av Redaktionen | 6 månader ago | ANALYS, Aktieanalys, NYHETER
.Om bolaget
.
Fodelia är en finsk livsmedelskoncern som genomgår en strategisk transformation från att vara ett holdingbolag till en aktiv industriell aktör. Bolaget består av två huvudsakliga segment: Feelia, som producerar färdiglagade måltider för offentlig sektor och privata aktörer, samt Oikia, som tillverkar snacks och chips för konsumentmarknaden.
.
Genom att fokusera på storskalig, kostnadseffektiv matproduktion för den offentliga sektorn, har Fodelia etablerat bolget som en ledande aktör i en snabbt växande marknad. Under 2024 har bolaget renodlat verksamheten genom att avyttra underpresterande enheter för att satsa aggressivt på Feelias expansion, vilket estimeras leda till en EBIT-marginalexpansion om 4,4 % från 2024 till 2027 och en stabilare intäktsbas framgent.
.
Investeringsidé
.
Den offentliga sektorn i Finland genomgår en strukturell förändring där allt fler kommuner och regioner väljer att outsourca matproduktion för att sänka kostnader och minska matsvinn. Feelia är den enda aktören i Finland som kan erbjuda över 200 färdiga måltidslösningar utan att kunderna behöver en egen köksinfrastruktur, vilket gör bolaget till en självklar vinnare i offentliga upphandlingar.
.
Offentliga måltider är en stabil och återkommande marknad, där Feelia vinner fleråriga kontrakt med en löptid om 4–6 år. Enbart under Q3 2024 säkrade Feelia 58 nya kontrakt vilket är en tydlig signal om stark efterfrågan och ökad marknadsandel. Tillväxten drivs dels av en politisk vilja att öka användningen av lokalproducerad mat, där Feelia, med 80 % inhemska råvaror, har en konkurrensfördel, dels av ökade budgetrestriktioner som tvingar kommuner att leta efter mer kostnadseffektiva lösningar.
.
För att kapitalisera på denna växande efterfrågan har Fodelia genomfört strategiska investeringar i kapacitet och automation. En 5 000 kvadratmeter stor fabriksutbyggnad har tredubblat produktionskapaciteten, vilket möjliggör skalbar tillväxt utan att kräva nya större investeringar. Automatisering och effektivisering förväntas dessutom minska personalrelaterade kostnader, vilket bidrar till en estimerad EBIT-marginalexpansion om 4,4 procentenheter till 10,0 % fram till 2027.
.
Dessutom genomför Fodelia en omfattande strategisk konsolidering för att stärka Feelias marknadsposition och lönsamhet. En viktig del av detta är integrationen av Marjavasu, en juice- och purétillverkare som förvärvades under 2021. Marjavasus produktion flyttas nu till Feelias fabrik i Pyhäntä, vilket skapar flera operativa synergieffekter:
.
• Centraliserad produktion förbättrar utnyttjandet av befintlig kapacitet.
• Gemensam distribution och logistik sänker fraktkostnader och ökar effektiviteten.
• Förbättrad inköpskraft och prisförhandlingar tack vare större volymer.
.
Dessa förändringar förväntas leda till cirka 2,7 MEUR i ackumulerade kostnadsbesparingar fram till 2026 och bidra till en av bruttomarginalen från 47,3 % till 48,1 % under 2026.
.
Den stora frågan är dock om Oikia-segmentets framtid. Snacksverksamheten har underpresterat och står inför ökad konkurrens, samtidigt som e-handeln inte levererat enligt förväntan. Om Oikia inte kan vända lönsamheten, kan en avyttring eller nedskalning vara ett logiskt steg för att frigöra kapital och ytterligare accelerera Feelias tillväxt. Samtidigt finns möjligheten att den pågående rebrandingen av Oikia och fokus på premiumprodukter och private label kan skapa en lönsam nisch framgent.
.
Fodelia estimeras generera starka kassaflöden framgent
Illustrativ potential över kassaflödesgenerering, TEUR
.
.
Triggers
.
–Fortsatt kontraktsvinst inom offentlig sektor
.
–Lönsamhetslyft genom synergier och automation
.
–Strategiskt beslut kring Oikia
.
Värdering
.
Fair Valuation Range
.
