av Redaktionen | 5 månader ago | ANALYS, Kommentarer på rapporter, NYHETER
Sdiptech publicerade den 11 februari 2025 bolagets delårsrapport för fjärde kvartalet 2024. Följande är några punkter som vi sett närmare på i rapporten:
- Fortsatt förvärvstillväxt, organisk tillväxt kontrasterar
- Ytterligare förvärv stärker Sdiptechs position i en växande marknad
- Starkt kassaflöde förstärks av obligationsemission
- Affärsområdenas utveckling
Vår syn på Sdiptech och rapporten
Sammanfattningsvis anser redaktionen att Sdiptech levererat ett stabilt fjärde kvartal, där bolaget fortsatt visar finansiell motståndskraft trots svag organisk tillväxt. Att EBITA-marginalen hålls stabil på 19,5 % samtidigt som kassaflödet är rekordhögt visar på en välbalanserad affärsmodell och effektiv kapitalhantering. Den negativa utvecklingen inom byggrelaterade enheter är en belastning, men bedöms vara av engångskaraktär.
Det mest intressanta i rapporten är förvärvet av brittiska Phase 3 Connectors, som stärker Sdiptechs position inom energi- och elektrifieringssegmentet. Bolaget har en beprövad modell för att integrera nischade teknikbolag, och Phase 3 kan på sikt bidra positivt till både marginaler och kassaflöde. Dock innebär den ökade nettoskulden att det blir viktigt att följa hur Sdiptech balanserar fortsatt expansion med finansiell stabilitet.
Samtidigt har Sdiptech en fortsatt stark pipeline för förvärv, vilket vi tolkar som att den långsiktiga tillväxtstrategin ligger fast. Bolaget har en bevisat god potential för att växa genom selektiva uppköp, och med stabil kassaflödesgenerering kan Sdiptech fortsätta att identifiera och integrera nischade teknikbolag framgent. Trots den organiska tillväxtnedgången ser vi inga strukturella problem i affärsmodellen, utan snarare kortsiktiga utmaningar kopplade till en svag byggmarknad.
Framöver blir det avgörande att se hur snabbt Phase 3 och andra förvärv bidrar till resultatet samt om bolaget lyckas återgå till organisk tillväxt. Med en fortsatt stark kassagenerering och en tydlig strategisk riktning ser vi Sdiptech som väl positionerat inför 2025, även om marknadens fokus fortsatt kommer ligga på bolagets förmåga att balansera förvärvsdriven expansion med lönsamhet.
Fördröjd negativ marknadsreaktion
Under öppning handlades aktien till 223,0 SEK, en sänkning om cirka 2 % jämfört med föregående dags stängningspris. Under lunchtid handlades aktien till 229,8 SEK men backade med cirka 4 % under eftermiddagen, till 220,4 SEK.
Tillväxt genom förvärv men utmaningar i organisk utveckling
Sdiptech rapporterade en omsättningstillväxt på 3 % under fjärde kvartalet 2024, vilket innebär att nettoomsättningen för helåret uppgick till 5 166 MSEK (4 582), en ökning med 13 %. Trots den totala tillväxten var den organiska försäljningen negativ, -6 % för kvartalet och +3 % för helåret, exklusive valutaeffekter.
Det justerade EBITA-resultatet ökade med 2 % till 260 MSEK (255) för kvartalet, vilket motsvarar en stabil marginal på 19,5 % (19,5). Organiskt var dock den justerade EBITA-utvecklingen -8 % för kvartalet, vilket Sdiptech förklarar med en svag utveckling inom enheter med exponering mot byggsektorn.
Phase 3 Connectors förvärvas – stärker energi- och elektrifieringssegmentet
Under fjärde kvartalet genomförde Sdiptech ytterligare en strategisk expansion genom förvärvet av Phase 3 Connectors Ltd, ett brittiskt bolag specialiserat på högkvalitativa kraftanslutningar för industri- och evenemangssektorn. Phase 3 har en årlig EBIT om cirka 3 MGBP och har byggt upp en stark marknads-position inom temporära högströmstillförselsystem. Bolaget är särskilt känt för sina färgkodade enpoliga kontakter som förbättrar säkerhet och användarvänlighet. Dessa produkter används bland annat inom liveevent, reservkraft för datacenter och andra industriella kraftapplikationer.
Phase 3 blir nu en del av Sdiptechs affärsområde Energy & Electrification och blir den femtonde verk-samheten under Sdiptechs brittiska paraply. Förvärvet stärker Sdiptechs position inom säker elektrifiering och infrastruktur, en marknad som förväntas växa i takt med ökad efterfrågan på pålitliga och skalbara energilösningar.
Starkt kassaflöde stärker den finansiella positionen – öppnar upp för framtida förvärv
Trots utmaningar inom den organiska utvecklingen rapporterade Sdiptech ett kraftigt förbättrat kassaflöde. Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 302 MSEK (199) för kvartalet och 823 MSEK (628) för helåret, en ökning med 31 %. Kassakonverteringen var 109 % (88) för kvartalet, vilket är en av de högsta nivåerna som bolaget rapporterat.
