av Redaktionen | 4 månader ago | ANALYS, Kommentarer på rapporter, NYHETER
ABAS Protect publicerade den 25 februari 2025 bolagets delårsrapport för det fjärde kvartalet 2024. Följande är några punkter som vi på redaktionen sett närmare på i rapporten:
.
• Effektiviseringsprogram i effekt från och med Q1-25 – Genom en omstrukturering till en plattare organisation och genom genomförda kostnadsbesparande åtgärder räknar bolaget med att spara ca 2 MSEK per år
• Svag omsättningstillväxt – Omsättningen för Q4 uppgick till 23,3 MSEK, jämfört med 27,1 MSEK föregående Q4, en minskning med 14 %
• Stark bruttomarginal – Bruttomarginalen för 2024 uppgick till 46,2 % jämfört med 43,8 % för 2023, trots att bruttomarginalen i Q4 uppgick till 41,5% jämfört med 52,5% föregående Q4.
• Positiva framtidsutsikter – Bolagets position inom samhällskritiska säkerhetslösningar positionerar dem väl inför den förväntade marknadstillväxten kommande år
• Svag lönsamhet i Q4 – EBIT för Q4 uppgick till -2,6 MSEK motsvarande en marginal om -11 % jämfört med en positiv EBIT om 0,2 MSEK och en marginal om 0,7 % föregående Q4
.
Vår syn på ABAS Protect och rapporten
.
Redaktionen anser att ABAS Protect, trots en relativt svag Q4 ur ett finansiellt perspektiv, är väl positionerade för att kapitalisera på den förväntade marknadstillväxten för samhällskritiska säkerhetslösningar i Europa de kommande åren genom deras intensifierade exportsatsningar, utveckling av nya produktserier med modern teknik och design samt etableringen av ett starkare internationellt affärssystem. I takt med att säkerhetsbranschen genomgår en omvälvning och digitaliseringen tar allt större plats, ser vi en framtid där ABAS Protect inte bara återhämtar sig från de senaste utmaningarna, utan också positionerar sig för en långsiktig och stabil tillväxt, präglad av innovation och framkantsteknik.
.
Genom att lansera nya produktserier och stärka bolagets internationella närvaro, exempelvis med den framgångsrika introduktionen av Progate skjutgrinden på den danska marknaden, visar bolaget att de tar nödvändiga steg för att möta framtida marknadskrav. Redaktionen ser dessa satsningar som avgörande investeringar som, på längre sikt, möjliggör en stabil och lönsam tillväxt samt en stark position inom områdesskydd. ABAS Protect är ett bolag som, trots några tillfälliga utmaningar, blickar framåt med en stark tro på framtiden och en tydlig vision, vilket gör det till en attraktiv aktör för både investerare och affärspartners.
..
.
.
Strategiska satsningar och produktutveckling
.
Under kvartalet har ABAS Protect valt att fokusera på att vidareutveckla produktportföljen och stärka sin internationella närvaro. Bolaget har gjort betydande satsningar inom digitalisering genom att utöka sin online monitoring, vilket inte bara höjer säkerheten utan även stärker företagets tekniska profil. Genom att erbjuda realtidsövervakning ökar tryggheten för användarna och möjliggör en mer responsiv och effektiv säkerhetslösning. Samtidigt har ABAS Protect lanserat flera nya produktserier, särskilt anpassade för den europeiska marknaden, med förbättrad teknik och modern design som möter både dagens och framtidens krav. Denna produktutveckling kompletteras av en intensifierad exportstrategi, där leveranser i exempelvis Danmark redan visar positiva resultat. Den framgångsrika installationen av den nya Progate skjutgrinden, en produkt med högt anseende på den svenska marknaden, är ett tydligt exempel på detta. Dessa strategiska initiativ speglar bolagets ambition att anpassa sig till en dynamisk marknad där hög säkerhet och teknisk innovation är avgörande för långsiktig tillväxt.
.
Organisatoriska förändringar och kostnadseffektivisering
.
ABAS Protect har genomgått omfattande interna förändringar under hösten och vintern för att stärka organisationen och effektivisera verksamheten. Som en del av denna process har bolaget anställt nyckelpersoner, där Jörgen Bergström har tillträtt som försäljningsingenjör med fokus på att arbeta nära konstruktionsavdelningen i större kundanpassade projekt. Samtidigt har ett besparingsprogram implementerats för att skapa en mer kostnadseffektiv och platt organisation. De årliga kostnadsbesparingarna beräknas uppgå till cirka 2 miljoner SEK, vilket motsvarar ungefär 8 % av rörelsekostnaderna för helåret 2024, med beräknade positiva effekter från och med Q1 2025.
.