Redaktionen antar att Feelia fortsätter att vinna fleråriga kontrakt i offentlig sektor i linje med historiska trender, och att bolaget fortsätter att skala upp verksamheten utan större nya investeringar tack vare den utökade produktionskapaciteten. Givet detta estimeras Fodelias omsättning för 2025 till 63,3 MEUR och för 2026 till 68,4 MEUR, motsvarande en CAGR om 8,7 % från 2024. EBIT-marginalen estimeras stärkas till 9,2 % år 2026 från 5,6 % år 2024, drivet av ökade volymer, effektivare produktion och synergier från Marjavasu-integrationen.
.
I ett bear case antar redaktionen att Feelias expansion sker långsammare än väntat, och Oikia fortsätter att underprestera, vilket hade påverkat marginalerna negativt. Detta resulterar i en estimerad EBIT-marginal om 4,7 % år 2026, och en lägre omsättningstillväxt än prognostiserat. Vid en EV/EBIT-multipel om 19,7x, skulle detta innebära en uppsida om 2,0 %.
.
I ett bull case antar redaktionen att Feelia fortsätter att vinna nya kontrakt i snabb takt, och marginalexpansionen sker snabbare än väntat genom automation och kostnadsbesparingar. Dessutom antar vi att Oikia lyckas vända sin negativa trend eller avyttras till en attraktiv värdering, vilket hade frigjort kapital till vidare expansion inom Feelia. I detta scenario estimeras EBIT-marginalen till 12,6 % år 2026, och en EV/EBIT-multipel om 6,7x resulterar i en uppsida om 106,5 %.
.
Med hänsyn till Fodelias estimerade omsättningstillväxt och marginalexpansion, samt den stabila återkommande intäktsbasen från fleråriga kontrakt, estimeras bolaget handlas till en EV/EBIT-multipel om 10,0x för 2026. Jämfört med liknande bolag inom foodservice, som i snitt handlas till 15,0x EV/EBIT, finns en tydlig uppvärderingspotential. Vid en re-rating till 14,0x EV/EBIT samt en diskonterad kassaflödesanalys motsvarar detta en uppsida om 40,6 % från nuvarande nivåer.
.
.
av Redaktionen | 6 månader ago | ANALYS, Kommentarer på rapporter, NYHETER
Stark omsättningstillväxt ökade bruttomarginaler och nya strategiska samarbeten stärker Klimators position inför 2025.
.
Klimator publicerade den 27 februari 2025 bolagets delårsrapport för fjärde kvartalet 2024.
.
Några höjdpunkter från rapporten:
• Nettoomsättningen steg med 37,6 % till ca 9,3 MSEK, medan den totala omsättningen ökade med 30 % till ca 11 MSEK, huvudsakligen drivet av hårdvaruleveranser.
• Bruttomarginalen ökade till 77 % (73 %), trots en tillfällig påverkan från hårdvaruförsäljning, tack vare en ökad andel tjänsteintäkter.
• Winter Maintenance-segmentet står nu för över 65 % av nettoomsättningen, med fördubblade europeiska kunddialoger som kan leda till nya affärer under 2025.
• Klimator har valts ut till Plug and Play Japans acceleratorprogram, vilket möjliggör samarbeten med globala fordonstillverkare och kan skapa nya intäktsströmmar inom automotive-sektorn.
.
Vår syn på Klimator och rapporten
.
Sammanfattningsvis anser redaktionen att Klimator, verksamma inom vägklimatologi, har levererat en stark rapport med tydlig tillväxt om 30 % top-line och stärkt bruttomarginal från 73 % i jämförelseperioden till 77 % i Q4 2024. Det som är särskilt positivt är att tillväxten till stor del beror på stora utleveranser av hårdvara till kunder, vilket skapar en stabil grund för framtida årliga, återkommande intäkter. Den inkrementella kostnaden för ytterligare försäljning är begränsad, på grund av att det är ett mjukvaruföretag, varför detta förväntas leda till ökad lönsamhet genom en operationell hävstång. Samtidigt sjunker EBIT-marginalen från 9,7 % till 5,8 %, och resultat efter skatt minskar med 37,4 %. Detta är delvis en följd av bolagets offensiva tillväxtstrategi, där ökade investeringar och direkta kostnader om 3,5 MSEK (635 TSEK) pressar lönsamheten kortsiktigt, vilka framförallt avser kostnader för datatrafik och serverkapacitet. Detta beror i grunden på en stigande efterfrågan, varför bolaget investerar i utökad kapacitet. Långsiktigt är det, av den anledningen, sannolikt fördelaktigt.
.
