av Redaktionen | 6 månader ago | ANALYS, Kommentarer på rapporter, NYHETER
.
Vår syn på Raketech och rapporten
.
Sammanfattningsvis anser redaktionen att Raketech levererat ett svagt fjärde kvartal där bolaget står inför både operativa och strategiska utmaningar. Den kraftiga nedgången i intäkter och EBITDA, tillsammans med en betydande nedskrivning av immateriella tillgångar, understryker att bolaget befinner sig i en omställningsfas. Samtidigt har bolaget vidtagit åtgärder för att effektivisera kostnader och stärka kärnverksamheten, vilket kan ge resultat på längre sikt.
.
En positiv aspekt i rapporten är att Raketech fortsatt ser tillväxt inom AffiliationCloud och strategiska partnerskap, där nära 50 % av intäkterna nu kommer från denna del av verksamheten. Det är ett steg i rätt riktning, men frågan kvarstår hur snabbt detta kan kompensera för svagheten i SubAffiliation-segmentet, som fortsatt är en belastning.
.
På den finansiella sidan står Raketech inför betydande earnout-betalningar under 2025, vilket kan påverka likviditeten om inte kassaflödet stärks ytterligare. Samtidigt har bolaget en relativt stabil EBITDA-marginal, vilket ger viss finansiell motståndskraft.
.
Framöver blir det avgörande att se hur väl Raketech kan balansera sina investeringar och kostnads–besparingar med behovet av att återgå till tillväxt. AffiliationCloud har visat stark utveckling, men bolaget behöver visa mer konkreta tecken på att den negativa intäktstrenden kan vändas. Med en osäker marknad och regulatoriska utmaningar kvarstår frågetecken kring hur snabbt Raketech kan stabilisera sin verksamhet och återgå till lönsam tillväxt...
.
Negativ marknadsreaktion
.
Under öppning handlades aktien till 3,2 SEK, en minskning om 10,7 % jämfört med föregående dags stängningskurs. Kursen stabiliserades något under förmiddagen och vid lunchtid kostade en aktie 3,3 SEK. .
.
Betydande intäktsminskning och svagt resultat
.
Raketechs fjärde kvartal 2024 var tufft med en kraftig intäktsnedgång om 45,9 % jämfört med föregående år. Bolaget rapporterade en EBITDA om 3,0 MEUR, vilket är en minskning om 49,7 % jämfört med Q4 2023. Nedgången förklaras delvis av svag utveckling inom affärsområdet SubAffiliation och en fortsatt utmanande marknad för vissa av bolagets affärssegment.
.
Trots den negativa resultatutvecklingen har bolaget genomfört en omfattande kostnadsbesparing där operativa utgifter exklusive publisher-kostnader minskade med 29 % under kvartalet. Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 14,7 MEUR för helåret, vilket säkerställer bolagets möjlighet att hantera framtida earn-out-betalningar.
.
SubAffiliation avslutar året sämre än föregående år.
.
Kvartalsvis omsättning för affärsområdet SubAffiliation
.
.
.
.Källa: Raketech
.
.
Stora nedskrivningar av immateriella tillgångar
.
Ett av de mest anmärkningsvärda inslagen i rapporten var en icke kassaflödespåverkande nedskrivning av immateriella tillgångar om 48,5 MEUR. Nedskrivningen avser främst förvärvade tillgångar från tiden före börsnoteringen, som nu värderas lägre än tidigare. Detta påverkade det rapporterade rörelseresultatet kraftigt och bidrog till en kvartalsförlust om 46,8 MEUR.
.
VD Johan Svensson kommenterade att nedskrivningen var en del av en långsiktig strategi att fokusera på bolagets kärnverksamhet och att renodla portföljen för ökad effektivitet och lönsamhet.
...
Strategiska partnerskap som nyckel till tillväxt
.