Vid utgången av 2024 uppgick bolagets nettoskuld till 4 129 MSEK, motsvarande en nettoskuld/justerad EBITDA-multipel på 3,3x. Under året genomförde Sdiptech även en obligationsemission om 200 MSEK i syfte att stärka den finansiella flexibiliteten för framtida förvärv.
Sdiptechs förvärvsstrategi förblir central i bolagets tillväxtplan. Under året genomfördes fem förvärv, inklusive Phase 3 Connectors, och bolagets pipeline för ytterligare förvärv beskrivs som stark.
VD Bengt Lejdström uttrycker fortsatt optimism inför 2025 trots osäkerheter i det makroekonomiska klimatet och ökade geopolitiska risker. Bolaget förväntas fortsätta identifiera och integrera lönsamma nischbolag som stärker Sdiptechs position inom kritisk infrastruktur.
Vinterkylan stärker efterfrågan för infrastruktursegmentet, byggsektorn fortsatt dyster
- Special Infrastructure Solutions: Affärsområdet ökade sin omsättning med 4 % till 877 MSEK (842). Justerad EBITA ökade med 15 % till 193 MSEK (168) motsvarande en marginal på 22,0 % (19,9). Tillväxten drevs av stark efterfrågan inom transportkyla, skadereglering för underjordisk infrastruktur och vintervägunderhåll.
- Resource Efficiency: Omsättningen för affärsområdet var i stort sett oförändrad på 459 MSEK (460), medan justerad EBITA sjönk med 16 % till 88 MSEK (104). Den svaga utvecklingen berodde främst på höga jämförelsetal från föregående år och enheter med exponering mot byggsektorn.
av Redaktionen | 5 månader ago | ANALYS, Kommentarer på rapporter, NYHETER
RevolutionRace har publicerat sin delårsrapport för det andra kvartalet 2024/25. Här är några nyckelpunkter från rapporten:
- Fortsatt tillväxt och lönsamhet – Nettoomsättningen ökade med 12 % till 684 MSEK, och EBIT steg till 158 MSEK med en marginal om 23,1 %.
- Stark försäljning i DACH-regionen – Försäljningen i Tyskland, Österrike och Schweiz ökade med 15 % och stod för 58 % av den totala omsättningen.
- Ökad kundaktivitet – Antalet order ökade till 681 000, med ett högre genomsnittligt ordervärde på 1 004 SEK.
- Stark finansiell ställning – Nettokassan uppgick till 270 MSEK, samtidigt har bolaget en outnyttjad kreditfacilitet på 600 MSEK.
Vår syn på RevolutionRace och rapporten
Sammanfattningsvis anser redaktionen att RevolutionRace levererat en stark rapport, där fortsatt tillväxt och stabil lönsamhet bekräftar bolagets styrka. Trots en utmanande makroekonomisk miljö med högre räntor och dämpad konsumentefterfrågan har bolaget lyckats bibehålla en solid försäljningstillväxt och förbättrade marginaler. Den positiva utvecklingen i DACH-regionen är särskilt imponerande och visar att varumärket har en stark position på dessa marknader. Med en tillväxt om 15 % i regionen under kvartalet är det tydligt att RevolutionRace fortsätter att vinna marknadsandelar och befästa sin närvaro i Europa. Att denna tillväxt sker trots en konkurrensutsatt marknad och svängningar i köpkraft understryker styrkan i bolagets produktportfölj och marknadsstrategi.
Den ökade kundaktiviteten, i kombination med högre genomsnittligt ordervärde, indikerar att efterfrågan på bolagets produkter är robust trots ett osäkert marknadsläge. Att ordervolymerna ökar samtidigt som kunderna lägger större beställningar per köp pekar på en stark varumärkeslojalitet och en attraktiv produktmix. RevolutionRace har fortsatt att kapitalisera på sin digitala försäljningsmodell, vilket möjliggör snabba anpassningar till förändrade marknadsförhållanden och en mer kostnadseffektiv drift jämfört med traditionella återförsäljningskanaler.
Nettokassan på 270 MSEK ger dessutom en finansiell trygghet, samtidigt som den outnyttjade kreditfaciliteten skapar flexibilitet för framtida satsningar. Den starka kassapositionen gör att bolaget kan fortsätta investera i produktutveckling, marknadsexpansion och potentiella förvärv utan att behöva ta in externt kapital eller öka belåningen avsevärt. Detta stärker bolagets motståndskraft och långsiktiga tillväxtmöjligheter, särskilt i en period där många konkurrenter kämpar med högre finansieringskostnader och försämrade marginaler.
Stark marknadsreaktion efter rapportsläppet
Efter offentliggörandet av rapporten noterades en positiv marknadsreaktion, där bolagets aktiekurs steg med 9 %. Den starka reaktionen återspeglar att marknaden hade lägre förväntningar inför rapporten och att bolagets prestation överträffade dessa.
