Embellence Group är en svensk koncern inom premiumsegmentet för heminredning, främst känd för exklusiva tapeter men även textilier, mattor och andra inredningsprodukter. Bolagets rötter går tillbaka till Boråstapeter som grundades år 1905 i Borås. Under de senaste decennierna har Embellence Group expanderat genom förvärv av flera anrika varumärken. Koncernens varumärkesportfölj består idag av:
Boråstapeter
Brittiska Cole & Son
Italienska Wall&decò
Svenska Pappelina
Amerikanska Artscape
Genom dessa varumärken har Embellence Group etablerat en stark närvaro på hemmamarknaderna i Norden, Storbritannien och Italien, samtidigt som bolaget når kunder globalt – koncernens produkter säljs i över 100 länder världen över.
Genom strategiska förvärv har bolaget vuxit internationellt: Cole & Son, grundat 1875 i England, förvärvades 2008 och bidrog med ett ikoniskt designarv inom tapet. Wall&decò, startat 2005 i Italien, integrerades år 2018 och stärkte bolagets utbud av designfokuserade tapeter för en global marknad. Även utanför tapeter har Embellence utökat sitt erbjudande – Pappelina (grundat 1999) förvärvades år 2021, och förvärvet av Artscape Inc. år 2022 adderade en ny nisch med dekorativa fönsterfilmer. Dessa förvärv har breddat marknaden för Embellence Group och positionerat koncernen inom flera premiumkategorier av inredning.
Affärsmodell
Embellence Group driver en “House of Brands”-affärsmodell där intäkterna genereras genom försäljning av designprodukter under respektive dottervarumärke. Huvudintäktskällan är försäljning av premiumtapeter (Boråstapeter, Cole & Son, Wall&decò m.fl.) samt komplementprodukter som mattor (Pappelina) och dekorativa fönsterfilmer (Artscape). Genom ett fokus på premiumsegmentet kan Embellence ta ut högre priser, vilket återspeglas i koncernens bruttomarginal om ca 60 %.
Intern tillverkning som intäktsben – Borås Tapetfabrik
En viktig men ofta förbisedd del av Embellence Groups affärsmodell är Borås Tapetfabrik, koncernens egen produktionsanläggning för tapeter i Sverige. Fabriken utgör inte bara en strategisk tillgång för koncernens egna varumärken, utan driver även en separat Manufacturing-verksamhet med produktion till externa kunder inom tapetbranschen.
Tillverkningen delas alltså upp i:
Intern försäljning – tapetproduktion som säljs vidare inom koncernen (t.ex. till Boråstapeter och Cole & Son)
Extern försäljning – kontraktstillverkning för externa bolag, där fabriken agerar underleverantör
Genom att nyttja fabriken för externa kunder har Embellence skapat ett nytt intäktsben som ger skalbarhet, förbättrar kapacitetsutnyttjande och lyfter lönsamheten. Bolaget anger att man selektivt erbjuder tillverkningstjänster till aktörer som matchar Embellence Groups kvalitets- och designprofil.
Tillverkningen är bokförd som ett eget segment (“Manufacturing”) i koncernens finansiella rapporter.
Intäktsfördelning inom tillverkning (Borås Tapetfabrik)
Distribution och försäljningskanaler utgör en annan viktig del av affärsmodellen. Traditionellt har en stor del av försäljningen skett B2B genom återförsäljare såsom färg- och inredningsbutiker samt via projekt mot offentlig miljö (t.ex. hotell, kontor). Embellence Group har etablerade samarbeten med återförsäljare i över 100 länder, vilket ger en bred geografisk spridning. Samtidigt investerar bolaget i digitala kanaler och direktförsäljning. Under åren 2019–2020 lanserades e-handel direkt till konsument för både Pappelina och Cole & Son. Denna satsning innebär att bolaget gradvis kan öka onlineförsäljningen, nå slutkunden direkt globalt och behålla en större andel av värdekedjan. Egen e-handel ger även värdefull kunddata och stärker varumärkenas relation med designintresserade konsumenter.
Varumärkeportföljens styrka
En av Embellence Groups främsta tillgångar är dess starka portfölj av premiumvarumärken. Varumärkena har lång historik, hög igenkänning och lojala kundbaser inom bolagets respektive nischer, vilket ger bolaget en unik marknadsposition.
Boråstapeter är Skandinaviens mest klassiska tapetvarumärke (grundat 1905) och har i över ett sekel prytt väggarna i nordiska hem.
Cole & Son (grundat 1875) är ett ikoniskt brittiskt tapetvarumärke, känt för designklassiker som ofta återfinns i exklusiva miljöer världen över.
Wall&decò representerar modern italiensk design med innovativa motiv, särskilt stark inom segmentet storformats- och specialtapeter för interiörer med hög designambition.
Dessa tre – Boråstapeter, Cole & Son och Wall&decò – räknas alla som ledande aktörer på den europeiska premiumtapetmarknaden och har även växande försäljning globalt.
Portföljen sträcker sig dock bortom tapet.:
Pappelina är ett svenskt designvarumärke med en stark nisch inom premiumplastmattor och textilier för hemmet. Pappelina kombinerar skandinavisk funktionalitet med färgstark, mönsterdriven design och säljer både via återförsäljare och egen webbshop.
Artscape, baserat i USA, är marknadsledande i Nordamerika inom dekorativa fönsterfilmer – en produktkategori som breddar Embellence Groups erbjudande inom mönsterbaserad inredning. Artscape förvärvades 2022 och gav koncernen omedelbar access till den nordamerikanska marknaden via ett nytt produktsegment. Under år 2024 stod Artscape för 139 MSEK i omsättning och växte med 25 % organiskt, vilket visar på varumärkets styrka och tillväxtpotential.
Den gemensamma nämnaren för Embellence Groups varumärken är fokus på design, kvalitet och premiumpositionering. Bolaget betonar att man verkar i tron att miljöer påverkar människors känslor och att målet är att förbättra omgivningen genom designens kraft. Varumärkenas produkter – vare sig det är en tapetkollektion från Cole & Son eller en ny matta från Pappelina – ligger i det övre prissegmentet och kännetecknas av hög kvalitet i både material och formgivning. Detta stärker kundernas förtroende och möjliggör goda bruttomarginaler.
Brand equity i Embellence Groups portfölj ger dessutom konkurrensfördelar – etablerade premiumvarumärken fungerar som dörröppnare till exklusiva återförsäljare, inredningsarkitekter och konsumenter som värdesätter tradition och trendkänslighet. Bolagets “house of brands”-strategi innebär att varje dotterbolag behåller ansvar för design och marknadsföring för att vara trogen en unik profil. Samtidigt tillför moderbolaget resurser och stöd inom t.ex. produktionsteknik och internationell expansion. Detta balanserade arbetssätt – att vårda varumärkets själ samtidigt som man utnyttjar koncernsynergier – har visat sig framgångsrikt. Embellence Groups varumärken vinner regelbundet marknadsandelar i segmenten tack vare en stark dragningskraft hos kunder som söker det bästa inom mönstrad inredning.