Bolagets deltagande i Plug and Play Japan är intressant, då det öppnar dörrar för samarbeten med globala OEM:er. Detta är en av världens största innovationsplattformar inom mobilitet och teknologi, där Klimator tillåts utveckla teknik i skarpa piloter. Detta ger Klimator tillgång till ett brett nätverk av globala industriledare, möjlighet att skapa dialoger med potentiella kunder och dra viktiga lärdomar för att vidareutveckla sitt erbjudande. Detta är ett viktigt steg för att stärka möjligheterna till kommersialisering av produkten AHEAD, som är en sensor- och mjukvarubaserad teknologi som i realtid analyserar väglag framför ett fordon i rörelse. Givet att kommersialiseringen blir framgångsrik är tillväxtpotentialen betydande.
.
|
.
|
Q4 2023
|
Q4 2024
|
|
Nettoomsättning
|
8,43 MSEK
|
10,9 MSEK (+30,3 %)
|
|
EBIT (rörelseresultat)
|
0,81 MSEK
|
0,64 MSEK (-21,1 %)
|
|
EBIT-marginal
|
9,7 %
|
5,8 %
|
|
Resultat efter skatt
|
0,83 MSEK
|
0,52 MSEK (-37,4 %)
|
|
Resultat per aktie
|
0,03 SEK
|
0,02 SEK (-33,3 %)
|
|
Kassaflöde från verksamheten
|
-13,85 MSEK
|
-4,07 MSEK
|
|
Övriga rörelseintäkter
|
1,28 MSEK
|
1,61 MSEK (+25,8 %)
|
.
Omsättningstillväxt på 30 % – stabil grund för framtiden
.
Klimator ökade intäkterna med 30 % till ca 11 MSEK. Tillväxten drevs främst av ökade hårdvaruleveranser till nya kunder, vilket skapar långsiktiga återkommande intäkter genom service- och underhållsavtal. Intäkterna steg till 10 980 TSEK, jämfört med 8 428 TSEK föregående år. Bruttomarginalen ökade till 77 %, upp från 73 % föregående år, tack vare förbättrad kostnadseffektivitet och en ökad andel tjänsteintäkter. Bruttomarginalen påverkades emellertid kortsiktigt negativt av den högre andelen hårdvaruförsäljning, menar bolaget.
.
Winter Maintenance – Banbrytande teknologi omformar branschen
.
Under 2024 har Klimator stärkt positionen inom Winter Maintenance genom ökad efterfrågan på digitala lösningar. Road Status Information (RSI) har varit central i denna utveckling och hjälper trafikverk och entreprenörer att optimera snöröjning och halkbekämpning, vilket minskar kostnader och miljöpåverkan. AHEAD-teknologin, som analyserar väglag i realtid, har också fått ökad uppmärksamhet, och bolagets IoT-baserade vägväderstationer har fortsatt expandera.
.
Parallellt har Klimator drivit utvecklingen av en nationell vinterarena genom att integrera en Vinterkonferens tillsammans med Elmia På Väg. Denna arena skapar en mötesplats för branschaktörer och kan bidra till snabbare implementering av ny teknik, effektivare resursanvändning och förbättrad trafiksäkerhet. Genom att leda denna utveckling stärker Klimator positionen inom framtidens vinterväghållning.
.
Plug and Play Japan – Genombrott inom automotive
.
Klimator har valts ut till Plug and Play Japans acceleratorprogram, en av världens främsta innovationsplattformar inom mobilitet. Detta ger bolaget möjlighet att samarbeta med globala fordonstillverkare och testa teknik i skarpa piloter, vilket kan leda till långsiktiga kontrakt och nya intäktsströmmar. Under 2025 planeras flera pilotprojekt där Road Condition Data (RCD) testas i verkliga trafikförhållanden på asiatiska och europeiska vägar. Genom dessa tester kan Klimator demonstrera hur deras teknik bidrar till ökad trafiksäkerhet och effektivitet. Deltagandet i Plug and Play ger också direktkontakt med industriledare och stärker Klimators position som en ledande aktör inom avancerade väderdata och prediktiv mobilitet. ”Mötesplatser som branschmässor och konferenser har skapat flera nya och viktiga kundkontakter vilket skapar goda förutsättningar för goda affärer under 2025”, skriver bolaget i rapporten.
.
Ekonomisk styrka och framtidssatsningar
.
