Sotkamo Silver, ett gruvbolag med verksamhet i östra Finland, publicerade den 31 juli bolagets delårsrapport för det andra kvartalet av år 2025. Rapporten visar på fortsatta utmaningar inom produktion och lönsamhet, men även vissa tecken på stabilisering jämfört med årets första kvartal. Prospekteringsresultat, positivt kassaflöde och ett starkare silverpris bidrog till att mildra effekterna av lägre metallhalter och minskad brytvolym. Samtidigt fortsätter bolaget att arbeta med refinansiering och framtida kapacitetsförstärkningar – åtgärder som blir centrala för att förbättra marginalerna och säkerställa långsiktig uthållighet i verksamheten.
Sammanfattning av delårsrapporten
- Nettoomsättningen minskade till 79 MSEK (105). Jämfört med föregående kvartal ökade dock intäkterna med 15 %.
- EBITDA för kvartalet sjönk till 1 MSEK (19) och uppgick till –6 MSEK (36) för det första halvåret. Rörelseresultatet (EBIT) minskade till –16 MSEK (0) för kvartalet och till –40 MSEK (–1) för halvåret.
- Kassaflödet från den löpande verksamheten förbättrades till 10 MSEK (–31), medan likvida medel minskade till 1 MSEK (30)
Flera viktiga händelser inträffade under kvartalet:
- Silverpriset har stigit med över 30 % sedan årets början, vilket haft positiv påverkan på omsättning och EBITDA-resultatet.
- Lovande resultat från prospekteringsborrningar tyder på förlängd gruvlivslängd till 2035 – slutliga resultat väntas före årsskiftet.
- Parallellt bekräftade borrningar i västra delen av gruvan i Kajanaland flera silverzoner med höga halter, vilket stärker bolagets långsiktiga potential.
- Ny vägledning för år 2025 presenterades, med justerat produktionsmål om 1,0–1,2 miljoner uns silver från tidigare 1,2–1,4.
- Refinansieringsarbetet fortlöpte: bolaget förhandlar om förlängning av ett seniorlån på 8,1 MEUR, samtidigt som ett erbjudande till innehavare av konvertibla utestående lån förbereds.
- Tapojärvi Oy utsågs till ny gruventreprenör med start i januari år 2026, vilket väntas bidra till långsiktig driftstabilitet.
Vår syn på rapporten
Sotkamo Silvers rapport för det andra kvartalet 2025 visar på en fortsatt utmanande operativ situation, men innehåller också tecken på stabilisering jämfört med föregående kvartal. Nettoomsättningen uppgick till 79 MSEK (105), en minskning med 25 % mot föregående år men en ökning med 15 % jämfört med Q1 2025. EBITDA uppgick till 1 MSEK (19), vilket är en kraftig försämring på årsbasis men en förbättring från –8 MSEK under det första kvartalet. Rörelseresultatet (EBIT) var –16 MSEK (0).
Under kvartalet presenterade bolaget en justerad vägledning för helåret, med ett nytt produktionsintervall om 1,0–1,2 miljoner uns silver (1,2–1,4), en EBITDA-marginal på minst 22 % (tidigare 30%) och en Nettoskuld/EBITDA om 2,5x (tidigare 1,5x).
Silverproduktionen pressades av lägre metallhalter och underjordisk gruvvolym, vilket påverkade resultatet negativt. Samtidigt gynnades intäkterna av det stigande silverpriset, som ökat med över 30 % sedan årets början. Kassaflödet från den löpande verksamheten var positivt under kvartalet, vilket innebar en vändning från ett negativt kassaflöde i Q1 om -31 MSEK. Bolaget hade vid kvartalets utgång 1 MSEK i likvida medel och fortsätter arbetet med att säkra framtida finansiering.
En ny gruventreprenör, Tapojärvi Oy har kontrakterats som ny gruventreprenör med start i januari år 2026, vilket väntas bidra till ökad driftstabilitet över tid. Framöver under året uppger bolaget att fokus ligger på att säkerställa tillräcklig kapacitet i den underjordiska gruvan.
Gällande utvecklingen rapporterade bolaget lovande borresultat i syfte att förlänga den nuvarande gruvans livslängd till år 2035. Parallellt har prospektering väster om nuvarande malmkropp visat potential med flera borrhål som uppvisar höga silverhalter. Resultaten ska ligga till grund för uppdaterade mineraltillgångar och reserver senare under året.
Vad gäller bolagets finansiering pågår förhandlingar om att förlänga löptiden för ett seniorlån om 8,1 MEUR samt ett planerat erbjudande till innehavare av konvertibla lån att byta till nya aktier eller nya konvertibler. Ett bemyndigande för emissioner motsvarande en utspädning om upp till 35 % godkändes av den extra bolagsstämman den 23 juli år 2025.
Sammanfattningsvis anser redaktionen att Sotkamo Silvers Q2-rapport speglar ett fortsatt pressat läge för bolaget, där utmaningar inom gruvdrift och lönsamhet kvarstår. Även om vissa indikatorer pekar i rätt riktning, däribland förbättrat kassaflöde, prospekteringsresultat och ett starkare silverpris, är det ännu för tidigt att tala om en vändning. Dessutom framstår silverpriset, trots uppgången hittills i år, som en osäker tillväxtfaktor givet dess historiska volatilitet. Den nedreviderade vägledningen bekräftar att produktions- och marginalmålen blivit svårare att nå. Bolaget vidtar åtgärder inom drift, kapitalstruktur och prospektering, men det återstår att se om och när dessa initiativ kan leda till en lönsam samt stabil utveckling på längre sikt.
Om Sotkamo Silver
Sotkamo Silver är ett nordiskt gruvbolag med fokus på utvinning av silver, guld och andra metaller i Finland. Bolagets primära tillgång är den underjordiska silvergruvan i Taivaljärvi, belägen i Sotkamo i östra Finland. Här produceras koncentrat som innehåller silver, guld, bly och zink, med målet att bidra till ett hållbart samhälle genom effektiv resursanvändning och miljöhänsyn.
Bolaget grundades år 2010 och har sitt huvudkontor i Stockholm. Strategin bygger på att kombinera effektiv produktion med långsiktig utveckling och ansvarsfull användning av naturresurser.
