Biofrigas Sweden AB (publ) (”Biofrigas” eller ”Bolaget”) är verksamma på den växande marknaden för flytande biogas, med fokus på småskaliga aktörer – ett segment som tidigare saknat praktiskt fungerande lösningar. Bolagets första CryoSep-anläggning, som förvätskar biogas till flytande form, har nu blivit testad och verifierats under år 2025, vilket är ett viktigt steg för att nu gå in i en kommersialiseringsfas. Två avsiktsförklaringar, som sammantaget uppgår till 26 MSEK, med vidhängande option om 41 MSEK, är ett kvitto på marknadens efterfrågan av Biofrigas lösning. Med en låg kostnadsbas och ett högt enhetsvärde per anläggning, bedöms Bolaget ha god potential till lönsamhet med en estimerad bruttomarginal om 40 %. Givet en Pre Money-värdering om 15,1 MSEK ser redaktionen emissionen som en attraktiv investeringsmöjlighet till en god Risk/Reward.
.
Om Biofrigas
.
Biofrigas är specialiserade på att producera flytande biogas genom Bolagets innovativa CryoSep-teknologi, installerad i containerbaserade anläggningar. Denna teknologi möjliggör för lantbruk och livsmedelsindustrier att omvandla organiska restströmmar till flytande biogas som uppfyller fordonsbränslestandarder, och är särskilt användbar för tunga fordon och fartyg. Utöver biogas producerar processen även flytande biogen koldioxid, vilket kan ersätta fossilt ursprung av koldioxid. Anläggningarna tillverkas och CEmärks i Bolagets fabriker, vilka finns i två varianter – CryoSep och CryoSep P, med en årlig förvätskningskapacitet om 2 respektive 10 GWh. Genom Biofrigas lösning skapas fördelar såsom nya intäktsmöjligheter, kostnadsbesparingar och ökad självförsörjning, samtidigt som lösningarna bidrar till en framtid mot netto-noll-utsläpp. Biofrigas har under flera år utvecklat CryoSep utefter marknadens efterfrågan och har nu färdigställt den första verifierade anläggningen. Efterfrågan styrks tydligt av de två avsiktsförklaringar som ingåtts, vilka uppgår till 26 MSEK med en option om 41 MSEK, motsvarande 2 anläggningar. S
S
Biofrigas affärsmodell utgår från att sälja kompletta anläggningar med CryoSep-teknologin till Bolagets kunder, vilka exempelvis är lantbrukare, kommunala biogasanläggningar eller reningsverk. Pris per anläggning estimeras till ca 8–12 MSEK, med potential att öka till 14 MSEK inom tre år, och givet att kunden erhåller statligt investeringsstöd genom det s.k. Klimatklivet, beräknas investeringens återbetalningstid uppgå till ca fem år för kunden. Biofrigas produkter har relativt långa ledtider och för att gradvis erhålla likviditet under produktionsprocessen tillämpar Bolaget en betalningsmodell som innebär att 30 % erhålls vid order, 30 % när materialet har anlänt, 30 % vid leverans samt 10 % vid godkänt prestandaprov. Således behöver Biofrigas inte binda stora delar rörelsekapital under produktionsprocessen. Bolaget har dessutom ett serviceerbjudande för underhåll och drift, vilket förväntas ge återkommande intäkter. Givet Bolagets stabila kostnadsbas och en uppskattad bruttomarginal i intervallet 35–50 %, bedömer redaktionen att ett positivt kassaflöde kan uppnås redan vid försäljning av två anläggningar.
.
Tre anledningar till att investera
.
•Flera gynnsamma marknadstrender
Genom statliga stöd som Klimatklivet, ett finansiellt stöd för investeringar i teknik för en fossilfri framtid som nyligen förlängts till 2028, kan Biofrigas kunder erhålla upp till 65 % i investeringsstöd vid köp av Bolagets lösningar. Därtill har flera nya stöd införts för småskalig biogasproduktion, såsom produktionsstöd för gödselgas, uppgradering och förvätskning, något som Biofrigas förväntas dra nytta av och kapitalisera på.
.
•Redo för kommersialisering
Biofrigas har under de senaste åren utvecklat CryoSep utefter marknadens efterfrågan och står nu redo att skala upp. Bolagets första anläggning har verifierats av tredje part och är klar för leverans, ett konkret bevis på funktionalitet och ett viktigt säljverktyg vid nykundsbearbetning. Utöver detta har två avsiktsförklaringar signerats om upp till 67 MSEK, vilket stärker indikationerna på ett kommersiellt genombrott.
.
•Hög operativ hävstång i affärsmodellen
Biofrigas har under de senaste utvecklingsåren opererat med en stabil kostnadsbas. Redaktionen bedömer att Bolaget initialt kan skala upp utan några större ökningar i rörelsekostnader och med förväntade höga bruttomarginaler om 35–50 %, samt höga nominella intäkter per anläggning, finns förutsättningar att generera positivt kassaflöde efter försäljning av 2–3 stycken CryoSep.
.
Tänkbart händelseförlopp och värdedrivare för Biofrigas under kommande år
.
•Bolagets första kommersiella anläggning färdigställdes I början av 2025 efter godkänd granskning av DEKRA, och befinner sig nu i provdrift inför leverans. Anläggningen utgör ett viktigt referensprojekt och förväntas skapa ökat förtroende för tekniken samt driva ytterligare kundintresse. S
•Biofrigas tecknade under 2024 två avsiktsförklaringar, en i Norge och en i Finland, till ett sammanlagt initialt värde om 26 MSEK, med option att utöka det finska avtalet till totalt 54 MSEK. Detta motsvarar ett potentiellt ordervärde om upp till 67 MSEK, vilket är ett kvitto på det internationella intresset för Bolagets lösningar och deras kommersiella relevans. I oktober år 2024 kommunicerade Bolaget även att offertstocken, exklusive dessa avsiktsförklaringar, uppgår till cirka 200 MSEK.
.
•Det ökade intresset och förtroendet förväntas medföra att det ökade antalet utestående offerter och kundförfrågningar som Biofrigas har erhållit under de senaste kvartalen konverteras till faktiska avsiktsförklaringar och avtal.
.
•Biofrigas erhöll under våren år 2025 godkännande av patentansökan i USA för den teknik som används I CryoSep-anläggningen, vilket är ett viktigt styrkebesked inför fortsatt internationell kommersialisering.
.