För att ytterligare stärka den operativa effektiviteten har ABAS Protect även valt att byta affärssystem, vilket möjliggör bättre hantering av den internationella verksamheten och skapar förutsättningar för en smidigare och mer skalbar tillväxt. Trots att dessa förändringar har medfört vissa engångskostnader, särskilt under Q3 och Q4 2024, bedömer redaktionen att de är strategiska investeringar som på sikt kommer att ha en positiv inverkan på bolagets utveckling, då det nya affärssystemet är bättre anpassat för en internationell miljö.
.
Marknadssituation och framtidsutsikter
.
Marknadsläget visar tecken på en återhämtning efter en period av låg aktivitet, särskilt inom byggsegmentet. Industrisegmentet, som är den största marknaden för ABAS Protect, förväntas följa med en något fördröjd men positiv utveckling. Dessutom går segmentet för samhällskritiska objekt fortsatt starkt, ett område som blir allt viktigare i en tid då Europas säkerhet omstruktureras.
.
VD Niclas Johansson kommenterar:
”Året har varit utmanande med lägre orderingång och prispress, men vi ser våra satsningar på produktutveckling och internationalisering som nödvändiga steg för att befästa vår marknadsposition.”
.
Med dessa strategiska satsningar och en tydlig exportplan är bolaget väl rustat för att dra nytta av den förväntade marknadstillväxten. Företagets investeringar i teknologi och digitala lösningar kommer att möta den ökade efterfrågan på säkra och effektiva områdesskyddslösningar, en marknad som förväntas växa under 2025.
.
Sammanfattning
.
Sammanfattningsvis anser redaktionen att ABAS Protect, med bolagets starka innovationskraft och strategiska satsningar, är väl positionerat för framtida tillväxt. Trots kortsiktiga utmaningar och engångsinvesteringar har bolaget visat att de aktivt arbetar för att stärka konkurrenskraften genom produktutveckling, effektiviseringar och en ambitiös exportsatsning. Dessa åtgärder möjliggör inte bara en ökad marknadsnärvaro utan banar också väg för långsiktiga framgångar i en globalt utmanande säkerhetsmarknad.
.
Med en marknad i förändring och en tydlig trend mot ökad digitalisering inom säkerhetssektorn ser vi en framtid där ABAS Protect inte bara återhämtar sig från de senaste utmaningarna, utan även banar väg för en ny era av stabil tillväxt och innovation. ABAS Protect är ett bolag som, trots tillfälliga bakslag, blickar framåt med stark optimism, något som kan locka både investerare och samarbetspartners att följa utvecklingen med stort intresse.
.
.
av Redaktionen | 4 månader ago | Aktieanalys, ANALYS, NYHETER
Om Bolaget
BeammWave är ett svenskt pre-revenue deep-tech-bolag som utvecklar en digital beamforming-lösning för 5G och framtida 6G-nätverk. Till skillnad från traditionell analog beamforming, som är dyr, energikrävande och svår att integrera, har BeammWave en hel-digital lösning som är mer energi och kostnadseffektiv. Bolaget riktar sig mot smartphones och basstationer och har idag tre kunder, varav en är en marknadsledare inom mmWave-segmentet. BeammWave är fortfarande i en tidig fas men har på kort tid lyckats installera och etablera sina lösningar hos kunder.
Investeringsidé
Marknaden för trådlös kommunikation genomgår ett stort teknikskifte. Explosiv tillväxt i datakonsumtion, ökad användning av video-streaming, AR/VR och Internet of Things (“IoT”) kräver mycket högre överföringshastigheter och kapacitet, vilket har drivit fram mmWave-teknologi som en kritisk komponent i framtidens 5G- och 6G-nätverk. Hittills har adoptionen av mmWave-teknologi hållits tillbaka av den ineffektiva analoga beamforming-tekniken som dominerar marknaden idag. Analoga lösningar är komplexa, energikrävande, dyra och svåra att integrera i konsumentprodukter, vilket begränsar användningen till ett fåtal premium-segment och områden med hög densitet.
BeammWave möter denna utmaning med en unik, helt digital beamforming-teknologi. Denna lösning ger högre prestanda, minskad energiförbrukning och lägre tillverkningskostnader än traditionell analog beamforming. Tekniken möjliggör dessutom en mer kompakt design, vilket är avgörande för integration i smartphones, bärbara enheter och mindre basstationer, samt i framtidens IoT- och AR-enheter.
Qualcomm dominerar idag marknaden för mmWave-teknik men använder en analog lösning och har därför inget incitament att själv skifta över till digital beamforming, då det skulle innebära att underminera den egna befintliga produktportföljen. Detta har skapat en lucka i marknaden för BeammWave, som därmed kan erbjuda Qualcomms konkurrenter, till exempel MediaTek, Samsung och Broadcom, en överlägsen teknisk lösning för att differentiera sig, ta marknadsandelar och expandera sina produkt-linjer.