Trots en ökning av direkta kostnader till ca 3,5 MSEK (från 635 TSEK) till följd av omfattande hårdvaruleveranser, lyckades Klimator minska externa kostnader med 17 % till 1 676 TSEK (2 027 TSEK). Minskningen beror främst på effektivare hyresavtal och reducerade konsultkostnader. Personalkostnaderna är stabila på ca 4,8 MSEK (ca 4,7), och bolaget har nu 17 anställda. Likvida medel uppgår till ca 9,2 TSEK, vilket ger utrymme för strategiska investeringar och expansion.
.
Framtidsutsikter – starkt momentum inför 2025
.
Klimator går in i 2025 med en offensiv affärsplan, förstärkt av stabil organisk tillväxt och ett ökat antal kunddialoger. Winter Maintenance-segmentet väntas generera fortsatt tillväxt, medan automotive-segmentet kan bli en ny tillväxtmotor om pilotprojekten i Japans accelerator program leder till kommersiella avtal. Med en kombination av innovation, kommersialisering och starka finansiella nyckeltal står Klimator redo att kapitalisera på framgångsrika utveckling och skapa ytterligare tillväxt och lönsamhet under 2025.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
av Redaktionen | 6 månader ago | ANALYS, Kommentarer på rapporter, NYHETER
Millicom, verksamma inom telekom och media, publicerade den 27 februari bolagets Q4-rapport, en stabil rapport med starkt kassaflöde, minskad skuldsättning och en ny utdelningspolicy. Trots en viss nedgång i omsättningen visar bolaget operativ tillväxt och en tydlig strategi för att skapa värde för sina aktieägare. Bolagets ekonomiska och strategiska framsteg under året pekar mot en fortsatt stabil utveckling under 2025.
Viktiga händelser
.
• Intäkter om 1,43 miljarder USD i Q4 2024, en minskning om 3,2 % jämfört med föregående år
• Rörelseresultatet ökade om 63,4 % till 373 miljoner USD
• EBITDA steg om 11 % till 618 miljoner USD
• Nettoresultatet uppgick till 31 miljoner USD, jämfört med -63 miljoner USD föregående år
• Equity Free Cash Flow (EFCF) ökade till 236 miljoner USD, från 39 miljoner USD föregående år
• Skuldsättningen minskade till 2,42x från 3,29x vid slutet av 2023
• 965 000 nya postpaid-abonnenter under året
• 115 000 nya bredbandskunder tillkom under 2024
• Millicom presenterar aktieåterköp av 898 927 aktier för 22 miljoner USD under Q1 2025
• Ny utdelningspolicy med en årlig utdelning på 3,00 USD per aktie, fördelad om fyra utbetalningar
• Fortsatt fokus på strategiska initiativ i Colombia och Costa Rica
Vår syn på Millicom och rapporten
Sammanfattningsvis anser redaktionen att Millicom visar en stabil rapport där många av investerarna viktigaste frågor börjar få svar. Millicoms Q4 2024-rapport visar ett bolag som fortsätter att växa operativt med en stärkt finansiella ställning. Omsättningen landade på 1,43 miljarder USD, en minskning med 3,2 % jämfört med föregående år, men den stabila kundtillväxten understryker bolagets långsiktiga potential. Under kvartalet tillkom 274 000 nya postpaid-kunder, och för helåret växte segmentet med 965 000 abonnenter, vilket stärker bolagets position inom mer lönsamma kundkategorier. Dessutom har Millicom attraherat 115 000 nya bredbandskunder under 2024, vilket visar på fortsatt efterfrågan på fasta tjänster och fiberutbyggnad.
| Nyckeltal |
2024 |
2023 |
| Intäkter |
1,43 miljarder USD |
1,48 miljarder USD |
| Rörelseresultat |
373 miljoner USD |
228 miljoner USD |
| EBITDA |
618 miljoner USD |
556 miljoner USD |
| Nettoresultat |
31 miljoner USD |
-63 miljoner USD |
| Equity Free Cash Flow (EFCF) |
236 miljoner USD |
39 miljoner USD |
| Skuldsättning (Leverage) |
2,42x |
3,29x |
| Årlig utdelning per aktie |
3,00 USD per aktie |
Ingen utdelning |
| Aktieåterköp (Q1 2025) |
898 927 aktier (22 MUSD) |
N/A |
Förstärkt lönsamhet och finansiell position
.