•Givet Biofrigas affärsmodell med låg burn rate, förhållandevis höga bruttomarginal och ett försäljningspris per anläggning om 8–12 MSEK– bedöms positivt kassaflöde nås redan efter försäljning av ett fåtal enheter, med potential att öka enhetspriset.
.
•Serviceavtalen skrivs för hela anläggningens livslängd och ger löpande serviceintäkter motsvarande cirka 4 procent av anläggningspriset per år.
.
•På längre sikt förväntas Biofrigas etableras på fler marknader, där exempelvis Tyskland anses utgöra en potentiell nästa etablering.
» Information: Detta material ska inte ses som investeringsråd, utan utgör marknadsföringsmaterial. Investeringar sker alltid på eget ansvar. Läs vår fullständiga disclaimer.
KABE Group publicerade den 13 maj år 2025 delårsrapporten för det första kvartalet. Rapporten visar en tydlig kontrast mellan ett finansiellt pressat resultat och flera operationellt positiva indikatorer. Nettoomsättningen minskar med –9,6 % till 954 MSEK(1 055), samtidigt som rörelseresultatet faller med –63,8 % till 29 MSEK(80), motsvarande en rörelsemarginal om 3,0 % (7,6). Justerat för valutaeffekter om –21 MSEKuppgår det underliggande rörelseresultatet till 50 MSEK(70), vilket motsvarar en underliggande marginal om 5,2 %.
Följande fyra faktorer analyseras närmare i kvartalet:
•Valutaeffekter om –21 MSEKoch mixskifte pressar rörelsemarginalen till 3,0 % (7,6)
Trots en viss stabilitet i Norden dämpas marginalen kraftigt av externt drivna valutakursförändringar samt ett skifte mot mellanprissegment – en strategi som stärker volym men sänker snittmarginalen.
•Marknadsandelar stärks i kärnregioner – 19 % för husvagnar i Norden (16 %)
Både KABE och Adria tar marknadsandelar, särskilt i Sverige, Norge och Finland. I Sverige ökar intäkterna med +19,6 % till 488 MSEK(408), trots osäker makrobild.
•Omsättning i Centraleuropa minskar – Tyskland ned med –30,9 % till 76 MSEK(110)
Fortsatt höga lagernivåer hos återförsäljare hämmar återhämtningen i Tyskland, medan exportstrategin motverkar ensidigt beroende av enskilda marknader.
•Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgår till 83 MSEK(78) – soliditeten stiger till 65,4 % (59,6)
Trots vinstpress förbättras kassaflödet och balansräkningen stärks, vilket skapar manöverutrymme för fortsatt investering i produktutveckling och lageranpassning.
Rapporten i siffror:
Vår syn på rapporten
.
KAB:s rapport för det första kvartalet år 2025 är i flera avseenden tudelad. Den uppvisar en tydlig finansiell nedgång jämfört med föregående år, men signalerar samtidigt ett konsekvent genomförande av den långsiktiga strategin som syftar till att bredda intäktsbasen geografiskt och kommersiellt. För en aktör i en traditionellt cyklisk bransch, där försäljning av kapitalintensiva produkter ofta följer konjunkturkurvan, är det centralt att bedöma om bolaget lyckas bygga strukturella skydd mot denna volatilitet. I det avseendet levererar rapporten viktiga bekräftelser.
Det mest iögonfallande i rapportens rubriksiffror är den kraftiga nedgången i rörelseresultat till 29 MSEK(80), vilket innebär att rörelsemarginalen pressas till 3,0% (7,6). Den huvudsakliga orsaken är valutakursförändringar, vilka belastar resultatet med –21 MSEK. Justerat för denna exogena effekt landar det underliggande rörelseresultatet på 50 MSEK(70), motsvarande en rörelsemarginal om 5,2%. Detta justerade utfall framstår som ett mer rättvisande mått på KABEs operativa prestation i en marknad präglad av osäkerhet och trögrörlig efterfrågan.
Det är också värt att notera att marginalpressen inte enbart är valutarelaterad. Bolaget har aktivt styrt produktmixen mot mellanprissegmentet, en kategori som visat starkast efterfrågan under det senaste året. Det är ett medvetet val för att nå bredare kundgrupper i ett läge där privatekonomisk osäkerhet påverkar inköpsbeslut, särskilt för produkter i det övre premiumskiktet.
“Mixförändringen av produktionssortimentet mot enheter i mellanprissegmentet har påverkat både omsättning och rörelsemarginal under perioden,“ säger VD Alf Ekström.
Ur ett strategiskt perspektiv avsesmellanprissegmentet agera som en inköpsport för nya kundgrupper, särskilt för förstaköpare som sedan önskasuppgradera till premiumprodukter. Det är också en taktik som harmoniserar med KABEs lansering av Novum-serien, utvecklad med helårsanvändning i åtanke. Detta ligger i linje med den marknadstrend bolaget redan tidigare lyft: att fler kunder efter pandemin efterfrågar vinteranpassade fordon, där KABE har tekniska fördelar i form av isolering och värmesystem som överträffar konkurrenter med 20% i termisk prestanda.
På den geografiska nivån ger rapporten belägg för att bolaget lyckas minska tidigare beroendeställning till den svenska marknaden. I Sverige ökar omsättningen till 488 MSEK(408), drivet av borttagandet av Malusskatten på husbilar, vilket sänkt priset för slutkonsumenter till en nivå som bättre speglar den europeiska marknaden. I Norden som helhet ökar KABE marknadsandelen inom husvagnar till 19% (16) – en tydlig bekräftelse på att produktportföljen är konkurrenskraftig trots hårdare ekonomiska villkor.
Detta är särskilt viktigt i ljuset av bolagets långsiktiga ambition att minska säsongsvariationer och jämna ut efterfrågan över tid. En starkare position i Norden, i kombination med ett breddat sortiment, innebär att bolaget står bättre rustat att hantera nedgångar på enskilda marknader. KABE beskriver detta arbete explicit i rapporten:
“Trots marknadens utmaningar har vårt strategiska arbete med att utveckla produktsortimentet och stärka KABE Group internationellt gjort det möjligt att fortsätta att försvara och till och med stärka våra marknadsandelar.”
Det är dock tydligt att Europa exklusive Norden utvecklats svagt under första kvartalet. I Tyskland, där bolaget haft stora förhoppningar om fortsatt tillväxt minskar omsättningen istället med 30,9% till 76 MSEK(110), vilket är en av de mest betydande avvikelserna i rapporten. Bolaget pekar på höga lagernivåer som främsta orsak, och har svarat med produktionsanpassning. Det är en åtgärd som sannolikt minskar intäktssidan på kort sikt, men som är nödvändig för att återställa balansen i återförsäljarledet.