Ett ljus i mörkret var Raketechs satsning på strategiska partnerskap, där närmare 50 % av intäkterna från Affiliation Marketing nu kommer från partnerskap. Bolaget har under kvartalet etablerat fyra nya samarbeten med entreprenörer som hanterar affiliationsverksamhet, medan Raketech själva fokuserar på teknik, datahantering och kommersiella avtal.
.
Vidare visade bolagets AffiliationCloud-plattform en organisk tillväxt om 74 % under året, vilket stärker dess roll i den framtida strategin.
.
Framtidsutsikter och osäkerheter
.
Raketech har aviserat att de kommer att rapportera tidigare framöver för att öka transparensen gentemot investerarna. Trots en tuff avslutning på 2024 uttryckte ledningen försiktig optimism inför 2025. Affiliation Marketing väntas fortsätta att spela en viktig roll, och bolaget ser möjligheter i att förbättra sin SubAffiliation-verksamhet genom bättre kommersiella avtal.
.
Samtidigt kvarstår osäkerheter kring bolagets marknadsposition, särskilt inom SubAffiliation där utvecklingen har varit svag. Med en fortsatt hög konkurrens och regulatoriska risker kan bolaget behöva ytterligare strategiska justeringar för att vända den negativa trenden.
.
Sammanfattningsvis befinner sig Raketech i ett kritiskt skede där de strategiska omställningarna måste börja ge resultat. Bolaget har tagit viktiga steg för att stärka sin lönsamhet, men investerarna kommer att hålla ett öga på hur snabbt dessa förändringar kan översättas till förbättrade finansiella resultat.
av Redaktionen | 6 månader ago | ANALYS, Kommentarer på rapporter, NYHETER
Scandic publicerade den 19 februari 2025 bolagets delårsrapport för fjärde kvartalet 2024. Följande är några punkter som vi tittat närmare på:
• Scandic ökar RevPAR med 5,2% och beläggningsgraden från 57,9% till 59,6%.
• Justerat EBITDA steg med över 20% till 544 MSEK, motsvarande marginal om 9,9%.
• Scandic fortsätter att växa med 14 nya hotell i pipeline.
• Starkt justerat fritt kassaflöde om 605 MSEK och nytt återköpsprogram om 500 MSEK.
.
.
Vår syn på Scandic och rapporten
Sammanfattningsvis anser redaktionen att rapporten är stark i många hänseenden. Scandic kapitaliserar på en gynnsam marknadsutveckling, vilket syns i att bolaget ökar RevPAR (intäkt per tillgängligt rum) steg med 5,2 procent till 762 SEK, vilket visar att Scandic har lyckats kapitalisera på en stark marknad. Det genomsnittliga priset ökade med 0,8 %, samtidigt som beläggningsgraden ökar från 57,9 % till 59,6 %. Företaget säljer fler rumsnätter än i fjol, samtidigt som bolaget uppvisar en normaliserad renoveringstakt och optimering av hotellportföljen. Detta signalerar god effektivitet och kostnadsdisciplin, och bidrar till att justerad EBITDA ökar med 20 % från jämförelseperioden. Vidare uttrycker bolaget optimism angående kommande kvartal och prognostiserar en fortsatt stigande beläggningsgrad samt högre prisnivåer. Styrkan i marknaden bekräftas vidare av bolagets aggressiva expansionsplan, med en befintlig pipeline om 14 nya planerade hotell, motsvarande ett värde om 863 MSEK.
Bolaget fortsätter att åskådliggöra en solid förmåga att generera kassaflöde, vilket återspeglas i ett fritt kassaflöde justerat för IFRS 16 om 605 MSEK. Redaktionen anser att det faktiska kassaflödet är centralt i Scandic, till följd av att företaget har betydande leasingåtaganden. Det starka kassaflödet minskar inte enbart den finansiella risken, utan möjliggör också en aggressiv expansion av hotellbeståndet och följaktligen en ökad marknadsandel. Samtidigt ger det ledningsgruppen utrymme för värdeskapande kapitalallokering, vilket är positivt med beaktande till bolagets historiskt goda förmåga att distribuera kapital till aktieägare. Det nya återköpsprogrammet om 500 MSEK anses vara positivt och har ett starkt signalvärde, med hänsyn till styrkan i hotellmarknaden och bolagets låga värdering.
