Modern Times Group (MTG) publicerade den 29 april 2025 bolagets delårsrapport för årets första kvartal. Rapporten bekräftar en ny fas i bolagets utveckling, där en stark organisk tillväxt om 6 % kombineras med ett förvärv som närmast fördubblar koncernens storlek. Trots höga användarförvärvskostnader bibehåller MTG en god rörelsemarginal om 24 %, vilket vittnar om operationell styrka i en kraftigt växande struktur.
Följande fyra faktorer analyseras närmare i kvartalet:
Vår syn på rapporten
Sammanfattningsvis anser redaktionen att MTG:s delårsrapport för det första kvartalet 2025 bekräftar en tydlig strategisk förflyttning mot högre intäktskvalitet, starkare monetiseringsförmåga och ökad kassaflödesstabilitet.
Det första tecknet på detta är hur portföljen nu tydligt skiftar från kortlivade, annonseringsberoende casual-spel till in-app purchase-drivna strategispel och RPG:s, där kundlojaliteten är betydligt högre. Konsolideringen av Plarium – med 1 066 MSEK i intäkter och fortsatt styrka i RAID: Shadow Legends – ger MTG en större exponering mot mer uthålliga intäktsmodeller och egen distribution via Plarium Play. Det minskar strukturellt beroendet av externa appbutiker och skapar långsiktig bruttomarginalexpansion. VD Maria Redin kommenterar:
”With the acquisition of Plarium, MTG now benefits from a more stable revenue base and a significant direct-to-consumer opportunity through Plarium Play.”
Vidare visar kvartalet att MTG börjar kapitalisera på synergier avseende monetisering. Trots att användarförvärvskostnaderna tillfälligt är höga (38 % av nettoomsättning) lyckas bolaget hålla EBITDA-marginalen på 24 %. Detta antyder att bolaget redan nu börjar tillämpa Plariums starkare live-ops-expertis, optimerade köpmodeller och högre intäkter per användare (ARPDAU), även i befintliga titlar. Därmed stärks förutsättningarna för fortsatt topplinetillväxt och marginalförbättring. Redin understryker detta:
”We are beginning to unlock the monetization potential of our enlarged portfolio by leveraging Plarium’s expertise.”
En annan styrkefaktor är de återkommande intäkterna från långlivade IPs. Att RAID: Shadow Legends genererade en av sina högsta intäktsmånader hittills i mars, trots att spelet lanserades för över fem år sedan, visar att MTG:s portfölj kan driva kassaflöde utan att vara beroende av ständiga nylanseringar. Det reducerar riskprofilen och stärker den långsiktiga kassaflödesgenereringen – en nyckel i ett annars volatilt mobilspelslandskap.
Sammantaget illustrerar rapporten att MTG rör sig mot en affärsmodell präglad av:
Med andra ord förstärker rapporten övertygelsen om att MTG nu bygger ett mer uthålligt, skalbart och lönsamt ekosystem för mobilspel – ett ekosystem där starka IP:s, teknologisk kontroll och operationell disciplin är de avgörande drivkrafterna.
Expansion genom Plarium – kvantitativ och kvalitativ förstärkning
Förvärvet av Plarium, som konsoliderades från 1 februari 2025, innebär en strategisk förstärkning på flera plan. Det handlar inte enbart om tillväxt i absoluta tal, utan också om strukturell förbättring av MTG:s tekniska och kommersiella verktygslåda.
Viktiga effekter från förvärvet:
Förvärvet stärker också MTG:s position på marknaden, något som Redin betonar:
”Vi är nu den största börsnoterade mobilspelskoncernen i Europa och på topp-10-listan globalt.”
Genom att kombinera MTG:s befintliga styrkor med Plariums teknologier skapas ett gemensamt ekosystem som på sikt kan öka både användarengagemang, livstidsvärde och marginaler.
Organisk tillväxt och användarförvärv – disciplin trots expansion
Trots fokus på integration visar MTG stark organisk tillväxt, vilket visar att grunden i bolagets affärsmodell är intakt och expanderande.
Tillväxtdrivare under kvartalet:
Samtidigt investerade MTG 960 MSEK i användarförvärv, motsvarande 38 % av nettoomsättningen. Det visar på en offensiv tillväxtstrategi – men investeringarna är fokuserade och disciplinerade.
Redin kommenterar strategin:
”Vi kommer att fortsätta investera i tillväxt samtidigt som vi bibehåller vår disciplinerade syn på avkastning på annonsinvesteringar.”
Detta balanserade tillvägagångssätt gör att bolaget kan bygga framtida tillväxt utan att kompromettera dagens lönsamhet.
Finansiell stabilitet och kassaflödesstyrka
Trots det stora förvärvet upprätthåller MTG en stark finansiell position, vilket minskar risken för framtida kapitalkrav.
Finansiella höjdpunkter:
Kassagenereringen om 56 % på rullande 12 månader visar att kärnverksamheten är självgenererande och effektiv även under stark tillväxt.
Redin understryker vikten av detta i rapporten:
”Vi bygger ett ledande skalbart ekosystem för gamingbolag – med bibehållen finansiell disciplin.”
Styrkan i kassaflödet möjliggör framtida offensiva initiativ, samtidigt som det minskar koncernens finansiella riskprofil.
VD-kommentar: Skalbarhet och framtida synergier i fokus
Koncernchef Maria Redin uttrycker stark framtidstro baserat på både den organiska utvecklingen och möjligheterna från Plarium:
”Vi är bara i början av vår resa att integrera Plariums teknik och kompetens med våra egna verktyg och plattformar.”
Hon lyfter fram flera synergimöjligheter:
Vidare bekräftar Redin att MTG kommer fortsätta vara mycket selektiv i framtida förvärv:
”Vi har ett väldefinierat och tydligt ramverk för M&A och kommer vara fortsatt mycket selektiva.”
Det innebär att framtida expansion sker på ett sätt som bygger vidare på bolagets finansiella stabilitet snarare än att äventyra den.
Om Bolaget
Modern Times Group (MTG) är en internationell mobilspelskoncern som äger och driver spelutvecklingsbolag med populära globala IP:n inom casual– och midcore-segmenten. Genom en kombination av organisk tillväxt, plattformsinnovation och selektiva strategiska förvärv bygger MTG en skalbar plattform för framtidens mobilspel. MTG:s aktier är noterade på Nasdaq Stockholm (MTGA och MTGB).