BeammWave är för närvarande det enda bolaget i världen som utvecklar digital beamforming kommersiellt och har därmed ett potentiellt First Mover Advantage. På lång sikt finns en tydlig möjlighet att digital beamforming ersätter analog teknologi helt, vilket skulle innebära att BeammWave kan bli en central aktör i en miljardmarknad med strukturell och långsiktig tillväxt.
Bolaget befinner sig just nu i en kritisk kommersialiserings- och industrialiseringsfas. Kunderna, däribland en ledande mmWave-aktör i Asien, har gjort betydande framsteg snabbare än väntat. BeammWave installerade nyligen sin utvecklingsplattform (“ADP1”) hos denna kund under Q1 2025 och fick omedelbart slutgodkännande på plats, vilket ger tydliga signaler om nära förestående volymproduktion och fakturering. Med teknologin validerad är BeammWaves nästa viktiga steg att skala upp produktionen.
Triggers
- Första större kundordern
- Nya stora kunder
- Framgång med befintliga kunder
Värdering
Nyckeltal
Q4 2024
Net cash – 38 MSEK
Burn rate – 3 MSEK per månad
Runway – 16 månader
2026E
EV/S – 1,8x
EBIT marginal (just.) – 7,5%
EV/EBIT – 24,2x
Fair Valuation Range
Vi antar att BeammWaves första fakturering angående en ADP1-plattform till den största kunden kommer att ske i första kvartalet 2025 och vara värd ungefär 1 MSEK baserat på tidigare liknande faktureringar. Därefter väntas bolaget fakturera ytterligare till befintliga kunder och under 2026 förväntar redaktionen att BeammWave har minst 3 nya kunder där löpande fakturering sker. Detta resulterar i en estimerad netto-omsättning om 11,3 MSEK för 2025 och 60 MSEK för 2026.
I ett bear case sker framsteg med bolagets etablerade kunder långsammare och BeammWaves största kund uppvisar långsamma framsteg till skillnad från vad som redan uppvisats. Detta resulterar i en försiktig omsättningstillväxt där netto-omsättning för år 2025 estimeras till 7,5 MSEK och 25 MSEK för 2026, vilket hade resulterat i en nedsida om -28 %. Å andra sidan, i ett bull scenario, tar utvecklingen högre fart i 2026 där omsättningen förväntas uppgå till 120 MSEK, bolaget når en EBIT marginal om 26 % och en EV/S om 0.9x, vilket resulterar i en potentiell uppsida om 146 %.
Med hänsyn till vår prognos om BeammWaves förväntade nettoomsättning om cirka 11,3 MSEK för helåret 2025 i ett bas scenario, samt accelererad försäljning till 60 MSEK för 2026, estimeras bolaget nå en justerad EBIT-marginal om cirka 8 % år 2026, drivet av skalbarhet och ökande licensintäkter.
Vid en omsättning om 60 MSEK ger detta en EV/S om 1,8x baserat på nuvarande bolagsvärde. Peer-gruppen inom halvledar- och telekomteknik handlas idag generellt till cirka 3x nettoomsättning för motsvarande tillväxtfas. Givet BeammWaves tidiga kommersiella fas och teknikvalidering tillämpas en försiktig rabatt om 10 %, vilket resulterar i en uppsida om omkring 36 % från nuvarande nivåer.
av Redaktionen | 4 månader ago | ANALYS, Kommentarer på rapporter, NYHETER
Engcon, verksamt inom maskin- och entreprenadindustrin, har publicerat sin delårsrapport för fjärde kvartalet 2024, där rapporten presenterar en blandad bild med tydliga tecken på förbättring under kvartalet, framför allt med en markant ökning i orderingång och finansiella nyckeltal, trots att helårssiffrorna visar på utmaningar.
Följande är några punkter som vi sett närmare på i rapporten:
• Orderingång: ökade om 22 %, från 414 MSEK till 506 MSEK, där den organiska tillväxten stod för hela ökningen och signalerade en vändning i marknadens efterfrågan, med särskilt starka siffror i Norden och en 17 % ökning i Amerika.
• Nettoomsättning: steg om 27 % till 393 MSEK, med en förbättrad bruttomarginal (42,7 % jämfört med tidigare 40,3 %), vilket bidrog till ett förbättrat rörelseresultat.
• Rörelseresultat: ökade om 231 %, från 19 MSEK till 63 MSEK, vilket också resulterade i en förbättrad rörelsemarginal från 6,2 % till 16 %.