Starkt fjärde kvartal ger momentum
.
Scandic levererade ett imponerande fjärde kvartal 2024 med starka intäkter och resultat, trots en mer normaliserad renoveringstakt och optimering av hotellportföljen. Hotellmarknaden i Norden visade fortsatt styrka, och bolaget mötte efterfrågan med hög effektivitet och god kostnadskontroll. Beläggningsgraden ökade och rumspriserna steg, vilket drev lönsamheten till nya nivåer och resulterade i ett kraftigt förbättrat resultat per aktie. ”Vi har ett bra momentum och ser positivt på marknadsutvecklingen framåt, och för det första kvartalet förväntar vi oss en något förbättrad beläggningsgrad till högre prisnivåer jämfört med i fjol”, säger VD Jens Mathiesen.
.
Stark lönsamhet och ökad rörelsemarginal
Scandic redovisade en organisk tillväxt om 1,5 procent och en tillväxt för jämförbara enheter på 3,0 procent, vilket bidrog till en nettoomsättning för perioden om 5 487 MSEK (5 410). Justerat EBITDA steg med över 20 procent till 544 MSEK (451), motsvarande en rörelsemarginal på 9,9 procent (8,3). Exklusive engångsposter uppgick rörelsemarginalen till 9,6 procent (8,7), vilket visar på en stabil underliggande affär och effektiv kostnadskontroll. Nettoresultatet ökade kraftigt till 132 MSEK (41), samtidigt som resultatet per aktie steg med nästan 40 procent till 1,08 SEK (0,78). För helåret låg rörelsemarginalen på 11,4 procent (11,7), trots en något lägre total nettoomsättning. Dessa resultat speglar bolagets förmåga att anpassa sig till en föränderlig marknad genom att effektivt balansera kostnader och intäkter.
.
Ökad beläggning och stigande rumspriser
.
Hotellmarknaden i Norden fortsatte att utvecklas positivt under kvartalet. Beläggningsgraden förbättrades på samtliga marknader, särskilt i Finland där den steg till 57,1 procent (54,1). Norge ökade till 56,4 procent (53,8) medan Danmark och Sverige noterade beläggningsgrader på 64,3 procent (63,6) respektive 58,6 procent (58,2). ”Hotellmarknaden fortsätter att visa styrka och utvecklas positivt, och vi möter efterfrågan med hög effektivitet och god kostnadskontroll. Vi sålde fler rumsnätter än i fjol, trots att vi under året lämnat flera hotell för att optimera hotellportföljen samt återgått till en mer normaliserad renoveringstakt”, uppger VD Jens Mathiesen.
.
Den ökade beläggningen visar på en stark efterfrågan, trots osäkerheter på marknaden. En viktig faktor bakom tillväxten är en stabil affärs- och konferensmarknad samt ett ökat fritidsresande. Rumspriserna ökade med 1,3 procent jämfört med föregående år, där Norge stod för den största uppgången med 4,3 procent. Sverige noterade en mindre ökning på 0,7 procent, medan Danmark var den enda marknaden med en prisnedgång på 1,2 procent. RevPAR (intäkt per tillgängligt rum) steg med 5,2 procent till 762 SEK, vilket visar att Scandic har lyckats kapitalisera på en stark marknad.
.
Strategiska satsningar och digital utveckling
.
Under 2024 har Scandic genomfört flera strategiska initiativ för att stärka sin kommersiella och operationella förmåga. Implementeringen av Oracle OPERA Cloud och det nya lojalitetsprogrammet Scandic Friends väntas bidra till ökad kundlojalitet och förbättrad gästupplevelse. Vidare pågår förberedelser för lanseringen av en ny app och webbplats, som väntas gå live innan sommaren 2025. Genom dessa digitala satsningar avser bolaget stärka sin konkurrenskraft genom att förbättra användarupplevelsen och göra bokningsprocessen smidigare. Samtidigt har bolaget investerat i en ny plattform för personalplanering, vilket förväntas optimera bemanningen och ytterligare förbättra kostnadskontrollen.
