Stille publicerade den 13 februari 2025 bolagets delårsrapport för det fjärde kvartalet 2024. Följande är några punkter som vi sett närmare på i rapporten:
- Fortsatt stark tillväxt – Nettoomsättningen ökade med 107% YoY varav förvärvsdriven tillväxt utgjorde 85% och organisk 22%
- Stark bruttomarginal – Bruttomarginalen ökade med 11,5 procentenheter YoY
- Framgångsrik produktlansering – ImagiQ3 har tagits emot mycket väl på marknaden och stärker Stilles position inom premiumsegmentet
- Strategisk renodling – Nedläggningen av GS2-plattformen frigör resurser för att fokusera på bolagets mest lönsamma produktområden
Vår syn på Stille och rapporten
Sammanfattningsvis anser redaktionen att Stille, med bolagets stabila finansiella utveckling och förbättrade lönsamhet, är väl positionerat för fortsatt tillväxt. Bolagets satsningar på produktportföljen, inklusive den framgångsrika lanseringen av imagiQ3 och förvärvet av Fehling, stärker konkurrenskraften på den globala marknaden. Den strategiska översynen (ge bakgrund till den) och den starka kassaflödespositionen medför att bolaget har goda förutsättningar att hantera marknadsutmaningar och kapitalisera på tillväxtmöjligheter, med fokus på premiumlösningar inom kirurgiska instrument och operationsbord. Vi ser positivt på Stilles framtid och förväntar oss att bolaget fortsätter att utvecklas inom Stilles nischade segment under 2025. Stille erbjuder investerare en snabbväxande spelare inom en snabbväxande nisch, med potential för ytterligare förvärvsdriven tillväxt till en låg värdering om EV/EBIT 16 på konsensusestimaten för 2025.
Positiv marknadsreaktion
Vid öppning handlades aktien till 253 SEK, vilket motsvarade en stark inledande prisökning om 7,2 % jämfört med föregående dags stängningskurs, ett tydligt tecken på att rapporten överträffade marknadens förväntningar. Under lunchtid noterades aktien stabilt runt öppningskursen, vilket indikerar fortsatt förtroende och en stark handel.
Rekordtillväxt och stärkt lönsamhet
Under fjärde kvartalet 2024 uppgick Stilles nettoomsättning till 159,8 MSEK, en ökning med hela 106,8 procent jämfört med samma period 2023. Den organiska tillväxten stod för 22 procent av ökningen, medan förvärvet av det tyska bolaget Fehling väsentligt bidrog till den totala ökningen. Bruttovinstmarginalen förbättrades avsevärt till 57,1 procent (45,6), drivet av ökade volymer, förbättrad operationell effektivitet och en högre andel direktförsäljning.
EBITDA före engångsposter steg till 45,4 MSEK (17,7), vilket motsvarar en EBITDA-marginal om 28,4 procent (22,8). Samtidigt stärktes kassaflödet från den löpande verksamheten markant till 49,6 MSEK (7,3), vilket ger bolaget goda möjligheter att investera i framtida tillväxtinitiativ.
Detta har resulterat i en betydande vinstökning för bolaget, med en vinst per aktie som mer än fördubblats till 1,21 SEK jämfört med 0,50 SEK föregående år. Den ökade lönsamheten speglar den strategiska översynen där bolagets solida kostnadskontroll och effektivisering av produktionen givit resultat.
Fokus på kirurgiska instrument och premiumsegment
Affärsområdet Kirurgiska Instrument stod för en stor andel av tillväxten och där nettoomsättningen ökade med 194,5 % till 122,6 MSEK (41,6). Den organiska tillväxten inom segmentet uppgick till 37,2 procent, vilket understryker den starka efterfrågan på Stilles högkvalitativa produkter, medan resterande är hänförligt till förvärvet av Fehling. Bolaget har fortsatt fokus på den amerikanska marknaden, där efterfrågan på kirurgiska instrument är särskilt hög och där Stille avser vinna ytterligare marknadsandelar.
Affärsområdet Operationsbord redovisade en stabil försäljning om 37,2 MSEK (35,6). En av de viktigaste händelserna under kvartalet var den framgångsrika lanseringen av imagiQ3, en ny generation genomlysningsbart operationsbord som tagits emot väl av marknaden vilket avspeglar sig i omsättningsökningen. För att fokusera på premiumsegmentet beslutade Stille att avveckla GS2-plattformen, vilket resulterade i en nedskrivning om 24,1 MSEK. GS2 har haft svårt att konkurrera i det priskänsliga segmentet, därmed har bolaget identifierat större möjligheter till lönsam tillväxt genom att fokusera på premiumprodukterna.
Starkt kassaflöde möjliggör framtida förvärv
Med en stark finansiell position och en stark kassa är Stille väl rustat för framtida förvärv. Under kvartalet har bolaget utvärderat potentiella uppköpskandidater, och med en negativ nettoskuld finns utrymme för ytterligare expansion genom strategiska förvärv. För att maximera framtida tillväxtmöjligheter har styrelsen föreslagit att ingen utdelning lämnas till aktieägarna, i linje med bolagets förvärvsagenda.
Framtidsutsikter
Med en renodlad produktportfölj, ett starkt operationellt momentum och en ambitiös tillväxtstrategi ser Stille en stabil grund att fortsatt visa lönsam tillväxt. Bolaget fortsätter att fokusera effektiviseringar inom produktion, kvalitet och hållbarhet för att stärka konkurrenskraften ytterligare. Samtidigt ligger fokus på integrationen av Fehling Instruments, geografisk expansion och stärkta kundrelationer för att säkerställa långsiktig tillväxt och lönsamhet.