• Kvartalets resultat: förbättrades med 504 % och landade på 54 MSEK, med ett resultat per aktie (före utspädning) om 0,35 SEK.
• Helårsprestanda: Trots kvartalets positiva siffror minskade nettoomsättningen om 13 % under 2024, rörelseresultatet minskade med 21 % och periodens resultat landade på 229 MSEK, vilket speglar en dämpad efterfrågan, särskilt i Norden.
Vår syn på Engcon och rapporten
Redaktionen noterar att Engcons rapport för fjärde kvartalet visar på en tydlig och positiv trend. De starka kvartalssiffrorna, med en betydande ökning i både orderingång och resultat, tyder på att marknadens efterfrågan är på väg att vända. Samtidigt pekar helårssiffrorna på strukturella utmaningar, där en dämpad efterfrågan under större delen av året medfört nedgångar. VD Krister Blomgren lyfter fram att trots motvind har satsningar på strategiska marknader, särskilt i USA, Asien och med etableringen av ett lokalt säljbolag i Japan, för att ta tillvarata på potentialen för att driva en fortsatt tillväxtresa.
Sammanfattningsvis anser redaktionen att Engcon har levererat en rapport som tydligt visar på en kortsiktig positiv utveckling under det fjärde kvartalet, samtidigt som de strukturella utmaningarna under helåret belyser behovet av långsiktiga strategiska satsningar. Den starka ökningen i orderingång och förbättrade finansiella nyckeltal ger en hoppfull bild av framtiden, trots att aktieägarna kan behöva ha tålamod innan de fulla effekterna av investeringarna i säljorganisationen och marknadsexpansionen visar sig.
Kvartalets höjdpunkter
Under fjärde kvartalet 2024 presenterade Engcon imponerande resultat:
• Orderingången ökade om 22 %, en organisk tillväxt som tydligt visar att marknadens efterfrågan är på uppgång.
• Nettoomsättningen steg om 27 %, vilket tillsammans med en förbättrad bruttomarginal stärkte rörelseresultatet.
• Rörelseresultatet ökade med hela 231 %, från 19 MSEK till 63 MSEK, vilket indikerar att kostnadsstrukturen och prissättningen förbättrats markant.
• Kvartalets resultat ökade med 504 %, en betydande prestation som även förbättrade resultatet per aktie.
Helårsresultat och utmaningar
Trots den starka avslutningen under fjärde kvartalet präglades helåret 2024 av utmaningar:
• Nettoomsättningen minskade om 13 % till 1 649 MSEK, vilket visar på en negativ organisk tillväxt under större delen av året.
• Rörelseresultatet sjönk med 21 % till 295 MSEK, med en motsvarande nedgång i rörelsemarginalen från 19,8 % till 17,9 %.
• Helårets resultat landade på 229 MSEK (285 MSEK), vilket speglar den dämpade efterfrågan och låga aktiviteten i den betjänade byggsektorn, särskilt i Norden.
VD:s kommentarer och strategiska satsningar
VD Krister Blomgren kommenterar att året präglades av utmanande marknadsförhållanden, bland annat en dämpad efterfrågan i Norden och fallande grävmaskinsförsäljning. Han betonar dock att den starka utvecklingen under fjärde kvartalet, med ökad nettoomsättning och orderingång, visar på en positiv trend framåt. Fokus ligger på att genomföra strategiska satsningar i USA, Asien och särskilt med en ny etablering i Japan, och säkerställa en fortsatt tillväxtresa trots de tidigare motvindarna.
Samlad bedömning
• Kvartalets prestationer med ökad orderingång, nettoomsättning och förbättrat rörelseresultat är tecken på att marknadsläget håller på att vända.
• Helårsresultatet avslöjar dock strukturella utmaningar med minskad nettoomsättning och rörelseresultat, vilket speglar en dämpad efterfrågan under större delen av året.
• Företagets strategiska satsningar och regionala anpassningar, särskilt i USA, Asien och Japan, är avgörande för att driva en fortsatt tillväxtresa.
• Aktieägarna bör förbereda sig på en relativt mild kursreaktion på kort sikt, med förhoppningar om att de långsiktiga investeringarna snart ger full effekt.
Sammanfattning
Engcons rapport för fjärde kvartalet 2024 visar en komplex bild där starka kvartalssiffror står i kontrast till helårsutmaningar. Den betydande ökningen i orderingång och de förbättrade finansiella nyckeltalen indikerar att marknadens efterfrågan är på väg att vända. Samtidigt påminner helårssiffrorna om de utmaningar som företaget ställts inför, särskilt i Norden. Med strategiska satsningar i viktiga internationella marknader och en tydlig investering i säljorganisationen, är redaktionen optimistisk om Engcons framtida utveckling, dock med förbehåll att aktieägarna kan behöva ha tålamod innan den fulla effekten av dessa investeringar realiseras.
