Vecka 26 inleddes med hög geopolitisk osäkerhet efter att USA under helgen genomfört luftangrepp mot iranska kärntekniska anläggningar, vilket följdes av begränsade vedergällningar från Iran riktade mot amerikanska baser. Marknaden reagerade med ökad riskaversion undermåndagen och de europeiska börserna noterade breda nedgångar, medan USA-marknaden, som redan prisat in oron, öppnade starkt, där S&P 500 steg nära 1% under dagen. När det stod klart att Hormuz-sundet förblev öppet och att en vapenvila mellan Israel och Iran trätt i kraft, dämpades däremot oron globalt. Tisdagen och onsdagen bjöd på fortsatt återhämtning i aktier världen över, understött av mildare centralbankston och positiva handelssignaler.
Efter den geopolitiskt drivna nedgången i början av veckan vände börshumöret upp. S&P 500 fortsatte stiga under tisdagen, drivet av styrka i teknik- och AI-sektorn, samtidigt som även Nasdaq och Dow noterade tydliga uppgångar om 1,52 % respektive 1,19 %. Euro Stoxx 50 samt OMXS30 följde med uppåt i spåren av dämpad oljerisk och positiva handelssignaler. Trots att veckan började turbulent avslutades den med breda uppgångar i såväl USA som Europa. Veckan slutade med uppgångar om 2,41 % för OMXS30 och 1,76 % för Euro Stoxx 50 samt 3,44 % för S&P 500.
På centralbanksfronten uteblev nya räntebesked, men flera aktörer markerade sin beredskap att agera. ECB:s vice ordförande Luis de Guindos betonade den 27 juni att centralbanken är på rätt väg mot inflationsmålet om 2%, och att man är beredd att genomföra ytterligare sänkningar om prispressen fortsätter avta. Från Federal Reserve kom inga nya policybesked, men marknaden tolkade kommentarer under veckan som en bekräftelse på att en mer duvaktig linje vinner stöd inför hösten. I övrigt var det tyst från andra ledande centralbanker, inklusive Bank of Japan och tillväxtmarknadernas aktörer som Sydkorea och Sydafrika, där inga nya beslut eller prognosjusteringar offentliggjordes.
Svaghetstecken i amerikansk ekonomi medan Europa och Kina visar blandade signaler
De ekonomiska data som publicerades under veckan visade en tydlig nedgång i den amerikanska konjunkturen. USA:s BNP för första kvartalet reviderades ned till -0,5% i årstakt, från tidigare -0,2%. Samtidigt ökade core‑PCE-inflationen med 0,2% på månadsbasis till 2,7% y/y under maj, men hushållskonsumtionen sjönk med 0,1% och personliga inkomster backade med 0,4%. Durable Goods Orders steg med 16,4% under maj, drivet av stora flygplansbeställningar. Industrikonjunkturen förblev svag, därChicago PMI låg runt 41, och Conference Board-indexet föll från 98,4 maj till 93,0 i juni, medan University of Michigan-indexet backade till 69,0, vilket visar på en splittrad konsumentbild.
I Euroområdet visade preliminära PMI-siffror för juni på en fortsatt kontraktion inomtillverkningsindustrin, med det sammansatta indexet för euroområdet om 50,2 och tillverknings‑PMI om 49,4. Samtidigt fortsatte inflationstrycket att avta i flera nyckelländer; Spanien noterade 2,2% y/y, medan euroområdets totala inflation låg på 1,9% i maj, vilket ger ECB fortsatt utrymme för lättnader. Kinas inköpschefsindex för tillverkningsindustrin (NBS Manufacturing PMI) väntas stiga till 49,7 i juni, fortsatt under expansionsnivån 50 men en viss förbättring från månaden innan (49,5), vilket kan tyda på att effekterna av tidigare handelsspänningar börjar avta.
Zenith Energy står inför ett avgörande ögonblick, då beslutet i ICC-2 förväntas avgöras under tidig sommar. Bolaget har lämnat in ett krav på upp till 130 miljoner USD och VD Andrea Cattaneo är övertygad om utgången:
”Vi har ett extremt erfaret juridiskt team som arbetat outtröttligt för vår sak,” säger Andrea. ”Det handlar inte huruvida om vi vinner – utan hur mycketvi vinner”.
