Om Fasadgruppen
Fasadgruppen är en nordisk koncern med verksamhet i Sverige, Norge, Danmark och Storbritannien. Bolaget består av 57 lokala dotterbolag och är ledande inom fasadrenovering, takarbeten, fönsterbyten, balkong- och utemiljöprojekt samt tilläggsisolering. Kunderna utgörs främst av bostadsrättsföreningar, fastighetsägare, byggentreprenörer och offentliga aktörer.
Verksamheten bedrivs i en decentraliserad struktur där varje dotterbolag verkar under eget varumärke med lokal förankring, samtidigt som koncernen tillhandahåller resurser och samordning. Tjänsteutbudet omfattar tre huvudsakliga segment: Totalentreprenörer, som stod för 50,4 % av omsättningen under Q2 år 2025 och ansvarar för större projekt och helhetsåtaganden. Specialistbolagen, inriktade på nischade tjänster som puts, fönster och balkongrenovering, med 38,3 % av den totala omsättningen, samt det nyligen förvärvade bolaget Clear Line i Storbritannien, som bidrog med 11,3 %.
Affärsmodell
Fasadgruppens affärsmodell bygger på en decentraliserad struktur där de 57 dotterbolagen drivs entreprenörsmässigt under egna varumärken med ansvar för kundrelationer, projekt och lönsamhet. Samtidigt tillhandahåller koncernen gemensamma resurser inom ekonomi, inköp, kapitalallokering och hållbarhet, vilket skapar en balans mellan lokal förankring och centralt stöd.
Intäktsbasen utgörs främst av projekt inom renovering och underhåll av befintliga fastigheter, med kärnområden som fasader, tak, fönster, balkonger och tilläggsisolering. Verksamheten omfattar både större helhetsåtaganden genom totalentreprenörer, mer nischade tjänster via specialistbolagen samt den nya plattformen i Storbritannien genom Clear Line.
Tillväxten är starkt förvärvsdriven, där strategin bygger på att identifiera entreprenörsledda bolag med en stark lokal marknadsposition, som efter förvärv fortsätter verka självständigt inom koncernen. På så vis kombineras organisk tillväxt med en kontinuerlig förvärvsagenda, vilket möjliggör bevarad företagskultur och kundnärhet, samtidigt som synergier inom inköp, finansiering och hållbarhet realiseras.
En central styrka är också det långsiktiga behovet av renovering och energieffektivisering i det nordiska fastighetsbeståndet. Detta skapar en stabil och återkommande efterfrågan, samtidigt som närvaron i både Norden och Storbritannien ger en geografisk diversifiering som minskar beroendet av enskilda marknader.
Sedan börsnoteringen år 2020 har Fasadgruppen visat en stark tillväxtresa genom både organisk utveckling och en intensiv förvärvsagenda, där nettoomsättningen ökade från cirka 1,4 mdSEK år 2020 till närmare 5,0 mdSEK år 2024, motsvarande en CAGR om cirka 37 %. Värt att notera är dock att helåret 2024 innebar en nedgång i nettoomsättningen från 5,1 mdSEK året innan, till 4,9 mdSEK. Även lönsamheten har pressats på helårsbasis under de senaste åren. EBITDA-marginalen uppgick till 11,3 % år 2020 och steg till 12,5 % år 2021, för att därefter gradvis falla till 7,2 % år 2024.
Under nuvarande år syns dock en tydlig återhämtning. Nettoomsättningen ökade med 11 % under första halvåret år 2025 till 2,6 (2,3) mdSEK. Marginalerna steg också på koncernnivå, vilket kan tillskrivas både Clear Line, som förvärvades under år 2024 och redovisar marginaler över 30 %, samt en förbättrad lönsamhet i specialistbolagen, vars justerade EBITA-marginal ökade till 9,4 % (6,4 %) under Q2 år 2025. Kombinationen av bidrag från förvärv och effektiviseringar i befintliga enheter har därmed lagt grunden för en bred marginalförstärkning.
Utvecklingen visar att Fasadgruppen har lyckats kombinera en hög tillväxttakt med uthållig lönsamhet, även om marginalerna kortsiktigt påverkats av kostnadsinflation och en svagare marknad. Sammantaget är utsikterna inför helårsresultatet år 2025 positiva, där bolaget väntas leverera både omsättningstillväxt och en återgång till tvåsiffrig marginalnivå.
Nettoomsättning, EBITDA och EBITDA-marginal för åren 2020–2025, MSEK
Marknadsutsikt
Marknaden för renovering och underhåll av fastigheter bedöms växa stabilt under de kommande åren, drivet av energieffektiviseringsbehov, regulatoriska krav och ökande investeringsvilja hos fastighetsägare. Den skandinaviska byggmarknaden uppskattades till omkring 134,7 mdUSD år 2025 och förväntas nå cirka 293 mdUSD år 2030, motsvarande en CAGR om 4,2 %.
Även i Storbritannien, där Fasadgruppen är etablerat genom Clear Line, finns tydliga tillväxtdrivare. Den brittiska marknaden för hemtjänster och renoveringar värderades till cirka 14,4 mdUSD år 2024 och förväntas växa till 21,6 mdUSD år 2033, motsvarande en CAGR om 4,3 %.
