AKTIEANALYS: Pricer – Stark lönsamhetstillväxt, skalbar affärsmodell & attraktiv värdering

Rekordår och växande SaaS-intäkter bäddar för uppvärdering

Om bolaget

.

Pricer utvecklar och levererar helhetslösningar för digital butiksoptimering med elektroniska hyllkantsetiketter (ESL) som kärnkomponent. Bolagets plattform gör det möjligt för detaljhandelskedjor att automatisera prissättning, förbättra produktinformationen i butik, optimera lagerhantering och samla in realtidsdata om kundflöden och försäljning. Lösningen består av både hårdvara och mjukvara, där det molnbaserade ekosystemet Pricer Plaza utgör navet för integration och styrning.

.

Intäktsmodellen kombinerar engångsintäkter från etiketter och installation med löpande licens- och servicetjänster kopplade till Pricer Plaza. Detta skapar möjlighet till löpande marginalförstärkning i takt med att andelen mjukvaruintäkter ökar. Bolaget är systemagnostiskt och integrerar med kundernas befintliga butikssystem, vilket underlättar implementation och ger god skalbarhet.

.

Pricer har idag lösningar installerade i över 28 000 butiker globalt, med närvaro i drygt 70 länder. Bland kunderna finns både internationella kedjor och regionala aktörer inom dagligvaruhandel, apotek, byggvaruhus och hemelektronik. Bolaget har en särskilt stark position i Europa men har under senare år ökat exponeringen mot Nordamerika, där den totala orderingången nu är i nivå med den europeiska.

.

Pricer grundades 1991 och är sedan länge noterat på Nasdaq Stockholm Mid Cap. Genom kombinationen av beprövad teknik, hög systemkompatibilitet och växande mjukvaruerbjudande är bolaget en ledande aktör i den pågående digitaliseringen av fysisk detaljhandel.

.

Investeringsidé

.

Efter flera års omställning har Pricer visat en tydlig vändning – med stark lönsamhetsförbättring, ökande andel mjukvaruintäkter och rekordhög orderingång under 2024. EBIT steg till 191 MSEK från 9,8 MSEK året innan och marginalen till 7,5 % från 0,5 %, samtidigt som återkommande intäkter från Pricer Plaza ökade med 89 %, vilket tydligt stärker kassaflöden och affärens förutsägbarhet. Det operativa momentumet understryker att bolagets affärsmodell är både skalbar och internationellt konkurrenskraftig.

.

Ett konkret exempel på detta är den stora ordern från kanadensiska Sobeys, värd 485 MSEK. Ordern visar att Pricer kan vinna affärer i konkurrens med globala aktörer och på viktiga marknader såsom Nordamerika, där detaljhandelskedjor som Walmart driver på digitaliseringen. Sobeys har över 1 500 butiker, vilket skapar potential för tilläggsaffärer i kommande faser.

.

I takt med att SaaS-intäkterna blir en allt större del av affären stärks bruttomarginalerna (från 17 % 2023 till 22 % 2024), medan återkommande licensintäkter gör affären mer förutsägbar och mindre säsongsberoende. Samtidigt investerar bolaget i teknologisk förnyelse med lösningar som batterifria etiketter (Pricer Avenue), AI-integrerade butikssystem via Focal Systems och bredare distribution genom Google Cloud Marketplace.

.

Sammanfattningsvis kombinerar Pricer högre lönsamhet och återkommande intäkter med global skalbarhet, teknologiskt försprång och strukturell marknadstillväxt – vilket ger en attraktiv investeringsprofil med tydlig potential till uppvärdering.


Triggers

.

Uppföljningsorder eller nya storkontrakt i Nordamerika, där Sobeys-affären förväntas fungera som en viktig referenskund
Fortsatt ökning av SaaS-intäkter, vilket förbättrar lönsamhetsprofilen och kan motivera en multipeluppvärdering
Produktlanseringar eller nya partnerskap inom AI, batterifri teknik eller molntjänster, som stärker bolagets innovationsprofil och öppnar nya affärsvertikaler

.