Embellence Groups utveckling präglas av en tydlig internationell tillväxtresa. Från att ha varit fokuserat på Norden genom Boråstapeter har bolaget via förvärv och organisk expansion förvandlats till en global spelare. Idag kommer en stor del av intäkterna från utländska marknader såsom Storbritannien (Cole & Son), Italien (Wall&decò) och USA (Artscape). Bolaget har även närvaro i övriga Europa, Mellanöstern och Asien genom distributörer, vilket gör affären mindre beroende av konjunkturen i en enskild region. Denna geografiska diversifiering fungerar som en tillväxtmotor – Embellence kan växa där efterfrågan för stunden är starkast.
Vid Embellence Groups kapitalmarknadsdag i maj 2024 kommunicerade bolaget en förtydligad strategi med uppdaterade finansiella målsättningar till år 2028. Ambitionen är att accelerera tillväxten med bibehållen lönsamhet och stärkt varumärkesposition, med särskilt fokus på lönsamma nischer inom inredning.
Nya finansiella mål (2024–2028)
Strategiska pelare för att nå målen
Fokus på varumärkesvärde och internationell tillväxt
Expansion i nyckelmarknader (USA, UK, Italien) genom Cole & Son, Artscape och Wall&decò
Positionering i premiumsegmentet snarare än massmarknad
Ökad andel direktförsäljning (D2C)
E-handelssatsningar för Cole & Son och Pappelina
Mål: högre bruttomarginal, bättre kunddata
Tillväxt i extern tillverkning (Borås Tapetfabrik)
Ökad beläggning av produktionskapacitet
Selektiv kontraktstillverkning med attraktiva kunder
Strukturell kostnadsdisciplin & skalbarhet
Fokus på samordning, inköpssynergier och digital effektivisering
CAPEX hålls måttlig
Kompletterande förvärv
Fokus på högmarginalnischer inom inredning
Selektiv approach – inga stora strukturförvärv förväntas
Investeringsidé
Organisk tillväxt och global marknadsexpansion – Bolaget har tydliga tillväxtmål och momentum i försäljningen. Det uppdaterade målet om 1 mdr SEK i omsättning år 2028 implicerar en årlig organisk tillväxttakt omkring 6–7 %, vilket är ambitiöst men realistiskt givet bolagets senaste utveckling. Under första halvåret 2024 levererade Embellence 8–13 % organisk tillväxt – drivet av stark efterfrågan på flera huvudmarknader. Med en förväntad förbättrad konjunktur framöver (t.ex. genom sjunkande inflation och stabiliserade bostadsmarknader) finns utrymme för ökad renoverings- och inredningsaktivitet. Embellence Group, med en portfölj av premiumprodukter, är väl positionerat att ta marknadsandelar när konsumenterna åter prioriterar heminredning. Globalt växer dessutom intresset för exklusiva, designade interiörprodukter – exempelvis väntas lyx- och premiumsegmentet inom heminredning växa snabbare än massmarknaden. Embellence har distributionsnät i över 100 länder och kan relativt kostnadseffektivt skala upp försäljningen i nya regioner via befintliga partners.
En organisk tillväxt på i snitt ~7 % årligen skulle innebära att omsättningen ökar med ca 50 MSEK per år i absoluta tal, vilket direkt bidrar till resultattillväxt givet bolagets höga bruttomarginal. Med befintlig struktur och kapacitet har Embellence möjlighet att öka volymerna utan motsvarande kostnadsökning, vilket gör att en stor del av varje krona i ny försäljning kan falla ned till rörelseresultatet.
Givet detta estimerar vi att Embellence når bolagets finansiella mål för år 2028E med en omsättning på 1 mdSEK och en EBITA-marginal om 15 %.
Skalbar tillverkning och effektiviseringspotential – Embellence kan växa volymerna med begränsad kostnadsökning genom högeffektiv egen produktion. Koncernens största fabrik, Borås Tapetfabrik, har över 100 års erfarenhet och behärskar alla större trycktekniker internt (screen, flexo, yttryck och digitalprint), vilket ger kontroll över kostnader och kvalitet. Efter effektiviseringarna har bruttomarginalen stigit, från 57–58% till över 60% under 2025 trots en utmanande marknad, vilket tyder på lägre enhetskostnader och bättre inköp. Under Q1-25 höll koncernen EBITA-marginalen om 16,0 % trots 6 % lägre omsättning y/y, ett bevis på ökad skalbarhet och kostnadskontroll. När efterfrågan tar fart kan Embellence utnyttja befintlig kapacitet (tack vare tidigare nämnda investeringar) och nå högre produktionsvolymer utan motsvarande kostnadsökning. Varje extra försäljningskrona ger då hög marginaleffekt – exempelvis den estimerade omsättningen om 1 mdSEK 2028E med nuvarande fabrikskapacitet skulle därmed höja EBITA-marginalen med ~1–2 procentenheter via skalfördelar, och överskrida målsättningen om 15 %, däremot är det inget vi ha tagit hänsyn till i våra estimat. Denna operativa hävstång innebär att ökad försäljning direkt omvandlas till oproportionerligt högre rörelseresultat och förbättrat EBITA-resultat.
Expansion på den amerikanska marknaden – Sedan förvärvet av Artscape Inc. 2022 har Embellence Group etablerat en stark närvaro i USA. Under 2024 uppgick omsättningen i USA till 190 MSEK, vilket motsvarade 24 % av koncernens totala försäljning – en ökning med ca 19,5 % från 2023 (159 MSEK, 21 %). Detta bekräftar USA:s betydelse som bolagets enskilt viktigaste tillväxtmarknad. Den adresserbara marknaden i USA för Embellence Groups premiumsegment – tapeter, fönsterfilmer och designtextilier – bedöms uppgå till cirka 1 miljard USD, vilket innebär att bolagets nuvarande marknadsandel ligger under 2 %.
I Q1 2025 minskade dock USA-försäljningen tillfälligt till 39 MSEK (60 MSEK i Q1 2024), vilket förklaras av ett exceptionellt starkt jämförelsekvartal föregående år då Artscape levererade en rekordstor lanseringsorder. Justerat för denna engångseffekt bedöms underliggande efterfrågan i USA vara fortsatt stabil, vilket bland annat bekräftas av att Cole & Son växte i Nordamerika under kvartalet – med stöd av den framgångsrika lanseringen av “The Classics Collection”.