Trots en lätt nedgång i intäkterna visar Millicom tydliga tecken på en starkare finansiell ställning. Bolaget har lyckats effektivisera verksamheten, vilket reflekteras i en kraftig ökning av rörelseresultatet och EBITDA. Den främsta styrkan i rapporten ligger dock i det förbättrade kassaflödet, där EFCF har ökat markant, samt den minskade skuldsättningen, vilken nu är på den lägsta nivån på flera år. Millicoms strategiska fokus på skuldsanering och kostnadsoptimering har bidragit till att skapa en mer flexibel och robust finansiell struktur.
.
Tillväxt i kundbas och strategiska initiativ
Millicom fortsätter att expandera kundbasen och förstärka sin position inom telekomsektorn. Under 2024 tillkom 965 000 nya postpaid-kunder, en kundkategori som generellt har högre lönsamhet och lägre churn-rate. Samtidigt har bredbandssegmentet vuxit med 115 000 nya kunder, vilket speglar en ökad efterfrågan på fiberbaserade tjänster.
Bolaget har vidare tydligt riktat expansionsinsatserna mot Colombia och Costa Rica, två marknader med stor potential. Genom fortsatta investeringar i infrastruktur och nyskapande tjänster skapas förutsättningar för fortsatt tillväxt. De strategiska initiativen förväntas inte bara driva framtida intäkter utan också ge en stabil marknadsposition i regioner med växande digitaliseringsbehov.
.
Aktieägarfokus och kapitalstrategi
Millicoms åtgärder för att skapa aktieägarvärde har intensifierats. Införandet av en årlig utdelning på 3,00 USD per aktie kombineras med aktieåterköp, vilket signalerar bolagets tilltro till den finansiella stabiliteten och framtida potential. Genom att redan ha genomfört aktieåterköp motsvarande 22 miljoner USD, samt en tydlig skuldsaneringsstrategi, visar Millicom att det finns en balanserad och långsiktig kapitalallokering. Bolagets framåtblickande finansiella disciplin ger förutsättningar för långsiktig avkastning och stabil utdelning till aktieägare, vilket redaktionen anser förstärker dess attraktivitet som investeringsobjekt.
VD:s kommentar och framtidsutsikter
VD Marcelo Benitez beskriver 2024 som ett transformativt år för Millicom, där bolaget framgångsrikt har avslutat sitt omstruktureringsprogram och lagt en stabil grund för framtida tillväxt. Han framhåller att de finansiella förbättringarna och de strategiska satsningarna nu möjliggör en fortsatt expansion med tre tydliga prioriteringar:
.
1. Generera ett stabilt kassaflöde kring 750 miljoner USD under 2025.
2. Fortsatta satsningar i Colombia och Costa Rica, där bolaget ser goda tillväxtmöjligheter.
3. Slutförande av telekomtornsavyttringen, vilket ytterligare ska förbättra kapitalstrukturen och skapa utrymme för ytterligare investeringar.
.
Sammanfattning
Sammanfattningsvis anser redaktionen att Millicoms Q4-rapport bekräftar att bolaget nu är inne i en mer stabil och aktieägarvänlig fas. Bolaget har framgångsrikt stärkt den finansiella positionen genom förbättrad lönsamhet, reducerad skuldsättning och ett betydligt ökat kassaflöde. Dessa faktorer skapar en stabil grund för fortsatt expansion på tillväxtmarknader och möjliggör en mer effektiv operativ verksamhet.
.
Den fortsatta tillväxten inom postpaid– och bredbandstjänster signalerar en ihållande efterfrågan, särskilt på nyckelmarknader som Colombia och Costa Rica där Millicom ser betydande möjligheter att expandera. Vidare understryker styrelsens beslut att återinföra en årlig utdelning om 3,00 USD per aktie samt att genomföra aktieåterköp företagets tydliga ambition att skapa långsiktigt aktieägarvärde.
Med en skuldsättningsgrad på den lägsta nivån på flera år och en mer flexibel kapitalstruktur är Millicom väl positionerat för att balansera fortsatt tillväxt med direkt avkastning till aktieägare. Parallellt fortskrider initiativ för ökad effektivitet och infrastrukturella förbättringar, vilket säkerställer en hållbar och långsiktig utveckling. Denna kombination av operativ och finansiell styrka ger en positiv utsikt för fortsatt värdeskapande under 2025.
.
.
av Redaktionen | 6 månader ago | ANALYS, Kommentarer på rapporter, NYHETER
Opter publicerade bolagets bokslutskommuniké för helåret 2024 den 28 februari 2025.
Följande är några punkter som vi sett närmare på i rapporten:
• Omsättning och tillväxt
◦ Nettoomsättningen för 2024 uppgick till 91,3 MSEK (78,2), en ökning om 17 % jämfört med 2023.
