Försvarets materielverk (FMV) utökar sitt tidigare åtagande med W5 Solutions. Den nya ordern omfattar träningssystem för skarpskjutning till Försvarsmakten till ett värde av 48 MSEK, med option om ytterligare 35 MSEK. Denna order är ett tillägg på en tidigare ordern från FMV, en order som var värd 20 MSEK och offentliggjordes den 16 maj år 2025 – vilket innebär att det samlade avtalsvärdet nu potentiellt uppgår till 103 MSEK. Leverans sker under år 2025, respektive år 2026 vid fullt utnyttjande av optionen.
Ordern i korthet:
Fördjupat samarbete med FMV
Att FMV väljer att utöka sitt tidigare åtagande så kort efter den första ordern sänder flera signaler. Dels bekräftas att W5 Solutions levererat enligt plan och förtroende. Dels att myndigheten vill säkerställa skalbar tillgång till systemen – vilket kan tyda på förväntade volymökningar i Försvarsmaktens övningsverksamhet.
Systemen som beställs används för att simulera verkliga skarpskjutningsmoment i både grundläggande och avancerade taktiska scenarier. Deras funktion är central i utbildning och förberedelse, samtidigt som teknologin effektiviserar både tid och kostnader i träningen.
Strategisk order i linje med bolagets mål
I den intervju som genomfördes med VD Evelina Hedskog av Analyst Group en vecka innan ordern kom, lyftes just affärsområdet Training som en av de viktigaste tillväxtdrivarna. Hedskog beskrev då en marknad där upphandlingsflödet accelererar och där skalbara lösningar värderas högt av slutkunden – något som nu manifesteras i praktiken.
W5 Solutions har som uttalat mål att nå 1 miljard SEK i omsättning till år 2027. För att nå dit krävs en kombination av organisk tillväxt och strategiska förvärv. Denna order stärker det organiska benet och visar att bolaget lyckas vinna förtroende i en sektor där långsiktiga relationer är avgörande.
Vår syn på nyheten
Redaktionen anser att den nya ordern om 48 MSEK – och den potentiella optionen om ytterligare 35 MSEK – är strategiskt betydelsefull av flera skäl. Dels bekräftar den kvalitet och leveransförmåga i det nyligen annonserade åtagandet, vilket i sin tur ökar sannolikheten för fler liknande avtal. Dels stärker det den affärsgren (Training) som enligt ledningen är en viktig del av tillväxtstrategin.
I ett större sammanhang ses även denna typ av affärer som en validering av W5:s roll i det växande försvarsekosystemet i Sverige och Norden. Det skapar dessutom multiplikatoreffekter – genom ökad synlighet, högre beläggning och förbättrad skalbarhet i produktionsledet.
Sammanfattningsvis anser redaktionen att
W5 Solutions stärker sin position som leverantör till svensk försvarsindustri. Den nya ordern från FMV förstärker inte bara orderboken med ytterligare 48 MSEK, utan visar också att bolagets affärsmodell inom Training vinner tillit i praktisk tillämpning. I en sektor där beslutsvägar ofta är långa och konkurrensen hög, utgör ett sådant snabbt tilläggsbeslut ett tydligt styrkebesked. Det är även ett konkret steg mot de långsiktiga finansiella målen, inte minst givet målsättningen om att kombinera organisk tillväxt med lönsamhet.
Om W5 Solutions:
W5 Solutions har som vision att bli den ledande globala leverantören av hållbar försvarsteknik. Företaget utvecklar och levererar banbrytande och högteknologiska lösningar som stärker både sina egna och allierade styrkor. Deras lösningar inom Training, Power och Integration är framtagna med fokus på hållbarhet och innovation, vilket gör dem till en pålitlig partner för försvars- och säkerhetsmyndigheter världen över.
W5 Solutions grundades 2018 och har ett arv som sträcker sig tillbaka till 1940. Företagets huvudkontor ligger i Stockholm.