Framåt är bolagets ambition att fortsatt expandera organiskt i USA, både genom ökad närvaro inom återförsäljare och genom att introducera fler varumärken i segmentet för projekt- och hospitalityförsäljning. Med ett tillväxtspann på 15–20 % per år kan USA:s andel av koncernens totala omsättning potentiellt nå 27–30 % inom två till tre år. Det motsvarar ett intäktstillskott om 75–100 MSEK, vilket potentiellt skulle kunna ge ett tydligt bidrag till EBITA, givet att marginalstrukturen i USA fortsätter ligga i linje med eller överstiga koncernsnittet.
Sammanfattningsvis är USA fortsatt en mycket viktig strategisk marknad för Embellence, med stor strukturell potential. Trots ett tillfälligt hack i kurvan under Q1 2025, ligger bolaget rätt positionerat för att kapitalisera på tillväxtmöjligheterna i Nordamerika – något som väntas spela en nyckelroll i resan mot 1 miljard SEK i omsättning och minst 15 % EBITA-marginal till 2028.
Estimat
Värdering
Embellence Groups aktie står idag i 36 SEK och har en aktiestock bestående av 23,5 miljoner aktier, det innebär ett börsvärde om 852 MSEK, med en nettoskuld på 100 MSEK innebär det att bolaget har ett EV på 952 MSEK.
Baserat på våra estimat värderas Embellence Group (exklusive cash buildup) till:
Jämförelsebolagen består av Inwido, Garo, BHG och Byggmax – högkvalitativa bolag med verksamhet kopplad till sällanköpsvaror inom renoverings-och inredningsbranschen.
Redaktionen bedömer att en storleksrabatt på 10 % bör appliceras för Embellence, vilket innebär en målmultipel om 10x EBITA 2026E, jämfört med dagens värdering om 7,2x 2026E EBITA, en värdering som kan tolkas som konservativ för ett högkvalitativt nischföretag inom ett premiumsegment.
Med en antagen multipel om 10x på 2026E års EBITA-resultat om 131 MSEK innebär det en potentiell uppsida om 38 %, motsvarande ett potentiellt aktiepris om 49,5 SEK per aktie och en uppsida om 38 %, att jämföra med dagens aktiepris om 36 SEK per aktie.
I takt med att allt fler bolag på börsen använder återköp som verktyg i sin kapitalallokering, finns det ett behov för investerare att förstå vad återköp innebär – och hur det kan påverka såväl aktiekursen som den långsiktiga avkastningen. I denna artikel går vi igenom hur återköp fungerar, varför de genomförs, vilka effekter de har på bolagsvärde och aktieägare – och inte minst vilka signaler du som investerare bör uppmärksamma.
Vad är ett aktieåterköp?
Ett återköp av aktier innebär att ett bolag köper tillbaka sina egna aktier från marknaden. Det sker antingen genom öppna marknadstransaktioner eller via riktade erbjudanden. De återköpta aktierna kan antingen makuleras (vilket minskar antalet utestående aktier) eller hållas som egna aktier för exempelvis incitamentsprogram till ledning och anställda.
Processen initieras oftast av ett stämmobeslut som ger styrelsen mandat att köpa tillbaka en viss andel av bolagets aktier – ofta upp till 10 % under en definierad period.
Varför återköper bolag aktier?
Skälen kan variera, men generellt kan de delas in i fyra huvudkategorier:
Kapitalallokering
När bolaget har överskottskapital men saknar attraktiva tillväxtmöjligheter kan återköp vara ett alternativ till utdelning.
Värderingssignal
Ett återköp signalerar att ledningen anser att aktien är undervärderad – ett slags förtroendemarkör gentemot marknaden.
Förbättra nyckeltal
Genom att minska antalet aktier i marknaden ökar vinst per aktie (EPS), vilket ofta tolkas positivt av investerare.
Flexibilitet
Till skillnad från utdelningar, som ofta ses som permanenta, är återköp frivilliga och enklare att pausa eller anpassa.
Hur påverkar det dig som investerare?
Ett återköpsprogram kan innebära värdeskapande, men det beror helt på sammanhanget. För dig som aktieägare finns både uppsida och risk:
Högre EPS
Färre aktier ger högre vinst per aktie – vilket i sin tur kan leda till högre värdering.
Indikation på bolagets självförtroende
Att bolaget återinvesterar i sig självt kan ses som positivt.
Men… återköp kan också vara kosmetiska
Ett bolag kan gömma resultatförsämringar bakom återköpsdriven EPS-ökning. Det är därför viktigt att se till helheten.
Praktiskt exempel av aktieåterköp
Anta att Bolag A har 100 MSEK i nettovinst och 20 miljoner aktier utestående. EPS = 5,00 kr.
Efter ett återköpsprogram där 10 % av aktierna köps tillbaka återstår 18 miljoner aktier. Då blir EPS 5,56 kr – en ökning på 11,2 % utan att vinsten i kronor förändrats.
Detta tenderar att påverka aktiekursen positivt.
Exempel från verkligheten
Apple, Microsoft, Meta och svenska bolag som Investor, Lifco och Hexagon har alla använt återköp som ett sätt att förstärka sin kapitalstruktur och visa aktieägarvärde, där Apple är kanske det mest kända exemplet.
Case-studie: Apple – Återköpsmaskin
För att förstå hur återköp påverkar VPA, är Apple ett tydligt exempel
Apple har sedan 2012 genomfört ett av världens största aktieåterköpsprogram. Syftet har varit att använda överskottskapital för att minska antalet aktier och därmed öka vinsten per aktie (VPA). Effekten är tydlig både i siffror och i hur aktieägarvärde utvecklats över tid.
År 2012 hade Apple cirka 26,5 miljarder utestående aktier. Tolv år senare, 2024, hade antalet minskat till ungefär 15,1 miljarder aktier. Det motsvarar en minskning på över 43 %.
Samtidigt har Apples VPA ökat från $1,58 år 2012 till $6,08 år 2024. Det är en ökning på cirka 285 %, delvis tack vare ökade vinster, men också till stor del på grund av att vinsten fördelas på färre aktier.
Apple har använt återköp som ett sätt att skapa aktieägarvärde utan att behöva förändra affärsmodellen. Genom att minska aktiestocken har bolaget kunnat växa sin VPA kraftigt – även när den totala vinsten stått still.
Sammanfattning
Återköp kan vara ett kraftfullt verktyg för att skapa aktieägarvärde – men bara när det används i rätt kontext. I bolag med starka kassaflöden, sund balansräkning och begränsade reinvesteringsbehov kan återköp fungera som ett effektivt sätt att optimera kapitalstrukturen, höja vinst per aktie och skicka tydliga signaler till marknaden.
Men återköp är inget självändamål. För dig som investerare är det avgörande att förstå syftet bakom återköpet: Är det en disciplinerad kapitalallokering byggd på värde, eller ett sätt att maskera svag tillväxt? Den avgörande frågan är inte om ett återköp sker – utan varför, när och på vilka villkor. Det är där värdet – eller risken – uppstår.