Flera betydande uppsidescenarier på bordet
ICC-2 är det andra av tre skiljedomsförfaranden som Zenith har initierat mot den tunisiska staten. Analyshuset Analyst Group menar att bolaget bör vara förberett på flera olika utfall, däribland ersättningar om 60 miljoner USD, 100 miljoner USD eller till och med mer än så, beroende på räntor och avgifter – exempelvis 150 miljoner USD.
Zenith vann den första processen av tre, ICC-1, där bolaget tilldelades 58 % mer än det ursprungliga kravet (9.7 miljoner USD). Analyst Group uppskattar i dagsläget sannolikheten för framgång i ICC-2 till 71 %. Zenith har dessutom bekräftat att man kommer att aktivt driva igenom verkställandet av en eventuell tilldelning. Läs Analyst Groups djupgående analys av bolaget här.
Illustrativa värderingsnivåer vid olika utfall
För att illustrera vad olika utfall kan innebära för aktieägarna, har redaktionen räknat på tre möjliga nivåer för en tilldelning i ICC-2. Beloppen är stora, särskilt relativt till Zeniths nuvarande börsvärde som i skrivande stund den 26 juni 2025 är cirka 984 MNOK (ca 97,7 MUSD):
Låg-scenariot: En tilldelning på 60 MUSD → med en USD/NOK-växelkurs på 10,06 motsvarar det cirka 603 MNOK i ytterligare värde → ungefär NOK 1,2 per aktie, vilket teoretiskt sett motsvarar ett aktiepris på NOK 3,2.
Mellan-scenariot: En tilldelning på 100 MUSD → motsvarar cirka 1 006 MNOK → cirka NOK 2,2 per aktie, vilket teoretiskt sett motsvarar ett aktiepris på NOK 4,2.
Hög-scenariot: En tilldelning på 150 MUSD → motsvarar cirka 1 509 MNOK → cirka NOK 3,1 per aktie, vilket teoretiskt sett motsvarar ett aktiepris på NOK 5,1.
Dessa teoretiska beräkningar baseras uteslutande på potentiella tilldelningar i de två första skiljedomsförfarandena, ICC-1 och ICC-2, och vad dessa kan innebära i NOK och på aktiekursnivå. Beräkningarna tar inte i beaktning någon ytterligare teoretisk uppsida i den kommande ICSID-processen (503 MUSD), pågående verksamhet inom olja, gas och solparker, eller en möjlig omvärdering från internationella investerare.
Nästa steg: ICSID-processen på 503 miljoner USD
Framåt blickar Zenith mot sin största skiljedom hittills: ICSID-processen, med ett krav om 503 miljoner USD. Förhandlingen är planerad till Q2 2026 och har utarbetats i samarbete med ett team av internationella kvantumexperter. Det representerar ett avgörande steg i bolagets juridiska färdplan.
Oberoende analys: Bas- och bullcase visar stark potential
I sin senaste analys uppskattade Analyst Group att sannolikheten för framgång i Zeniths pågående processer är 71 %, men antog att endast mindre än 30 % av det totala beloppet faktiskt tilldelas. Trots detta resulterade analysens bas-scenario i ett värde på NOK 3,4 per aktie – mer än 73 % över dagens kurs, 26 juni 2025, på NOK 1,97.
”Analysen av Zenith Energy är mycket välskriven, men också defensiv,” kommenterar VD Andrea Cattaneo.
Grafisk översyn över de tre skiljeförfarandena som är pågående inom bolaget.
Fyra skäl att följa Zenith Energy
Stundande beslut: ICC-2-tilldelning väntas under försommaren – potentiell vinst på 130 MUSD.
Erfaret kvantumteam: Internationella experter granskar redan kraven inför nästa process.
Jurister i världsklass: Dygnet runt-stöd från ledande internationella skiljedomsadvokater.
Det största skiljeförfarandet återstår: ICSID-process på 503 MUSD inleds Q2 2026.
Intervju med VD Andrea Cattaneo hos Direkt Studios från 5 Juni 2025
Disclaimer: Dessa kalkyler är teoretiska och har tagits fram av redaktionen i illustrativt syfte. De utgör inte investeringsråd eller garanti för något framtida utfall. Vad, om något, Zenith Energy faktiskt kommer att tilldelas är ännu inte offentliggjort. Informationen är hämtad från publika och trovärdiga källor, men inga garantier för att de stämmer kan lämnas. Artikeln är ett kommersiellt samarbete med Zenith Energy som finansiär.