◦ Under Q4 2024 uppgick nettoomsättningen till 24,4 MSEK (20,3), en tillväxt om 20 %.
• Återkommande intäkter och ARR
◦ Årliga återkommande intäkter (ARR) steg till 85,8 MSEK (71,3), en ökning om 20 %.
◦ 88 % av kvartalets intäkter var återkommande.
• Lönsamhet och marginaler
◦ EBIT för helåret uppgick till 21,5 MSEK (17,9), motsvarande en EBIT-marginal på 23 %.
◦ Justerad EBIT för Q4 landade på 4,8 MSEK (3,6), vilket motsvarar en EBIT-marginal på 19 %.
◦ Rörelseresultatet för Q4 belastades av jämförelsestörande kostnader på 1,8 MSEK kopplade till molndrift, rekryteringar och kundförluster.
• Kassaflöde och utdelning
◦ Kassaflöde från löpande verksamhet uppgick till 16,1 MSEK (13,8).
◦ Styrelsen föreslår en utdelning om 2,91 SEK per aktie, vilket motsvarar 17,5 MSEK.
Vår syn på Opter och rapporten
Sammanfattningsvis anser redaktionen att Opter, som levererar transportplaneringssystem som SaaS-lösning, fortsätter att visa stabil tillväxt och lönsamhet. Tillväxten på 17 % i nettoomsättningen och 20 % i ARR visar på en fortsatt stark efterfrågan och att Opter framgångsrikt lyckas konvertera nya kunder till plattformen. Den höga andelen återkommande intäkter (88 %) skapar en förutsägbar affärsmodell, vilket ger stabilitet även i perioder med ekonomisk osäkerhet. Eftersom Opters tjänst är affärskritisk för transportbolag, är kundlojaliteten hög, vilket bidrar till en stabil intäktsström och god skalbarhet.
Samtidigt ökade bolagets externa kostnader under Q4, vilket påverkade EBIT-marginalen negativt. Kostnadsökningen drevs främst av högre molndriftskostnader, rekryteringar och ökade kundförluster. Övergången till en mer molnbaserad drift ger på sikt större skalbarhet och lägre underhållskostnader, men innebär initialt ökade utgifter. Rekryteringarna syftar till att stärka organisationen och säkerställa fortsatt tillväxt, medan kundförlusterna delvis kan kopplas till en mer utmanande marknad för mindre transportbolag.
Opter har dock en stark balansräkning och en kassaposition på 29,9 MSEK, vilket ger bolaget flexibilitet att fortsätta investera i tillväxt utan att behöva extern finansiering. Att bolaget väljer att bibehålla en hög utdelningsnivå, med 2,91 SEK per aktie, signalerar förtroende för den långsiktiga lönsamheten och kassaflödesgenereringen.
För att fortsatt leverera lönsam tillväxt bör Opter fokusera på att förbättra kostnadseffektiviteten och säkerställa en stabil kundretention. Vidare kan bolaget öka marknadsandelen genom att bredda produktportföljen, expandera geografiskt och kapitalisera på den ökade digitaliseringen inom transportsektorn. Med en stark affärsmodell, finansiell stabilitet och en fortsatt hög efterfrågan, ser Opter väl positionerade ut för att upprätthålla sin tillväxttrend även under 2025.
Nyckeltal från rapporten
.
.
.
.
Segmentsanalys och utveckling
Fortsatt stark tillväxt i Norden
Opter har fortsatt expansionen i Norden och har nu 574 kunder i drift, en ökning från 516 kunder föregående år. Sverige och Norge står för majoriteten av tillväxten, medan Danmark och Finland växer i takt med bolagets etablering där.
Högre återkommande intäkter men ökade kostnader
Med 88 % av intäkterna från abonnemang är Opters affärsmodell fortsatt stark. Samtidigt ökade bolagets molndriftskostnader, vilket påverkat marginalerna under kvartalet.
Utdelning och finansiell stabilitet
Med ett positivt kassaflöde och en nettokassa på 29,9 MSEK har Opter möjlighet att både investera i tillväxt och bibehålla en generös utdelningspolicy.
VD:n kommenterar
Viktor Edlund, vd för Opter, kommenterar:
”Vi är nöjda med att avsluta 2024 med fortsatt tillväxt i både omsättning och lönsamhet. Under året har vi stärkt vår position på den nordiska marknaden och vidareutvecklat vår produkt, bland annat genom nya funktioner för koldioxidrapportering. Vi ser en fortsatt stark efterfrågan på vår molnlösning, där nu 67 % av våra kunder använder Opter i molnet.”