Stark försäljningstillväxt trots utmanande marknad
Under det andra kvartalet 2024/25 fortsatte RevolutionRace att leverera stabil försäljningstillväxt. Nettoomsättningen ökade med 12 % jämfört med föregående år, vilket i lokal valuta motsvarade en tillväxt på 11 %. Försäljningstillväxten är särskilt imponerande med tanke på det fortsatt osäkra makroekonomiska läget och konsumenters mer återhållsamma köpbeteende. Bakom den starka utvecklingen ligger en ökad efterfrågan på bolagets produkter, en fortsatt stark digital närvaro samt en effektiv direkt-till-konsument-modell (D2C). Genom att sälja via egna digitala plattformar kan RevolutionRace bibehålla en hög bruttomarginal och samtidigt ha kontroll över kundrelationerna. Den genomsnittliga orderstorleken (AOV) ökade med 5%, vilket indikerar att kunderna handlar fler alternativt dyrare produkter vid varje köp. Samtidigt fortsätter antalet unika besökare och transaktioner att växa på bolagets e-handelsplattformar.
Tillväxt i alla regioner – DACH fortsatt starkast
Bolaget rapporterar tillväxt i alla tre huvudregioner:
- DACH (Tyskland, Österrike och Schweiz): Starkast utveckling med en försäljningstillväxt om 15 % i lokal valuta. Österrike blev den tredje största marknaden under kvartalet
- Norden: Ökade med 9 %, där Sverige växte med 15 %, men Finland hade fortsatt svag utveckling
- Övriga världen: Växte med 5 %, och expansionen till Australien, Nya Zeeland och Sydafrika öppnar upp nya möjligheter
DACH-regionen har under en längre tid varit den viktigaste tillväxtmotorn för RevolutionRace, och kvartalets siffror visar att marknaden fortsätter att vara mycket stark. Den svenska marknaden visar också positiv utveckling, medan vissa utmaningar kvarstår på andra nordiska marknader.
Bruttomarginal och EBIT-marginal fortsatt på höga nivåer
Bolaget rapporterar en fortsatt hög bruttomarginal om 70,3 %, vilket ligger i linje med tidigare kvartal. Detta visar att RevolutionRace har en stark prissättningsförmåga och kontroll över kostnaderna trots ökade inköpspriser och transportkostnader globalt. EBIT-resultatet uppgick till 158 MSEK, en ökning med 10 % jämfört med samma period föregående år. EBIT-marginalen landade på 22,9 %, vilket är något lägre än föregående år (23,3 %), men fortsatt på en mycket god nivå. Justeringen för incitamentsprogram (LTIP) visar att det justerade EBIT-resultatet är 162 MSEK, med en justerad EBIT-marginal om 23,6 %. Detta visar att bolaget fortsatt har en stark kostnadskontroll och god skalbarhet i affärsmodellen.
Stark finansiell ställning och kassaflöde
Vid utgången av det andra kvartalet 2024/25 hade RevolutionRace en nettokassa om 270 MSEK, vilket bekräftar bolagets starka likviditet och finansiella stabilitet. Trots att bolaget genomfört utdelningar om 132 MSEK och återköpt aktier för 59 MSEK, har det lyckats behålla en robust kassa, vilket ger goda förutsättningar för framtida expansion och strategiska investeringar.
Kassaflödet från den löpande verksamheten nådde 326 MSEK, en ökning jämfört med föregående år, och visar att bolaget genererar starka operativa kassaflöden som kan finansiera både expansion och aktieägarvärde. Kassaflödet från investeringsverksamheten var lågt under kvartalet, då bolaget inte genomförde några större förvärv eller investeringar i materiella tillgångar. Investeringarna i immateriella tillgångar uppgick endast till 1 MSEK, vilket speglar en kapitallätt affärsmodell där majoriteten av tillgångarna är digitala och lagerbaserade. Kassaflödet från finansieringsverksamheten uppgick till -188 MSEK, vilket inkluderar både utdelningar och återköp av aktier. RevolutionRace:s aktieåterköpsprogram syftar till att öka aktieägarvärdet genom att minska antalet utestående aktier och därmed öka vinst per aktie (EPS) för kvarvarande aktieägare.
Bolagets balansräkning förblir mycket stark – vid kvartalets utgång uppgick bolagets räntebärande skulder till endast 10 MSEK, vilket uteslutande utgörs av leasingåtaganden. RevolutionRace har inga banklån eller andra räntebärande skulder, vilket gör att bolaget är obelånat och har en låg finansiell risk. Likvida medel uppgick till 280 MSEK, vilket innebär att bolaget har ett positivt nettokassaflöde och en stor likvid buffert för framtida investeringar. Bolagets kreditfacilitet om 600 MSEK är för närvarande outnyttjad, vilket ger ytterligare finansiell flexibilitet om behov av kapital skulle uppstå.
Produktutveckling och nya satsningar
Under kvartalet har RevolutionRace fortsatt att bredda sitt sortiment genom att lansera flera nya produkter. Den uppdaterade alpinkollektionen har tagits emot väl av marknaden, med en trefaldig ökning i försäljning jämfört med föregående år. Vinterjackorna Scenic och Rhyme, som introducerades under hösten, sålde i stort sett slut under kvartalet, vilket bekräftar bolagets förmåga att skapa attraktiva produkter som efterfrågas av kunderna. Inför våren 2025 planerar bolaget att lansera en helt ny skokollektion, vilket markerar en viktig expansion av produktutbudet. Detta kan öppna upp nya intäktsströmmar och stärka RevolutionRace:s position inom outdoor-marknaden.
