Paxman Q4 – Ännu ett rekordkvartal
Paxman publicerade den 21 februari 2025 bolagets delårsrapport för det fjärde kvartalet 2024. Följande är några punkter som vi på redaktionen sett närmare på i rapporten:
Vår syn på Paxman och rapporten
Redaktionen anser att Paxmans senaste rapport bekräftar företagets position som den ledande aktören inom skalpkylning, då bolaget fortsätter att ta marknadsandelar från deras främsta konkurrent, Dignitana. Rapporten belyser bolagets imponerande kombination av operativ styrka, finansiell uthållighet och strategiska innovationer. Omsättningstillväxten kombinerat med marginalförbättringen illustrerar tydligt potentialen för skalbar tillväxt, där omsättningen växte med 20 % för helåret 2024, från 210 till 253 MSEK, medan EBIT växte med 166 %, från 12,6 till 33,5 MSEK en tydlig marginalexpansion. Den starka tillväxten och den imponerande marginalexpansionen bedöms fortsätta inom närmsta år, vilket positionerar bolaget som en långsiktigt attraktiv aktör för eventuella investerare.
De permanenta CPT‑koderna (försäkringsersättning och försäkringsgodkännande) och det nya lagförslaget i New York, som ytterligare stärker den försäkringsbaserade modellen, förväntas leda till ökad patientanvändning. Detta leder till högre volymer, vilket driver på marginalförbättringar och lägger grunden för långsiktiga lönsamhetsförbättringar. Vår syn är att Paxmans starka finansiella ställning, strategiska satsningar och regulatoriska medvindar medför att bolaget är väl positionerat för fortsatt tillväxt under år 2025 och framför allt år 2026. Då skalpkylning från och med 1 januari 2026 är inkluderat i en försäkringsbaserad ersättningsmodell, vilket kommer öka tillgängligheten för patienter, driva efterfrågan och stärka tillväxtpotentialen i USA.
Marknadsreaktion
Vid öppningen handlades aktien till 65,6 SEK, vilket innebar en negativ kursreaktion med en inledande kursnedgång om nästan 9 % jämfört med föregående dags stängningskurs. Under lunchtid handlades aktien till runt samma kurser som vid öppning, en relativt stor nedgång, däremot bör den ställas i relation till Paxmans starka kursutveckling om 75 % det senaste året.
Stark finansiell utveckling – kraftig tillväxt med förbättrade marginaler
Paxmans senaste kvartalsrapport bekräftar bolagets förmåga att leverera lönsam tillväxt och stärka sina marginaler. Omsättningen ökade med 19 % under Q4, från 55,6 till 66,2 MSEK, medan EBIT-marginalen förbättrades till 10,6 %, med en EBIT om 7 MSEK, upp från 8,2 % och 4,6 MSEK föregående år. För helåret 2024 steg omsättningen med 20 %, från 210 MSEK till 253 MSEK samtidigt som EBIT ökade med hela 166 %, från 12,6 MSEK till 33,5 MSEK, vilket tydligt understryker bolagets skalbara affärsmodell och operationella hävstång. Den starka lönsamhetsförbättringen visar att Paxman framgångsrikt hanterat både kostnadsstruktur och volymtillväxt, vilket skapar goda förutsättningar för fortsatt expansion, en förstärkt marknadsposition och lönsam tillväxt.
Försäkringsbaserad faktureringsmodell och marknadsexpansion
En central drivkraft bakom Paxmans tillväxt är den försäkringsbaserade faktureringsmodellen (IBBM), vilket innebär att kostnaderna för skalpkylningsbehandlingar faktureras direkt via försäkringssystemet istället för att belasta patienten med direkt egenbetalning. Denna modell underlättar en bredare tillgång till behandlingen, då den effektivt hanterar betalningsprocessen och möjliggör för vårdgivare att fokusera på kliniska resultat. Genom implementeringen av Paxman Hub Services har bolaget förbättrat patienters tillgång till skalpkylning genom att erbjuda en rad tjänster, såsom:
Statistik från USA visar att 75 % av patienterna fick direkt positivt kostnadstäckningsbesked från vårdgivare, medan 62 % av de utan direkt täckning fick stöd genom Patient Assistance Programme. Dessa initiativ har lett till en markant ökning i antalet patienter som nyttjar skalpkylning, med vissa kliniker som rapporterar en ökning på över 300 %.