Sammanfattning
Opter har fortsatt att leverera stabil tillväxt och stärkt marknadspositionen under 2024. Den ökande andelen återkommande intäkter och en hög kundretention skapar förutsättningar för långsiktig stabilitet. Bolaget står dock inför utmaningar kopplade till ökade externa kostnader, vilket kräver ett fortsatt fokus på kostnadskontroll och effektivisering.
Med en stark finansiell ställning, stabilt kassaflöde och en skalbar affärsmodell ser Opter väl positionerade ut för att fortsätta tillväxtresan, både i Norden och på sikt även utanför den nuvarande marknaden.
.
.
.
.
.
av Redaktionen | 6 månader ago | ANALYS, Kommentarer på rapporter, NYHETER
Inledning
Vow ASA publicerade bolagets rapport för andra halvåret 2024 den 27 februari 2025.
Följande är några punkter som vi sett närmare på i rapporten:
• Omsättning och tillväxt
◦ Omsättningen ökade till 1 018,2 MNOK för helåret 2024, en ökning med 10,9 % jämfört med 2023.
◦ Under andra halvåret uppgick intäkterna till 533,1 MNOK, en ökning med 13,5 % jämfört med samma period föregående år.
• EBITDA och kostnadskontroll
◦ Under andra halvåret uppgick EBITDA före engångsposter till 35,0 MNOK, jämfört med -53,0 MNOK under H2 2023, vilket motsvarar en EBITDA-marginal på 6,6 % (-11,3 % under H2 2023).
◦ EBITDA före engångsposter landade på 61,1 MNOK för helåret, en markant förbättring från -23,4 MNOK 2023. Skriv marginal
◦ Vow har genomfört ett kostnadsbesparingsprogram som reducerade indirekta kostnader med 44 MNOK.
• Orderstock och framtidsutsikter
◦ Orderstocken ökade till 1 680 MNOK, jämfört med 1 034 MNOK vid slutet av 2023.
◦ Ytterligare optioner på 258 MNOK har bekräftats
◦ Nya kontrakt om totalt 1,2 miljarder MNOK har säkrats under de senaste 12 månaderna.
Vår syn på Vow och rapporten
.
Sammanfattningsvis anser redaktionen att Vow ASA, som levererar hållbara teknologilösningar för maritim och industriell avfallshantering, har genomfört en stark vändning i avseende lönsamhet under 2024, vilket främst antas bero på en kombination av ökad omsättning, förbättrad kostnadskontroll och en stark orderstock.
.
Omsättningen ökade med 10,9 %, och EBITDA vände från -23,4 MNOK till 61,1 MNOK, drivet av ökad efterfrågan inom Maritime Solutions och bättre kostnadskontroll. Lägre indirekta kostnader och effektivare projektstyrning har bidragit till förbättrade marginaler, samtidigt som en växande orderstock ger stabilitet framåt.
.
Orderstocken steg till 1 680 MNOK, med den största tillväxten inom Maritime Solutions. Ökningen på över 60 % visar att marknaden fortsatt investerar i hållbara lösningar, där Vows teknik ses som en nyckel i omställningen. Samtidigt behöver Industrial Solutions fler genomförda projekt för att nå lönsamhet, där kortare beslutsprocesser och tydligare affärsmodeller kan bli avgörande. Samtidigt kvarstår utmaningar, särskilt inom Industrial Solutions, där orderstocken minskat och lönsamheten fortfarande behöver förbättras. Orderstocken har sjunkit från 450 MNOK till 243 MNOK, främst på grund av längre säljcykler och en fragmenterad marknad där kunder tar längre tid på sig att fatta investeringsbeslut.
.
För att skapa en mer balanserad tillväxt behöver bolaget öka volymerna i industriprojekten och stärka affären inom pyrolysteknologin. Det kräver att Vow påskyndar projektgenomförandet, erbjuder mer flexibla finansieringslösningar och tydligare kommunicerar teknikens kostnads- och miljöfördelar. Samtidigt är fler referensinstallationer avgörande för att öka trovärdigheten och driva efterfrågan inom pyrolysteknologin.
.