.
av Redaktionen | 4 månader ago | ANALYS, Kommentarer på rapporter, NYHETER
Paxman Q4 – Ännu ett rekordkvartal
.
Paxman publicerade den 21 februari 2025 bolagets delårsrapport för det fjärde kvartalet 2024. Följande är några punkter som vi på redaktionen sett närmare på i rapporten:
.
• Regulatoriska genombrott – AMA har utfärdat tre permanenta CPT® Category I‑koder för mekanisk skalpkylning, med verkan från 1 januari 2026, vilket banar väg för en förutsägbar ersättningsmodell och fortsatt användartillväxt
• Fortsatt tillväxt inom den försäkringsbaserade intäktsmodellen – Den innovativa modellen har ökat patientanvändningen med upp till 300 % på vissa kliniker, vilket gör behandlingar mer tillgängliga
• Stark Finansiell Utveckling – omsättning om 66,2 MSEK för kvartalet, motsvarande en tillväxt om 19 % tillväxt
• EBIT växte med 52 % till 7 MSEK (4,6)
.
Vår syn på Paxman och rapporten
.
Redaktionen anser att Paxmans senaste rapport bekräftar företagets position som den ledande aktören inom skalpkylning, då bolaget fortsätter att ta marknadsandelar från deras främsta konkurrent, Dignitana. Rapporten belyser bolagets imponerande kombination av operativ styrka, finansiell uthållighet och strategiska innovationer. Omsättningstillväxten kombinerat med marginalförbättringen illustrerar tydligt potentialen för skalbar tillväxt, där omsättningen växte med 20 % för helåret 2024, från 210 till 253 MSEK, medan EBIT växte med 166 %, från 12,6 till 33,5 MSEK en tydlig marginalexpansion. Den starka tillväxten och den imponerande marginalexpansionen bedöms fortsätta inom närmsta år, vilket positionerar bolaget som en långsiktigt attraktiv aktör för eventuella investerare.
.
De permanenta CPT‑koderna (försäkringsersättning och försäkringsgodkännande) och det nya lagförslaget i New York, som ytterligare stärker den försäkringsbaserade modellen, förväntas leda till ökad patientanvändning. Detta leder till högre volymer, vilket driver på marginalförbättringar och lägger grunden för långsiktiga lönsamhetsförbättringar. Vår syn är att Paxmans starka finansiella ställning, strategiska satsningar och regulatoriska medvindar medför att bolaget är väl positionerat för fortsatt tillväxt under år 2025 och framför allt år 2026. Då skalpkylning från och med 1 januari 2026 är inkluderat i en försäkringsbaserad ersättningsmodell, vilket kommer öka tillgängligheten för patienter, driva efterfrågan och stärka tillväxtpotentialen i USA.
.
.Marknadsreaktion
.
Vid öppningen handlades aktien till 65,6 SEK, vilket innebar en negativ kursreaktion med en inledande kursnedgång om nästan 9 % jämfört med föregående dags stängningskurs. Under lunchtid handlades aktien till runt samma kurser som vid öppning, en relativt stor nedgång, däremot bör den ställas i relation till Paxmans starka kursutveckling om 75 % det senaste året.
.
Stark finansiell utveckling – kraftig tillväxt med förbättrade marginaler
.
Paxmans senaste kvartalsrapport bekräftar bolagets förmåga att leverera lönsam tillväxt och stärka sina marginaler. Omsättningen ökade med 19 % under Q4, från 55,6 till 66,2 MSEK, medan EBIT-marginalen förbättrades till 10,6 %, med en EBIT om 7 MSEK, upp från 8,2 % och 4,6 MSEK föregående år. För helåret 2024 steg omsättningen med 20 %, från 210 MSEK till 253 MSEK samtidigt som EBIT ökade med hela 166 %, från 12,6 MSEK till 33,5 MSEK, vilket tydligt understryker bolagets skalbara affärsmodell och operationella hävstång. Den starka lönsamhetsförbättringen visar att Paxman framgångsrikt hanterat både kostnadsstruktur och volymtillväxt, vilket skapar goda förutsättningar för fortsatt expansion, en förstärkt marknadsposition och lönsam tillväxt.
.
Försäkringsbaserad faktureringsmodell och marknadsexpansion
.