Polygiene Group meddelade den 5 maj år 2025 att bolaget ingått ett strategiskt partnerskap med ett ledande bolag inom hälso- och sjukvårdssektorn – partnerskapet innefattar den största ordern i bolagets historia till ett årligt värde om cirka 30 MSEK per år. Samarbetet, som berör segmentet Freshness, förväntas generera ökade intäkter och stärka bolagets lönsamhet under de kommande åren. Produktion beräknas starta under Q4 år 2025.
Vår syn på nyheten
Redaktionen ser partnerskapet som ett tydligt viktigt kommersiellt steg för Polygiene Group. Med ett årligt ordervärde motsvarande nästan 20 % av bolagets omsättning år 2024 (156,9 MSEK), förväntas ordern skapa ett starkt kassaflöde som bidrar positivt till affärsmodellens skalbarhet och i slutändan EBIT-marginalen.
Vi projekterar en adderad nettoomsättning på ca 5 MSEK under år 2025 i och med att leveranserna påbörjas Q4, vilket leder till en total estimerad nettoomsättning om 184,9 MSEK år 2025, och för år 2026 en nettoomsättning om 220 MSEK. Vi räknar vidare att EBIT-marginalen år 2025 växer med 1 procentenhet (15,1 %) och med ytterligare 3,5 procentenheter (18,6 %) från våra estimat innan ordern. Vi reviderar upp vårt prognostiserade EBIT-resultat från 26 MSEK till 28 MSEK för år 2025, och till 41 MSEK för år 2026.
Sammantaget medför det att Polygiene handlas till 12,9x EV/EBIT på 2025 års EBIT-estimat och 8,8x för år 2026 givet de uppdaterade estimaten. Vi behåller antagandet att en tidigare motiverad multipel om 16x EV/EBIT är rimlig för bolaget, vilket baserat på år 2026 estimerade EBIT-resultat implicerar ett värde om ca 20 kr per aktie, en uppsida på 80 % från dagens aktiepris.
Att den nya kunden verkar inom sjukvårdssektorn, där hygienkrav och produktlivslängd är avgörande, stärker också legitimiteten i Polygienes lösningar. Samarbetet är särskilt intressant i ljuset av Polygienes tidigare kommunicerade strategi att attrahera stora internationella kunder. Nyheten kommer samtidigt som bolaget år 2025 lanserar nya lösningar såsom Polygiene StayFreshBIO™ och Polygiene ShedGuard™, vilket skapar rum för ytterligare höjda EBIT-marginaler genom exempelvis merförsäljning under året. Affärenger också en ökad differentiering i kassaflödet och minskar beroendet på enstaka kunder och den pandemirelaterade efterfrågan på ViralOff™.
Sammanfattningsvis anser vi den nya affären som både finansiellt och strategiskt betydelsefull. Vi estimerar att partnerskapet, som tillför en ordervolym om cirka 30 MSEK årligen, adderar omkring 5 MSEK i omsättning under år 2025 och därefter fullt slår igenom. Justerat för detta höjer vi vår prognostiserade omsättning till 184,9 MSEK för år 2025 och 220 MSEK för år 2026. Dessutom är ordern viktig då kunden verkar inom sjukvårdssektorn vilket stärker Polygienes trovärdighet och bekräftar bolagets strategi att arbeta med större företag inom branschen. Ordern och samarbetet sammanfaller dessutom med lanseringen av nya produkter under år 2025 och skapar förutsättningar för merförsäljning, högre marginaler samt ett mer diversifierat och förutsägbart kassaflöde.
Om Polygiene Group
Polygiene Group utvecklar lösningar som ämnar hindra bakterie- och virustillväxt samt lukt på ytor och textilier. Bolaget grundades år 2006, har huvudkontor i Malmö och har sedan år 2016 varit noterat på First North Stockholm. Bolaget är verksamt globalt med över 500 kundsamarbeten. Verksamheten är uppdelad i segmenten Polygiene och Addmaster, där det förstnämnda fokuserar på textillösningar medan Addmaster utvecklar lösningar för andra ytor och material. Omsättningen år 2024 uppgick till 156,9 MSEK med en EBIT-marginal om 10,8 %.
Everysport Group är en svensk sporttech- och mediakoncern vars flaggskepp är Elite Prospects, världens största plattform för ishockeystatistik. Elite Prospects (EP) står idag för koncernens huvudsakliga tillväxt och värde (63% av omsättningen i Q1 2025), och denna analys fokuserar därför på EP:s affär och framtid. Med över 25 års historik (grundad 1999) har EP byggt upp en ojämförlig databas av hockeyspelare, ligor och statistik globalt. Kombinationen av en nischad dataleverantör-position, bevisat stark pricing power och stor outnyttjad potential i intäktsoptimering gör EP till ett intressant case.
Nedan analyseras Elite Prospects avseende användarbas och intäktsmodeller (B2C vs B2B), geografisk räckvidd, konkurrenslandskap, teknikhöjd, inträdesbarriärer samt tillväxtmöjligheter och skalbarhet. Värderingen diskuteras utifrån ett EV/EBIT-ramverk, med förståelse för att nuvarande marginaler inte är fullt mogna.
Elite Prospects – marknadsledare med global räckvidd
Elite Prospects är idag den ledande globala hockeydatabasen, med en räckvidd som sträcker sig över fans och professionella aktörer i ishockeyvärlden. Sajten har vuxit fram som en oumbärlig källa för information om spelare, lag och övergångar. Enligt senaste uppgifter har EP omkring 5 miljoner unika besökare per månad, över 500 000 registrerade medlemmar och 27 000+ betalande prenumeranter. Detta vittnar om en betydande användarbas, där både bredd (många gratisanvändare globalt) och djup (en kärna av betalande superfans/proffs) finns. Tillväxttakten är hög: under 2024 ökade EP:s nettoomsättning med ca 32% jämfört med året innan, drivet av både fler prenumeranter och en stark annonsmarknad i Nordamerika.
EP:s historik går över två decennier tillbaka. Sajten startades 1999 av Johan Nilsson som en ideell satsning, och förvärvades 2007 av det som nu är Everysport Group. Tack vare bolagets first-mover-fördel och långsiktiga utveckling har EP kunnat samla på sig över 1,17 miljoner spelarprofiler i databasen per 2025, en enorm bredd av data som spänner från NHL-stjärnor till juniorligor världen över. Plattformen tjänar som en mötesplats för hockeyintresserade fans, spelare, agenter, scouter och klubbchefer. Man kan likna Elite Prospects vid ett slags “LinkedIn för hockey”, där spelarnas meritförteckningar och statistik finns samlade och uppdateras kontinuerligt, en plattform som är mycket svår att replikera för nya aktörer.