Hållbarhet och långsiktiga mål
RevolutionRace har stärkt sitt hållbarhetsarbete genom att sätta upp nya klimatmål, som validerats av Science Based Targets initiative (SBTi). Fokus ligger på att använda mer hållbara material, förbättra energieffektivitet i produktionen och minska klimatavtrycket från logistik och transporter.
Bolaget har som mål att:
- Minska Scope 1 och 2-utsläpp med 50% till 2030
- Minska Scope 3-utsläpp per såld enhet med 52% till 2030
Sammanfattning
RevolutionRace fortsätter att visa en stark tillväxt och god lönsamhet, trots osäkra makroekonomiska förhållanden. Bolaget har en solid finansiell grund, en stark marknadsposition och en välutvecklad digital strategi som fortsätter att driva försäljningstillväxt. Med planerade expansioner, produktutveckling och hållbarhetsinitiativ ser RevolutionRace ut att vara väl positionerat för fortsatt framgång under räkenskapsåret 2024/25. Den starka kassan ger bolaget handlingsfrihet att investera i tillväxt och innovation, vilket gör att det kan möta framtida utmaningar med fortsatt stabilitet och lönsamhet.
av Redaktionen | 5 månader ago | ANALYS, Kommentarer på rapporter, NYHETER
Nilörngruppen publicerade den 12 februari 2025 bolagets delårsrapport för det fjärde kvartalet 2024. Följande är några punkter som vi sett närmare på i rapporten:
- Fortsatt stark tillväxt – Nettoomsättningen ökade med 14 %, slog förväntningarna
- Lönsamhetsförbättringar – Rörelseresultatet mer än fördubblades jämfört med föregående år
- Strategiska investeringar i produktion – Beslut om en ny fabrik i Bangladesh och uppgradering av fabriken i Portugal
- Ökad utdelning – Styrelsen föreslår en höjd utdelning till 1,50 SEK
Vår syn på Nilörngruppen och rapporten
Sammanfattningsvis anser redaktionen att med en stabil finansiell utveckling, ökande omsättning, förbättrad lönsamhet och strategiska investeringar i framtida tillväxt, ser vi Nilörngruppen som väl positionerat för att fortsätta sin positiva trend. De långsiktiga satsningarna på produktionskapacitet och digitalisering stärker bolagets konkurrenskraft och ger en god grund för fortsatt expansion. Nilörngruppen visar prov på en välbalanserad strategi där både lönsamhet och tillväxt prioriteras.
Redaktionen ser Nilörngruppen som en intressant spelare inom hållbar branding och digital spårbarhet, två områden där efterfrågan väntas öka de kommande åren. Bolagets förmåga att kombinera innovativa lösningar med kostnadseffektiv produktion ger ett starkt konkurrensmässigt försprång. Dessutom har Nilörngruppen visat sig vara en aktör som kan hantera marknadsförändringar väl, vilket minskar riskerna för större avbräck i lönsamheten.
Med en stark kassa, en växande marknad och fortsatt fokus på innovation och hållbarhet ser vi ljust på Nilörngruppens framtid. Vi tror att bolaget har goda möjligheter att kapitalisera på den ökade efterfrågan inom hållbar branding och digital spårbarhet. För investerare som söker exponering mot en stabil tillväxtaktör med en tydlig hållbarhetsprofil till en låg värdering på EV/EBIT 7,5 på konsensusestimaten för innevarande år kan Nilörngruppen vara ett attraktivt alternativ. 2025 ser ut att bli ännu ett spännande år för Nilörngruppen, och vi ser fram emot att följa deras fortsatta utveckling.
Marknadsreaktion
Vid öppningen handlades aktien till 71,2 SEK, vilket innebar en något svag öppning med en initial nedgång på 1,9 % jämfört med föregående dags stängningskurs, en indikation på att marknaden redan har prissatt in den fina rapporten. Under lunchtid handlades aktien till 69,6 SEK en nedgång om drygt 4% jämfört med gårdagens stängning. Trots en bra rapport, med en växande omsättning och fördubbling av rörelseresultatet så handlas aktien något svagt, viket vi på redaktion tror beror på att orderingången minskade med 7%, dock ökade orderingången med 13% under H2-24, vilket bör vara av större relevans.
Finansiell utveckling och resultat
Under perioden oktober–december 2024 ökade Nilörngruppens nettoomsättning till 232 MSEK, vilket motsvarar en 14-procentig ökning jämfört med fjolårets 204 MSEK. Justerat för valutaeffekter uppgick nettoomsättningen till 230 MSEK, vilket indikerar en stark underliggande organisk tillväxt om 13 %. Samtidigt förbättrades rörelseresultatet markant till 19,5 MSEK från 9,2 MSEK, och resultatet före skatt ökade till 19,1 MSEK, upp från 7,2 MSEK föregående år.
Detta har resulterat i en betydande vinstökning för bolaget, med en vinst per aktie som mer än fördubblats till 1,21 SEK jämfört med 0,50 SEK föregående år. Den ökade lönsamheten speglar bolagets starka kostnadskontroll och effektivisering av produktionen.