En central drivkraft bakom Paxmans tillväxt är den försäkringsbaserade faktureringsmodellen (IBBM), vilket innebär att kostnaderna för skalpkylningsbehandlingar faktureras direkt via försäkringssystemet istället för att belasta patienten med direkt egenbetalning. Denna modell underlättar en bredare tillgång till behandlingen, då den effektivt hanterar betalningsprocessen och möjliggör för vårdgivare att fokusera på kliniska resultat. Genom implementeringen av Paxman Hub Services har bolaget förbättrat patienters tillgång till skalpkylning genom att erbjuda en rad tjänster, såsom:
• Förmånsutredning för att fastställa försäkringsskydd
• Hjälp med förhandsgodkännanden och överklagandeprocesser
• Ett generöst Patient Assistance Program (PAP) som säkerställer att även patienter utan direkt kostnadstäckning får behandling
.
Statistik från USA visar att 75 % av patienterna fick direkt positivt kostnadstäckningsbesked från vårdgivare, medan 62 % av de utan direkt täckning fick stöd genom Patient Assistance Programme. Dessa initiativ har lett till en markant ökning i antalet patienter som nyttjar skalpkylning, med vissa kliniker som rapporterar en ökning på över 300 %.
.
På den internationella arenan har USA visat särskilt starka resultat med en 39 % ökning i intäkter jämfört med Q4 2023. Paxman finansierar utrustningen och täcker installationskostnaderna, vilket eliminerar stora initiala investeringar för både egna kliniker och samarbetspartners. Detta möjliggör en snabb och kostnadseffektiv implementering av skalpkylningsteknik, där Paxman står för inköp, installation och underhåll. För egna kliniker minskar den ekonomiska risken och säkerställer hög kvalitet, medan lokala aktörer i de berörda länderna, Kanada, Mexiko, Japan och USA kan erbjuda behandlingen utan att behöva hantera komplex logistik. Modellen sänker inträdesbarriärer och skapar en stabil intäktsström, vilket bidrar till bolagets fortsatta expansion och långsiktiga lönsamhet.
.
Regulatoriska framsteg och politiskt stöd
.
Den regulatoriska miljön har under 2024 varit gynnsam för Paxman. Förutom AMA:s historiska beslut att införa permanenta CPT® Category I‑koder, publicerade CMS i november OPPS Final Rule, vilket ledde till att CPT‑kod 0662T nu tilldelas APC 1519 med ersättningsnivåer i intervallet 1 701–1 800 USD, jämfört med tidigare nivåer om ca 1 350USD. Dessa justeringar är viktiga för att säkerställa en mer konsekvent ersättning för skalpkylningstjänster och att minska tidigare ersättningsvariationer. Sammantaget väntas detta driva tillväxt och marginalexpansion för Paxman. Den 13 december 2024 undertecknades även ett lagförslag (A38-A/S2063-A) i delstaten New York, vilket kräver försäkringsskydd för skalpkylningssystem. Detta är ett tydligt tecken på politiskt erkännande av vikten av skalpkylning för att motverka cellgiftsinducerad alopeci.
.
Framtidsutsikter – strategi för 2025 och framåt
.
Paxman står inför en lovande framtid med en strategi för 2025 som fokuserar på att:
• Fördjupa samarbetet med Betalare – Genom fortsatt dialog med CMS och kommersiella betalare ska implementeringen av de nya CPT‑koderna säkerställas, vilket ger en mer förutsägbar ersättning.
• Utvidga marknadstäckningen: Med ökad närvaro på internationella marknader, särskilt i USA, Kanada, Mexiko och Japan, strävar Paxman efter att ytterligare expandera bolagets globala räckvidd.
• Utveckla nya teknologiska lösningar – Bolaget satsar på att kommersialisera den senaste skalpkylningsenheten samt en ny enhet för att förebygga cellgiftsinducerad perifer neuropati (CIPN), med regulatoriska tester och ansökningar planerade under Q2.
• Stärka den försäkringsbaserade modellen – Ytterligare investeringar i Paxman Hub Services och IBBM kommer att driva ytterligare ökad patientanvändning och effektivisera intäktsströmmarna.
.
Sammanfattning
.
Paxmans Q4-rapport för 2024 är en tydlig signal om bolagets fortsatta framgång och innovativa kraft. Med rekordhöga siffror, där omsättningen steg till 66,2 MSEK, EBITDA förbättrades till 11,5 MSEK med en marginal på 17,3 %, där helårsomsättningen nådde 253 MSEK, visar bolaget att de lyckas balansera tillväxt med kostnadskontroll. Därutöver har regulatoriska framsteg, såsom de permanenta CPT‑koderna och lagstiftningen i New York lagt grunden för en mer förutsägbar ersättning och en utvidgad marknad.