Användarbas och intäktsmodeller (B2C vs B2B)
Elite Prospects intäkter kommer huvudsakligen från två håll: B2C (prenumerationer och annonser mot sajtens användare) och B2B (datatjänster/licenser). På konsumentsidan erbjuder EP en premiumprenumeration (“EP Premium”) som ger tillgång till avancerade statistikverktyg, fördjupad data och extra funktioner byggda för spelare, fans, scouter och agenter. Priset ligger i storleksordningen 119–150 SEK per månad (cirka 9–14 USD) och över 27 000 användare betalar för EP Premium. Därtill genererar den stora gratisanvändarbasen annonsintäkter. Särskilt i Nordamerika har EP sett en stark annonsmarknad och trafikrekord (bl.a. 1,8 miljoner unika besökare på en vecka i samband med JVM 2025).
På företagssidan har Elite Prospects utvecklat sig till en nischad dataleverantör för hockeybranschen. Man erbjuder ett API som externa parter kan prenumerera på för att integrera EP:s data i egna produkter. Över 100 webbplatser och appar använder EP:s data via API, inklusive NHL:s egen officiella sajt, vilket är ett bevis på databasens kvalitet och unika innehåll. Utöver API-licenser förekommer också samarbeten med ligor och förbund (EP har t.ex. skräddarsydda API-integrationer med stora hockeyligor för snabb dataöverföring). Även spelbolag och media drar nytta av Everysport/EP:s resultatdata och nyhetsflöden i sina tjänster, om än att mycket av detta historiskt låg i Everysport Groups övriga mediesegment.
Sammanfattningsvis har EP en hybridmodell: B2C (prenumerationsintäkter + annonser mot hockeyfans) och B2B (datatjänster mot företag, samt partnerskap). Prenumerationerna utgör en stabil bas av återkommande intäkter, EP:s månadsvisa prenumerationsintäkter (MRR) var ca 2,6 MSEK i slutet av Q1 2025, motsvarande en ARR på ~31 MSEK. Det innebär att en majoritet av EP-segmentets intäkter (som var ~48 MSEK på rullande 12 mån) kommer från prenumerationer, medan resten är främst annons- och B2B-intäkter. Andelen B2C vs B2B kan väntas skifta något framöver, t.ex. om EP lyckas ytterligare kapitalisera den stora användardatan genom fler B2B-avtal (licensiera historisk data, sälja insikter till klubbar etc.), eller om man ökar intäkterna per användare på konsumentsidan.
Tillväxtmöjligheter och skalbarhet
Elite Prospects befinner sig i en fas av hög tillväxt och har flera identifierade möjligheter att växa vidare, både genom att öka intäkterna per användare och att utöka räckvidden:
Ökat antal premiumprenumeranter: Av de över 500 000 registrerade medlemmarna är endast ~5% idag betalande. Detta indikerar en stor potential att konvertera fler engagerade användare till betalande kunder. Under 2024 växte antalet prenumeranter med ca 20–30%, och EP slog rekord i nya subscribers både i juni och september 2024. Genom fortsatt produktutveckling (nya features) och marknadsföring – särskilt i Nordamerika där hockeymarknaden är stor, finns utrymme för fortsatt tvåsiffrig tillväxt i prenumerantstocken kommande år.
Pricing power – intäktsökning per kund: EP har redan demonstrerat exceptionell pricing power. Under Q2 2023 genomfördes en ca 30% höjning av priset på Premium, varefter nästa kvartal ändå gav rekordsiffror för kundtillväxt. Churn-effekten var minimal (~2% extra avhopp vid prisjusteringen). I början av 2025 höjde man åter priset med ~25% (från 119 till 150 SEK/mån), och tidiga indikationer tyder på liknande låg churn denna gång. Detta tyder på att produkten är tillräckligt värdefull och unik för kunderna att de accepterar högre pris, en bevisad pricing power som är ovanlig i konsumenttjänster. Med tanke på den fortsatt höga betalningsviljan kan EP framöver ytterligare optimera ARPU (Average Revenue Per User) genom väl avvägda prishöjningar eller nya premium-nivåer. Det finns också möjlighet att införa fler tilläggstjänster för premiumkunder (t.ex. exklusiva analyser, events, eller historiska datapaket) för att driva mer intäkt per kund.
Geografisk expansion och användartillväxt: Ishockey är en global sport med kärnpubliker i Nordamerika och Europa. EP har redan en stark fot i Nordamerika (kontor i Tampa, USA, och hög trafik där), men kan fortsätta växa närvaron. Den nyss lanserade mobilappen under JVM 2024 syftar till att göra tjänsten mer lättillgänglig och personlig för användare, vilket kan driva ytterligare engagemang. Appen fick 25 000+ nedladdningar direkt vid lansering– en god start som visar intresse. Genom lokala partnerskap och marknadsföring mot t.ex. juniorligor, supportergrupper och fantasyhockey-spelare i Nordamerika kan EP attrahera ännu fler användare. Även i Europa finns tillväxtpotential, t.ex. i Centraleuropa (Tyskland, Tjeckien) där stora hockeyligor finns men EP relativt sett kan öka penetrationen. Ökad trafik genererar i sin tur mer annonsintäkter och en större pool av potentiella prenumeranter.
Produktutvidgning och intäktsoptimering: Elite Prospects kärnvärde ligger i databasen, men kring den kan fler produkter utvecklas. Man har redan EP Contact Book, Free Agents-listor, draft- och fantasy-guider mm. för betalande användare. I framtiden skulle man kunna erbjuda ännu mer analysverktyg (t.ex. scouting reports, prognosmodeller, AI-baserade spelarjämförelser) som tillval. På B2B-sidan finns möjlighet att sälja datapaket eller API-access på olika nivåer, t.ex. ett premium-API för proffsklubbar/scouter med realtidsdata, eller konsultativa tjänster där EP hjälper klubbar att dra nytta av datan. EP har redan nämnt en “enterprise solution” för professionella organisationer, vilket tyder på att man utvecklar erbjudanden direkt mot lag/förbund (kanske i form av skräddarsydd dataanalys eller scoutingverktyg). Dessa högvärdestjänster skulle kunna driva ytterligare B2B-intäkt.
Skalbarhet och kostnadsbas: En stor del av EP:s charm är att det är mycket skalbart. Kostnaderna för att underhålla plattformen är relativt fasta (teknikutveckling, personal för support/försäljning, servrar etc.), vilket gör att varje ny krona i intäkt till stor del kan falla ned på sista raden när verksamheten mognar. Särskilt unikt är EP:s community av volontärer: över 100 frivilliga medarbetare världen över hjälper till att mata in data och uppdatera information, vissa lägger 40+ timmar/vecka oavlönat på detta. Man får in hundratals e-post per dag med korrigeringar och nya uppgifter direkt från spelare och deras familjer. Detta ger en crowdsourcad datainsamling som konkurrenter skulle behöva betala många heltidsanställda för att matcha. Med andra ord har EP en inneboende operationell hävstång: man kan hantera enorm datamängd och global täckning med begränsat eget kostnadsutlägg, tack vare volontärmodellen och användargenererade innehåll. Detta skapar förutsättningar för höga framtida marginaler (se mer under “Värdering och marginaler” nedan).