Med en stärkt balansräkning och tydliga strategiska initiativ har Vow goda förutsättningar att expandera. Bolaget kan nu skala upp, effektivisera produktionen och öka leveranstakten. Fokus ligger även på att förbättra marginalerna inom Industrial Solutions och expandera till nya marknader. Lyckas bolaget förbättra lönsamheten inom industriella projekt och kapitalisera på kryssningssektorns efterfrågan, ser framtiden fortsatt lovande ut.
.
Vow behöver driva fler lönsamma industriprojekt och säkerställa hög projektgenomförandegrad. Samtidigt finns stora möjligheter att vinna fler retrofit– och nybyggnadsprojekt inom kryssningsindustrin, vilket kan driva tillväxten framåt.
.
Stark tillväxt och förbättrad lönsamhet
Under 2024 har Vow ASA uppvisat en tydlig förbättring i både omsättning och lönsamhet. Bolaget har genomfört ett kostnadsbesparingsprogram som minskat de indirekta kostnaderna med 44 MNOK, vilket har bidragit till att EBITDA har vänt från negativa siffror till en stabil positiv nivå.
Rekordstor orderstock och nya kontrakt
Orderstocken har ökat med över 60 % under året och uppgår nu till 1 680 MNOK. Maritime Solutions-segmentet har varit den största drivkraften bakom denna tillväxt, med en fördubblad orderstock och nya kontrakt på sammanlagt 1,2 miljarder MNOK under de senaste 12 månaderna.
Ny ledning och framtidsfokus
.
Under perioden har Vow även genomfört ledningsförändringar, där bolaget har utsett Gunnar Pedersen till ny VD, med tillträde senast i augusti 2025, samt Cecilie Brænd Hekneby till ny CFO från maj 2025.
.
Pedersen har lång erfarenhet av industriella teknikbolag och kommer senast från en ledande roll inom den norska industrikoncernen Elkem, där han drivit tillväxt och lönsamhetsförbättringar. Hekneby har en bakgrund som CFO på börsnoterade Tomra och har gedigen erfarenhet av finansiell styrning och strategiska omställningar, vilket stärker Vows finansiella ledarskap inför nästa tillväxtfas.
.
Fortsatta utmaningar inom Industrial Solutions
Trots det starka året har Industrial Solutions-segmentet haft en svagare utveckling, där orderstocken minskat från 450 MNOK till 243 MNOK. Bolaget arbetar fortsatt med att effektivisera verksamheten och kommersialisera pyrolysteknologier för att stärka segmentets lönsamhet.
.
Nyckeltal H2-24
Segmentsanalys och utveckling
Maritime Solutions – fortsatt stark tillväxt
• Maritime Solutions stod för 429,5 MNOK av intäkterna 2024, en ökning med 14,4 % från 2023.
• EBITDA för segmentet ökade till 50,5 MNOK (från 11,8 MNOK föregående år).
• Segmentet levererade teknik till 16 nya kryssningsfartyg och avslutade nio projekt under året.
Aftersales – stabil tillväxt och förbättrade marginaler
• Aftersales-segmentet redovisade intäkter på 206,9 MNOK för 2024, en ökning med 15,9 %.
• EBITDA ökade till 24,2 MNOK, jämfört med 22,2 MNOK året innan.
• Ökningen drevs av fler fartyg i drift med Vow-system installerade.
Industrial Solutions – svagare tillväxt men förbättrad lönsamhet
• Industrisegmentet omsatte 381,8 MNOK för 2024, en blygsam ökning med 4,7 %.
• EBITDA ökade från -12,5 MNOK till 21,3 MNOK, mycket tack vare kostnadskontroller och god utveckling inom värmebehandling.
VD:n kommenterar
Henrik Badin, avgående CEO för Vow ASA, kommenterar:
“2024 marked a significant milestone for Vow, as the company exceeded NOK 1 billion in annual turnover. EBITDA showed a significant shift to positive in 2024 even if we were still burdened by low margins in legacy projects in the cruise sector and too low revenue in industrial solutions relative to the company’s capacity within this segment.”
Sammanfattning
Sammanfattningsvis anser redaktionen att Vow ASA har genomfört en imponerande förbättring under 2024, med ökad omsättning, förbättrad lönsamhet och en stark orderstock. Med en stärkt balansräkning och en växande marknadsposition inom både kryssningsindustrin och industriella lösningar, möjliggör detta en fortsatt positiv utveckling. Dock kvarstår utmaningar, särskilt inom industrisegmentet där bolaget behöver öka intäkterna för att bättre utnyttja kapaciteten.
.
.
.
.
.
.