Detta är en viktig kvalitativ skillnad som bör urskiljas: medan svag efterfrågan tidigare tvingade branschaktörer till kraftiga rabatter eller lagernedskrivningar, visar KABE i stället förmåga att flexibelt justera produktionen efter marknadsbehov utan att offra positionering eller prisbild – detta är ett styrketecken som vittnar om god intern styrning och kapitaldisciplin.
Den finansiella ställningen bekräftar just detta. Trots marginalpress genererar bolaget ett kassaflöde från den löpande verksamheten om 83 MSEK(78), medan soliditeten stärks till 65,4% (59,6) och likvida medel stiger till 134 MSEKvid kvartalets slut. Att KABE lyckas förbättra balansräkningen samtidigt som resultatet tillfälligt försämras är en indikation på att kärnverksamheten är välkalibrerad och kassagenererande även i motvind.
Sammanfattningsvis anser vi att rapporten tydligt bekräftar att KABE fortsätter exekvera enligt den strategiska planen. Den visar på en affärsmodell som blivit mer differentierad, geografiskt diversifierad och motståndskraftig, även om vissa delar av expansionen ännu inte fullt ut bär finansiell frukt. De marknadsandelar som tagits, det operationella svaret på förändrade kundbeteenden och den finansiella disciplinen indikerar sammantaget att bolaget är på god väg att jämna ut den tidigare cykliska resultatutveckling – vilket på sikt bör kunna lyfta både intäktskvalitet och värderingsmultipel.
Valutaeffekter om –21 MSEKoch mixskifte pressar rörelsemarginalen till 3,0 % (7,6)
KABEs rörelseresultat uppgick till 29 MSEK(80), vilket motsvarar en rörelsemarginal om 3,0 % (7,6). En väsentlig del av marginalpressen kan hänföras till valutamotvind, där förändrade valutakurser belastar resultatet med –21 MSEKjämfört med en positiv effekt på +10 MSEKsamma period år 2024. Justerat för valutaeffekter landar det operationella resultatet på 50 MSEK(70), vilket motsvarar en underliggande rörelsemarginal på 5,2 %.
Ytterligare förklaring till marginalfallet är produktmixen. Bolaget beskriver en aktiv strategi att skifta mot mellanprissegmentet, där efterfrågan är starkare i det nuvarande ekonomiska klimatet. Detta bidrar till volymstabilitet men sänker snittintäkten per såld enhet och påverkar marginalen negativt:
“Mixförändringen av produktionssortimentet mot enheter i mellanprissegmentet har påverkat både omsättning och rörelsemarginal under perioden.”
Att rörelseresultatet trots dessa negativa drivkrafter ändåuppgår till 29 MSEKtyder på viss underliggande motståndskraft särskilt i ljuset av koncernens effektiva produktionsanpassning och fokus på efterfrågestyrd tillverkning.
Marknadsandelar stärks i kärnregioner – 19 % för husvagnar i Norden (16 %)
Den mest positiva signalen i rapporten är att KABE lyckas öka marknadsandelen inom både husvagnar och husbilar i Norden – trots en trög konjunktur. För husvagnar i Norden anges marknadsandelen nu till 19 % (16), vilket motsvarar en ökning med 3 procentenheter på ett år.
Den nordiska försäljningen växer till 488 MSEK(408), vilket motsvarar en tillväxt om 19,6 %. Framför allt Sverige sticker ut med en efterfrågeökning på husbilar som tillskrivs borttagandet av den tidigare malusskatten, en förändring som sänker beskattningen till europeisk nivå och därmed stärker prisvärdheten.
“I Sverige har efterfrågan på husbilar ökat tack vare borttagandet av Malusskatten vilket sänkt skatterna för husbilarna till en europeisk nivå.”
Adria, ett bolag inom KABE-koncernen, som är starkt positionerat i Sverige, Norge och Finland, visar förbättrad utveckling särskilt inom husvagnar, där barnfamiljer enligt bolaget “återvänder till marknaden”. Även Coachman utvecklas väl inom husbilar, där den nya modellen Aventura breddar utbudet och förstärker premiumpositionen i Storbritannien.
Omsättning i Centraleuropa minskar – Tyskland ner med –30,9 % till 76 MSEK(110)
Utanför Norden är bilden mer splittrad. I Tyskland – en av KABEs viktigaste exportmarknader – faller omsättningen med –30,9 % till 76 MSEK(110), huvudsakligen till följd av höga lagernivåer hos återförsäljarledet. Affinity påverkas särskilt tydligt, vilket speglas i en marginell försäljningsnedgång till 40 MSEK(42) och en anpassad produktionsstruktur.
.
“Affinity fortsätter att påverkas av de höga lagernivåerna hos återförsäljarna på den viktiga tyska marknaden.”
Coachman som i huvudsak riktar sig mot Storbritannien rapporterar ett omsättningstapp om 23,7 %, till 203 MSEK(266). Trots detta ökar marknadsandelarna, vilket enligt bolaget visar att “produktportfölj och erbjudande är starka”. Det är ett viktigt styrketecken i en marknad som präglas av hög ränta och konsumentosäkerhet.
Även KAMA Fritid tillbehörssegmentet minskar något i försäljning till 67 MSEK(72), men utvecklingen beskrivs som i linje med plan, då återförsäljare reducerar kapitalbindning via mindre men tätare beställningar.
Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgår till 83 MSEK(78) – soliditeten stiger till 65,4 % (59,6)
Trots resultatpress visar KABE fortsatt finansiell styrka. Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgår till 83 MSEK(78), en förbättring jämfört med fjolåret. Detta möjliggörs bland annat av att rörelsekapitalet utvecklas gynnsamt efter ett svagt år 2024, samt att investeringsnivån är fortsatt återhållsam om 7 MSEK(7) under kvartalet.
Soliditeten ökar till 65,4 % (59,6), medan likvida medel stiger till 134 MSEK(78 per 31 december år 2024). Nettofordran uppgår till 30 MSEK(244), vilket indikerar en stark balansräkning med begränsad finansiell risk. KABE betonar själva:
“Med stark finansiell ställning, hög innovationsförmåga, komplett produktportfölj och en växande geografisk närvaro är KABE Group väl rustat för att möta framtidens marknad och förändrade kundbehov”.