Efterfrågan är särskilt stark inom områden som fasadrenovering, tilläggsisolering och fönsterbyten, där äldre byggnader med bristande energieffektivitet står inför omfattande åtgärder. Detta skapar långsiktigt goda förutsättningar för aktörer som Fasadgruppen, med en bred tjänsteportfölj och geografisk spridning i Norden och Storbritannien.
Samtidigt finns utmaningar. Hög inflation och stigande materialpriser kan driva kostnaderna för projekt, och konjunkturell osäkerhet kan på kort sikt dämpa investeringsviljan hos vissa kundgrupper. Dessa faktorer balanseras dock av det långsiktiga strukturella behovet av renovering och energieffektivisering, vilket bedöms ge en stabil efterfrågan över tid.
Investeringsidé
Fasadgruppen har under de senaste åren etablerat en stark marknadsposition som ledande aktör inom fasadrenovering och underhåll i Norden. Genom förvärvet av Clear Line har bolaget dessutom tagit ett första steg in på den brittiska marknaden, vilket breddar den geografiska närvaron och öppnar upp för nya tillväxtmöjligheter. För investerare erbjuder Fasadgruppen därmed en kombination av en stabil bas i Norden och en ny expansiv marknad med hög lönsamhet.
Clear Line väntas bli en betydande drivkraft för koncernens resultat under andra halvåret av år 2025. Bolaget rapporterade en orderstock om 1,2 mdSEK och EBITA-marginaler omkring 30 %, vilket är klart högre än koncernens historiska nivåer. Detta bidrar inte bara till ett starkare resultat utan etablerar även en ny geografisk plattform i Storbritannien, där energieffektivisering och underhållsbehov väntas driva en långsiktigt växande marknad samt möjliggöra för Fasadgruppen att fortsätta expandera i landet.
Historiskt har Fasadgruppen varit starkt förvärvsdrivet, med en uttalad strategi att identifiera och integrera entreprenörsledda bolag. Framåt väntas förvärven bli mer selektiva, dels till följd av stramare finansiella ramar i det nya låneavtalet och dels på grund av en ökad fokus på integration av befintliga enheter. Förvärv kommer dock fortsatt att vara en central del av affärsmodellen och kan även framgent bidra till att snabbt expandera koncernens omsättning och marginaler, särskilt om de kompletterar befintliga verksamheter på attraktiva geografiska marknader.
Slutligen antas de högre marginalerna i specialistbolagen ge ett viktigt tillskott till koncernens resultat. Under Q2 år 2025 uppgick marginalen i specialistsegmentet till 9,4 %, vilket är över koncernsnittet. Give att denna utveckling fortsätter väntas det bidra till en lönsamhetsförbättring som antas förstärka effekten av både Clear Lines bidrag och nya förvärv.
Sammanfattningsvis bedömer Redaktionen att Fasadgruppen står väl positionerat med en attraktiv exponering mot långsiktigt växande marknader för renovering och energieffektivisering samt en bevisad förmåga att växa via förvärv. Med en kombination av kortsiktiga värdedrivare och strukturella tillväxttrender framstår bolaget som intressant för investerare som söker stabilitet kombinerat med fortsatt expansionsmöjlighet.
Triggers
- Clear Line väntas bidra starkt till koncernens resultat under H2 2025 samtidigt som expansionen i Storbritannien etablerar en ny geografisk plattform utanför Norden.
- Eventuella nya förvärv efter Clear Line antas snabbt expandera koncernens omsättning och marginaler, i linje med bolagets uttalade förvärvsstrategi.
- Högre marginaler i specialistbolagen (9,4 % i Q2 2025) kan driva upp koncernens lönsamhet om utvecklingen håller i sig.
Värdering
För att få en rättvisande bild av Fasadgruppens värdering har bolaget jämförts med en Peer-grupp bestående av svenska bygg- och installationsbolag. Gruppen handlas till en estimerad median EV/EBITDA-multipel om 8,9x för år 2025.
Fasadgruppen värderas idag till en EV/EBITDA-multipel om 6,3x på år 2025, vilket placerar bolaget under Peer-gruppens median. Med hänsyn till Fasadgruppens mindre storlek har en rabatt om 15 % applicerats på medianen, vilket ger en mål-multipel om 7,6x som tillämpas på ett estimerat EBITDA-resultat för år 2025 om 681 MSEK. Därmed erhålls ett motiverat värde per aktie om 54,6 SEK, motsvarande en potentiell uppsida om cirka 47 % från nuvarande nivåer om 37,0 SEK.
Redaktionens slutsats är därför att aktien erbjuder en attraktiv risk/reward-profil givet bolagets lönsamhetsförbättringar och fortsatt förvärvspotential. Värderingen framstår som för låg i förhållande till tillväxtutsikterna, varför rekommendationen blir köp.
Denna text ska inte ses som finansiell rådgivning. Informationen baseras på offentliga källor och bedömningar från skribenten. Analysen utgör en allmän investeringsrekommendation och tar inte hänsyn till din individuella situation. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida resultat. Alla analyser syftar till att vara objektiva, sakliga och transparenta.
Innehavsstatus: Skribenter på Aktier.se uppger alltid om de äger aktier eller har blankat i bolaget som analysen berör. Skribenten av denna artikel äger inte aktier i bolaget.