Strategisk utveckling och expansion
Nilörngruppen har även tagit stora kliv framåt genom beslutade investeringar i produktionskapacitet. Styrelsen har beslutat att investera i en ny fabrik i Bangladesh och genomföra en uppgradering av den befintliga fabriken i Portugal. Investeringarna, som uppskattas till USD 11m över två år, syftar till att stärka bolagets konkurrenskraft och möta den ökade efterfrågan. Detta är ett viktigt steg för att förbättra leveransförmågan och minska sårbarheten i leveranskedjan, särskilt i en tid av global osäkerhet.
Vidare fortsätter bolaget att utveckla sin digitala plattform Nilörn-CONNECT, vilket skapar mervärde för kunderna genom ökad spårbarhet och transparens i leveranskedjan. Denna satsning blir särskilt viktig i takt med att EU inför krav på digitala produktpass. Genom att ligga i framkant av dessa regulatoriska förändringar stärker Nilörngruppen sin position som en innovativ och framtidsinriktad aktör på marknaden.
Marknadsutveckling och framtida potential
Nilörngruppen har sett en varierad marknadsutveckling beroende på segment och geografi. Outdoorsegmentet har stabiliserats, medan lyxsegmentet fortsatt möter utmaningar. Geografiskt sett har Spanien, Schweiz, Storbritannien och USA visat positiv utveckling, och bolaget stärker sin närvaro i USA genom pågående rekryteringar. Att utöka marknadsandelar i Nordamerika kan bli en viktig tillväxtdrivare framöver, särskilt med tanke på den starka efterfrågan på hållbara och innovativa varumärkeslösningar.
Trots osäkerheten i modeindustrin, där flera aktörer har genomgått rekonstruktioner eller avvecklingar, ser Nilörngruppen möjligheter i den pågående konsolideringen. Större aktörer förvärvar mindre nischade bolag, vilket skapar en dynamik där Nilörngruppen kan stärka sin position ytterligare. Dessutom ökar intresset för hållbarhet, vilket gynnar bolagets erbjudande inom hållbara material och spårbarhet.
Starkt kassaflöde och finansiell stabilitet
Bolaget har fortsatt att upprätthålla en stark finansiell ställning, med ett kassaflöde från den löpande verksamheten på 94,2 MSEK för helåret 2024. Varulagret har normaliserats, vilket haft en positiv inverkan på kassaflödet. Bolaget avslutar året med en nettokassa på 19 MSEK, vilket ger en solid grund för framtida investeringar.
Vidare föreslår styrelsen en höjd utdelning till 1,50 SEK per aktie, upp från 1,00 SEK föregående år, vilket understryker Nilörngruppens starka kassaflöde och aktieägarvänliga strategi. Den höjda utdelningen är ett kvitto på bolagets stabila intjäning och långsiktiga ambition att leverera värde till sina aktieägare.
av Redaktionen | 5 månader ago | ANALYS, Kommentarer på rapporter, NYHETER
Vår syn på Kebni och rapporten
Kebni har levererat en stark rapport där hög effektivitet och kostnadsdisciplin har bidragit till en EBITDA-marginal om 13 %, vilket överstiger företagets helårsmål om 5–10 % och framförallt föregående års Q4, där bolaget redovisade en negativ EBITDA. Bidragande faktorer bedöms vara effektiv hantering av OPEX, tillika en operationell hävstång i affären. Omsättningstillväxten om 8 %, motsvarande 3 MSEK, är i linje med förväntningarna, där tillväxten delvis drivits av prisökningar, vilket i sin tur lett till att bruttomarginalen stärkts till 52,7% (44,3%). Att bolaget förbättrar kassaflödet, vilket enligt ledningen delvis beror på förbättrade betalningsvillkor, är en viktig hörnsten för ett mer hållbart Kebni, då en lägre rörelsekapitalbindning möjliggör investeringar i produktutveckling, vilket är en nyckelaktivitet för Kebni för att skapa och bibehålla konkurrensfördelar.
Den strategiskt viktiga ordern från ACE Antenna om 300 MSEK över 6 år bekräftar Kebnis konkurrenskraft inom försvarssegmentet och förväntas bana väg för ytterligare affärer, särskilt i Asien där efterfrågan på IMU-teknik växer. Samarbetet med Saab fortsätter enligt plan och utgör en stabil intäktskälla, vilket minskar bolagets finansiella risk och genererar ett stabilt kassaflöde, vilket följaktligen kan användas för produktutveckling och långsiktiga investeringar i anläggningstillgångar.
Vidare visar ScaffSense, bolagets samriskbolag inom byggsäkerhet, på bolagets innovationsförmåga, även om dess kommersiella potential ännu är osäker. Ledningen uttrycker optimism avseende segmentet och räknar med kassaflödespositivitet år 2026 för samriskbolaget. Redaktionen anser att det finns ett attraktivt ”optionsvärde” i att ScaffSense potentiellt kommersialiseras, vilket hade diversifierat bolagets intäktskällor och reducerat risken. Samtidigt har utvecklingen ett positivt signalvärde, i det avseendet att det tydliggör att bolagets grundläggande sensorteknik kan nyttjas i flera applikationer. Fortsätter Kebni att investera i produktutveckling och utvecklingsprojekt, är det inte orimligt att nya segment och produkter växer fram.