Koncernen visar också operationell flexibilitet, bland annat genom att antalet anställda minskats till 815 (918), och att 72 inhyrda personer avslutats under andra halvåret år 2024.
Om Bolaget
KABE Group är en tillverkare och återförsäljare av husvagnar, husbilar och andra mobila enheter, samt campingtillbehör. Produkterna erbjuds på den europeiska marknaden. Utöver har bolaget framtagit patenterade golvvärmesystem, ventilationssystem och egenutvecklade plastreglar. KABE Group grundades under 1957 och verksamheten har huvudkontor i Tenhult.
Smart Eye publicerade den 13 maj år 2025 delårsrapporten för det första kvartalet. Trots ett fortsatt negativt rörelseresultat om –61,4 MSEK (–61,5), belönades rapporten av marknaden med en kursuppgång på cirka 14%. Bakgrunden är tydlig: bolaget signalerar ett tydligt trendbrott där ökade licensintäkter, strategiska design wins och genomförda kostnadsbesparingar tillsammans skapar förutsättningar för positiv EBITDA redan från Q3.
Följande fyra faktorer analyseras närmare i kvartalet:
•Licensintäkter växer +100% – Automotive accelererar organiskt med +27%
•Historiskt japanskt kontrakt på 200 MSEK – strategisk position i Asien stärks
•Årliga kostnadsbesparingar om 40 MSEK implementeras – EBITDA förbättras med 22%
•8 nya design wins lyfter livscykelvärdet till 8,7 miljarder – ytterligare 5,6 miljarder i pipeline
.
Vår syn på rapporten
Smart Eye levererar ett rapportutfall för det första kvartalet år 2025 som, trots fortsatt negativt rörelseresultat, bekräftar att bolaget har påbörjat ett strukturellt skifte mot lönsamhet. Vi anser att rapporten i flera viktiga avseenden stärker bilden av ett bolag som är på väg att skala upp affärsmodellen inte bara i termer av omsättning, utan framför allt genom förbättrad intäktsmix, operationell disciplin och växande industriellt förtroende.
Det tydligaste kvittot på det strategiska momentumetåterfinns i Automotive-segmentet, där den organiska tillväxten uppgick till +27% jämfört med föregående år. Denna tillväxt är nästan uteslutande driven av licensintäkter, som enligt bolaget “växte med över 100%” jämfört med motsvarande kvartal år 2024. Det är av stor vikt att denna tillväxt inte härrör från engångskaraktär i form av NRE (Non RecurringEngineering), utan från den skalbara, återkommande intäktsmodell som är kärnan i Smart Eyes kommersiella strategi.
Att detta dessutom sker i en kontext där konkurrenter drar sig tillbaka förstärker bolagets marknadsposition. Enligt rapporten och externa observationer har konkurrerande DMS-leverantörer som Cipia tvingats genomföra omfattande personalnedskärningar, samtidigt som Smart Eye fortsätter att vinna kontrakt globalt inte minst med den historiska affären som signerades efter kvartalets slut:
“Vi har arbetat i flera år för att säkra detta kontrakt, som nu ger oss en stabilt ledande position inom den viktiga och exportorienterade japanska fordonsindustrin.”
Kontraktet i fråga med en ledande japansk OEM till ett värde av 200 MSEK sätter inte bara finansiella avtryck, utan även symboliska. Att Smart Eye agerar Tier-1-leverantör i detta sammanhang, och inte via mellanled, visar på ett högt tekniskt och operationellt förtroende från världens mest kvalitetsdrivna OEM-kluster. Detta kontrakt är dessutom en av flera affärer som under kvartalet ökar antalet design wins till totalt 365, varav 85 modeller nu är i produktion. Det är 10 fler än vid utgången av Q4, vilket tydliggör att upphandlingsvinster nu i snabbare takt materialiseras i löpande intäktsflöden.
Samtidigt noterar vi tydliga framsteg i bolagets interna effektivitet. EBITDA-resultatet förbättras med 22% till –17,9 MSEK (–23,0), trots ökade satsningar inom sälj och marknad samt engångsposter relaterade till omstrukturering. Att bolaget redan under Q1 lyckas uppvisa denna förbättring tyder på att det besparingsprogram som ska minska årskostnaderna med 40 MSEK har en hög genomförandegrad. VD Martin Krantz är tydlig:
“Lyckligtvis började våra kostnadsbesparingar bita samtidigt… vilket gör att vi fortsatt följer vår plan och står väl positionerade för förbättrad EBITDA och kassaflöde under resten av året.”
Det är även värt att uppmärksamma att bolaget medvetet valt att låta en kreditfacilitet om 50 MSEK löpa ut utan förlängning, ett tecken på finansiell disciplin och tilltro till den egna likviditetssituationen. De likvida medlen inklusive faciliteter uppgick vid kvartalets slut till 130,9 MSEK.
En motvikt i rapporten är den svaga utvecklingen i Behavioral Research, där omsättningen backade med –5%. Bolaget förklarar detta med osäkerhet kring forskningsfinansiering i USA, som lett till försenade inköpsbeslut. Dock kommenterar ledningen att verksamheten ändå var både lönsam och kassaflödespositiv under kvartalet, vilket tyder på att det handlar om temporära timingeffekter snarare än strukturell svaghet.
Slutsatsen är att rapporten bär tydliga kännetecken på att Smart Eye befinner sig i ett momentumskifte: från ett bolag som byggt upp en teknologibas och en marknadsnärvaro under en lång investeringsperiod, till ett bolag som nu börjar realisera dessa tillgångar i skalbar affär. Det är ovanligt att se en kombination av stigande licensintäkter, strukturella besparingar och accelererande produktion samtidigt – vilket gör Q1 år 2025 till en av de mer strategiskt viktiga kvartalsrapporterna i Smart Eyes historia. Att aktien steg 14% i samband med kvartalsrapporten innebär att marknaden delar redaktionens positiva syn på rapporten.
Licensintäkter växer +100% – Automotive accelererar med +27% organiskt
Nettoomsättningen ökade med 5% till 90,1 MSEK (86,1), där justerad organisk tillväxt uppgick till 7%. Tillväxten är dock ojämnt fördelad – Automotive växer med +27% organiskt, drivet av licensintäkter som växer med över 100%, medan Behavioral Research minskar med –5% till följd av osäkerheter i den amerikanska forskningsfinansieringen.