Smoltek är ett svenskt nanoteknologibolag, grundat år 2005, som utvecklar applikationer baserade på en patenterad teknologi för tillverkning av vertikala kolnanofibrer (CNF). Teknologin har kommersiell potential inom flera tillväxtsektorer, med fokus på halvledarindustrin och vätgasindustrin. Verksamheten är strukturerad i två affärsområden: Smoltek Semi, som utvecklar ultratunna kondensatorer för avancerade chip, samt Smoltek Hydrogen, som utvecklar elektroder för PEM-elektrolysörer. Bolagets teknologiplattform möjliggör kontrollerad tillväxt av kolnanostrukturer i exakta mönster och geometrier, antingen såsom enskilda fibrer eller såsom täta filmer, via en katalytisk process anpassad för industriell tillämpning. Tekniken ger upphov till komponenter med förbättrad elektrisk prestanda, miniatyrisering, lägre energiförbrukning och kostnadseffektivare tillverkning. Smolteks teknologi skapar därmed förutsättningar för nästa generations produkter inom elektronik och energi och utgör en plattform för innovation i applikationer där krav ställs på både kompakt formfaktor och hög funktionalitet.
Bolagets patenterade nanoteknologi adresserar två industrier som drivs av megatrender: halvledarindustrin och vätgasindustrin. Genom teknologier som möjliggör miniatyrisering, energieffektivitet och minskad användning av kritiska material erbjuder Bolaget lösningar på utmaningar i båda sektorerna. Halvledarmarknaden drivs av ökad användning av AI och prestandakrav, medan vätgasmarknaden växer i takt med omställningen till fossilfri industri.
Tar kliv mot kommersialisering
Smoltek har ingått strategiska samarbetsavtal med bl.a. Heraeus och Impact Coatings för att gemensamt utveckla och industrialisera Bolagets teknologi för applikationer inom PEM-elektrolysörer. Partnerskapen validerar Bolagets teknikhöjd och kommersiella bärkraft, samtidigt som de förväntas accelerera Bolagets industriella uppskalning och minska behovet av CAPEX-investeringar framgent.
Stark patentportfölj
Smoltek har byggt upp en omfattande och strategiskt positionerad patentportfölj med cirka 118 tillgångar, varav 94 beviljade, som skyddar Bolagets unika nanoteknologiplattform. Det omfattande IP-skyddet skapar inträdesbarriärer inom applikationer för halvledare och vätgas samt stärker Bolagets förhandlingsposition och möjliggör en licensbaserad affärsmodell med långsiktig intäktspotential.
Se VD Magnus Anderssons presentation av Smoltek under Aktiedagarna 2025.
Bolaget har under de senaste åren etablerat en industriellt relevant plattformsteknik och tagit betydande steg mot kommersialisering genom validerade applikationer och strategiska partnerskap. Inom affärsområdet Smoltek Semi har arbetet intensifierats mot etablering av en pilotproduktion för tillverkning av ultratunna kondensatorer, samtidigt som samarbeten med aktörer såsom Heraeus och Impact Coatings inom Smoltek Hydrogen accelererar utvecklingen av elektroder för PEM-elektrolysörer – dessa framsteg markerar ett skifte från utveckling till industrialisering. Bolagets teknologi kombinerar hög prestanda med energieffektivitet och kostnadsfördelar, och med fortsatt fokus på kunddrivna utvärderingsprojekt och licensaffärer, är Bolaget positionerat för att realisera industriell uppskalning inom affärsområden som visar stark strukturell tillväxt.
Sammanfattningsvis anser redaktionen att Smoltek har uppnått flertalet milstolpar, vilket positionerar Bolaget närmare industriell kommersialisering, varför vi anser att nuvarande Pre Money-värdering om 25 MSEK bjuder in investerare till att investera till en attraktiv risk/reward.
Emissionvolym: 32 MSEK
Pre Money-Värdering: 32 MSEK
Teckningskurs: 0,3 SEK
Teckningsperiod: 9 juni – 24 juni
Tecknings- och garantiåtaganden: 53,9 %
Zinzino, ett svenskt hälso- och välmåendebolag specialiserat på testbaserad nutrition och direktförsäljning, meddelade den 10 juni att bolaget förvärvar det franska direktförsäljningsbolaget Ecosystem. Köpeskillingen uppgår initialt till 5,5 MSEK, med potentiella tilläggsköpeskillingar på upp till 45 MSEK, beroende på försäljningsutfall fram till år 2030. Affären finansieras till hälften med likvida medel och till hälften med nyemitterade aktier. Förvärvet omfattar distributörsdatabas, kundregister, IP-rättigheter samt varulager och stärker bolagets närvaro i såväl Frankrike som i de franska utomeuropeiska territorierna (DOM-TOM), enligt bolaget.