.
Expansion och tillväxtmöjligheter
.
Scandic tecknade under kvartalet avtal för två nya Scandic Go-hotell i Sverige och öppnade även sitt andra Scandic Go i Stockholm. Ett nytt hotellavtal har också signerats i Stuttgart, och efter kvartalets slut tillkännagavs ett nytt hotell i Berlin med 214 rum, planerat att öppna 2026.
Expansionen visar att Scandic är redo att ta marknadsandelar både genom leasing och franchise.
.
Bolaget ser stora möjligheter att växa i Norden, där det fortfarande finns attraktiva destinationer utan befintliga Scandic-hotell. Med en stark kommersiell plattform och operationell modell skapas goda förutsättningar för fortsatt tillväxt vilket stärker bolagets position som en av de ledande aktörerna på hotellmarknaden.
.
Stark finansiell position och aktieåterköp
.
Scandic avslutade året med en stabil finansiell ställning och föreslår en utdelning om 2,60 SEK per aktie vid årsstämman. Det är en tydlig signal om bolagets starka kassaflöde och lönsamhet. Scandic levererar ett fritt kassaflöde om 1681 MSEK under perioden. Exklusive effekter från IFRS 16, vilket blir relevant till följd av att Scandic har betydande leasingåtagande, uppgår fritt kassaflöde till 605 MSEK. Detta motsvarar en FCF-marginal om 11 % och en FCF-konvertering relativt justerad EBITDA om 111 %. Bolaget inför nu ett nytt aktieåterköpsprogram om 500 MSEK under 2025, vilket ytterligare stärker aktieägarvärdet och indikerar att bolagsledningen ser aktien som attraktivt värderad.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
av Redaktionen | 6 månader ago | ANALYS, Kommentarer på rapporter, NYHETER
Vår syn på Cheffelo och rapporten
.
Sammanfattningsvis anser redaktionen att Cheffelo levererat ett starkt fjärde kvartal där bolaget överträffade förväntningarna på flera punkter. Med en stabil omsättningstillväxt om 9,7 % når Cheffelo 297 MSEK under Q4 och en ökning av EBIT om 83 %, motsvarande 29 MSEK, visar bolaget att de kan kombinera tillväxt med förbättrad lönsamhet. Särskilt imponerande är den höjda bidragsmarginalen, som ökade till 32,3 % (31,8 %), samt den ökade orderfrekvensen om 7,3 %, vilket pekar på en förbättrad kundlojalitet.
.
Segmentens utveckling är också en positiv signal, där Sverige sticker ut med en tillväxt om 15,6 %. Norge och Danmark utvecklades mer stabilt, men bolagets förväntningar om fortsatt stark tillväxt under Q1 2025 tyder på att de har en bra position inför kommande kvartal. Det blir dock viktigt att se hur den senaste prishöjningen om 2–3 % påverkar kundbeteendet, särskilt i en osäker makromiljö.
.
På den finansiella sidan är det värt att notera att kassaflödet från verksamheten förbättrats kraftigt, vilket stärker bolagets redan solida balansräkning. Med en höjd utdelning om 3,32 SEK per aktie och en attraktiv direktavkastning signalerar Cheffelo också ett tydligt fokus på aktieägarvärde.
.
Framåt blir det avgörande att se om bolaget kan bibehålla sin lönsamhetsförbättring samtidigt som kundbasen fortsätter att växa. Med en förbättrad marginalstruktur och en stark start på 2025 har Cheffelo goda förutsättningar att fortsätta sin positiva utveckling, även om externa faktorer som valutaeffekter och köpkraftsutvecklingen kan påverka framtida tillväxt.
..
.
Marknaden reagerar positivt, igen
.