Bruttomarginalen sjönk marginellt till 88,8% (89,8) till följd av produktmixförändringar. Trots detta ökade bruttovinsten till 79,9 MSEK (77,3), vilket tydliggör att licensbaserad tillväxt ger bättre marginalprofil än tjänsteintäkter.
VD Martin Krantz summerar utvecklingen:
“Vår tillväxt inom Automotive uppgick till 27% och bestod nästan uteslutande av licensintäkter, som växte med över 100%… Vi är nu involverade i flera stora globala upphandlingar.”
Den tydliga lutningen mot licensmodellen är inte bara en drivkraft för lönsamhet,utanden skalar också strukturellt bättre än konsulttjänster, vilket är avgörande för bolagets långsiktiga modell.
Historiskt japanskt kontrakt på 200 MSEK – strategisk position i Asien stärks
En av de mest betydande nyheterna i bolagets historia tillkännagavs strax efter kvartalets slut: att Smart Eye har vunnit ett kontrakt värt 200 MSEK som Tier-1-leverantör till en global japansk biltillverkare. Ordern omfattar två modeller, där det finns en potential för merförsäljning på upp till 2,4 miljarder SEK över tid vilket, om realiserat, skulle motsvara nära en tredubbling av dagens totala livscykelvärde.
Detta är särskilt viktigt strategiskt, eftersom det sätter bolaget i centrum av den japanska OEM-sektorn en marknad känd för hög kvalitetsbarriär och långsiktiga leverantörsrelationer. VD Krantz är tydlig:
“Vi har arbetat i flera år för att säkra detta kontrakt… det ger oss en stabilt ledande position inom den viktiga och exportorienterade japanska fordonsindustrin”
Design win-portföljen växer till 365 kontrakt med ett ackumulerat estimerat värde om 8,7 miljarder SEK (8,3 i Q4 år 2024). Om bolaget når full implementering i samtliga modeller medbefintliga OEM:er, stiger det potentiella värdet till 14,2 miljarder SEK.
Årliga kostnadsbesparingar om 40 MSEK implementeras – EBITDA förbättras med 22%
Smart Eye har under kvartalet inlett ett program för kostnadsreduktion med målsättning om 40 MSEK i årliga besparingar. Redan under Q1 syns effekten där EBITDA-resultatet förbättras till –17,9 MSEK (–23,0), vilket motsvarar en förbättring på 22%.
Just nu belastas resultatet av omstruktureringskostnader om –3,5 MSEK, men exklusive dessa uppgår justerat EBITDA-resultatet till –14,4 MSEK (–13,3), något sämre, vilket förklaras av ökade investeringar i försäljning och marknadsföring. Den operativa logiken bakom dessa utgifter är tydlig: skapa hävstång på den snabbt växande licensaffären.
Smart Eye flaggar för ytterligare förbättringar i närtid:
“Vår prognos är att vi är precis på gränsen till att nå positiv EBITDA i Q2 och kommer att uppvisa tydligt positiv EBITDA under Q3 i år.”
.
8 nya design wins lyfter livscykelvärdet till 8,7 miljarder – ytterligare 5,6 miljarder i pipeline
Under första kvartalet och veckorna därefter har bolaget vunnit totalt 8 nya design wins – två under Q1 (värda totalt 100 MSEK) samt sex efter kvartalets slut (värda totalt 325 MSEK). Tre av dessa gäller Interior Sensing AI Software för en koreansk OEM, vilket visar att Smart Eye nu breddar affären bortom DMS till mer avancerade multimodala system (AIS).
Samtidigt pekar estimaten på att ytterligare intäktsmöjligheter om 5,6 miljarder SEK kan tillkomma inom existerande kundplattformar, vilket är en kraftig ökning från 3,2 miljarder från föregående kvartal, vilket indikerar att existerande OEM-samarbeten snabbt kan breddas.
Att Smart Eye nu har 12 av 23 OEM:er i produktion (tidigare 10), och att ytterligare tio modeller började produceras under kvartalet, är ett bevis på att kontrakten materialiseras i faktiska volymflöden.
.
Om Bolaget
Smart Eye är den ledande leverantören av Human Insight AI – en teknik som förstår, stöder och förutspår mänskligt beteende i komplexa miljöer. Företaget har som mål att överbrygga avståndet mellan människor och maskiner för en säker och hållbar framtid. Med stöd av Affectiva och iMotions – företag som förvärvades år 2021 – erbjuder Smart Eye multimodala mjukvaru- och hårdvarulösningar som ger oöverträffade insikter i mänskligt beteende. .
Inom fordonsindustrin förbättrar Smart Eyes Driver Monitoring-system och Interior Sensing-lösningar både trafiksäkerheten och upplevelsen i fordonet. Företagets eyetracking-teknik och iMotions mjukvaruplattform för biosensorer används även inom beteendeforskning för att möjliggöra avancerad forskning inom akademi och näringsliv. Inom Media Analytics ger Affectivas Emotion AI världens största varumärken och marknadsanalytiker en djupare förståelse för hur konsumenter interagerar med medieinnehåll, produkter och tjänster. .
Smart Eye grundades 1999 och är ett globalt företag med huvudkontor i Sverige. Bland kunderna finns NASA, Nissan, Boeing, Honeywell, Volvo, GM, BMW, Polestar, Geely, Harvard University, 26 procent av Fortune Global 500-företagen och mer än 1 300 forskningsorganisationer världen över.
Karnov Group publicerade bolagets Q1-rapport för 2025 den 14 maj, följande är fyra punkter redaktionen analyserat närmare i rapporten:
Nettoomsättningen ökade med 6,5 % till 672,5 MSEK (631,7), varav 2,7 % organiskt
Justerad EBITA steg med 21,5 % till 175 MSEK (144), motsvarande en marginal om 26,0 % (22,7 %)
Justerat fritt kassaflöde uppgick till 245 MSEK (107), vilket motsvarar 36 % av nettoomsättningen
Resultat per aktie ökade till 0,72 SEK (−0,11 SEK), drivet av högre EBIT och lägre finansiella kostnader
Rapporten i siffror:
Förbättrad operationell hävstång och stark finansiell kontroll
Karnov inleder år 2025 med ett kvartal som präglas av ökad effektivitet och förbättrad lönsamhet. Den justerade EBITA-marginalen förstärks till 26 %, vilket markerar en tydlig uppväxling från föregående års nivå om 22,7, vilket är ett resultat av skala i den digitala affären, synergirealisering samt förbättrad produktmix.