Nyckeltal

Skarmavbild 2025 03 24 kl. 21.46.09

Värdering

.

Trots den starka operationella utvecklingen under 2024, där Pricer visade rekordresultat och väsentligt förbättrad lönsamhet, värderas bolaget fortsatt på försiktiga nivåer. Baserat på våra framåtblickande estimat för 2025 – en omsättning om 2 890 MSEK (+13 % y-o-y) och ett EBIT-resultat på 246 MSEK (+28,6 % y-o-y) – handlas Pricer till en EV/EBIT-multipel om cirka 6x, vilket är en tydlig rabatt jämfört med sektorkollegor såsom SES-imagotag och SoluM, vilka handlas i spannet 15–20x. Att aktien handlas till en framåtblickande multipel som är lägre än bolagets egna LTM-nivå om 7,8x, understryker att marknaden ännu inte tagit höjd för den strukturella förbättring som skett i affären.

.

Denna värderingsskillnad kan till viss del förklaras av historisk resultatutveckling och att Pricer länge haft en hårdvarutyngd intäktsmodell. Men mycket har förändrats – SaaS-andelen ökar snabbt, marginalerna förbättras och bolaget har nu bevisat att de kan vinna stora internationella affärer i konkurrens med globala aktörer. Den växande andelen återkommande intäkter skapar både förutsägbarhet och kassaflödesstabilitet – två egenskaper som ofta belönas med högre värdering.

.

Givet bolagets tillväxtprofil, teknologiska innovationskraft och allt tydligare skalbarhet framstår dagens värdering som omotiverat låg. Vi bedömer att en rimlig – och i sammanhanget konservativ – multipel om 11x EV/EBIT bättre speglar bolagets fundamentala styrka. Det motsvarar en uppvärderingspotential om cirka 80 procent jämfört med dagens framåtblickande värdering (6x på 2025e EBIT), och omkring 40 procent relativt bolagets nuvarande LTM-multipel om 7,8x.

.

Slutsats

.

Pricer erbjuder en attraktiv kombination av bevisad lönsamhetstillväxt, strukturella marknadstrender och en affärsmodell med internationell skalbarhet. Bolaget har tydligt visat att det kan vinna stora ordrar i konkurrens med globala aktörer och samtidigt skifta affären mot återkommande SaaS-intäkter – något som estimeras driva både marginalexpansion och ökad värderingsmultipel över tid. Med ett rekordstarkt år bakom sig och flera tydliga tillväxtdrivare i närtid ser möjligheterna till fortsatt uppvärdering av aktien under 2025 goda ut – både operationellt och värderingsmässigt.

.

.

.

.

SENASTE NYTT
Börsjättarna mår oväntat bra​​

Börsjättarna mår oväntat bra​​

   Puh. Sommarens rapporttopp är bestigen. Många bolag har det svettigt och mycket för dem går utför.  Men när 25 av de 30 jättarna i OMXS30-index visat formen mår de ändå överraskande bra, visar Di:s unika genomgång.  ​Läs mer ​

Nyheter

Trump signerar kryptolag: ”Bra för dollarn”​​

   USA har infört en lag som reglerar en viss typ av kryptovaluta, efter att presidenten och kryptovännen Donald Trump signerat förslaget. ”Det är bra för dollarn och bra för landet”, säger han.  ​Läs mer ​

New York-börsen föll – 3M rapportbackade​​

   Det blev en negativ avslutning på veckan även på Wall Street, efter att Donald Trump gjorde ännu ett utfall i tullfrågan genom att förespråka ett generellt tullpåslag på 15–20 procent i alla handelsavtal med EU. Netflix backade efter sin rapport, som kompletterades...

