av Redaktionen | 6 månader ago | ANALYS, Kommentarer på rapporter, NYHETER
Vår syn på Söder sportfiske och rapporten
Redaktion anser att Söder Sportfiske visar en stabil, om än blygsam, tillväxt under Q4 2024 med en organisk ökning om 6,5 %. Bolaget har dessutom lyckats stärka balansräkning och öka kassaflödet, vilket resulterar i en förbättrad nettokassa på 34,4 MSEK. Dock pressas bruttomarginalen av hård rea-koncentration och en negativ momseffekt, vilket påverkat lönsamheten. EBITDA-marginalen för kvartalet är svag om 0,5 %, men på helårsbasis visar bolaget en marginell förbättring.
Enligt VD-ordet Fokus ligger fokus framåt på att öka andelen egna produkter och stärka marknadsföringen, samtidigt som bolaget ser en stabilisering på den svenska marknaden. Internationaliseringen fortsätter, även om vissa segment, som marinelektronik i Tyskland och Frankrike, haft ett svagt kvartal. VD-bytet till Daniel Hörnqvist signalerar en fortsatt satsning på e-handel och varumärkesbyggande och är något som redaktionen uppskattar, särskilt vad gäller egna varumärken. Sammantaget har Söder Sportfiske förbättrat sin finansiella ställning men har fortsatt utmaningar inom marginalpress och effektivisering.
Övergripande prestation
- Nettoomsättning ökade med 6,5 % till 53,0 MSEK (49,8 MSEK).
- Organisk tillväxt om 6,5 % (0,6 % föregående år).
- EBITDA om 0,3 MSEK (-0,3 MSEK), motsvarande en EBITDA-marginal om 0,5 % (-0,6 %).
- Resultat per aktie: -0,09 SEK (-0,15 SEK).
Helårsresultat (2024):
- Nettoomsättning: 232,4 MSEK (+4,3 % från 222,7 MSEK).
- Bruttomarginal: 39,7 % (40,7 % föregående år).
- EBITDA: 15,2 MSEK (13,4 MSEK), motsvarande en EBITDA-marginal om 6,5 %.
- Resultat per aktie: 0,85 SEK (0,68 SEK).
- Styrelsen föreslår en utdelning på 0,80 SEK per aktie (0,60 SEK föregående år).
Marknadsutveckling och operativa insikter
- Tillväxt i Sverige: +6,8 %, vilket bryter tidigare negativ trend.
- Tillväxt i utlandet: +6,2 %, men vissa utmaningar i marinelektroniksegmentet i Tyskland och Frankrike.
- Lageroptimering: Minskade lagervärde från 62,2 MSEK till 54,2 MSEK, motsvarande 23,3 % av nettoomsättningen (tidigare 28 %).
- Högre reatryck och retroaktiv momseffekt från Storbritannien & Norge påverkade bruttomarginalen negativt (-1 %).
Strategiska initiativ och framtidsutsikter
- Ökad försäljning av egna varumärken som ”Scout Shad 9” och ”Perfection”-spöserien.
- Fokus på bättre lagerplanering och marknadsföring av egna produkter 2025.
- Fusion genomförd 2023, vilket innebär att bolaget nu är enhetligt utan dotterbolag.
- VD-byte: Daniel Hörnqvist tillträder under Q2 2025, tidigare VD för Frank Dandy och Addnature.
Finansiell position
- Kassa och likvida medel: 34,4 MSEK (21,1 MSEK föregående år).
- Nettokassa: 34,4 MSEK, vilket ger en stark balansräkning.
- Kassaflöde från den löpande verksamheten: 18,5 MSEK (9,5 MSEK föregående år).
Marknadens reaktion på rapporten
Söder Sportfiskes aktie föll till 29 SEK under torsdagen, ned från en öppningskurs nära 34 SEK, vilket redaktionen tror speglar marknadens osäkerhet kring bolagets tillväxt och marginalåterhämtning. Sverige som marknad har tidigare hämmat försäljningen, och även om Q3 visade en positiv vändning, syns investerare avvakta ytterligare bevis på att tillväxten håller i sig. För att bolaget ska kunna växa in i sin nya kostnadsbas och återgå till en marginal om ca 8 %, behöver Sverige segmentet visa fortsatt tillväxt om omkring 5 % under kommande kvartal.