Samtidigt, fördubblades det justerade fria kassaflödet till 245 MSEK (107), vilket tydligt förstärker bolagets kassagenererande profil, där minskad investeringstakt och effektivare hantering av rörelsekapital bidrog till utvecklingen. Den finansiella nettoskulden reducerades till 1 938 MSEK (2 283), vilket sänkte skuldsättningsgraden till 2,4x EBITDA – under Karnovs finansiella mål.
Stabil utveckling i Norden – nya initiativ i Sydeuropa
Region Nords nettoomsättning, som inkluderar Danmark, Sverige och Norge, uppgick till 336 MSEK (325), motsvarande en tillväxt om 3 %. Tillväxten drevs främst av årliga licensförnyelser och stabil efterfrågan på digitala verktyg. Att regionen står för hälften av koncernens omsättning visar på en fortsatt stark förankring i Norden. Introducerade AI-funktioner används i allt högre grad, vilket ökar kundvärdet och stärker produktlojaliteten utan att påverka marginalstrukturen negativt.
Region Syds andel, som inkluderar Frankrike och Spanien, uppgick till 336 MSEK (305), motsvarande en tillväxt om 10 %. Den franska verksamheten stod för 228 MSEK (200), vilket motsvarar en ökning om 14 %, främst drivet av växande efterfrågan på digitala premiumtjänster. Spanien uppgick till 108 MSEK (105), en marginell ökning om 3 %, men där försäljningen i stort sett var oförändrad justerat för valutaeffekter. Lanseringen av Infinita, en ny AI-baserad beslutsstödstjänst väntas bidra till ökad användning och gradvis tillväxt under andra halvåret år 2025 i Spanien.
Vår syn på rapporten
Karnov Group presenterar ett starkt kvartal där de finansiella nyckeltalen visar tydliga framsteg inom flera viktiga områden. Det som framför allt sticker ut är den justerade EBITA-marginalen om 26,0 % (22,7 %), vilket inte bara representerar en historisk förbättring utan även tydliggör att affärsmodellen skalar med kvalitet. Marginalförstärkningen sker trots att den organiska tillväxten stannar vid 2,7 %, vilket i sig understryker affärens inneboende operationella hävstång.
Samtidigt visar kassaflödet en markant förbättring – justerat fritt kassaflöde uppgick till 245 MSEK (107) – vilket stärker den finansiella flexibiliteten på ett konkret sätt. Nettoskulden sjunker med över 340 MSEK jämfört med Q1 år 2024, och bolaget närmar sig därmed målnivån för skuldsättning om ND/EBITDA om under 3x. Detta är centralt givet att Karnov historiskt haft en tydligt förvärvsdriven komponent i tillväxtstrategin, där kassaflöde och balansräkning är avgörande för fortsatt expansion.
Det geografiska bidraget är intressant: Region Nord fortsätter att vara motorn, men det är utvecklingen i Region Syd, framför allt i Frankrike, som överraskar positivt. Med en tillväxt om 14 % i Frankrike, motsvarande 228 MSEK (200), blir det tydligt att affären skalar även utanför Norden. Spanien, som noterade 108 MSEK (105), är fortsatt stabil men lämnar utrymme för förbättring, där den nyligen lanserade AI-tjänsten Infinita väntas kunna accelerera tillväxten under andra halvåret.
Även intäktsmixen förtjänar att lyftas fram: 84 % av koncernens intäkter är nu digitala och återkommande, vilket innebär att Karnov är betydligt mindre konjunkturkänsligt än bolag i traditionella informationssegment. Den höga förutsägbarheten i intäkterna i kombination med kundlojalitet inom kritiska yrkessegment ger bolaget ett strukturellt försprång.
Sammanfattningsvis anser redaktionen att rapporten bekräftar att Karnov har byggt upp ett stabilt fundament för både marginalexpansion och kassaflödesgenerering. Med en växande andel digitala och återkommande intäkter, förbättrad kapitaleffektivitet och nedtrappade integrationskostnader står bolaget väl positionerat för fortsatt resultatförbättring. De strukturella drivkrafterna genom digitalisering, AI, och hög kundinlåsning, talar för att utvecklingen kan fortsätta i rätt riktning även under kommande kvartal.
Kebni är ett svenskt teknikbolag grundat år 2013 som utvecklar, tillverkar och säljer plattformar med inriktning på stabilisering, navigering och satellitkommunikation. Lösningarna är uppdelade i två huvudsakliga produktområden: Inertial Sensing och Satcom. Inom Inertial Sensing erbjuder bolaget därutöver mer avancerade skräddarsydda lösningar under benämningen Applications. Fördelningen i nettoomsättning är ca 70 % härstammande från Inertial Sensing, 20 % från Satcom och 10 % från Applications.
Typiska kunder återfinns globalt inom försvarsektorn, myndigheter och kommersiella bolag med höga krav på prestanda och robusthet. Högst exponering är mot nordiska bolag, med SAAB och Epiroc som några av de största kunderna. Kebni hade år 2024 24 medarbetare med huvudkontor i Stockholm. Kebni arbetar med underleverantörer i produktionen och har bland annat bolaget NOTE och AQ Group som underleverantörer.
Inertial sensing, som är bolagets största segment sett till omsättning, erbjuder sensorsystem för stabilisering och navigation i krävande miljöer. Detta uppnås med accelerometrar, gyroskop och magnetometrar som tillsammans kallas för inertial measurement units (”IMU”) och mäter rörelser, rotation och position av ett objekt. Lösningarna används oftast i krävande situationer. Sensorerna kalibreras på Kebnis anläggning i Karlskoga.
De tre huvudsakliga lösningarna inom segmentet är:
Kebni SensAItion som bygger på en lättanpassad modulär design och erbjuds i tre versioner: SensAItion IMU (kompakt 3-axlig rörelsesensor för enklare tillämpningar), SensAItion INS (mer komplex navigationslösning med dubbla interna GPS/GNSS-mottagare) och SensAItion AHRS (kombinerar accelerometrar, gyroskop och magnetometrar för att mäta lutning, orientering och rörelse). Vid behov kan varje lösning komplemeteras med extra tillval som exempelvis odometrar, heave motion-analys (analys av vertikala rörelser) och Real Time Kinematic (”RTK”), en teknik för exakt positionsmätning i realtid. SensAItion används för både militära tillämpningar och civila områden.