Under öppning steg kursen till 34,7 SEK, en ökning om 10,2 % jämfört med föregående dags stängnings-pris. Kursen fortsatte starkt och vid lunchtid kostade en Cheffelo-aktie 34,9 SEK. Även när bolaget publicerade preliminärt rörelseresultat för kvartalet den 17 januari steg kursen till 30,1 SEK, en ökning om 9,5 %.
..
.
Fortsatt tillväxt och stärkt lönsamhet
.
Cheffelo rapporterade en stabil omsättningstillväxt om 9,7 % under fjärde kvartalet, vilket justerat för valutaeffekter uppgick till 296 (270) MSEK, en ökning om 11,1 %. Tillväxten drevs av både högre ordervärde per kund och prisjusteringar, särskilt på den svenska marknaden där försäljningen ökade med 15,6 % y/y till 116 MSEK. Norge och Danmark utvecklades mer försiktigt, men bolaget har fortsatt en stark position i regionen.
.
Rörelsemarginalen uppgick till 9,9 % (6,0 %), motsvarande ett rörelseresultat om 29 (16) MSEK, vilket visar att bolagets effektiviseringsåtgärder börjar ge resultat. Framför allt har logistik och produktionsförbättringar bidragit till den stärkta lönsamheten. Samtidigt fortsätter Cheffelo att återinvestera i kundupplevelse och produkt–utveckling, vilket kan ge positiva effekter på lång sikt men kan hålla tillbaka ytterligare marginalexpansion på kort sikt.
Lanseringar och strategiska satsningar
.
Under kvartalet har bolaget lanserat sitt nya kalorismarta koncept, vilket ersätter det tidigare samarbetet med ViktVäktarna. De nya måltidsalternativen har mottagits väl av kunderna enligt Cheffelo, och utgör en del av bolagets strategi att bredda sitt utbud för att attrahera fler kundgrupper.
.
Vidare har Cheffelo dragit nytta av marknadsföringssamarbetet med Middagsfrid, vilket har bidragit till en ökad orderfrekvens. Dock ökade antalet aktiva kunder endast med 0,7 % under kvartalet, vilket antyder att samarbetet med Middagsfrid inte fullt ut kunde motverka effekterna av det avslutade samarbetet med ViktVäktarna. Den försiktiga tillväxten i antal aktiva kunder kan även bero på en relativt blygsam ökning av Dagligvaruindex om 3,5 % under det fjärde kvartalet.
.
Kassaflödet stärks, norska kronan tynger ned
.
En av de mest positiva aspekterna i rapporten var det kraftigt förbättrade kassaflödet från den löpande verksamheten, som uppgick till 24,3 MSEK (-2,3 MSEK). Detta stärker bolagets finansiella position och ger mer utrymme för ytterligare framtida investeringar för att öka orderfrekvens och ordervolym.
.
Samtidigt har valutamotvindar påverkat resultatet negativt, då 48 % av Cheffelos försäljning sker på den norska marknaden. Den svaga norska kronan har varit en utmaning under 2024 och det återstår att se om bolaget kan kompensera för detta genom prisstrategier och ökade volymer.
.
Utsikter för det innevarande året
.
Inför 2025 ser Cheffelo fortsatt potential att expandera sin verksamhet, särskilt genom produkt–innovationer och starkare marknadspositioner i Sverige och Norge. Däremot kan marknaden i Danmark bli mer utmanande på kort sikt.
.
En annan faktor att följa är effekten av de prishöjningar som genomfördes i december. Med ett pressat konsumentförtroende i Norden är det viktigt att bolaget kan balansera prisjusteringar utan att tappa kunder.
.
av Redaktionen | 6 månader ago | Aktieanalys, ANALYS, NYHETER
Om Bolaget
Lindex Group är en av Europas ledande modekedjor, grundad 1954 i Sverige. Med cirka 480 butiker i 18 länder och en stark digital närvaro erbjuder bolaget ett brett sortiment inom damkläder, barnkläder, underkläder och kosmetika. Under 2023 stod Lindex för 952 miljoner EUR i omsättning, varav 19 % genererades från digital försäljning. Bolaget är känt för sitt fokus på hållbarhet och innovativa lösningar, vilket har bidragit till en lojal kundbas och en stark position på marknaden.