Samtidigt har internationell försäljning varit den huvudsakliga tillväxtmotorn sedan 2021, med en ökning från 19 MSEK till 85 MSEK på mindre än fyra år. Redaktionen bedömer att marknaden kan ha reagerat på avsaknaden av nya expansionsbesked, vilket kan ha minskat de kortsiktiga förväntningarna på bolagets tillväxtpotential. Sammantaget tyder kursfallet på att investerare väntar på mer stabilitet i Sverige och tydligare signaler om fortsatt geografisk expansion.
Sammanfattning
Redaktionen ser att Söder Sportfiske levererar en stabil tillväxt med förbättrad lönsamhet och en stärkt balansräkning. Fokus framåt ligger på egna varumärken, effektiv lagerhantering och marknadsföring, samt vidare internationalisering. VD-bytet signalerar en fortsatt strategisk utveckling inom e-handel och varumärkesbyggande och redaktionen följer bolaget med ett ökat intresse.
av Redaktionen | 6 månader ago | Aktieanalys, ANALYS, NYHETER
Job Solution
TICKER: (JOBS)
MCAP – 99 MSEK
Senast Betalt – 19.9 SEK
Om Bolaget:
Job Solution Sweden Holding är en koncern inom kompetensförsörjning, där dotterbolagen erbjuder rekryteringstjänster anpassade för en rad olika branscher. Genom att kombinera branschexpertis med innovativa rekryteringsmetoder möjliggörs effektiva matchningar mellan företag och kvalificerad arbetskraft, både för kortsiktiga och långsiktiga behov. Med verksamhet i Sverige och Norge täcker koncernen ett brett geografiskt område och bidrar till att stärka företags konkurrenskraft genom strategisk kompetensförsörjning. Bolaget har i princip dubblat omsättningen årligen sedan 2020 och bara LTM omsätter Job Solution 4 gånger mer än 2023, SEK 306m mot SEK 74m.
Investeringsidé:
Konsoliderar en fragmenterad industri
Konsultbranschen är fragmenterad med ett stort antal aktörer, och konsolidering står högt på agendan. Private equity-bolaget Axcel driver för närvarande ett omfattande projekt för att konsolidera konsulter inom större infrastrukturprojekt under namnet X-Partner. På liknande sätt arbetar Job Solution med att konsolidera den svenska bemanningssektorn, vilket i praktiken är en snarlik affärsmodell, om än med en något lägre profil.
Affärsmodellen bygger på att hyra ut specialiserad personal till företag för roller de själva inte vill eller kan tillsätta, vilket skapar en hög grad av kundlojalitet och stabil intäktsbas. Bolagets M&A-strategi har hittills varit mycket framgångsrik. Det senaste förvärvet, ett norskt rekryteringsbolag med en omsättning på 45 MNOK, har en lönsamhet som innebär att förvärvet återbetalar sig på mindre än två år. Tidigare har bolaget genom ett inkråmsförvärv på 25 TSEK förvärvat en verksamhet som genererar en årlig EBIT på 300 TSEK – en exceptionellt attraktiv multipel att förvärva till.
Den pågående konsolideringen och en beprövad M&A-strategi positionerar bolaget väl för fortsatt tillväxt och ökade marginaler.
Låg värdering, högt insynsägande
De två största ägarna i bolaget är VD Viktor Rönn och styrelseordförande Carl Renman, som tillsammans äger cirka 50 % av företaget. Båda är under trettio, drivna och ambitiösa, och har sannolikt varit en nyckelfaktor bakom bolagets starka omsättningstillväxt.
Den 20 februari släpper Job Solution sin årsrapport, där bolaget förväntas rapportera en EBIT på 21 MSEK och en EBITDA på 26 MSEK, motsvarande en imponerande ökning på 50 % jämfört med föregående år. Trots denna starka tillväxt handlas aktien till en värdering på enbart 6x EBIT och 5x EBITDA för 2024, multiplar som snarare associeras med cykliska verkstadsbolag än med snabbväxande konsultföretag.
Den nuvarande värderingen kan därmed signalera en betydande felprissättning, särskilt med tanke på bolagets bevisade lönsamhet och framgångsrika M&A-strategi.