Vår syn på nyheten
Vi bedömer att förvärvet av Ecosystem stärker Zinzinos position inom direktförsäljning i en kulturellt och regulatoriskt unik region, där etablerade nätverk och lokal närvaro är avgörande för att lyckas. Det franska DOM-TOM-området utgör en geografisk nisch med särskild lojalitet till relationsbaserad försäljning, vilket är väl i linje med Zinzinos affärsmodell. Genom att integrera Ecosystems befintliga distributionsstruktur skapar Zinzino förutsättningar för en snabbare marknadsinträde med begränsad organisatorisk friktion.
Affären är även strategiskt viktig som en del av Zinzinos bredare ambition att etablera sig som en global plattformsaktör inom preventiv hälsa, där bolaget successivt skalar modellen till nya regioner genom en serie riktade och kompletterande förvärv. Under perioden mellan åren 2020-2025 har Zinzino adderat sju bolag och varumärken genom förvärv, där större tillskott som ACN (ca 90 MSEK i tillkommande årsomsättning), Xelliss (60 MSEK), Zurvita (50 MSEK) och Valentus (45 MSEK) har gett betydande volymtillväxt, medan andra, såsom VMA Life (30 MSEK), Enhanzz (35 MSEK) och nu Ecosystem (40 MSEK) varit mindre men strategiskt välriktade. Enligt redaktionen är det värt att understryka att Ecosystem-förvärvet, trots att det är mindre än vissa tidigare affärer, öppnar dörren till en marknad där lokal kännedom och redan upparbetade nätverk är avgörande för framgång. Zinzinos integrationsförmåga är väldokumenterad, och mindre ”bolt-on”-förvärv har ofta varit nyckeln till att snabbt ta fotfäste på nya, svåråtkomliga nischmarknader.
Att förvärvet gäller ett bolag med snarlik produktportfölj och försäljningsmodell minskar integrationsrisken och skapar möjligheter att snabbt realisera värden genom befintlig CRM-infrastruktur, automatiserad onboarding och digitala säljverktyg. Det är också en signal om att Zinzino fortsätter fokusera på geografier med hög digital mognad, stark efterfrågan på individualiserad hälsa och låg andel retailkonkurrens.
Sammanfattningsvis bedömer redaktionen att förvärvet av Ecosystem bidrar till att ytterligare differentiera Zinzino inom det växande området för testbaserad nutrition och personlig hälsa. Med lokal förankring, kompletterande distributionsstruktur och en tydlig strategisk logik stärker affären Zinzinos position i ett segment där teknik, vetenskap och relation är nyckelfaktorer. Redaktionen ser förvärvet som ett positivt steg i bolagets långsiktiga målsättning att bli en global ledare inom direktdistribuerad hälsoteknologi.
Om Zinzino
Zinzino är ett svenskt hälso- och livsstilsbolag som erbjuder vetenskapsbaserade produkter inom testbaserad nutrition, hudvård och funktionell mat. Bolaget bygger sin affär på en direktförsäljningsmodell där självständiga distributörer marknadsför produkterna globalt via en egen digital plattform. Genom kombinationen av personligt rådgivande försäljning och skalbar teknik har Zinzino etablerat en stark position i över 100 länder. Bolaget grundades år 2005 och är noterat på Nasdaq First North Growth Market. Zinzino hade vid utgången av år 2024 över 600 000 kunder och en global organisation med kontor i bl.a. USA, Norge, Tyskland och Litauen.
Inflationen har bromsat in, men den rör sig fortfarande ryckigt. I maj år 2025 låg KPI-ökningen i Sverige på 0,2%, ned från 0,3% i april, medan den underliggande KPIF-takten landade på 2,3 %.Sådana mindre chocker i konsumentprisindex skakar om bruttomarginalerom inte bolagen kan föra vidare kostnaden till kund. För investeraren blir därför frågan: vilka företag lägger över inflationsnotan och dessutom växer vinsten när priserna stiger?
S
Vad menas med pass-through?
S
Ett högt pass-through-tal innebär att bolaget kan höja priserna i samma takt eller snabbare än kostnadsbasen. De strukturella vinnarna är ofta marknadsledare med låg priselasticitet: dagligvarukedjor i oligopol, globala hygienvarumärken och välkända konsumentprodukter. När KPI hoppar upp adderar de helt enkelt ett par procent på prislappen, och låter volymerna rulla vidare.
S
Så letar du fram pass-through-vinnarna i praktiken
.
