Stille AB meddelade den 2 juli år 2025 att bolaget tecknat avtal om att förvärva samtliga aktier i det brittiska företaget Surgical Holdings för cirka 7,7 miljoner GBP på kassa- och skuldfri basis.
Surgical Holdings är ett familjeägt bolaget i Storbritannien som specialiserar sig på utveckling, distribution och reparation av högkvalitativa kirurgiska instrument. Bolaget har en stark marknadsposition i Storbritannien tack vare nära samarbeten med den brittiska sjukvården (NHS) och har uppvisat stabil tillväxt samt god lönsamhet de senaste åren. För räkenskapsåret som avslutades i april år 2025 rapporterade Surgical Holdings preliminära intäkter på 6,4 miljoner GBP och ett justerat EBITDA-resultat på cirka 1,0 miljon GBP vilket motsvarar en EBITDA-marginal om 16 %.
Transaktionen innebär att Stille får direkt närvaro på den strategiskt viktiga brittiska marknaden, med ett lokalt säljteam och en etablerad serviceverksamhet för kirurgiska instrument, endoskop och ortopediska elverktyg. Köpet finansieras genom en kombination av likvida medel och upplåning, där säljaren återinvesterar cirka 0,5 miljoner GBP i nyemitterade aktier i Stille.
Vår syn på nyheten
Förvärvet av Surgical Holdings ligger helt i linje med Stilles uttalade strategi att växa inom kirurgiska premiuminstrument genom selektiva och värdeskapande förvärv. Storbritannien är en av världens största och mest avancerade marknader för kirurgi, där Stille tidigare varit närvarande främst genom distributörer. Med Surgical får bolaget nu ett lokalt säljteam med full nationell täckning och en etablerad reparationsverksamhet, vilket kraftigt förbättrar kundnärvaron, serviceerbjudandet och möjligheterna till korsförsäljning.
Marknaden för kirurgiska instrument är tydligt fragmenterad, med många små till medelstora aktörer inom nischade discipliner. Redaktionen har tidigare lyft fram att detta utgör ett naturligt tillväxtområde för Stille, som har visat sig skickligt på att identifiera, genomföra och integrera kompletterande förvärv. Mot bakgrund av bolagets starka balansräkning, med en negativ nettoskuld vid utgången av år 2024 var ytterligare ett förvärv därför inte bara logiskt, utan även väntat.
Surgical Holdings uppvisar en EBITDA-marginal på 16 %, vilket är lägre än tidigare förvärv: Fehling med 30 % och S&T med 26 %. Den lägre lönsamheten vägs dock upp av en attraktiv värdering, där EV/S-multipeln uppgår till 1,20x, jämfört med 2,28x för Fehling och 1,89x för S&T. Givet förvärvets storlek i relation till koncernen förväntas den lägre marginalen endast ha en marginell påverkan på Stilles totala lönsamhetsnivå – med tiden finns dessutom goda möjligheter att stärka marginalen genom synergier och effektiv integration. Att Surgical Holdings VD stannar kvar i rollen och kliver in i Stilles koncernledning är dessutom ett tecken på gemensam långsiktig ambition och operativ stabilitet.
Sammanfattningsvis anser redaktionen att förvärvet av Surgical Holdings är ett strategiskt välavvägt steg som stärker Stilles närvaro på en nyckelmarknad och breddar erbjudandet inom kirurgiska premiuminstrument. Genom att få direkt lokal närvaro i Storbritannien förbättras bolagets förutsättningar för tillväxt, samtidigt som kundrelationerna fördjupas och serviceerbjudandet förstärks. Även om marginalprofilen är något lägre än vid tidigare förvärv vägs detta upp av en attraktiv värdering och goda möjligheter till effektivisering. Det faktum att bolagets VD kvarstår i ledande roll ger ytterligare trovärdighet åt den långsiktiga potentialen i affären.
Om Stille
Stille, ursprungligen grundat år 1841, är en världsledande tillverkare och distributör av medicintekniska produkter med fokus på kirurgiska instrument av premiumkvalitet och avancerade operationsbord. Under varumärkena Stille, S&T, Fehling, imagiQ, Medstone och GS2 levererar företaget lösningar för bland annat mikrokirurgi, plastikkirurgi och bildstyrd kirurgi, där bolaget har partnerskap med världsledande aktörer som GE Healthcare, Philips och Siemens Healthineers. Bolaget erbjuder ett brett sortiment av kirurgisk utrustning, inklusive saxar, pincetter, kyretter, raspatorier, elevatorium, C-bågsbord samt utbildning inom instrumentvård.
Analys: Stille