Fed-topp: Ständigt nya tullbesked fördröjer sänkningar​​

   Chicagos Fed-chef Austan Goolsbee sade på fredagen att det ständiga ”droppandet” av nya tullbesked undergräver idén om att tullar endast har en engångseffekt på priserna. Det rapporterar Reuters.  ​Läs mer ​

Billeruds vd om prisläget: ”En kamp varje dag”​​

   Billerud rasade på fredagsbörsen efter en rapport som kom in under analytikernas förväntningar. Bolagets vd Ivar Vatne tror på fortsatta utmaningar de kommande månaderna. ”Nu är effekten rejäl. Det är inte bara en osäkerhetsfaktor för vår sektor, nu spelar det ut”,...

Proffsen om rapportflodens stora rörelser: ”Förvånande”​​

   Rapportreaktionerna har varit ovanligt stora under veckan som gått – det är aktieexperterna överens om. Men förklaringarna skiljer sig åt. ”Vi har skakat på huvudet här på kontoret åt rörelserna några gånger”, säger Ålandsbankens aktiechef Lars Söderfjell....

Ännu fler besparingar väntas i Porsche​​

   Porsches vd Oliver Blume har inlett samtal om ännu en omgång kostnadsbesparande åtgärder för att hjälpa den tyska biltillverkaren att möta utmaningarna på den kinesiska marknaden samt hantera tullkonflikten med USA. Det rapporterar Reuters på fredagen.  ​Läs mer...

Darth Vaders lasersvärd till salu​​

   Två av filmhistoriens mest ikoniska föremål – Darth Vaders lasersvärd och Indiana Jones piska – går under klubban i september när Propstore håller sin årliga memorabiliaauktion i Los Angeles. Filmälskare med tjocka plånböcker får något att sukta efter i höst.  ...

Bure har storsålt Mycronic – för ny affär​​

   Investmentbolaget Bure har sålt aktier för cirka 148 miljoner kronor i teknikbolaget Mycronic. Enligt vad vd Henrik Blomquist säger till Di är det för att finansiera det nyligen aviserade förvärvet av halvledarbolaget Silex.  ​Läs mer ​

Storbråk i VW – sparkad toppchef får lämna Tratons styrelse​​

   Gunnar Kilian, tysk styrelseledamot i Scanias ägare Traton, lämnar styrelsen. Det sker efter att han sparkats från huvudägaren Volkswagen, där han varit omstridd personaldirektör med ansvar för den pressade fordonsjättens sparpaket, i början av juli.  ​Läs mer...

New York: Bioteknikbolag rasar på röda börser​​

   New York-börserna handlades under nollstrecket på fredagen när drygt halva handelsdagen hade gått, efter uppgifter om att president Donald Trump förespråkat högre tullar mot Europeiska unionen.  ​Läs mer ​

Du kanske också gillar

Trump signerar kryptolag: ”Bra för dollarn”​​

Trump signerar kryptolag: ”Bra för dollarn”​​

   USA har infört en lag som reglerar en viss typ av kryptovaluta, efter att presidenten och kryptovännen Donald Trump signerat förslaget. ”Det är bra för dollarn och bra för landet”, säger han.  ​Läs mer ​

New York-börsen föll – 3M rapportbackade​​

New York-börsen föll – 3M rapportbackade​​

   Det blev en negativ avslutning på veckan även på Wall Street, efter att Donald Trump gjorde ännu ett utfall i tullfrågan genom att förespråka ett generellt tullpåslag på 15–20 procent i alla handelsavtal med EU. Netflix backade efter sin rapport, som kompletterades...

Billeruds vd om prisläget: ”En kamp varje dag”​​

Billeruds vd om prisläget: ”En kamp varje dag”​​

   Billerud rasade på fredagsbörsen efter en rapport som kom in under analytikernas förväntningar. Bolagets vd Ivar Vatne tror på fortsatta utmaningar de kommande månaderna. ”Nu är effekten rejäl. Det är inte bara en osäkerhetsfaktor för vår sektor, nu spelar det ut”,...