Sammanfattningsvis är tillväxtutsikterna för Elite Prospects lovande. Bolaget rider på trenden att data och statistik blir allt viktigare inom sport (såväl för fansens engagemang som för lagens analys). Genom att redan ha en etablerad plattform kan EP kapitalisera på detta intresse. Kombinationen av fler betalande användare, högre intäkt per användare, ny funktionalitet och geografisk expansion ger en lång tillväxtramp framåt. Samtidigt är modellen digital och skalbar, vilket innebär att intäktsökningar över tid bör ge disproportionerligt större resultatökningar när investeringstakten planar ut.
Konkurrenslandskap och inträdesbarriärer
Elite Prospects opererar i en nisch där den i praktiken har mycket få direkta konkurrenter av betydelse. Inom hockeydata för konsumentbruk finns ingen annan plattform som kan visa upp samma globala omfattning och historiska djup. Mindre sajter som HockeyDB eller olika nationella statistikdatabaser existerar, men dessa är antingen begränsade geografiskt eller saknar bredden av EP:s innehåll. Även stora aktörer som NHL eller nationella förbund driver egna statistiksidor, men de fokuserar främst på de respektive ligorna, en spelare som byter liga eller spelar i en lägre serie är sällan lätt att följa via officiella källor. Här fyller Elite Prospects gapet genom att vara heltäckande: oavsett om en spelare går från kanadensisk juniorhockey till europeiska ligor och vidare till NHL så följer EP hela karriären. Detta helhetsperspektiv är svårt för nya aktörer att åstadkomma snabbt.
Inträdesbarriärerna för att utmana EP är avsevärda. Några centrala faktorer som skyddar EP:s marknadsposition:
Databasens djup och historik: Över 1,17 miljoner spelare finns registrerade, med statistikhistorik som sträcker sig årtionden tillbaka. Till exempel har EP detaljerade historiska data som sträcker sig så långt som till svenska landslagets truppinformation från 1930-talet. Att från noll skapa en jämförbar databas skulle kräva enorm tid, resurser och tillgång till arkiv, och EP har ett försprång på 20+ år här.
Community och nätverkseffekter: Elite Prospects har byggt upp ett hängivet community av volontärer och användare. 100+ volontärer världen över hjälper kontinuerligt till att uppdatera data, och användarna själva bidrar med korrigeringar och innehåll (t.ex. uppladdning av spelarbilder, EP har 23 frivilliga i sitt “foto-team” som ser till att profilbilder finns). Denna självgenererande innehållsmodell liknar Wikipedia på så vis att engagemanget från communityt ökar värdet på tjänsten för alla användare. En ny utmanare skulle behöva skapa både en teknisk plattform och odla en liknande global community, vilket är mycket svårt att bara köpa för pengar. EP:s varumärke är välkänt i hockeykretsar; spelare och fans vill vara listade på EP, vilket leder till att man proaktivt skickar in uppdateringar. Det finns en tydlig nätverkseffekt: eftersom “alla är där” (fans, journalister, agenter, scouter) behöver man som hockeyintresserad också vara där för att inte missa något. Detta gör att tröskeln att lämna EP för en hypotetisk ny plattform är hög.
Partnerskap och förtroende i branschen: EP har redan samarbeten med stora aktörer (ex. NHL.com använder EP-data). Sådana samarbeten legitimerar EP ytterligare och kan vara långa avtal som låser in B2B-kunder. Även bland klubbar, agenter och scouter är EP ett etablerat verktyg; många har det i arbetsprocessen för att följa spelare. Detta förtroendekapital innebär att en ny tjänst måste inte bara matcha EP i innehåll utan även övertyga branschen att byta källa – vilket är osannolikt om EP fortsätter leverera.
Teknisk höjd och kontinuerlig utveckling: Everysport/EP har visat att man ligger i framkant tekniskt genom att lansera nya produkter (t.ex. mobilappen, avancerade statistikverktyg online) och integrera ligadata via API. Man har också en redaktionell sida (EP Rinkside med nyheter/analyser för premiumkunder, och innehåll som draft-guider). Detta innebär att EP inte står still utan förbättras över tid, vilket gör det ännu svårare för en konkurrent att erbjuda något bättre. Snarare skulle en ny aktör få det svårt att ens erbjuda samma nivå av datakvalitet och features som EP redan har.
Nischfokus vs. storspelare: Generella sportdatabolag (t.ex. Sportradar, Genius Sports m.fl.) fokuserar på breda kommersiella datapaket, ofta kopplat till betting och livesport, snarare än att bygga publikwebbplatser för fans. EP:s nisch som dedikerad hockeyportal för fans och proffs gör att de stora spelarna inte direkt konkurrerar på konsumentsidan. Skulle någon stor aktör vilja ge sig in i hockeydatan för fans, ligger det närmare till hands att de skulle försöka förvärva EP än att bygga en replika från scratch – just p.g.a. ovannämnda barriärer.
Sammantaget framstår Elite Prospects marknadsposition som mycket stark inom nischen. Konkurrenshotet är lågt under överskådlig framtid, förutsatt att EP fortsätter att vårda bolagets community och datakvalitet. De potentiella “moats” i form av nätverkseffekter, unikt innehåll och inlåning av användare, är alla påtagliga här. Detta ger EP betydande pricing power och långsiktig stabilitet, då kunder och användare har få alternativ att vända sig till med samma värde.
Eventuella risker eller hinder att nämna inkluderar förstås att ishockey är en förhållandevis begränsad sport globalt (jämfört med t.ex. fotboll), vilket sätter ett tak på den totala marknadens storlek. EP måste fortsätta växa inom den existerande hockeypubliken och maximera intäkterna per användare, eftersom expansion utanför hockey (till andra sporter) inte verkar vara på agendan i närtid. Som tur är finns det fortfarande betydande utrymme inom hockeysegmentet självt (Nordamerika ej fullt utnyttjat ännu, och mycket kvar att monetarisera på befintlig bas). Även om en konkurrent inte dyker upp, kan indirekt konkurrens komma från att ligor/förbund öppnar data mer offentligt eller att sociala medier/forum fyller en del av fansens behov – men inget av dessa ger samma strukturerade, historiska data som EP erbjuder.