Den försäkringsbaserade faktureringsmodellen, som har bidragit till en ökning med upp till 300 % i vissa kliniker, understryker bolagets förmåga att anpassa sig efter marknadens behov. Genom att kombinera förmånsutredningar, förhandsgodkännanden och patientassistans, vilket gör att vårdgivare kan fakturera via försäkringssystemet istället för att behöva ta betalt direkt av patienten.
.
Redaktionen ser med positivt på bolagets fortsatta resa, som med en tydlig strategi för 2025, vilken är fokuserad på att fördjupa samarbeten med betalare, expandera på nya marknader, utveckla innovativa produkter och stärka den försäkringsbaserade modellen, bedöms Paxman vara väl positionerat för långsiktig och lönsam tillväxt.
.
Paxmans framgångar under 2024 och de spännande initiativen inför 2025 ger inte bara befästande tecken på bolagets konkurrenskraft, utan även ett konkret värdeskapande för både patienter och investerare.
.
.
.
av Redaktionen | 4 månader ago | ANALYS, Kommentarer på rapporter, NYHETER
Synsam publicerade den 21 februari 2025 bolagets delårsrapport för fjärde kvartalet 2024. Följande är några punkter som vi tittat närmare på:
.
• Organisk tillväxt stiger 10,1 %, med 4 % bidrag från butiksexpansion
• Stabil churn-rate om 2,69 % och tillväxt i Synsam Lifestyle om 16 %
• Kassaflödet minskar till 42 MSEK (404) men förväntad återhämtning i Q1
• Synsam vinner marknadsandelar i svag konjunktur med 6 % like-for-like tillväxt
.
Vår syn på Synsam och rapporten
Sammanfattningsvis anser redaktionen att rapporten är stark, och marknadens reaktion är överdriven. Att kassaflödet, som vanligtvis är urstarkt för Synsam till följd av negativt rörelsekapital, faller markant till 42 MSEK (404) är negativt i det avseendet att det minskar möjligheterna till butiksexpansion. Detta är sannolikt en anledning till att bolaget nu bromsar investeringstakten något, vilket naturligtvis har ett negativt signalvärde. Bolagets VD Håkan Lundstedt menar emellertid att kundfordringar till stor del kommer reverseras under Q1 2025, vilket kommer att normalisera kassaflödet. Med tillväxt på samtliga geografiska marknader följer marginalexpansion till följd av operationell hävstång vilket stärker EBIT-marginalen till 11,2 % (10,7 %), motsvarande ett EBIT-resultat om 186 MSEK. Churn-rate är fortsatt stabil om 2,69 % (2,28 %), vilket är ett viktigt nyckeltal sett till att abonnemangsmodellen tidigare har blivit kritiserad i media.
Den organiska tillväxten under kvartalet om 10,1% är i linje med bolagets finansiella målsättning om 8–12 %, vilket är ett styrketecken då like-for-like tillväxten uppgår till 6 %. Aktiviteten i befintliga butiker tilltar vilket like-for-like tillväxten signalerar. Detta beror enligt bolaget på att man vinner marknadsandelar, vilket följaktligen implicerar att bolaget har starka kundrelationer, prissättningskraft och hög kundnöjdhet. Att bolaget vinner marknadsandelar i ett svagt makroekonomiskt klimat, trots ett erbjudande som är dyrare än konkurrenter, visar på styrkan i affären. Marknaden har tidigare handlat ned aktien på basis av svagare konjunktur, men med beaktande till ovan är den tillfälligt svagare marknaden sannolikt långsiktigt positiv för Synsam.
Att bolaget guidar för en viss inbromsning i butiksexpansion är inte ett svaghetstecken enligt redaktionen, utan det tyder snarare på en kostnadsdisciplin och ett lönsamhetsfokus. Målsättningen om att etablera 90 nya butiker under 2024–2026 ska fortfarande uppfyllas, men bolaget syftar också till att fokusera på optimering av befintliga butiker. Beslutet tydliggör att ledningsgruppen är inriktad på den långsiktiga konkurrenskraften, vilket är positivt.
Rekordomsättning och stabil lönsamhet
Synsam avslutade 2024 med ett imponerande fjärde kvartal. Nettoomsättningen ökade med 10,3 % till 1 631 MSEK (1 479), medan den organiska tillväxten uppgick till 10,1 % (7,4). Like-for-like tillväxt uppgick till 6 %, där 4 % är hänförligt butiksexpansion. Bruttomarginalen steg till 77,2 % (76,6), och EBIT-marginalen förstärktes till 11,2 % (10,7). EBITDA ökade med 11 % till 387 MSEK (348), vilket visar att bolagets affärsstrategi bär frukt. Resultatet efter skatt landade på 76 MSEK (61), en ökning med 25 %, och resultat per aktie steg till 0,51 SEK (0,41), vilket signalerar en stabil värdeutveckling för aktieägarna. VD Håkan Lundstedt kommenterar framgångarna: ”Vi har genomfört en stark och fokuserad strategi som nu ger resultat. Vårt fokus på abonnemang och kundnära tjänster har varit avgörande för den här utvecklingen.”
