Vår syn på Kebni och rapporten
Kebni har levererat en stark rapport där hög effektivitet och kostnadsdisciplin har bidragit till en EBITDA-marginal om 13 %, vilket överstiger företagets helårsmål om 5–10 % och framförallt föregående års Q4, där bolaget redovisade en negativ EBITDA. Bidragande faktorer bedöms vara effektiv hantering av OPEX, tillika en operationell hävstång i affären. Omsättningstillväxten om 8 %, motsvarande 3 MSEK, är i linje med förväntningarna, där tillväxten delvis drivits av prisökningar, vilket i sin tur lett till att bruttomarginalen stärkts till 52,7% (44,3%). Att bolaget förbättrar kassaflödet, vilket enligt ledningen delvis beror på förbättrade betalningsvillkor, är en viktig hörnsten för ett mer hållbart Kebni, då en lägre rörelsekapitalbindning möjliggör investeringar i produktutveckling, vilket är en nyckelaktivitet för Kebni för att skapa och bibehålla konkurrensfördelar.
Den strategiskt viktiga ordern från ACE Antenna om 300 MSEK över 6 år bekräftar Kebnis konkurrenskraft inom försvarssegmentet och förväntas bana väg för ytterligare affärer, särskilt i Asien där efterfrågan på IMU-teknik växer. Samarbetet med Saab fortsätter enligt plan och utgör en stabil intäktskälla, vilket minskar bolagets finansiella risk och genererar ett stabilt kassaflöde, vilket följaktligen kan användas för produktutveckling och långsiktiga investeringar i anläggningstillgångar.
Vidare visar ScaffSense, bolagets samriskbolag inom byggsäkerhet, på bolagets innovationsförmåga, även om dess kommersiella potential ännu är osäker. Ledningen uttrycker optimism avseende segmentet och räknar med kassaflödespositivitet år 2026 för samriskbolaget. Redaktionen anser att det finns ett attraktivt ”optionsvärde” i att ScaffSense potentiellt kommersialiseras, vilket hade diversifierat bolagets intäktskällor och reducerat risken. Samtidigt har utvecklingen ett positivt signalvärde, i det avseendet att det tydliggör att bolagets grundläggande sensorteknik kan nyttjas i flera applikationer. Fortsätter Kebni att investera i produktutveckling och utvecklingsprojekt, är det inte orimligt att nya segment och produkter växer fram.
Kebni levererar starkt fjärde kvartal med lönsamhet och strategiska framsteg
Kebni avslutade 2024 med ett starkt fjärde kvartal, där bolaget visade lönsamhet och fortsatta framsteg inom strategiska satsningar. Med en växande efterfrågan på SensAItion och viktiga partnerskap, inklusive en betydande order från sydkoreanska ACE Antenna, ser framtiden ljus ut för bolaget. Samtidigt har omstruktureringar och effektiviseringsåtgärder lagt grunden för långsiktig tillväxt och ökad lönsamhet. Dessa framsteg tyder på att bolaget har lyckats kombinera produktutveckling med en effektiv affärsstrategi, vilket är avgörande i en konkurrensutsatt bransch där teknisk innovation ofta avgör marknadspositionen.
Lönsamhet och starkt kassaflöde
Kebni visade en positiv utveckling under fjärde kvartalet 2024 med en omsättning om 40,4 MSEK, en ökning med 8 % jämfört med föregående år. Värt att notera är att omsättningstillväxten inte enbart drevs av volymökningar utan även av prisjusteringar, vilket visar att marknaden är beredd att betala mer för Kebnis produkter. Höga råvarukostnader och global inflation har påverkat många branscher, men Kebni har lyckats kompensera detta genom en mer optimerad prissättning.
EBITDA uppgick till 5,2 MSEK, en kraftig förbättring jämfört med -4,9 MSEK under samma period 2023, vilket understryker en tydlig vändning i bolagets lönsamhet. EBITDA-marginalen steg till 13 %, vilket är en markant förbättring från fjolårets negativa nivåer. Denna utveckling är ett tydligt resultat av genomförda effektiviseringar inom produktionsprocesser och minskade driftskostnader.
