till nya marknader, vilket gör den både kostnadseffektiv och skalbar. Plattformens struktur möjliggör enkel och snabb utrullning på nya geografiska marknader, utan behov av stora initiala investeringar i fysisk infrastruktur eller betydande anpassningar av mjukvaran.
Skolons användarvänlighet, GDPR-säkerhet och höga driftsäkerhet centrala anledningar till att kunder väljer bolaget i upphandlingar inom Europa. Detta gör det möjligt för Skolon att snabbt expandera internationellt samtidigt som marginalerna förbättras vid ökad försäljningsvolym.
Affärsmodellen bygger på en gemensam teknisk plattform där utvecklingskostnader, infrastrukturkostnader och driftkostnader i stor utsträckning är fasta, vilket innebär att marginalkostnaden per ny kund är låg och skapar en operativ hävstång. Den största rörliga kostnadsposten är vidareförsäljning av tredjepartslicenser via plattformen, vilket redovisas som handelsvaror i resultaträkningen och motsvarar ca 66 % av rörelsekostnaderna år 2024. Dessa kostnader växer dock inte linjärt med intäkterna, dels till följd av volymrabatter och mixeffekter (ökad andel egna tjänster), dels genom partnermodeller där Skolon endast agerar förmedlare. Även övriga externa kostnader om ca 14,9 MSEK år 2024 (ca 9,4 % av de totala rörelsekostnaderna) och personalkostnader om ca 33,3 MSEK (ca 21 % av de totala rörelsekostnaderna) är relativt stabila i relation till försäljningen, vilket ytterligare förstärker hävstången i modellen.
Skolon har tydligt definierade strategiska mål för internationell expansion och har redan visat ett tydligt proof of concept på den brittiska marknaden, där användarbasen nästan fördubblades under år 2024. Storbritannien är en betydligt större marknad än de nordiska länderna sammanlagt, vilket innebär stora möjligheter till fortsatt expansion och ökad omsättning. Dessutom har bolaget en stark pipeline av upphandlingar och avtal på europeiska marknader, särskilt i Norge och Storbritannien, som väntas bidra ytterligare till bolagets internationella tillväxt.
Historiskt har bolaget uppvisat en stark ökning av den internationella omsättningen, vilket bekräftar skalbarheten i affärsmodellen. Mellan år 2022 och år 2024 ökade nettoomsättningen från marknader utanför Sverige med ca 212 %, från 18,6 MSEK till 58,1 MSEK. Samtidigt har andelen av den totala omsättningen som genereras från internationella marknader ökat från ca 30 % till ca 40 %. Denna utveckling visar att Skolon inte bara lyckas etablera sig på nya marknader, utan också att tillväxten i dessa regioner sker i snabbare takt än på hemmamarknaden. Trenden bekräftar bolagets internationella konkurrenskraft.
Innovativ produktutveckling med starka partnerskap
Skolon har under de senaste åren visat stark innovationskraft genom att utveckla nya funktioner som adresserar centrala behov inom skolans digitalisering. Under år 2024 och år 2025 lanserades två strategiska projektinitiativ: Skolup, ett AI-baserat planeringsverktyg för lärare och elever, samt Skolon Guardians, en ny plattform riktad mot vårdnadshavare. Skolup har på kort tid etablerat sig som ett av de mest använda AI-verktygen i den nordiska edtech-branschen, vilket tydligt bekräftar både marknadens mottaglighet och bolagets tekniska kompetens. Genom att integrera AI-funktioner som förbättrar lektionsplanering, resursfördelning och pedagogiskt stöd stärker Skolon sitt användarvärde och står ut gentemot traditionella edtech-plattformar.