På den internationella arenan har USA visat särskilt starka resultat med en 39 % ökning i intäkter jämfört med Q4 2023. Paxman finansierar utrustningen och täcker installationskostnaderna, vilket eliminerar stora initiala investeringar för både egna kliniker och samarbetspartners. Detta möjliggör en snabb och kostnadseffektiv implementering av skalpkylningsteknik, där Paxman står för inköp, installation och underhåll. För egna kliniker minskar den ekonomiska risken och säkerställer hög kvalitet, medan lokala aktörer i de berörda länderna, Kanada, Mexiko, Japan och USA kan erbjuda behandlingen utan att behöva hantera komplex logistik. Modellen sänker inträdesbarriärer och skapar en stabil intäktsström, vilket bidrar till bolagets fortsatta expansion och långsiktiga lönsamhet.
Regulatoriska framsteg och politiskt stöd
Den regulatoriska miljön har under 2024 varit gynnsam för Paxman. Förutom AMA:s historiska beslut att införa permanenta CPT® Category I‑koder, publicerade CMS i november OPPS Final Rule, vilket ledde till att CPT‑kod 0662T nu tilldelas APC 1519 med ersättningsnivåer i intervallet 1 701–1 800 USD, jämfört med tidigare nivåer om ca 1 350USD. Dessa justeringar är viktiga för att säkerställa en mer konsekvent ersättning för skalpkylningstjänster och att minska tidigare ersättningsvariationer. Sammantaget väntas detta driva tillväxt och marginalexpansion för Paxman. Den 13 december 2024 undertecknades även ett lagförslag (A38-A/S2063-A) i delstaten New York, vilket kräver försäkringsskydd för skalpkylningssystem. Detta är ett tydligt tecken på politiskt erkännande av vikten av skalpkylning för att motverka cellgiftsinducerad alopeci.
Framtidsutsikter – strategi för 2025 och framåt
Paxman står inför en lovande framtid med en strategi för 2025 som fokuserar på att:
Sammanfattning
Paxmans Q4-rapport för 2024 är en tydlig signal om bolagets fortsatta framgång och innovativa kraft. Med rekordhöga siffror, där omsättningen steg till 66,2 MSEK, EBITDA förbättrades till 11,5 MSEK med en marginal på 17,3 %, där helårsomsättningen nådde 253 MSEK, visar bolaget att de lyckas balansera tillväxt med kostnadskontroll. Därutöver har regulatoriska framsteg, såsom de permanenta CPT‑koderna och lagstiftningen i New York lagt grunden för en mer förutsägbar ersättning och en utvidgad marknad.
Den försäkringsbaserade faktureringsmodellen, som har bidragit till en ökning med upp till 300 % i vissa kliniker, understryker bolagets förmåga att anpassa sig efter marknadens behov. Genom att kombinera förmånsutredningar, förhandsgodkännanden och patientassistans, vilket gör att vårdgivare kan fakturera via försäkringssystemet istället för att behöva ta betalt direkt av patienten.
Redaktionen ser med positivt på bolagets fortsatta resa, som med en tydlig strategi för 2025, vilken är fokuserad på att fördjupa samarbeten med betalare, expandera på nya marknader, utveckla innovativa produkter och stärka den försäkringsbaserade modellen, bedöms Paxman vara väl positionerat för långsiktig och lönsam tillväxt.
Paxmans framgångar under 2024 och de spännande initiativen inför 2025 ger inte bara befästande tecken på bolagets konkurrenskraft, utan även ett konkret värdeskapande för både patienter och investerare.