Talkpool är en specialiserad leverantör av telekommunikationstjänster, djupt förankrad i infrastrukturen för global nätverksutbyggnad och underhåll. Bolagets kärnverksamhet omfattar planering, konstruktion och optimering av storskaliga kommunikationsnätverk. Detta inkluderar implementering av ny teknik, hantering av hårdvara och mjukvara samt omfattande projekt- och personalhantering. Talkpool fungerar som en strategisk partner till Original Equipment Manufacturers (”OEMs”), vilket innebär att bolaget såväl distribuerar, integrerar och underhåller kritisk teknologi som förbättrar telekommunikations–infrastrukturen globalt. Denna position ”bakom kulisserna” innebär att Talkpool är en fundamental, ofta förbisedd, deli den globala telekominfrastrukturen. Detta resulterar i en stabil efterfrågan som är direkt kopplad till de underliggande investeringarna i nätverksutbyggnad snarare än volatila konsumenttrender. Bolagets breda kompetens avseendehårdvara, mjukvara, projektledning och personalhantering positionerar Talkpoolsom en heltäckande lösningsleverantör, vilket möjliggörnära och varaktiga kundrelationer.
.
Omsättning, EBITDA och EBITDA-marginal, MEUR
.
.
Historisk utveckling och omställning av strategi
.
Talkpool är registrerat i Schweiz men har djupa svenska rötter, med majoritetsägande och ledning från Sverige. Bolaget har nyligen förstärkt närvaron i Sverige genom etableringen av Talkpool AB, en nyckelspelare med fokus på avancerade kommunikationslösningar för försvarssektorn. Bolaget har genomgått en flerårig omställning, vilket har resulterat i en mer strömlinjeformad och effektiv verksamhet. Under åren 2022–2024 präglades verksamheten av ett starkt fokus på kostnadskontroll och maximering av framtida möjligheter. Det förändrade verksamhetsfokuset har resulterat i ett kontinuerligt förbättrat operativt kassaflöde och ökad lönsamhet, och kulminerade i en tydlig ökning av den operativa lönsamheten i Q1 år 2025. Sammantaget innebär detta att Talkpool nu har lagt en solid grund för den nuvarande strategin för accelererad och hållbar lönsam tillväxt. Den dokumenterade framgången av den nya strategin, särskilt de tre åren av förbättrat kassaflöde och lönsamhet, är en avgörande bekräftelse på ledningens förmåga att exekvera på strategiska förändringar.
.
.
Investeringsidé
.
En dold tillgång: Talkpool Tyskland blottlägger betydande undervärdering
.
En av de mest påtagliga signalerna om Talkpools undervärdering har nyligen blottlagts genom en oberoende värdering av bolagets tyska dotterbolag, TalkPool Deutschland AG (“TPD”). Denna värdering, utförd av revisions- och rådgivningsföretaget BDO, fastställde TPD:s värde till 20,5 MEUR, vilket baserat på dagens valutakurs motsvarar ca 227 MSEK. Värderingen baserades på både en DCF-analys och en multipelbaserad värdering på framtida EBITDA, samt en jämförelse med nyligen genomförda M&A-transaktioner inom intervallet 6x-7x EBITDA.
.
Detta är av särskild vikt då Talkpools nuvarande börsvärde om 98 MSEK per den 26 juni är ca 55 % lägre än denna enskilda dotterbolagsvärdering, vilket indikerar att marknaden inte korrekt prissätter bolagets tillgångar och intjäningsförmåga och förstärker tesen om en signifikant undervärdering i koncernen. Värderingen av TPD motiverades av en omvärdering av den pakistanska verksamheten under 2024 års revision. Denna omvärdering triggade i sin tur en intern justering av det tyska dotterbolagets bokförda värde, vilken kommer att justeras upp från tidigare CHF 55 000 (ca 650 TSEK) till preliminärt runt CHF 1,5 miljoner (ca 17,7 MSEK). Parallellt med denna interna bokföringsjustering har dock revisions- och rådgivningsföretaget BDO, utfört en oberoende marknadsvärdering av TPD. Denna externa värdering fastställde TPD:s värde till EUR 20,5 miljoner, vilket är betydligt mer än det bokförda värdet i bolagets böcker och belyser den dolda potentialen i Talkpool.