Skolon Guardians breddar samtidigt bolagets adresserbara marknad genom att inkludera en ny användargrupp, föräldrar och målsmän, något som möjliggör ökad plattformsanvändning i hemmet och därmed potentiella nya intäktsströmmar. Denna typ av funktionell expansion stärker den nätverkseffekt som är central för SaaS-bolag. Utöver den interna produktutvecklingen har Skolon under året stärkt sitt ekosystem av partnerskap, vilket skapar ytterligare inträdesbarriärer och differentiering. Samarbeten med globala edtech-aktörer som Canva, Padlet och WeVideo gör det möjligt för Skolon att erbjuda ett bredare, mer attraktivt innehållsbibliotek direkt via plattformen. Dessa partnerskap ökar plattformens värde och skapar möjligheter för merförsäljning.
Triggers:
Värdering
Trots en hög grad av återkommande intäkter, en växande användarbas och stark operativ hävstång värderas Skolon i dagsläget till en tydlig rabatt jämfört med andra noterade edtech-bolag med liknande tillväxtprofiler och marginalstruktur. Redaktionen bedömer att bolaget fortsatt kommer att öka nettoomsättningen, dels genom ökad exponering mot den brittiska marknaden och dels genom en växande andel avancerade funktioner såsom Skolup och Skolon Guardians, vilket väntas höja snittintäkten per användare (ARPPU).
Vi antar en tillväxt i antalet betalande användare om 28 % år 2025 och 27 % år 2026, vilket innebär cirka 1 110 000 användare år 2025 och ca 1 400 000 användare år 2026. Givet en ARPPU om 188 SEK år 2025 och 207 SEK år 2026 som antas öka från 165 SEK år 2025, innebär det en projekterad nettoomsättning om ca 207 MSEK år 2025 och ca 290 MSEK år 2026, motsvarande en omsättningstillväxt om ca 43 % respektive ca 40 %.
EBITDA-marginalen för hela verksamheten uppgick till -0,6 MSEK under Q1 2025, medan den svenska delen redan är lönsam med ett positivt EBITDA om 0,7 MSEK. Givet skalbarheten i affärsmodellen, ett estimerat fortsatt positivt resultat i Sverige och effektiviseringar i de internationella satsningarna bedöms bolagets EBIT-marginal kunna öka från -3,7 % till 2 % år 2025 och 8,9 % år 2026, motsvarande ett EBIT-resultat om ca 4 MSEK år 2025 och 25 MSEK år 2026.
Baserat på dessa estimat handlas Skolon till ca 4,0 EV/Sales år 2025E och 2,8 EV/Sales år 2026E. Det är en betydande rabatt jämfört med liknande SaaS- och edtech-bolag som exempelvis Admicom, Formpipe, SmartCraft och Opter, som handlas till ett genomsnitt om ca 5,5 EV/Sales och ca 6,3 EV/Sales i median på år 2025 estimat och 4,9 EV/sales genomsnitt och 5,7 EV/Sales i median för år 2026 estimat.
Justerad för bolagets tillväxtprofil, nettokassa, marknadsposition och starka sammarbeten anser redaktionen att en rimlig multipel för Skolon är omkring 4,5 EV/Sales 2026E, vilket ger ett indikativt bolagsvärde, justerad för nettokassa och skuld om cirka 1,35 mdSEK, motsvarande ett potentiellt pris per aktie om 53 kr – en uppsida om cirka 60-70 % från nuvarande aktiepris.
Om bolaget
Skolon är ett svenskt SaaS-bolag inom edtech-sektorn som erbjuder en plattform för digitalt lärande riktad mot skolväsendet. Bolaget grundades år 2014, har sitt huvudkontor i Sverige och har ca 45 medarbetare. Plattformen samlar digitala läromedel och skolverktyg från över 200 leverantörer och gör dem tillgängliga för användare via ett enda inlogg, med målgruppen av främst grund- och gymnasieskolor (K-12) i Norden och Storbritannien. Vid utgången av Q1 år 2025 hade Skolon 876 840 betalande användare, en låg churn rate på 0,8 % och en hög andel återkommande intäkter om över 98 %. Nettoomsättningen för år 2024 uppgick till 145,2 MSEK. Skolon noterades på Nasdaq First North Growth Market år 2022.