Triggers:
– Årsrapport 2025-02-20
– Ökande marginaler framgent
– Fortsatt förvärvsagenda
Värdering:
Nyckeltal:
LTM
EV/EBIT – 8.7x
EBIT-marginal – 4.8%
Omsättnings CAGR 3 år – 193%
Estimat för 2024
Omsättning – 396 MSEK
Tillväxt y-o-y – 29.4%
EBIT – 21 MSEK
Tillväxt Y-o-y – 42.8%
Fair Valuation Range:
Job Solution handlas till EV/EBIT 2025 på 3.8x, vilket är en betydande rabatt mot jämförbara bolag inom bemanning och konsulttjänster, där generalister handlas runt 9x, specialister på 13x och konsultbolag på 16x. Givet bolagets starka organiska tillväxt (30% 2025E) och förbättrad lönsamhet, ser vi potential för en uppvärdering. Om aktien skulle värderas i linje med generalist-segmentet på 9x EV/EBIT, skulle det motsvara ett aktiepris på cirka 35–40 SEK.
av Redaktionen | 6 månader ago | Aktieanalys, ANALYS, NYHETER
Om bolaget
Corline Biomedical AB är ett svenskt medtech- och biotechbolag som specialiserar sig på ytbehandlingar för medicintekniska produkter och biologiska behandlingar. Bolaget erbjuder Corline Heparin Surface (“CHS”), en teknologi som skapar en stabil och hållbar heparinbeläggning för medicinska implantat och transplantat. Bolaget har strategiska samarbeten med aktörer inom medicinteknik, såsom kanadensiska Kardium och amerikanska Imperative Care, vilket förväntas driva Bolagets tillväxt och marknadsposition.
Bolaget har en stark närvaro inom det snabbväxande segmentet Pulsed-Field Ablation (“PFA”), en marknad som expanderar snabbt och kan bli en central del av den elektrofysiologiska industrin. Dessutom har Corline en viktig roll inom neurovaskulära lösningar genom samarbetet med Imperative Care, vilket potentiellt kan ge betydande framtida intäktsflöden.
Investeringsidé
Corline befinner sig i en expansiv fas där nyckelpartnerskap inom medtech driver stabila och förutsägbara intäkter. Kardium, en av Bolagets viktigaste partners, utvecklar CHS-belagda Globe-ablationkatetrar (“Globe”) för behandling av hjärtarytmier, som är anpassad för PFA och skyddad under patent. PFA-marknaden förväntas växa med en CAGR på 33 % mellan 2025 och 2030 och uppnå ett marknadsvärde om 5,1 mdUSD år 2030. Dessutom utgorde kateterbehandling 89 % av PFA-marknadens totala omsättning 2024 och förväntas nå 95 % av den totala marknaden år 2030.
Kardiums Globe har visat överlägsna kliniska resultat jämfört med konkurrenter, med högre effektivitet inom lungvenisolering (“PVI”) och bättre säkerhetsprofil. Medan konkurrenterna rapporterade en PVI-effektivitet om 74 % i 12 månadersuppföljningen, uppnådde Kardium 84 %. Dessutom hade Kardiums kateter en lägre andel patienter med symptom från behandlingen, 5 % jämfört med konkurrenternas 10 %. Som ett resultat av de överlägsna resultaten skickade Kardium in sin FDA-ansökan något tidigare, i december 2024, vilket innebär att godkännande kan komma i slutet av 2025, med en planerad lansering under 2026.
Corline har en affärsmodell som bygger på licensavtal och leveranser av reagenser, vilket skapar en högmarginalaffär, där en decentraliserad strategi med flera partners minskar risker och skapar en diversifierad och förutsägbar intäktsbas. Utöver samarbetet med Kardium har Bolaget partnerskap med Imperative Care, som utvecklar neurovaskulära stentlösningar där CHS används för att förbättra blodkompatibiliteten på medicinska enheter. Den globala neurovaskulära stentmarknaden förväntas växa med en CAGR om 8 % från 2024 till 2032 och uppnå ett marknadsvärde om 4,5 mdUSD år 2032.
Bolaget driver även utvecklingen av Renaparin, en behandling för att förbättra njurtransplantationer, vilket kan bidra till ytterligare intäktsströmmar på lång sikt. Renaparin används som en biologisk terapi för att minska risken för försenad graftfunktion efter transplantationer, vilket potentiellt kan förbättra patientutfallen och minska sjukhuskostnader. Marknaden för njurtrans-plantationer förväntas fortsätta växa, vilket skapar en stark långsiktig efterfrågan på innovativa lösningar som Renaparin.
Corline har en stark finansiell ställning med en stabil kassa och en affärsmodell som stödjer låg kapitalbindning. Jag anser att kombinationen av en etablerad medtech-portfölj, starka partnerskap och en väl positionerad pipeline inom biotech ger en attraktiv risk/reward-profil.
Triggers
– Kardiums FDA-godkännande
– Marknadslansering av Globe-ablationkatetern
– Utveckling av partnerskap inom neurovaskulära produkter
– Framsteg inom Renaparin-programmet
Värdering
Nyckeltal
LTM
EV/S – 9,8x.