Tailored solutions är specifika IMU:er och IMS-system (Inertial Navigation System) anpassade för kundens specifika behov. Ett exempel är den specialutvecklade IMU:en till Saabs pansarvärnssystem NLAW (svensk beteckning: Robot 57), vilken är anpassad för att klara höga G-krafter och med hög styrprecision. IMU:er av sådan typ är ofta unika komponenter i produkterna de används i vilket gör dem svåra att ersättas.
Applications Kebni erbjuder skräddarsydda lösningar för andra specifika problem för civila bolag där Kebnis kompetens kan komma att användas. Under Q1 år 2023 utvecklades lösningen ScaffSense, i ett joint venture med bolaget Solideq, vilket är ett säkerhetssystem för byggställningar som är världens första automatiska stabilitetslarm av sådan typ.
Inom Satcom segmentet är produktionen uppdelad i Kebni Gimbal (Marinsegment) och Kebni SOTM (Landsegment).
Kebni Gimbal är bolagets främsta produkt inom satellitkommunikation till havs. Antennen är konstruerad med ett 4-axligt stabiliseringssystem som möjliggör stabil kommunikation även när fartyget rör sig i kraftig storm och oväder. Systemet har genomgått militära tester och används främst av militära aktörer med höga krav på tillförlitlighet. Lösningen finns i två versioner. P9 (0,7-1,5 meter reflektor) och P7 (1,5-2,5 meter reflektor), vilket tillsammans med den modulära uppbyggnaden möjliggör anpassning till olika fartyg och flexibilitet i produktionen.
Kebni SOTM (Satcom-On-The-Move) är en platt antenn för fordon i rörelse. Den riktar sig till bolag, länder och myndigheter som behöver högpresterande kommunikationslösningar i fält, som exempelvis militära fordon och utryckningsfordon. Management har uttryckt att det finns vidare planer på att utveckla projektet tekniskt för bredare användningsområden.
Vi anser att det finns en rad synergier inom R&D, produktionen och utvecklingen av de olika produkterna, både inom segmenten Satcom och Inertial Sensing men också mellan segmenten.
Investeringsidé
Förändrat säkerhetsläge och snabbt växande marknad
Det markant förändrade säkerhetsläget i Europa och världen under de senaste åren har lett till avsevärt större investeringar inom det militära försvaret och en kraftig ökning av försvarsutgifterna, särskilt inom Europa och EU, drivet av en global osäkerhet. De sammanlagda militära investeringarna inom EU har ökat från 2 340 mdSEK år 2021 till 3 563 mdSEK år 2024, motsvarande en ökning om ca 30 % på tre år.
Dessutom pågår en global trend med växande efterfrågan på autonoma system, särskilt drönare. Det sker dels som konsekvens av större investeringar i försvarsindustrin generellt men också på grund av en förändrad typ av krigsföring där drönare spelar en central roll. Detta skapar en långsiktigt efterfrågan på Kebnis stabiliserande lösningar, som har breda användningsområden inom drönarteknik och andra autonoma system.
Starka samarbeten driver tillväxt och trovärdighet
Inom försvars- och tekniksektorn är långsiktiga samarbeten avgörande och nykundsbearbetning viktig. Kebnis strategiska samarbeten med stora, marknadsledande bolag världen över är därför av stor vikt. Till exempel samarbetet med Saab, som enligt redaktionen är ett av de viktigaste och tyngsta inom bolaget, med vilka Kebni slöt ett ramavtal med i juni år 2020. Sedan produktionsstarten Q4 år 2023 har leveranserna ökat i takt, och nyligen offentliggjordes nyheten att bolaget erhållit ytterligare en order inom ramen för avtalet med Saab om ca 134 MSEK.
Som resultat av goda samarbeten gynnas Kebni då nya samarbeten indirekt driver tillväxt för bolaget. Till exempel har NLAW visat på operativ förmåga i Ukraina och ännu flera ordrar planeras att göras av länder i Europa och USA som resultat av detta. Exempelvis har Frankrikes stabschef, general Pierre Schill, kommunicerat att Frankrike ska byta ut den nuvarande trådstyrda pansarvärnssystemet MBDA’s Eryx mot NLAW under år 2025.
Även inom civila områden såsom industri och automation återfinns viktiga partnerskap, blanda annat med Epiroc för autonoma fordon i gruvdrift. Därutöver har Kebni ingått i samarbete med ett stort Fortune 500-bolag, som med hög sannolikhet är Volvo, avseende Kebnis produkt SensAItion. Därutöver utvecklade Kebni Q1 år 2023 säkerhetssystemet ScaffSense i samarbete med Solideq, vilket är världens första automatiska stabilitetslarm för byggställningar. Produkten genomgick ett framgångsrikt test år 2024 och väntas lanseras kommersiellt Q2 år 2025. Enligt bolaget projekteras produkten år 2026 bli kassaflödepositiv.
Internationellt har Kebni påbörjat en strategisk expansion till marknader i Asien, särskilt Sydkorea och Indien, där bolagets satellitkommunikationslösning Kebni Gimbal inom segmentet Satcom redan används i marina sammanhang. Utöver det meddelades det under fjärde kvartalet år 2024 att Sydkorea gjort en stor beställning för ett framtida projekt med tester under år 2025 där ett slutgiltigt godkännande förväntas år 2026 vilket skulle medföra påbörjad produktion år 2027 – till värde om 50 MSEK årligen till och med år 2032, motsvarande totalt 300 MSEK. Bolaget lyfter upp denna region och dessa samarbeten som viktiga för framtida tillväxt, särskilt i ljuset av ökade försvarsbudgetar i regionen.
Unik kalibrering för IMU:er
Inom produktionen av IMU:er ligger Kebnis unika expertis i kalibreringen av produkterna som genomförs in-house. Produktionen av hårdvarukomponenterna till IMU-sensorerna är däremot inte lika komplex och genomförs av underleverantörer, såsom AQ Group och NOTE.
Kalibreringssystemet är en av Kebnis starkaste konkurrensfördelar på marknaden. Det underlättar för Kebni under produktion och kostnadseffektivisering, då bolaget endast behöver fokusera på att förstärka sensorernas prestanda inom de områden där maximal belastning uppnås. Bolaget genomför med andra ord en riktad förstärkning av de komponenterna i sensorn som motstår mest påfrestning (exempelvis höga temperaturer eller kraftig acceleration) snarare än att överdimensionera och förstärka hela sensorn, något som vissa konkurrenter tvingas göra. Kebnis teknik resulterar i en god pris-prestanda-nivå, vilket både lyfts upp av Kebnis kunder och bevisas genom att Kebni vunnit kontrakt i en högt konkurrensutsatt marknad. Vidare erbjuder bolaget en bredare flexibilitet i lösningarna i jämförelse med konkurrenter, då lösningarnas modularitet och anpassningsbarhet snabbt kan justeras för olika kundbehov. Kebni lyfter också fram att dessa processer är skalbara, då det krävs en förhållandevis liten investering i att justera testutrustningen, som sedan kan användas genom hela ordern.