Sedan 2007 är Lindex en del av Stockmann Group och utgör idag kärnan i koncernens verksamhet, med Lindex som den största bidragsgivaren till både omsättning och vinst. Medan Stockmanns varuhusverksamhet har varit en ekonomisk belastning, har Lindex lyckats driva lönsam tillväxt. För att bättre tydliggöra aktieägarvärdet har Stockmann påbörjat en strategisk översyn av varuhusverksamheten, vilket öppnar för en möjlig renodling av koncernen kring Lindex.
Investeringsidé
Under 2023 uppgick Lindex omsättning till 952 MEUR, en minskning med 3 % jämfört med föregående år. Trots detta står bolagets digitala försäljning för 19 % av de totala intäkterna, en siffra som Lindex siktar på att höja till 30 % på medellång sikt. Den digitala försäljningen växte med 7 % i lokala valutor under Q3 2024 jämfört med föregående år, vilket signalerar en stadig ökning inom e-handeln. För att stödja denna utveckling investerar Lindex i ett nytt automatiserat logistikcenter, som tas i drift under H1 2025. Detta förväntas generera besparingar om cirka 10 MEUR årligen från och med 2026, vilket stärker rörelsemarginalerna och möjliggör snabbare leveranser till kunder.
Lindex levererade en justerad EBIT om 80 MEUR under 2023, motsvarande en marginal om 8,4 %. För 2024 förväntas EBIT sjunka något till 70–75 MEUR (7,4 % marginal), vilket delvis beror på ökade kostnader relaterade till investeringar i logistik och digitalisering. Rörelsemarginalen förväntas dock förbättras på lång sikt i takt med att besparingarna från logistikcentret realiseras.
Lindex har även visat förmåga att hålla kassaflödet starkt. Det operativa kassaflödet förväntas stiga från 107 MEUR under 2024 till 178 MEUR år 2025, tack vare effektiviseringar och förbättrad rörelsekapitalhantering. Detta underbygger bolagets förmåga att investera i tillväxt utan att öka skuldsättningen.
En betydande del av caset kretsar kring den pågående strategiska översynen av Stockmanns olönsamma varuhusverksamhet. Medan Lindex genererade 79 MEUR i EBIT under 2023, stod Stockmanns varuhus för en förlust om -6 MEUR. Detta innebär att Lindex bär hela koncernens lönsamhet, medan varuhusen drar ner helhetsvärdet. En möjlig avknoppning eller försäljning av varuhusen skulle eliminera denna belastning och renodla verksamheten kring Lindex. Detta förväntas lyfta koncernens värdering avsevärt, då Stockmanns negativa kassaflöde (fritt kassaflöde -12 MEUR 2023) inte längre skulle påverka resultatet.
Slutligen är den europeiska mode- och textilbranschen är starkt fragmenterad med en blandning av globala aktörer och små lokala spelare. Denna struktur öppnar upp för möjligheter till konsolidering och ökad marknadsandel för starka varumärken som Lindex. Bolaget har idag en marknadsandel på cirka 1 % inom den svenska mode- och textilmarknaden, vilket visar på en betydande uppsida för tillväxt.
Triggers
- Avknoppning eller försäljning av Stockmanns varuhusverksamhet
- Ökad digital försäljning
- Effektivisering genom nytt logistikcenter
Nyckeltal
LTM:
EV/EBIT – 16,6x
EBIT-marginal – 6,0%
Nettoskuld/Ebitda – 4,0x
Omsättnings CAGR 3 år – 1,5%
Q4 2024
Omsättning tillväxt yoy – -1,2%
EBIT-marginal – 13,2%
Fair Valuation Range
Redaktionen antar en omsättningstillväxt på 2 % för 2025E, vilket är i linje med bolagets guidance på 0–4 % och reflekterar en försiktig återhämtning i marknaden samt en ökande digital försäljning. Detta innebär att Lindex divisionens omsättning förväntas uppgå till 641,4 MEUR för 2025E, jämfört med 628,8 MEUR för 2024.