EBIT-marginal – N/A
Burn rate – 34 TSEK per månad
Omsättnings CAGR 3 år – 52,5%
Q3 2024
Omsättning tillväxt yoy – -66,3%
EBIT-marginal – N/A
Fair Valuation Range
Kardiums starka kliniska resultat talar för positiva FDA-besked under Q3 2025, baserat på en genomsnittlig väntetid på sex månader. Detta är avgörande för Globe-katetrarnas storskaliga produktion, vilket kan accelerera Corlines reagensintäkter under andra halvåret 2025. Samtidigt väntas tidiga resultat från Imperative Cares stentlösning, där Corline erhåller milstolpes-betalningar.
Jag estimerar Kardiums reagensbeställningar till 26 MSEK, medan milstolpesbetalningar och reagensintäkter från Imperative Care bidrar med 7 MSEK, vilket ger en total nettoomsättning om 33 MSEK för 2025. Den justerade EBIT-marginalen väntas uppgå till 10 %, drivet av höga marginaler från Kardium-kontraktet, vilket ger en estimerad EV/EBIT om 37,6x för 2025.
Corline uppskattar en försäljningspotential på 50+ MSEK när Globe är fullt lanserad, men då lanseringen förväntas ske senare i Q1 2026, estimeras en något lägre nettoomsättning om 35 MSEK från Kardium-kontraktet. Intäkter från Imperative Care väntas öka till 10 MSEK i takt med att produkten närmar sig lansering. Eftersom intäkterna från Kardium huvudsakligen blir royalties väntas EBIT-marginalen stiga till 30 %, vilket ger en EV/EBIT om 12,6x för 2026.
Den estimerade EV/EBIT-multipeln om 12,6x kan jämföras med peers som handlas till 18,9x EBIT för 2026. Med hänsyn till Corlines lägre omsättnings CAGR mellan 2024 och 2026 relativt peers appliceras en 10 % rabatt, vilket resulterar i en potentiell uppsida om cirka 34 %.
TICKER: (CLBIO)
MCAP – 241 MSEK
Senast Betalt – 11 SEK
av Redaktionen | 6 månader ago | Aktieanalys, ANALYS, NYHETER
Om bolaget
I-Tech är ett bioteknikbolag som har utvecklat Selektope, en aktiv substans som förhindrar att havstulpaner fäster på nedsänkta ytor såsom fartygsskrov och marina installationer. Genom att öka motståndskraften mot påväxt i marina färgsystem (t.ex. antifouling-beläggningar) bidrar Selektope® till lägre bränsleförbrukning och minskade underhållskostnader.
Bolaget har erhållit alla nödvändiga regulatoriska godkännanden för Selektope® och har flera av världens största tillverkare av marina antifouling-produkter som kunder. I-Techs aktie handlas på Nasdaq First North Growth Market i Stockholm.
Investeringsidé
I-Tech är en ledande aktör inom antifouling-teknik, med en stabil intäktsbas och långsiktiga kundrelationer med några av världens största färgtillverkare. Bolaget har genom strategiska samarbeten och geografisk expansion skapat starka tillväxtmöjligheter, samtidigt som regulatoriska framsteg i USA, Malaysia och Nya Zeeland kan öppna upp nya marknader.
Under 2024 växte I-Techs omsättning med 48 % YoY, drivet av fortsatt stark efterfrågan på Selektope®, särskilt i Asien, där bolaget har en marknadsledande position. Försäljningen ökade med 86 % i Korea, 37 % i Japan och 94 % i Kina, och 97 % av intäkterna kommer nu från den asiatiska marknaden. PPG:s lansering av Nexeon 810, en kopparfri antifouling-produkt med Selektope®, har ytterligare stärkt bolagets affärsmöjligheter.
Lönsamheten har utvecklats starkt, med EBIT-ökning på 94 % till 46 MSEK. Bolaget har en skuldfri balansräkning och en kassa på 100 MSEK, vilket möjliggör fortsatt tillväxt utan behov av extern finansiering. Med en kapitaleffektiv affärsmodell kan bolaget öka sin marknadsandel genom att expandera på befintliga och nya marknader.
Den globala antifouling-marknaden förväntas växa kraftigt, drivet av striktare miljöregleringar och ökade krav på bränsleeffektivitet inom sjöfarten. I-Tech står väl positionerat för att dra nytta av dessa trender genom expansion i USA och EU, fortsatt kundtillväxt och en stark finansiell grund.