Talkpool har uppvisat en imponerande marginalexpansion. Bruttomarginalen ökade från24,5% år 2023 till 26,6% under Q1 år 2024 till 29,7% under Q1 år 2025 – EBITDA-marginalen förbättrades markant från 10,9% till 14,7% under samma Q1-period. Till följd av extraordinära positiva poster under år 2023 redovisade bolaget dock en lägre EBITDA-marginal för helåret 2024 (11,1%) jämfört med 2023 (12,7%). Detta innebär att den underliggande operativa prestationen var betydligt starkarei 2024.
.
Bolagets förmåga att generera kassaflöde har stärkts. Operativt kassaflöde (OCF) förbättrades till positiva 1 433 (-32) TEUR för helåret 2024 och till 22 (-96) TEUR under Q1 år 2025. Talkpools operativa kassaflödeom 9,1% av omsättningen för år 2024 och 12,3% för Q4 år 2024 ligger väl inom det ”hälsosamma” intervallet om8–20% för tjänstebolag, därstarkt kassaflöde är en uttalad nyckelprioritet för bolaget.
.
Q1-2025 i sammandrag (TEUR)
.
.
En viktig aspekt att beakta är Talkpools redovisningspraxis. Sedan år 2016 har bolaget valt att diskontera goodwill direkt från eget kapital, snarare än att kapitalisera och avskriva densamma. Detta har historiskt lett till drastiskt reducerade egetkapital–nivåer och ibland negativt eget kapital, vilket harförvrängt nyckeltal som soliditet och avkastning på eget kapital. Den underliggande operativa förbättringen är dock tydlig och maskeras av denna redovisningsmetod. Denna goodwill-redovisningspraxis, som historiskt har gett en missvisande bild av bolagets finansiella styrka, anser vi vara en primär källa till undervärdering. När marknaden fullt ut förstår att det ”låga” egna kapitalet är en redovisningsteknisk effekt snarare än en verklig finansiell svaghet, finns det en betydande potential för en omvärdering.
.
Strategisk Positionering för Framtida Tillväxt (”Vision 2030”)
.
Efter tre år av förbättrad lönsamhet och kassaflöde lanserade Talkpool under april år 2025 den nya tillväxtstrategin ”Vision 2030”. Strategin syftar till att transformera affärsmodellen, expandera tjänsteportföljen och nyttja spjutspetsteknologier för att driva hållbar tillväxt och lönsamhet.
.
Strategin bygger på en tre-stegs leveransmodell för teknologiförstärkt tjänsteleverans:
.
1.Teknologiförstärkt tjänsteleverans: Talkpool har beslutat att vara en renodlad tjänsteleverantör och fokuserar därmed uteslutande på att tillämpa existerande teknologi snarare än att utveckla egna produkter. Bolaget implementerar skalbara lösningar för att förbättra kvalitet och effektivitet i leveranserna, vilket inkluderar ett växande inslag av automation och utvalda AI-verktyg, vilka används för att stödja processer såsom nätverksoptimering och felprediktion.
.
2.Globala leveranscenter:Talkpool utnyttjar personalstyrkanom över 1 300 anställda, strategiskt placerade i globala leveranscenter (främst i Pakistan), för att erbjuda kostnadseffektiva tjänster utan att kompromissa med kvaliteten. Denna modell möjliggör skalbarhet och konkurrenskraftiga priser på en global marknad.
.
3.Strategisk lokal närvaro: Specialiserade resurser avsesatt distribueras på plats för att säkerställa högkvalitativt kundengagemang och kvalitetssäkring.
.
”Vision 2030” innefattar även dubbla tillväxtmotorer:
.
1.Kärnverksamhetens expansion: Detta inkluderar nätverksplanering och optimering för fiber, 5G (inklusive inomhuslösningar) och framtida teknologier, omfattande nätverksutbyggnadskapacitet samt förbättrade O&M-tjänster.
.
2.Nästa generations tjänsteportfölj: Talkpool avseratt introducera AI-driven nätverksoptimering och prediktivt underhåll, fjärrhantering och övervakning av nätverk, specialiserad konsultation inom telekom-relaterade teknologier, samt företagslösningar som utnyttjar 5G-nätverks-API:er och edge computing.
.
Den globala telekomtjänstemarknaden förväntas nå 2 BUSD till år 2030, med betydande tillväxt inom 5G-infrastruktur (35% CAGR), fiberutbyggnad (320 mdUSD investeringar under åren 2025–2030), företagsnätverkslösningar (28% CAGR) och AI/automation inom nätverkshantering (42% CAGR). Talkpools adresserbara marknad inom dessa segment uppskattas till ca 350 mdEUR årligen i bolagets nuvarande operationsregioner.3
De finansiella målen för ”Vision 2030” är ambitiösa men anses av redaktionen realistiska:
.