EBIT-marginalen estimeras till 13,5 %, något högre än 13,2 % under 2024, tack vare en positiv effekt från logistikoptimering och fortsatt kostnadskontroll. Detta resulterar i en estimerad EBIT på 86,6 MEUR för 2025E, jämfört med 82,9 MEUR för 2024.
Bolaget värderas för närvarande till EV/EBIT 14,7x, vilket är lägre än peers som H&M (17,2x). Med hänsyn till osäkerheter kring marginalutvecklingen och den ännu pågående strategiska översynen av Stockmanns varuhusverksamhet, tilldelas bolaget en rabatt om 10 %, vilket ger en värdering på EV/EBIT 16x för 2025E.
Givet bolagets långsiktiga mål om en omsättning på 10 miljarder SEK till 2030 samt en fortsatt förbättring av digital försäljning och operativa marginaler, anser vi att denna värdering är rimlig och lämnar utrymme för en potentiell uppsida. Vid en värdering om EV/EBIT 16x för 2025E, motsvarar uppsidan 25-35 %, med ytterligare potential om den strategiska översynen av varuhusen resulterar i en renodling av koncernen kring Lindex.
av Redaktionen | 6 månader ago | ANALYS, Kommentarer på rapporter, NYHETER
Redaktionen anser att Flat Capital har avslutat år 2024 med en imponerande utveckling, där substansvärdet ökade med 36 % under det fjärde kvartalet, jämfört med föregående kvartal. Drivet av strategiska investeringar inom AI med en växande AI-portfölj, bland annat bestående av nyckelinnehav såsom OpenAI och Opal vilka sett värdeökningar, något som ger en tydlig signal om att Flat fortsätter att kapitalisera på de mest intressanta teknologitrenderna. Lägg därtill att Flat Capital genomförde en företrädesemission vilket tillförde 140 MSEK, något som möjliggör för Flat Capital att fortsätta exekvera på bolagets strategi, att genomföra högteknologiska investeringar inom AI som driver framtiden.
Nyckelpunkter:
- Substansvärdet ökar med 36 % jämfört med föregående kvartal, uppgår till 658 MSEK.
- Övertecknad företrädesemission om 140 MSEK ger ökad investeringskapacitet.
- Starka värdejusteringar i portföljen, där OpenAI, Perplexity och Physical Intelligence står ut, leder till att rörelseresultatet går från negativt till positivt, en ökning till 125,9 MSEK,
- Vidgad exponering inom AI, med nya investeringar i AI-portföljen, Magic och Opal.
- Kostnadseffektiv förvaltning, med låga rörelsekostnader motsvarande 1,14 % av substansvärdet.
Flat Capitals utveckling
Flat Capital har genom året visat prov på en förmåga att inte bara identifiera starka tillväxtområden, utan också att snabbt agera när möjligheter uppstår genom sitt ”nätverk, nätverk, nätverk” som bolaget självt kallar det. Den breda satsningen på AI har gett tydliga resultat, där investeringar i generativ AI och deep tech redan visat sig vara värdeskapande med det ökande substansvärdet.
Att delta i kapitalrundor i bolag såsom OpenAI och Physical Intelligence har bidragit till substansvärdets kraftiga uppgång – denna tydliga positionering inom framtidens teknologi ger en solid grund för fortsatt värdetillväxt. Bolaget genomförde under 2024 en emission som blev övertecknad och visar att intresset för Flat och dess strategi fortsatt är starkt.
Substansvärde och investeringsutveckling
Vid utgången av 2024 uppgick substansvärdet till 658 MSEK, en betydande ökning från föregående kvartal. Den positiva utvecklingen kan i huvudsak härledas till:
- Värdeökningar i flera nyckelinnehav, där OpenAI, Perplexity och Physical Intelligence står för en stor del av tillväxten.