Kebni levererar starkt fjärde kvartal med lönsamhet och strategiska framsteg
Kebni avslutade 2024 med ett starkt fjärde kvartal, där bolaget visade lönsamhet och fortsatta framsteg inom strategiska satsningar. Med en växande efterfrågan på SensAItion och viktiga partnerskap, inklusive en betydande order från sydkoreanska ACE Antenna, ser framtiden ljus ut för bolaget. Samtidigt har omstruktureringar och effektiviseringsåtgärder lagt grunden för långsiktig tillväxt och ökad lönsamhet. Dessa framsteg tyder på att bolaget har lyckats kombinera produktutveckling med en effektiv affärsstrategi, vilket är avgörande i en konkurrensutsatt bransch där teknisk innovation ofta avgör marknadspositionen.
Lönsamhet och starkt kassaflöde
Kebni visade en positiv utveckling under fjärde kvartalet 2024 med en omsättning om 40,4 MSEK, en ökning med 8 % jämfört med föregående år. Värt att notera är att omsättningstillväxten inte enbart drevs av volymökningar utan även av prisjusteringar, vilket visar att marknaden är beredd att betala mer för Kebnis produkter. Höga råvarukostnader och global inflation har påverkat många branscher, men Kebni har lyckats kompensera detta genom en mer optimerad prissättning.
EBITDA uppgick till 5,2 MSEK, en kraftig förbättring jämfört med -4,9 MSEK under samma period 2023, vilket understryker en tydlig vändning i bolagets lönsamhet. EBITDA-marginalen steg till 13 %, vilket är en markant förbättring från fjolårets negativa nivåer. Denna utveckling är ett tydligt resultat av genomförda effektiviseringar inom produktionsprocesser och minskade driftskostnader.
Bruttomarginalen förbättrades under kvartalet och uppgick till 52,7 %, att jämföra med föregående period om 44,3 %. En högre bruttomarginal innebär att bolaget kan generera mer vinst per varje såld enhet, vilket stärker dess långsiktiga ekonomiska stabilitet. Detta har varit möjligt tack vare en gynnsam produktmix där högmarginalprodukter fått större utrymme samt förbättrad kostnadskontroll.
Det operativa kassaflödet förbättrades till 9,9 MSEK från -7,1 MSEK föregående år. Förbättrade betalningsvillkor med nyckelkunder och leverantörer har spelat en central roll i denna utveckling, då det möjliggör en mer förutsägbar likviditetshantering och stärker bolagets finansiella flexibilitet.
Strategiska framsteg och viktiga partnerskap
Under kvartalet har Kebni gjort betydande strategiska framsteg, inte minst genom valet av Kebni SensAItion INS av sydkoreanska ACE Antenna för ett kommande Future Soldier-system. Ordern, som kan vara värd upp till 300 MSEK, är en tydlig indikation på att bolagets teknologi håller hög klass och kan konkurrera på en global försvarsmarknad, vilket visar på bolagets förmåga att möta stränga kvalitetskrav, en avgörande faktor för att säkra fler stora kontrakt.
Dessutom har bolaget etablerat ett viktigt partnerskap med Syntronic som leverantör, vilket förbättrar effektiviteten och produktionskapaciteten i lokalerna Karlskoga. Att ha en leverantör nära sin produktionsanläggning minskar ledtider och gör det enklare att snabbt anpassa produktionen vid förändringar i efterfrågan. För att ytterligare diversifiera kundbasen har Kebni mottagit testorder från potentiella kunder i Europa och Asien, vilket öppnar möjligheter för framtida expansion.
Starkt samarbete med Saab
Kebni fortsätter sitt samarbete med Saab, där serieleveranser av den skräddarsydda IMU:n för NLAW fortskrider enligt plan. Detta är en viktig bekräftelse på Kebnis förmåga att leverera högkvalitativa produkter i större volymer, vilket ofta är en utmaning för mindre bolag. Att Kebni kan möta Saabs rigorösa kvalitetskrav är ett bevis på hög teknikhöjd och stärker bolagets ställning som en pålitlig aktör inom försvarsindustrin.
Vidare har Kebni optimerat produktionsprocesserna och minskat tillverkningskostnaderna, vilket inte bara förbättrar marginalerna på existerande produkter utan möjliggör även en mer konkurrenskraftig prissättning vid framtida upphandlingar. Dessa förbättringar gör det möjligt för Kebni att bättre hantera potentiella marknadsutmaningar, såsom ökade råvarupriser och förlängda leveranstider.
Framtidssatsningar och omstrukturering
Under året beslutade Kebni att avveckla dotterbolaget Satmission AB, vilket minskar kostnaderna med 1,8 MSEK per kvartal. Att skära ned på icke-kärnverksamhet är en viktig strategisk åtgärd, eftersom det frigör resurser till de områden där Kebni har störst tillväxtpotential. Ett tydligt exempel på detta är fokuset på Inertial Sensing- och SatCom-verksamheten, där marknaden visar en stabil efterfrågan.
ScaffSense, bolagets samriskbolag inom byggsäkerhet, gör framsteg och förväntas bli kassaflödespositivt 2026. Det visar att Kebni inte enbart är beroende av försvarsindustrin utan även diversifierar sin verksamhet till andra tillväxtsegment. Om produkten lyckas slå igenom kommersiellt kan den öppna upp en helt ny intäktsström för bolaget, vilket minskar beroendet av enskilda kunder och branscher.
av Redaktionen | 5 månader ago | ANALYS, Kommentarer på rapporter, NYHETER
EQL Pharma har publicerat bolagets delårsrapport för det tredje kvartalet 2024/25.