.
Geografisk styrka och nya marknadsmöjligheter
.
Talkpools geografiska strategi är välbalanserad, med fokus på både etablerade och nya tillväxtmarknader. Den stabila och lönsamma basen i Tyskland och Schweiz har varit avgörande för bolagets finansiella förbättring under de senaste tre åren.
.
Tyskland och Schweiz fortsätter att leverera starka operationella resultat och överträffar interna mål, vilket bidrog väsentligt till att Talkpools totala EBITDA-marginal för Q1 år 2025 nådde 14,7% (10,9%). Detta ger en stabil och lönsam bas för bolagets övergripande tillväxt.
.
Pakistan, trots en svagare start på år 2025 (Q1 under budget), säkrade rekordstora ordrarom 4,5 MEUR för år 2025 i april. Detta överträffar redan hela 2024 års intäkter för den pakistanska marknaden och indikerar en viktigvändning och en betydande framtida tillväxtmotor. Pakistans nyligen säkrade orderbok är en omedelbar och konkret bekräftelse på framtida intäktstillväxt som sannolikt inte är fullt prissatt i aktien.
.
Talkpool har även intensifierat affärsutvecklingsaktiviteterna i USA, med lovande förhandlingar med optiska fiberoperatörer och en pågående nätverkstjänstprövning. Detta har redan resulterat i ett strategiskt serviceavtal med MasTec, värt cirka 1 MUSD under det första året, vilket markerar ett viktigt återinträde på den amerikanska marknaden. Utöver detta har bolaget etablerat TalkPool AB i Sverige i partnerskap med Harp Consulting, med ett specifikt fokus på avancerade kommunikationslösningar för den svenska försvarssektorn, drivet av Sveriges NATO-inträde och ökade försvarsutgifter. Dessa marknader representerar betydande framtida tillväxtpotential och strategisk diversifiering. Etablering och framgång på nya, mogna marknader såsom USA och Sverige, särskilt inom områden som fiber och säker mobil kommunikation, väntas ge en kvalitativ uppgradering av Talkpools intäktsbas. Dessa marknader kännetecknas ofta av högre prisnivåer och stabilare kontrakt, vilket förväntas förbättra den övergripande lönsamheten och minska beroendet av tillväxtmarknader, vilket är en positiv signal för investerare.
.
Estimerad omsättnings-mix år 2030
.
.
Triggers
.
1.Bevisad leverans av Vision 2030-mål: Talkpools Q1 år 2025 var bolagets starkaste någonsin, med EBITDA-marginaler som redan överträffar de långsiktiga målen för år 2030. Fortsatt bevis på operativ effektivitet och långsiktigt hållbar lönsamhet framgentväntas stärka marknadens förtroende och validera ”Vision 2030”-strategin.
.
2.Geografisk expansion:Talkpool har intensifierat affärsutvecklingen i USA, med lovande förhandlingar som redan resulterat i ett strategiskt serviceavtal med MasTec, värt cirka 1 MUSD under första året. Bolaget har även nyligen etablerat verksamhet i Sverige genom Talkpool AB, ett bolag med fokus på säkra kommunikationslösningar. Tillsammans utgör dessa nya marknader betydande tillväxtpotential och strategisk diversifiering på mogna marknader.
.
3.Ytterligare AI-integration och ”Next-Gen” tjänsteutrullning: Talkpool har redan tecknat två kontrakt för AI-verktyg och har en tydlig plan att accelerera integrationen av AI och automation i tjänsteleveransen under år 2025. En konkret utrullning av AI-drivna nätverksoptimeringstjänster eller andra ”nästa generations” tjänster, som visar mätbara effektivitetsvinster eller nya intäktsströmmar, skulle demonstrera bolagets teknologiska ledarskap och framåtblickande strategi.
.
Värdering & finansiell prognos
.
Givet Talkpools framgångsrika vändning, den accelererande tillväxten som påvisatsi samband med Q1 år 2025, den betydligt stärkta balansräkningen och den strategiska ompositioneringen mot högmarginaltjänsterframstår Talkpool som tydligt undervärderad i relation till redaktionens estimat.
.
Redaktionens estimat åren 2025–2029, MEUR
.
.