Skalbarhet, marginaler och EV/EBIT-värdering
Affärsmodellens skalbarhet i Elite Prospects innebär att lönsamheten potentiellt kan bli mycket hög på sikt. I nuläget befinner sig Everysport/EP i en expansionsfas där man medvetet återinvesterar en stor del av intäkterna i fortsatt tillväxt, exempelvis via produktutveckling (ny app, nya funktioner), innehållssatsningar och konsultkostnader för USA. Koncernen som helhet har därför hittills uppvisat begränsade vinster. För helåret 2024 var Everysport Groups justerade EBIT –4,2 MSEK, men Q1 2025 visade ett förbättrat rörelseresultat om –0,4 MSEK, samtidigt som kassaflödet från den löpande verksamheten var positivt. Men detta speglar inte EP-segmentets underliggande intjäningsförmåga vid ett mognare stadie.
Enligt Everysports VD är Elite Prospects redan lönsamt som produkt med runt 15 % EBIT-marginal i nuläget, men man skulle “snabbt kunna växla upp till 40–50 % marginal” om man valde att prioritera vinst framför tillväxt. Detta uttalande stöds av beräkningar: EP hade på rullande 12 månader intäkter om cirka 50 MSEK. En 15 % rörelsemarginal på det motsvarar ~7,5 MSEK EBIT, medan 40–50 % marginal skulle innebära 20–25 MSEK i EBIT. Att trippla rörelsemarginalen är inte orimligt givet kostnadsstrukturen, som nämnt använder EP många volontärer (låga personalkostnader) och estimeras ha höga bruttomarginaler på digitala intäkter (prenumerationer bör ha ~85–95 % bruttomarginal, i linje med SaaS/dataplattformar). VD nämner att man med små justeringar (dra ned på vissa tillväxtkostnader + höja priset ~15–20 %) sannolikt skulle kunna nå över 40 % marginal.
Det finns jämförbara nischbolag som illustrerar marginalpotentialen: t.ex. svenska Modular Finance (som driver finansiella databaser) har EBIT-marginal ~60 % på sina produkter. Elite Prospects delar flera egenskaper (nischad databas, hög bruttomarginal, subscription-baserad) och även om kundchurn är högre i B2C än B2B kan EP sannolikt nå åtminstone 40–50 % EBIT-marginal i ett mognare läge. Det är ovanligt högt för de flesta företag, men realistiskt här p.g.a. den skalbara modellen och avsaknad av behövlig marknadsföringsdriven tillväxt (EP får mycket organiskt via sitt rykte/community).
Givet denna bild blir en EV/EBIT-baserad värdering ett bra verktyg att uppskatta bolagets potential. Everysport Group handlas idag (maj 2025) kring kurs 18 SEK, motsvarande börsvärde ca 113 MSEK. Nettokassan är låg men positiv, så EV uppskattas till ~110–115 MSEK. Om vi jämför detta med vinstnivåerna ovan:
Nuvarande EBIT (estimat): Ca 7,5 MSEK (15 % av 50 MSEK) på EP + övrig verksamhet nära noll. Det implicerar ett EV/EBIT ~15x på nuvarande marginella lönsamhet – högt på pappret, men detta är i ett expansivt skede utan full marginal.
Mogen EBIT-potential: Ca 20 MSEK (om EP når 40 % marginal på 50 MSEK intäkt). Då skulle nuvarande EV motsvara EV/EBIT ~5,5x, vilket är mycket lågt för ett digitalt tillväxtbolag. Även om vi bara når 30 % marginal på 50 MSEK intäkt (15 MSEK EBIT), blir EV/EBIT ~7,5x. Detta kan jämföras med att liknande högkvalitativa databolag ofta värderas 15–20x EBIT eller högre i marknaden.
Man kan även resonera i termer av multiplar på intäkter: EV/sales för EP-delen ligger kring 2,3x på 2024 års intäkt. Givet 25–30 % tillväxt skulle detta krypa ned mot ~1,8x sales på 2025e. För ett abonnemangs- och dataföretag med EP:s profil (hög tillväxt, hög potentiell marginal, sticky användarbas) är 2x intäkten en modest multipel – det antyder att marknaden inte har prisat in den operativa hävstången fullt ut. Som jämförelse kan nämnas att SportRadar, en global sportdataleverantör (dock inriktad mot betting) handlas kring 4–5x sales och över 30x EBIT i skrivande stund (viss skillnad i profil, men visar hur dataplattformar med stark marknadsposition kan värderas). En rimlig multipel för EP i moget stadie skulle kunna vara omkring 15x EBIT (givet blandningen B2C/B2B och fortsatt tillväxtmöjlighet). Om EP om något år når säg 20 MSEK i EBIT, indikerar det ett värde på ~300 MSEK bara för EP. Diskonterar man tillbaka eller tar lite höjd blir det ändå ett multipel av nuvarande börsvärde.
Tillväxten ska heller inte glömmas i värderingen. EBIT kan växa inte bara genom marginalexpansion utan också via fortsatt intäktsökning. Om EP växer ~25–30 % per år kommande par år (vilket nuvarande trend antyder), så kan intäkterna 2026–2027 ligga betydligt högre än idag, vilket ger ännu högre framtida EBIT. En multipel på framtida vinst, diskonterat till nuvärde, ger i stort sett samma bild – aktien framstår som attraktiv om man tror på bolagets förmåga att närma sig “steady-state”-marginaler på säg 30–40 % inom några år.
Naturligtvis finns risker: om tillväxten skulle mattas av snabbare än väntat (t.ex. att EP når mättnad i prenumeranter vid kanske 30–35 000 och har svårt att växa vidare) så kan värderingscaset dämpas. Dessutom måste Everysport visa att de kan hålla nere kostnadsbasen när de väljer att öka lönsamheten; i dagsläget är det lätt att reinvestera allt i nya projekt, men investerare vill på sikt se konkreta vinster. En annan aspekt är koncernens övriga delar – Everysport Group har kvar vissa mindre sportmedier och bettinginriktade sajter. Dessa är dock idag en mindre del av omsättningen (mycket av lågmarginella verksamheter såldes av under 2023) och förmodas inte belasta resultatet nämnvärt framöver. Fokus ligger tydligt på EP, och värderingen bör reflektera EP:s utsikter nästan uteslutande.
Slutsats: Elite Prospects caset inom Everysport
Elite Prospects framstår som ett unikt och attraktivt case inom sporttech. Plattformen kombinerar egenskaper som sällan återfinns tillsammans: en dominerande nischposition med höga inträdesbarriärer, en växande global användarbas med både B2C- och B2B-möjligheter, samt en affärsmodell som är digital och skalbar med potential för mycket höga marginaler. Under de senaste åren har EP visat att man kan öka såväl användarantal som intäkter per användare, samtidigt som användarna är lojala. Pricing power är tydligt demonstrerad genom framgångsrika prishöjningar, och användartillväxten indikerar att marknaden för tjänsten långtifrån är mättad.