.
Glasögonabonnemangen driver tillväxt.
Synsam Lifestyle fortsätter att vara en växande framgångssaga. Nettoomsättningen från glasögonabonnemang steg med 15,6 % (7,2) under fjärde kvartalet, och abonnemangsaffären växte med hela 16 %. Totalt nådde antalet abonnemangskunder 840 000 vid årets slut, varav 703 000 har Lifestyle-abonnemang. Churn-nivån förblev stabil om 2,69 %, vilket visar att Synsam behåller dess kunder i en konkurrensutsatt marknad. Den positiva utvecklingen beror till stor del på bolagets förmåga att anpassa abonnemangserbjudandet efter kundernas behov. Med flexibla betalningsmodeller, regelbundna uppdateringar av glasögon och en hög servicenivå skapas ett erbjudande som lockar en bred kundbas..
Expansionstakt håller hög fart, men investeringstakten bromsas något
.
Synsam ligger före den uppsatta etableringsplanen av nya butiker. Under 2024 har 46 nya butiker öppnats, varav 14 under fjärde kvartalet. Bolaget har tagit tillvara på lågkonjunkturen för att säkra attraktiva lägen, särskilt i mindre orter där efterfrågan snabbt tar fart. Planen för 2025 är att öppna ytterligare 5-7 butiker under första kvartalet, men bolaget signalerar samtidigt en viss inbromsning i investeringstakten för att säkerställa en balanserad tillväxt och lönsamhet. Fokus ligger nu på att optimera befintliga enheter och se till att de nyöppnade butikerna snabbt når lönsamhet.
.
Starka marknadspositioner i Norden
.
Synsam har en fortsatt stark position i Norden, med variationer i tillväxt mellan länderna. I Sverige ökade nettoomsättningen med 9,2 % till 786 MSEK, drivet av abonnemang och kontantförsäljning. Bruttomarginalen sjönk till 76,5 % från 77,1 %, påverkat av kampanjer och förändrad försäljningsmix. Fyra nya butiker öppnades, vilket ökade det totala antalet till 222, samtidigt som en franchisebutik förvärvades. I Danmark växte nettoomsättningen med 3,7 % till 412 MSEK, trots utmaningar från nya kreditlagar. Åtgärder som Lifestyle Cash har stärkt försäljningen och EBITDA-marginalen ökade till 14,8 % från 13,4 % i Danmark. Norge såg en tillväxt om 14,3 % till 510 MSEK, drivet av abonnemangsaffären och nya butiker, där fem butiker öppnades under kvartalet, totalt 158. Finland ökade omsättningen med 17,8 % till 318 MSEK, där tre nya butiker öppnades, totalt 82, där Synsam nu är den tredje största aktören på marknaden.
.
Synsam EyeView tar kapacitetsproblem i egna händer
.
Ett av branschens stora hinder, optikerkapaciteten, adresseras genom Synsam EyeView, en innovation för att effektivisera och öka tillgängligheten genom att möjliggöra fler undersökningar mer flexibelt och efter kundernas behov. Implementeringen, som startade 2023, går enligt plan i Sverige och Norge och väntas vara fullt genomförd 2025. Över 120 butiker har redan tekniken, med målet att nå 250 butiker. Genom minskat beroende av externa optikerkonsulter väntas driftskostnaderna sänkas med 15 % och väntetider för synundersökningar kortas med 30 %, vilket skapar bättre förutsättningar att möta efterfrågan och ge snabbare service.
.
Kassaflöde och finansiell ställning
.
Trots stark tillväxt har kassaflödet från den löpande verksamheten minskat till 42 MSEK (404). Förändring i rörelsekapital har påverkat kassaflödet med -260 MSEK för kvartalet, vilket framförallt beror på högre kundfordringar med 58 MSEK. Enligt bolagets VD Håkan Lundstedt ska emellertid kundfordringarna till stor del reverseras under Q1 2025. Nettoskulden vid årsskiftet steg till 3 002 MSEK (2 720), motsvarande en nettoskuld/EBITDA om 3,1x (3,0x). Under fjärde kvartalet har bolaget återköpt aktier för 50 MSEK (30) och utdelningar om 266 MSEK (253) har utbetalats. Bolaget arbetar aktivt med att säkerställa en balanserad skuldsättning och ett starkt kassaflöde framåt genom kostnadskontroll och justerade investeringstakter.
.
.