Denna flexibilitet bekräftas även av kundbasen, ordrarna och tillämpningarna – exempelvis beställer både Saab och Epiroc samma grundprodukt, men med olika specifikationer, tekniska krav och anpassningar till de två separata användningsområdena.
Förbättrad lönsamhet
År 2024 var det första året sedan bolagets omstrukturering år 2019 då Kebni visade ett positiv EBIT-resultat. Vi anser att det finns mycket som talar för att denna trend, med förbättrade EBIT-marginaler, fortsätter. Bland annat förväntas nedstängningen av dotterbolaget Satmission AB, som annonserades Q4 år 2024, medföra årliga kostnadsbesparingar motsvarande ca 7,2 MSEK (ca 5 % av de totala kostnaderna år 2024). Besparingen kommer främst från minskade fasta kostnader såsom personal, lokaler och overhead, och realiseras fullt från och med år 2025, enligt bolaget. Vi anser vidare att Kebnis uttalade mål om en årlig tillväxttakt på 20-25 % i nettoomsättning är rimlig på grund av bolagets starka kundrelationer och växande marknad för sensorer och antenner.
EBIT-resultatet har ökat från -64 MSEK år 2022 till 2 MSEK år 2024, vilket visar på stark skalbarhet i affärsmodellen vid högre omsättning, då den under samma period ökade från 26,3 MSEK till 130,6 MSEK. Givet en estimerad omsättningstillväxt om 23 % årligen och bibehållen kostnadskontroll bedömer vi att EBIT-resultaten kan förbättras ytterligare med tvåsiffriga miljonbelopp under åren 2025 och 2026, upp till 14 MSEK år 2025 och 23 MSEK år 2026. Det är enligt redaktionen sannolikt då det modulära produktionssystemet är lättanpassat och möjliggör volymtillväxt utan motsvarande ökning i fasta kostnader. Utöver har management kommunicerat att bolaget genomfört investeringar i automatisering och processeffektivisering för att förbättra lönsamheten och minska marginalkostnaderna ytterligare för varje producerad enhet år 2024.
Triggers:
•Nya produktlanseringar: Under Q2 år 2025 väntas den kommersiella lanseringen av ScaffSense som år 2026 projekteras bli kassaflödepositiv.
•Nya ordrar eller kontrakt: Kebni antas år 2025 erhålla ytterligare beställningar på bolagets IMU:er, då internationell efterfrågan på Saabs pansarvärnssystem NLAW har ökat kraftigt. Eftersom Kebni levererar komponenterna till NLAW, innebär det att varje ny order relaterad till NLAW från exempelvis Frankrike eller USA leder till en högre sannolikhet för en tilläggsorder för Kebni.
Nyckeltal och prognos
VärderingVärdering.
Värdering
Redaktionen anser att Kebni befinner sig i ett tydligt tillväxtskede där både omsättning och lönsamhet förväntas att växa starkt under de kommande åren. Nettoomsättningen estimeras växa med 23 % årligen under år 2025-2026, vilket är i linje med bolagets interna mål om en tillväxt om ca 20-25 %, det representerar en ökning från 130,6 MSEK år 2024 till 160,6 MSEK år 2025 och 197,6 MSEK år 2026.
Ökningen i nettoomsättning antas främst drivas av fortsatt försäljning av IMU:er till Saab och från försäljning av Kebni Gimbal inom segmentet Satcom.
Efter att ha uppnått ett positiv EBIT under år 2024 om ca 2 MSEK, motsvarande en EBIT-marginal på 1,5 %, förväntas bolaget ytterligare öka vinsterna under de kommande åren, med en estimerad EBIT-marginal om 6 % år 2025 och 9 % år 2026. EBIT beräknas därmed öka från 2,0 MSEK till 14,0 MSEK år 2025 och vidare till 23,0 MSEK år 2026.
Ökningen i EBIT-marginal drivs av nedstängningen av Satmission AB, vilket väntas ge kostnadsbesparingar om ca 7 MSEK årligen från och med år 2025 samt att Kebnis affärsmodell är skalbar då bolaget kan öka försäljningsvolymer utan att de fasta kostnaderna stiger i samma takt. Vidare bidrar modulariteten i lösningarna och investeringar i effektivisering och automatisering under år 2024 till skalbarheten.
Trots denna tillväxt handlas Kebni i dagsläget till en EV/Sales-multipel om 2,4x och en EV/EBIT-multipel om 20,9x på år 2026 estimerade omsättning om ca 197,6 MSEK och ca 23 MSEK i EBIT-resultat. Peers i form av Clavister, INVISIO och W5 Solutions har en genomsnittlig EV/Sales-multipel om 3x och en EV/EBIT-multipel om 25x.
Vi anser att multiplar om ca 4,0x EV/Sales och 25x EV/EBIT är rimliga att tillämpa för år 2026, givet bolagets högre projekterade tillväxttakt än jämförelsebara bolag, skalbarhet, förbättrade marginaler och exponering mot en strukturellt växande marknad avseende autonoma system. Med en prognostiserad omsättning om 197,6 MSEK och en antagen multipel om 4,0x EV/Sales, motsvarar det ett potentiellt pris per aktie om ca 2,5 kronor, vilket motsvarar en uppsida om ca 30-40 % från dagens nivåer.
Om bolaget
Kebni är ett teknikbolag som utvecklar lösningar inom stabilisering, navigation och satellitkommunikation för civil och militär användning. Lösningarna är uppdelade i grupperna Inertial sensing för stabilisering och navigation och Satcom för satellitlösningar. Bolaget omsatte år 2024 ca 130 MSEK och har en EBIT marginal på 1,5 %. Kebni har 24 medarbetare och gick fram till år 2020 under namnet Advanced Stabilized Technologies (ASTG). Bolaget har sitt huvudkontor i Stockholm och är noterat på First North Growth Market.
S
Stabil utveckling i Norden – nya initiativ i Sydeuropa
Vår syn på rapporten