Följande är några punkter som vi valt att belysa i samband med rapporten:
- Strategiskt läkemedelsförvärv av fyra produkter med en årlig intäktspotential om 51 MSEK med en EBITDA om 28 MSEK – stärker bolagets position inom nischade generiska läkemedel
- Obligationsemission om 350 MSEK genomförd för att finansiera förvärvet – starkt investerarintresse bekräftar marknadens förtroende för bolagets strategi
- Bruttomarginalen pressad till 41 % av ökade fraktkostnader och förändrad produktmix – bolaget förväntar en återhämtning i takt med att kostnader stabiliseras
- Lönsamheten fortsätter förbättras – EBIT-marginalen ökade till 16 % och EBITDA-marginalen till 19 %, trots kortsiktig påverkan på bruttomarginalen.
- Starka framtidsutsikter – bolaget ser fortsatt tillväxt och har som mål att uppnå en EBITDA-marginal på minst 25 % i fjärde kvartalet
Vår syn på EQL Pharma och rapporten
Sammanfattningsvis anser redaktionen att EQL Pharma levererat en imponerande rapport med stark försäljningstillväxt och förbättrad lönsamhet. Den organiska tillväxten om 31 % under kvartalet, samt en 40-procentig ökning för perioden april–december, bevisar bolagets strategi. Att tillväxten kommer från kärnverksamheten och inte externa faktorer, som tidigare pandemirelaterade produkter, stärker argumentet för en långsiktig hållbar utveckling.
Det mest strategiskt intressanta är förvärvet av fyra etablerade läkemedel, vilket ger en hög bruttomarginal och stabila intäkter framöver. Förvärvet breddar bolagets produktportfölj och minskar beroendet av enskilda produkter, samtidigt som det ger en starkare position på viktiga marknader i Europa. Att obligationsemissionen blev kraftigt övertecknad bekräftar investerarnas förtroende för bolaget, samtidigt innebär den starka kassaflödesgenereringen att EQL Pharma kan finansiera tillväxt utan att riskera finansiell stabilitet.
Fortsatt stark försäljningstillväxt och lönsamhetsförbättring
Under kvartalet uppgick bolagets nettoomsättning till 92,2 MSEK, vilket motsvarar en tillväxt om 31 % jämfört med motsvarande kvartal föregående år. För perioden april–december 2024 steg nettoomsättningen till 260,3 MSEK, en ökning med 4 0%, vilket är i linje med bolagets långsiktiga tillväxtmål. Tillväxten har uteslutande drivits av ökad försäljning av läkemedel, då ingen betydande försäljning av Covid-19-relaterade tester har rapporterats under kvartalet. Detta är en viktig signal om att bolagets kärnverksamhet fortsätter att växa starkt, utan att vara beroende av externa marknadsfaktorer.
Bruttomarginalen pressas av ökade fraktkostnader
Under det tredje kvartalet noterades en viss press på EQL Pharmas bruttomarginal, som sjönk från 48 % till 41 %. Den främsta anledningen till denna nedgång var de kraftigt ökade fraktkostnaderna, särskilt till följd av störningarna i Röda havet. De geopolitiska oroligheterna i regionen har orsakat förseningar och högre transportpriser, vilket har påverkat bolagets kostnadsstruktur negativt. Utöver detta har bolaget även sett en ökad kapitalbindning i lager, där större volymer av insatsvaror har behövt köpas in i förväg för att säkerställa kontinuerliga leveranser och undvika potentiella störningar i produktionen. Denna strategi är viktig för att upprätthålla en stabil försörjningskedja men har samtidigt lett till tillfälligt högre kostnader.
En annan faktor som har påverkat bruttomarginalen är förändringar i produktmixen. Under kvartalet har en större andel av försäljningen utgjorts av produkter med något lägre marginal, vilket också bidragit till den totala marginalnedgången. Trots dessa utmaningar har bolaget fortsatt att generera en stark bruttovinst och ser positivt på framtida marginalförbättringar när fraktkostnaderna stabiliseras och produktmixen optimeras. Ledningen bedömer att dessa kostnadsökningar är temporära och förväntar sig att bruttomarginalen gradvis kommer att återgå till högre nivåer under kommande kvartal, särskilt i takt med att logistikkostnaderna normaliseras och bolagets senaste förvärv börjar bidra med högmarginalprodukter.
Starkt rörelseresultat och förbättrad lönsamhet
EBIT ökade med 52 % till 14,8 MSEK (9,8 MSEK), vilket visar att bolaget lyckas kombinera snabb försäljningstillväxt med förbättrad kostnadseffektivitet. EBIT-marginalen ökade till 16 % (14 %), vilket är en positiv signal om att bolaget kan bibehålla lönsamheten trots utmaningar i leveranskedjan. Även EBITDA-marginalen förbättrades och uppgick till 19 % (18 %), vilket bekräftar bolagets starka operationella effektivitet. Detta visar att EQL Pharma har förmågan att växa utan att samtidigt öka sina fasta kostnader i lika stor takt, vilket stärker bolagets framtida lönsamhetspotential.