Den nyligen publicerade oberoende marknadsvärderingen av TPD till EUR 20,5 miljoner är en stark bekräftelse på bolagets underliggande tillgångsvärden och är en fingervisning som ytterligare stärker redaktionens värdering. Jämfört med Talkpools totala börsvärde om 98 MSEK per den 26 juni indikerar detta att enbart den tyska verksamheten är värd mer än hela bolaget som det prissätts på marknaden idag. Detta ger en omedelbar och konkret grund för en omvärdering av hela koncernen.
.
Med den nya oberoende marknadsvärderingen av TPD ges ytterligare stöd för värderingen, där redaktionen genom en Sum-of-the-Parts-värdering fastställt det totala värdet på Talkpools kärnverksamheter (Tyskland/Schweiz, Pakistan respektive övriga Europa) till ca 201 MSEK. Justerat för kassa och skulder representerar detta ett pris per aktie om 28,3 SEK, vilket sett till nuvarande nivå om 14,45 SEK motsvarar en potentiell uppsida om 95 %.
.
Även i relation till jämförbara bolag framstår Talkpool som undervärderat. Bolaget visar upp en betydligt starkare förväntad tillväxt i omsättning mellan åren 2024–2026 om 13 %, där medianen bland peers endast visar 5 %. Bolaget överskrider även både faktisk och förväntad EBITDA-marginal bland peers, samtidigt är Talkpools börsvärde ca55 % mindre än medianen, varför redaktionen valt att applicera en viss rabatt på 2025 års estimerade EV/EBITDA. Resultatet blir en målmultipel om 6,5x på 2025 års EV/EBITDA, vilket implicerar ett pris per aktie om 23,6 SEK. Sett till dagens nivå om 14,5 SEK skulle detta innebära en potentiell uppsida om 63 %.
.
.
Redaktionen väljer även att komplettera Peer-värderingen med en DCF-värdering, där uppsidan blir betydligt mycket större. DCF-värderingen indikerar ett värde på Talkpool om MCAP 180 MEUR, motsvarande ett estimerat pris per aktie om 26,6 SEK.Medan Peer-värderingen ger en indikation på marknadens nuvarande prissättning, anser redaktionen att en DCF-värdering, med förmågan att fånga den långsiktiga värdeskapelsen från Vision 2030, ger en mer heltäckande bild av bolagets potential.
.
Diskonterade kassaflöden åren 2025–2034, MEUR
.
.
Redaktionen väljer att likavikta SOTP-, Peer- och DCF-värderingen vilket resulterar i ett vägt potentiellt pris per aktie om26,2 SEK, vilket representerar en uppsida om 81 %. Sammantaget indikerar denna grundliga analys en betydande och attraktiv uppsida i Talkpool, driven av bolagets strategiska ompositionering och starka underliggande tillgångar.
Teknikledarskap och tillväxtpotential till låg värdering
Cell Impact AB (”Cell Impact” eller ”Bolaget”) har utvecklat den patenterade teknologin Cell Impact Forming™ för utveckling och tillverkning av avancerade flödesplattor. Teknologin har flera fördelar jämfört med konkurrerande metoder och under de senaste åren har Cell Impact initierat flertalet kunddialoger som idag fortgår och genererar intäkter i form av bl.a. simuleringar och prototypserier, om än i lägre volymer. I takt med att projekten fortskrider och således närmar sig serieproduktionsfas förväntas Cell Impact dock erhålla orders som tidigare försenats och därigenom omsättningstillväxt och lönsamhetsförbättringar – något som förväntas börja realiseras under andra halvåret 2025.
I ljuset av detta anser Analyst Group att Pre-Money värderingen om 13,9 MSEK i den pågående företrädesemissionen bjuder in till ett intressant investeringstillfälle. Läs mer här.
Tre anledningar till att investera
Flera pågående kundprojekt
Cell Impact har byggt upp en stark projektpipeline med flertalet aktiva projekt, vilka redan genererar försäljning men i mindre volymer. I takt med att dessa fortskrider närmar sig dessa projekt dock faser med produktion av högre volymer. Försenade orderbeslut förväntas börja realiseras under H2-25, vilket bedöms kunna driva tillväxt och förbättrad lönsamhet från H2-25 och in i 2026.