Bruttomarginalen förbättrades under kvartalet och uppgick till 52,7 %, att jämföra med föregående period om 44,3 %. En högre bruttomarginal innebär att bolaget kan generera mer vinst per varje såld enhet, vilket stärker dess långsiktiga ekonomiska stabilitet. Detta har varit möjligt tack vare en gynnsam produktmix där högmarginalprodukter fått större utrymme samt förbättrad kostnadskontroll.
Det operativa kassaflödet förbättrades till 9,9 MSEK från -7,1 MSEK föregående år. Förbättrade betalningsvillkor med nyckelkunder och leverantörer har spelat en central roll i denna utveckling, då det möjliggör en mer förutsägbar likviditetshantering och stärker bolagets finansiella flexibilitet.
Strategiska framsteg och viktiga partnerskap
Under kvartalet har Kebni gjort betydande strategiska framsteg, inte minst genom valet av Kebni SensAItion INS av sydkoreanska ACE Antenna för ett kommande Future Soldier-system. Ordern, som kan vara värd upp till 300 MSEK, är en tydlig indikation på att bolagets teknologi håller hög klass och kan konkurrera på en global försvarsmarknad, vilket visar på bolagets förmåga att möta stränga kvalitetskrav, en avgörande faktor för att säkra fler stora kontrakt.
Dessutom har bolaget etablerat ett viktigt partnerskap med Syntronic som leverantör, vilket förbättrar effektiviteten och produktionskapaciteten i lokalerna Karlskoga. Att ha en leverantör nära sin produktionsanläggning minskar ledtider och gör det enklare att snabbt anpassa produktionen vid förändringar i efterfrågan. För att ytterligare diversifiera kundbasen har Kebni mottagit testorder från potentiella kunder i Europa och Asien, vilket öppnar möjligheter för framtida expansion.
Starkt samarbete med Saab
Kebni fortsätter sitt samarbete med Saab, där serieleveranser av den skräddarsydda IMU:n för NLAW fortskrider enligt plan. Detta är en viktig bekräftelse på Kebnis förmåga att leverera högkvalitativa produkter i större volymer, vilket ofta är en utmaning för mindre bolag. Att Kebni kan möta Saabs rigorösa kvalitetskrav är ett bevis på hög teknikhöjd och stärker bolagets ställning som en pålitlig aktör inom försvarsindustrin.
Vidare har Kebni optimerat produktionsprocesserna och minskat tillverkningskostnaderna, vilket inte bara förbättrar marginalerna på existerande produkter utan möjliggör även en mer konkurrenskraftig prissättning vid framtida upphandlingar. Dessa förbättringar gör det möjligt för Kebni att bättre hantera potentiella marknadsutmaningar, såsom ökade råvarupriser och förlängda leveranstider.
Framtidssatsningar och omstrukturering
Under året beslutade Kebni att avveckla dotterbolaget Satmission AB, vilket minskar kostnaderna med 1,8 MSEK per kvartal. Att skära ned på icke-kärnverksamhet är en viktig strategisk åtgärd, eftersom det frigör resurser till de områden där Kebni har störst tillväxtpotential. Ett tydligt exempel på detta är fokuset på Inertial Sensing- och SatCom-verksamheten, där marknaden visar en stabil efterfrågan.
ScaffSense, bolagets samriskbolag inom byggsäkerhet, gör framsteg och förväntas bli kassaflödespositivt 2026. Det visar att Kebni inte enbart är beroende av försvarsindustrin utan även diversifierar sin verksamhet till andra tillväxtsegment. Om produkten lyckas slå igenom kommersiellt kan den öppna upp en helt ny intäktsström för bolaget, vilket minskar beroendet av enskilda kunder och branscher.