Strategiskt läkemedelsförvärv och obligationsemission
Under det tredje kvartalet genomförde EQL Pharma sitt första större läkemedelsförvärv, vilket markerar en strategisk milstolpe i bolagets tillväxtresa. Förvärvet omfattade fyra etablerade läkemedel – Buronil, Folimet, Hydromed och Marplan – med användning inom psykiatri, smärtlindring och cancerbehandling. Denna portfölj förväntas generera en årlig försäljning på 51 MSEK och bidra med 28 MSEK i EBITDA, vilket innebär en bruttomarginal om hela 71 %. Genom att addera dessa produkter till sin befintliga portfölj stärker EQL Pharma sin position inom nischade generiska läkemedel och skapar en stabil grund för framtida expansion.
Bakgrunden till förvärvet är tydlig. EQL Pharma har under en längre tid strävat efter att bredda sitt produktsortiment och minska beroendet av enskilda produkter. Genom att integrera dessa fyra läkemedel kan bolaget diversifiera sina intäktsströmmar och minska risken för negativa effekter från regulatoriska förändringar eller prispress inom enskilda segment. Dessutom innebär förvärvet att EQL Pharma ökar sin närvaro på viktiga marknader i Norden och utvalda delar av Europa. Bolaget kan dra nytta av sin etablerade distributionsstruktur och försäljningskanaler för att snabbt maximera intäkterna från de nya produkterna.
En annan viktig aspekt av förvärvet är de betydande synergieffekterna som kan realiseras genom optimerad produktion och distribution. Genom att integrera de nya läkemedlen i sina befintliga tillverkningsprocesser kan EQL Pharma effektivisera inköp, minska produktionskostnader och förbättra logistikflöden. Bolaget ser även möjligheter att upphandla större volymer och därigenom förhandla fram bättre villkor med leverantörer. Dessa förbättringar kan på sikt bidra till högre marginaler och ökad operationell effektivitet.
För att finansiera förvärvet genomförde EQL Pharma en obligationsemission om 350 MSEK, vilken blev kraftigt övertecknad. Obligationen löper på tre år med en ränta på 3M STIBOR + 4,0 %, vilket är en hanterbar kapitalkostnad sett till bolagets starka kassaflöde. Den höga efterfrågan på obligationen visar tydligt att investerare har ett stort förtroende för EQL Pharmas affärsmodell och framtidsutsikter. Genom att använda obligationsmarknaden istället för att emittera nya aktier har bolaget kunnat undvika utspädning av befintliga aktieägare, samtidigt som man säkerställer en långsiktigt hållbar finansiering.
Ur ett finansiellt perspektiv innebär förvärvet en väsentlig förändring i EQL Pharmas balansräkning. De räntebärande skulderna har ökat till 141,3 MSEK, men bolaget har en fortsatt stabil finansiell ställning med starka kassaflöden och god intjäningsförmåga. Med en förväntad EBITDA från förvärvet på 28 MSEK per år innebär detta att skulden kan återbetalas i snabb takt utan att belasta bolagets finansiella flexibilitet. Dessutom har bolaget en outnyttjad rörelsekapitalkredit på 10,5 MSEK, vilket ytterligare stärker den finansiella handlingsfriheten.
På kort sikt kommer bolaget att fokusera på att integrera de förvärvade läkemedlen i sin verksamhet, optimera produktionen och maximera försäljningen genom sina etablerade distributionskanaler. Planen är att lansera produkterna i fler europeiska marknader och delta i offentliga upphandlingar för att snabbt bygga upp försäljningsvolymerna. På längre sikt kommer EQL Pharma att fortsätta utveckla portföljen genom att identifiera ytterligare marknadsföringsmöjligheter och potentiellt komplettera med nya formuleringar eller indikationer. Bolaget ser även möjligheter att använda detta förvärv som en modell för framtida expansioner och ytterligare förvärv.
Förbättrat kassaflöde och stabil finansiell ställning
Vid kvartalets utgång hade bolaget likvida medel om 15,6 MSEK, vilket är en ökning från 10,4 MSEK föregående år. Kassaflödet från den löpande verksamheten förbättrades kraftigt och uppgick till 7,6 MSEK (2,5 MSEK). Dock var det totala kassaflödet för perioden april–december -10,7 MSEK, främst på grund av:
- Ökad kapitalbindning i lager, vilket var nödvändigt för att säkra produktförsörjningen
- Investeringar i produktutveckling, där bolaget satsar långsiktigt på att bredda sin läkemedelsportfölj
Bolaget har även en outnyttjad rörelsekapitalkredit på 10,5 MSEK, vilket ger ytterligare finansiell flexibilitet.
Sammanfattning
EQL Pharma har under det tredje kvartalet visat på fortsatt hög försäljningstillväxt, ökad lönsamhet och en stabil finansiell position. Det strategiska förvärvet av läkemedelsportföljen är ett viktigt steg i bolagets expansion, och den lyckade obligationsemissionen bekräftar investerarnas förtroende för bolaget. Med en växande produktportfölj, förbättrade operationella marginaler och en stark finansiell grund ser EQL Pharma ut att vara väl positionerat för att fortsätta sin positiva tillväxttrend under år 2025 och framåt.