Flera fördelar jämfört med konkurrenter
Cell Impacts teknologi Cell Impact Forming™ ger lägre installations- och driftskostnader än konventionell formning, bland annat genom längre verktygslivslängd och kompaktare maskiner. Tekniken är skalbar, mer miljövänlig och kräver varken smörjmedel eller vattenintensiv rengöring, sam-tidigt som energiförbrukningen är lägre, vilket sammantaget utgör starka konkurrensfördelar för Cell Impact.
Har investerat i ökad effektivitet
Cell Impact har genom programmet Fas II investerat i att öka produktionskapaciteten och graden av automation för att förbättra kostnadseffektivitet och lönsamhet. Programmet innebär en uppgradering som har resulterat i stabilare produktion, högre kvalitet och bättre förutsättningar att möta volymökningar på ett effektivt sätt, varigenom Bolaget nu står redo för storskalig produktion av flödesplattor.
Cell Impacts affärsmodell bygger på flera kompletterande intäktsströmmar kopplade till utveckling och produktion av kundanpassade flödesplattor. Intäkter genereras från serieproduktion av flödesplattorna, designtjänster, försäljning av verktyg och prototyper samt, i vissa fall, licenser för lokal produktion hos kund. Den långsiktigt viktigaste intäktskällan är volymförsäljning av flödesplattor, möjliggjord genom ökad automation och effektivitet i produktionen. Bolagets design- och ingenjörskompetens används för att optimera kundens plattdesign redan i ett tidigt skede, vilket bidrar till bättre produktionsutfall och lägre kostnader på sikt men även projektbaserade intäkter från verktyg och prototyper initialt. Vidare kan Cell Impact även leverera produktionsutrustning och erhålla licensintäkter, vilket skapar en skalbar och återkommande intäktsmodell. Bolaget är därmed positionerat att skapa värde i hela kedjan – från design och prototyp till serieproduktion av stora volymer samt lokal tillverkning hos kunden.
Safe at Sea meddelade den 25 juni år 2025 att bolaget erhållit en order värd cirka 600 tSEK från den tyska livräddningsorganisationen DLRG, som ska levereras under det tredje kvartalet år 2025. Ordern omfattar leverans av ett RescueRunner-system.
DLRG är världens största frivilliga vattenräddningsorganisation med över 600 000 medlemmar. Samarbetet mellan Safe at Sea och DLRG inleddes år 2017, då organisationen genomförde sina första tester med RescueRunner i Sverige. Den senaste beställningen från DLRG gjordes 2018 och omfattade också då ett RescueRunner-system.
Vår syn på nyheten
Även om ordervärdet om ca 630 tSEK är begränsat i finansiella termer – motsvarande cirka 3 procent av Safe at Seas omsättning för år 2024 om 21,6 MSEK, bedömer vi att affären är strategiskt viktig.
DLRG har inte lagt en order sedan år 2018, och den senaste affären på den tyska marknaden skedde år 2022 genom distributören Lava Marine. Att DLRG nu väljer att återkomma som kund stärker bilden av fortsatt förtroende för RescueRunner-systemet och pekar mot en möjlig fördjupning av samarbetet framåt samtidigt som det påvisar nyttan för denna typ av organisation.
Tyskland är en prioriterad marknad för Safe at Sea, men bolagets närvaro där har varit vilande i över två år. Denna order bidrar till att bevara och potentiellt återaktivera marknadspositionen. Det öppnar även upp möjligheter till nya försäljningsdialoger med andra relevanta aktörer, såsom exempelvis Wasserwacht, en annan ideellt driven vattenräddningsorganisation inom Röda Korset, med liknande behov och verksamhetsprofil som DLRG.
Sammanfattningsvis anser redaktionen att ordern från DLRG i Tyskland är viktig för att upprätthålla Safe at Seas marknadsnärvaro på den tyska marknaden. Samtidigt bekräftar den ett fortsatt samarbete med DLRG och efterfrågan, vilket stärker förtroendet för bolagets produkter och nytta. Orderna kan även fungera som en dörröppnare till nya försäljningsdialoger med andra relevanta aktörer i Tyskland.
Om Safe at Sea
Safe at Sea är en svensk teknisk utvecklare av säkerhetslösningar grundat år 2006. Bolaget fokuserar på lösningar för sjöräddning och marin säkerhet. Bolaget utvecklar och tillverkar modulära, lätta SAR-system anpassade för extrema miljöer och svårnavigerade vatten. Med produkter som RescueRunner, GuardRunner och SeaRanger levererar Safe at Sea helhetslösningar till räddningsorganisationer, kustbevakningar och försvarsmakter världen över.