- Valutamedvind, där en stärkt amerikansk dollar bidrog positivt med en effekt på cirka 25,6 MSEK.
- Ökade investeringar inom AI-sektorn, med 49 MSEK allokerade till en ny AI-portfölj och ytterligare kapitaltillskott i Magic och Physical Intelligence.
Flat har konsekvent fokuserat på att identifiera bolag med starka entreprenörsteam och attraktiva marknadspositioner, vilket redaktionen anser nu syns tydligt i värdeutvecklingen.
Finansiell utveckling och investeringsaktivitet
Den framgångsrika företrädesemissionen har ytterligare stärkt möjligheterna att investera i både nya och befintliga innehav.
- Totala investeringar under 2024 uppgick till 145,8 MSEK, en markant ökning från 61,4 MSEK föregående år.
- Rörelseresultatet landade på 125,9 MSEK, en kraftig förbättring från -26,0 MSEK samma period föregående år.
- Kostnadseffektiv förvaltning, där rörelsens kostnader nu ligger på 1,14 % av substansvärdet, en tydlig förbättring från tidigare 2,00 %.
Redaktionen vill framhäva att den snabba ökningen av substansvärdet, i kombination med en effektiv kostnadsstruktur, tydligt speglar Flat Capitals genomtänkta strategi och förmåga till att identifiera lovande investeringsmöjligheter. Denna förmåga att tidigt identifiera och investera i lovande bolag, samtidigt som de bibehåller en kostnadseffektiv förvaltning, skapar en solid grund för fortsatt värdetillväxt och långsiktig framgång.
Strategiska initiativ och framtidsutsikter
Under året har Flat fortsatt att bredda exponeringen inom AI och deep tech, vilket befäster bolagets position inom några av de mest intressanta tekniksegmenten just nu.
Bland årets mest spännande investeringar märks:
- Opal, en ny satsning inom AI-hårdvara, där Flat och redaktionen ser stor potential.
- Ökade investeringar i Physical Intelligence och Magic, där Flat nu totalt investerat 18,1 MSEK i det förstnämnda. Physical Intelligence är ett USA-baserat forskningsbolag inom AI och robotik, där några av världens mest framstående forskare och experter driver utvecklingen. Bolaget fokuserar på att integrera artificiell intelligens i den fysiska världen genom att kombinera tekniker från stora språkmodeller (LLMs) med metoder för att styra och instruera fysiska maskiner.
- En stark kassa om 158,8 MSEK, som möjliggör ytterligare investeringar framåt.
Med en portfölj som präglas av innovation och tillväxt, i kombination med en välfylld kassa, har Flat alla möjligheter att fortsätta på den inslagna vägen.
Marknadens reaktion
Flat Capital handlades ned med 2,6 %, trots en stark rapport och positiv substansutveckling. Redaktionen vill understryka att kursnedgången kan spegla vinsthemtagningar efter den kraftiga uppgången i substansvärdet, investerares reaktioner på marknadsförändringar eller en försiktigare syn på värderingen av onoterade innehav. Trots detta fortsätter bolaget att visa på en disciplinerad kapitalallokering och en stark investeringsstrategi, vilket redaktionen bedömer skapa långsiktigt värde.
Sammanfattning och slutsats
Flat Capital avslutar 2024 starkt där den kraftiga ökningen i substansvärdet, kombinerat med en växande portfölj av AI-relaterade investeringar, bekräftar att bolaget har hittat en tydlig och lönsam strategi. Den förstärkta balansräkningen och de långsiktiga satsningarna inom AI gör att Flat står väl rustat för att fortsätta växa i takt med att teknikutvecklingen accelererar. Med fortsatt rätt kapitalallokering och fortsatt fokus på värdeskapande investeringar ser redaktionen goda förutsättningar för fortsatt positiv utveckling under kommande år.