För Everysport Group innebär detta att huvudvärdet ligger i Elite Prospects, medan den övriga verksamheten (nischmedier och sportdata inom Sverige) spelar en mer begränsad roll. En investering i Everysport är i praktiken en investering i EP:s fortsatta framgång. Givet de jämförbara multiplar som kan appliceras och de scenarioanalyser som genomförts, framstår Everysport/EP som attraktivt givet att man tror på EP:s förmåga att skala upp lönsamt. Med en EV/EBIT-baserad ansats framträder en bild där marginalexpansion kombinerat med tillväxt kan leda till multipelkontraktion och därmed en potentiellt kraftig värdeökning för aktien. I klartext: om EP fortsätter växa med cirka 25 procent per år och når över 40 procents EBIT-marginal inom ett par år – vilket vd antytt är möjligt – kan vinsten flerdubblas och aktiekursen utvecklas i samma riktning.
Naturligtvis måste Everysport fortsätta leverera, och förmågan till effektiv execution blir avgörande. Q1 2025 visade exempelvis ett justerat EBIT på 0,1 MSEK, jämfört med 1,3 MSEK samma period föregående år, vilket understryker att bolaget ännu inte etablerat en uthålligt lönsam nivå. Samtidigt ger EP:s skalbara intäktsmodell och fortsatta tillväxt visst stöd för att resultatet kan förbättras successivt i takt med att intäkterna ökar och tillväxtkostnader gradvis planar ut.
Sammanfattningsvis är Everysport Group, med Elite Prospects i centrum, ett bolag med tydlig nischfördel, hög tillväxttakt och en affärsmodell som lämpar sig väl för skalbar expansion. Elite Prospects har genom långsiktig uppbyggnad skapat en unik position inom hockeystatistik, där kombinationen av djup databas, stark community och hög betalningsvilja ger konkurrensfördelar som är svåra att replikera. Intäktsmodellen är digital, återkommande och bevisat skalbar, vilket innebär att framtida intäktsökningar i hög utsträckning kan bidra till resultatförbättringar.
Elite Prospects har valt att fokusera fullt ut på ishockey – att “dig deep, not wide” – och har byggt en unik expertis inom detta område snarare än att bredda sig till andra sporter. Det är just denna specialisering som nu möjliggör fortsatt tillväxt och intäktsoptimering. I takt med att antalet betalande användare växer, nya produkter adderas och fler professionella aktörer kopplas på, stärks affärsmodellen ytterligare. Elite Prospects har etablerat sig som en självklar komponent inom hockeyvärlden – och det är denna position som nu börjar bära frukt.
Börserna fortsatte stärkas under veckan och har nu hämtat in stora delar av raset från inledningen av april. Återigen ökade optimismen avseende potentiella handelsavtal mellan USA och viktiga handelspartners efter uttalanden från den amerikanska administrationen om att avtal kan vara nära med bl.a. Indien, Japan och Sydkorea. Börsen understöddes även av starka rapporter från jättarna Microsoft och Meta, vilka överträffade förväntningarna och steg under efterföljande handelsdag.I andra vågskålen sjönk dock Apple och Amazon på dess kvartalsrapporter trots att intäkter och vinst översteg estimaten, vilket grundades i att båda bolagen signalerade svagare kvartal framgent. S Sammantaget steg S&P 500 2,8 %under veckan då ovan nämnda positiva signaler, samt en stark jobbrapport (mer nedan), vägde tyngre än makropunkter som pekade åt det svagare hållet, så som det preliminära utfallet avseende USA:s BNP under det första kvartalet samt CB:s konsumentförtroendeindex, vilket mäter nivån på konsumenternas förtroende för den amerikanska ekonomin. Avseende BNP-utvecklingen så visade den preliminära siffran att den sjönk med -0,3 % i årstakt, vilket kan jämföras med förhandsestimaten som var en tillväxt om 0,2 %. S
S
Orsakerna bakom nedgången antas dock förklara varför marknadsreaktionen blev modest eftersom utfallet primärt återspeglade en ökning av importen, vilket dras av i beräkningen av BNP, samt en minskning av de offentliga utgifterna. Ökningen av importen antas kunna förklaras av att företag har försökt föregå implementerade tullar och de minskade offentliga utgifterna antas härröra Department of Government Efficiency (DOGE), vilket är ett initiativ från Donald Trump som har i uppdrag att minska de federala utgifterna. Dessa effekter motverkades dock av ökade investeringar, konsumtion och export, varför den amerikanska centralbanken FED inte förväntas dra allt för stora slutsatser från utfallet. Beträffande CB:s konsumentförtroendeindex så uppgick det till 86, vilket kan jämföras med 93,9 i mars, och utgjorde således det lägsta utfallet sedan coronapandemin för fem år sedan, vilket antas grundas i oro avseende tullars effekter på den amerikanska ekonomin. S Stark jobbsiffra gav ytterligare bränsle till börsen
Antalet anställda utanför jordbrukssektorn ökade med 177 000 under april, vilket är en knapp inbromsning från 185 000 i mars men högre än förhandsförväntningarna om 138 000. Samtidigt låg arbetslösheten kvar på 4,2 %, vilket var enligt förväntningarna. Även i jobbrapporten syntes effekter från DOGE, då sysselsättningen inom den federala staten minskade, samtidigt fortsatte sysselsättningen att öka inom hälso- och sjukvård, transport och lager, finansiella tjänster samt socialtjänst.
Den relativt starka siffran för april tyder på att företagen hittills inte har reviderat sina rekryteringsplaner till följd av den osäkra handelspolitiska situationen. Flertalet analytiker bedömer dock att eventuella effekter av tullosäkerheten sannolikt kommer att bli synliga först längre fram. Utfallet bedöms därmed inte ändra FED:s bild av ekonomin nämnvärt och centralbanken förväntas med stor sannolikhet lämna räntan oförändrad vid räntebeslutet nästa vecka.
Inte heller veckans inflationssiffra i form av PCE antas ha gjort stort avtryck på FED, då kärninflationen var enligt förväntan om 2,6 % samtidigt som månadstakten var -0,1 %. Varken jobbstatistiken eller inflationsutfall antas ha några effekter från de aviserade tullarna ännu, varför kommande statistiksläpp anses vara mer intressanta än de nyligen publicerade. Investerare kommer då hålla utkik efter såväl arbetsmarknad, tillväxt och inflation, där ett möjligt mardrömsscenario för såväl ekonomin som FED beskrivs som en avstannande ekonomi i kombination med hög inflation, s.k. stagflation.
Under kommande vecka kommer räntebesked från centralbankerna i USA, Sverige och Storbritannien, samtidigt som ”snabb-KPI” för den svenska inflationen publiceras. S