1.Skär datapoolen. Börja i ett screenerverktyg (Börsdata, Infront, m.m.) och filtrera på branschkluster där priselasticiteten historiskt är låg, såsom mat & dagligvaror, personlig hygien, B2B-nischleverantörer med monopolartade patent, samt reglerade infratjänster.
.
2.Stresstesta bruttomarginalen. Lägg in bruttomarginalens kvartalsserie och lägg ovanpå en råvaru- eller PPI-proxy (t.ex. FAO Food Price Index för livsmedel, LME-metallmix för verkstad). Håller marginalen eller stiger den när insatspriserna skiftar? Då tickar bolaget sannolikt pass-through-boxen.
.
3.Läs ledningens “pricing commentary”. Sökord som ”pricing actions”, ”cost inflation offset”, ”input-cost pass-through” i earnings-calls ger snabb signal om prissättningsmusklerna.
.
4.Jämför volym mot pris. Finns segmentdata delas ofta tillväxten upp i pris vs volym. Faller volymen högst marginellt vid stora prishöjningar? Då är efterfrågan okänslig och pass-through stark.
.
5.Koppla detta till nettoskuld. En äkta inflationsvinnare har dessutom kassaflöde nog att hindra räntekostnader från att äta vinsten. Sätt ett tak runt 2,5x Nettoskuld/EBITDA i din filterkedja.
S
Poängen: skiftet från “billig finansiering” till “stagflationsryck” kommer slå hårdast mot de bolag som inte klarar steg 1–5, så databaser, bruttomarginalgrafer och call-transkript räcker långt för att sortera vinnarna från förlorarna.
S
Exempelräkning, så syns full pass-through i siffrorna
S
Nedan följer en enkel jämförelse mellan ett bolag som inte för över kostnadsökningen och ett som gör 100 % pass-through. Anta att COGS stiger 5 % och att “vinnaren” höjer priset med 6 %.
S
S
Avläsningen är tydlig, samma 5-procents kostnadsinflation sänker marginalen tre punkter om bolaget inte höjer priset, men ökar marginalen en halv punkt om priset pressas igenom. Med ett par års ackumulerad inflation blir skillnaden i EPS-trenden exponentiell, exakt vad du vill fånga i screenen ovan.
S
Svenska case som redan bevisat strategin
S
Axfood höjde sina priser tillräckligt för att lyfta nettoförsäljningen med 5,3 %under Q4 2024, medan rörelsemarginalen blev stabil om 3,5 %. Ledningen kallade prishöjningarna “marknadsanpassade”, ett kodord för full pass-through.Hygienjätten Essity aviserade i november år 2024 en prishöjning om upp till 4 %, gällande från den 1 februari år 2025. När kostnadsinflationen biter sätter bolaget alltså en direkt etikett på varan och låter kundledet bära ökningen.Internationellt syns samma mönster. Procter & Gamble, som redan under år 2024 höjde priset på allt från Tide till Pampers, flaggade i april år 2025 för nya justeringar för att buffertera mot stigande råvaru- och tariffkostnader.
S
Risker att hålla i bakhuvudet
S
Pass-through är inte evig. Drar ”prisspiken” i väg för snabbt kan volymer vika, och kombineras inflationen med krympande köpkraft kommer även starka varumärken att möta motstånd. Dessutom kan reglerare, särskilt på livsmedelssidan, börja granska “överdrivna” prishöjningar.
S
Slutsats
S
Bolag som klarar att rulla över kostnadsökningar utan att tappa volym blir reala inflationsvinnare. Investerareletar därför efter stabil bruttomarginal, snabb prissättningscykel och en produkt som kunden inte lätt byter bort. Kombinera de kvantitativa signalerna med kvalitativ läsning av kvartalskommentarer
S
så ser du snabbt om prishöjningar är en defensiv manöver eller ett vapen som faktiskt lyfter vinsten när KPI hoppar.
Sleep Cycle, ett svenskt hälsoteknikbolag som utvecklar AI-baserad sömnanalys via en mobilapplikation, har lanserat en klinisk studie för validering av en AI-baserad funktion för screening av obstruktiv sömnapné (OSA). Studien leds av Dr. Mike Gradisar, chef för sömnvetenskap på Sleep Cycle, och CTO Mikael Kågebäck. Studien genomförs vid Sleep Testing Australia-klinikerna i Brisbane och Adelaide med ca 700 deltagare. Den nya tekniken bygger på bolagets patenterade ljudanalys och AI-modeller, utan krav på extra utrustning eller sensorer. Den kliniska studien, godkänd av relevanta etiska kommittéer, ska utvärdera precisionen i tekniken och utgör ett strategiskt steg mot medicinsk certifiering och regulatoriskt godkännande från FDA, enligt bolaget.
Vår syn på nyheten
Redaktionen bedömer att initiativet är strategiskt lovande och potentiellt transformerande för Sleep Cycle. Med uppskattningsvis 950 miljoner vuxna individer som är drabbade av sömnapné globalt, varav nästan 80 % odiagnostiserade, adresserar Sleep Cycle ett stort och växande medicinskt behov. Den globala marknaden för sömnapné-hemtester beräknas växa från ca 7,6 mdSEK år 2025 till ca 10,3 mdSEK år 2035, vilket understryker betydelsen och potentialen av bolagets strategiska inbrytning på detta område.
Sleep Cycle befinner sig i en gynnsam position tack vare bolagets omfattande databas med över tre miljarder analyserade sömnnätter, insamlade från användare i mer än 150 länder. Detta skapar inte bara höga inträdesbarriärer för konkurrenter utan fungerar även som en kontinuerlig källa till förbättrade algoritmer inom ljudbaserad sömnanalys. Det är denna datatillgång som möjliggjort utvecklingen av kontaktfri AI-baserad teknik som identifierar andningsmönster kopplade till obstruktiv sömnapné, en funktion som nu testas i klinisk miljö.
En framgångsrik studie och efterföljande regulatoriskt godkännande (exempelvis från FDA) skulle enligt redaktionen medföra tre strukturella förändringar i bolagets affärsmodell och marknadsposition.
Utökad betalningsvilja och differentiering: Genom att erbjuda medicinskt validerade funktioner kan Sleep Cycle differentiera sig från wellness-appar och positioneras närmare kliniska aktörer.
Förbättrad kundretention och lägre churn: Medicinskt relevanta insikter skapar större användarnytta och lojalitet.
Möjlighet till licensiering och B2B-intäkter: Möjliggör diversifiering av bolagets intäktsströmmar bortom konsumentabonnemang.
Redaktionen anser att möjligheten till framtida licensiering är betydande och kan omfatta flera typer av externa aktörer: exempelvis kan digitala vårdplattformar integrera Sleep Cycles sömndiagnostik direkt i sina patientflöden, medan försäkringsbolag skulle kunna använda objektiv sömnanalys som underlag i hälsoriskbedömningar eller för att utforma preventiva åtgärder. Även forskningsinstitutioner och läkemedelsbolag kan dra nytta av bolagets omfattande datamängder, särskilt inom forskningsområden som neurologi, kardiovaskulär hälsa och psykisk hälsa. Att bolaget redan har visat förmåga att initiera dataintensiva och samhällsrelevanta projekt, såsom Cough Radar, ett globalt system för övervakning av luftvägssymtom, stärker vår bedömning att teknologin är skalbar även utanför det traditionella sömnsegmentet.
Sammanfattningsvis bedömer vi att den kliniska studien fungerar som en katalysator i Sleep Cycles strategiska förflyttning mot en mer medicinteknisk affärsprofil. Genom att adressera ett globalt vårdsegment för obstruktiv sömnapné (”OSA”) stärker bolaget den långsiktiga marknadspositionen och skapar förutsättningar för en skalbar intäktsmodell utanför det traditionella konsumenterbjudandet. Vi ser tydlig potential för värdedrivande licensaffärer, stärkt kundlojalitet och ökad differentiering gentemot konkurrenter.
Om Sleep Cycle
Sleep Cycle är ett svenskt teknikbolag verksamt inom digital hälsa med fokus på sömnanalys och sömnförbättring. Bolaget utvecklar mobilapplikationen Sleep Cycle Tracker & Alarm som med hjälp av ljudanalys och AI spårar användares sömnmönster och ger personliga insikter för bättre sömnkvalitet. Sleep Cycle har över 900 000 betalande användare i över 150 länder och en årlig omsättning på ca 262 MSEK år 2024 med en EBIT-marginal om ca 35 %. Bolaget grundades år 2009, har huvudkontor i Göteborg med 33 medarbetare och är noterat på Nasdaq First North Growth Market.