Triggers
– Godkännande i USA:s regulatoriska process
– Regulatoriska framsteg i EU
– Nya globala samarbeten
– Ökad volym i befintliga kontrakt
Värdering
Nyckeltal:
LTM
EV/EBIT – 18x
EBIT-marginal – 25.4%
Q4 2024
Omsättning tillväxt yoy – 48%
EBIT-marginal – 29%
Fair Valuation Range
I-Techs starka tillväxt, i kombination med en förbättrad kostnadsstruktur och en skuldfri balansräkning, skapar förutsättningar för en attraktiv värdering. Med en estimerad tillväxttakt på 25 % under 2025, vilket bör ses som en försiktig prognos jämfört med bolagets senaste YoY-tillväxt på 48% finns en tydlig potential för fortsatt expansion. Bolagets starka position inom antifouling-teknologi, i kombination med en växande global efterfrågan på miljövänliga marina skyddsprodukter, utgör en stabil grund för långsiktig tillväxt.
En EBIT-marginal på 30 % bedöms som realistisk, baserat på bolagets nuvarande bruttomarginaler och den förväntade kostnadsminskningen från avtagande legala utgifter när EU:s regulatoriska utredning avslutas. Denna marginalprognos stöds av bolagets förmåga att skala upp utan betydande nya investeringar, vilket stärker den operativa hävstångseffekten. Dessutom har bolaget visat på en framgångsrik strategi för att diversifiera kundbasen, vilket ytterligare stärker lönsamhetsutsikterna.
Det finns få direkta jämförelsebolag inom antifouling-sektorn, vilket försvårar en peer-värdering. Med en EV/EBIT-multipel på 13x för 2025, baserat på förväntad lönsamhet, handlas I-Tech till en attraktiv nivå jämfört med andra bolag inom industriell bioteknik. Detta motiveras av bolagets höga tillväxttakt, bruttomarginaler och kapitalrationella affärsmodell. Vidare bör bolagets fokus på innovation och hållbarhet lyftas fram som en konkurrensfördel, särskilt i en bransch där miljöregleringar driver utvecklingen mot mer miljövänliga alternativ.
Givet att tillväxten fortsätter i linje med historiska nivåer och EBIT-marginalen stabiliseras vid 30 %, är en omvärdering av aktien sannolik. En multipeluppvärdering mot EV/EBIT 15x-20x anses då vara motiverad, särskilt vid en etablering på den amerikanska marknaden och fortsatt regulatorisk tydlighet inom EU. Expansionen i USA, där I-Tech redan har fått godkännande för flera produkter, ses som en betydande tillväxtmöjlighet som kan driva såväl intäkter som lönsamhet framöver.
Baserat på de framtagna estimaten för 2025, med en EV/EBIT på 13x, ser vi en uppsida på 38 % jämfört med dagens värdering. Detta scenario förutsätter att den globala efterfrågan på antifouling-produkter fortsätter att växa, samt att bolaget lyckas bibehålla sin marknadsledande position genom teknologisk innovation och effektiv kapitalallokering.
TICKER: (ITECH)
MCAP – 952.7 MSEK
Senast Betalt – 80 SEK
av Redaktionen | 6 månader ago | ANALYS, Kommentarer på rapporter, NYHETER
Vår syn på Storytel och rapporten
Storytels Q4-rapport visar ett rekordkvartal med fortsatt lönsam tillväxt och en stärkt balansräkning. Bolaget levererar organisk intäktstillväxt, ökad EBITDA-marginal och starkt kassaflöde, vilket stärker redaktionens syn på Storytel som en långsiktigt attraktiv aktör på ljudboksmarknaden.
En av de mest positiva aspekterna i rapporten är den kraftiga EBITDA-ökningen på 96 % från föregående år under Q4 och 112 % för helåret, vilket visar att Storytel lyckas balansera tillväxt med kostnadskontroll. Vidare ser vi den minskade nettoskulden, som sjönk med 91 %, till 27 MSEK, som en viktig faktor för att ge bolaget ökad finansiell handlingsfrihet framåt.
På innehållssidan fortsätter Storytel att diversifiera och stärka sin förlagsverksamhet, vilket syns i den 15-procentiga tillväxten inom segmentet och de strategiska förvärven av Bokfabriken och Sune & Bert-franchisen. Detta ger bolaget större kontroll över sitt innehåll och möjligheter att skapa starka intäktsströmmar både inom ljudböcker och tryckta böcker.
Framåt ser redaktionen den internationella expansionen som en nyckelfaktor för fortsatt tillväxt. Marknader som Polen, Bulgarien och USA visar på potential, men konkurrensen är hård, vilket gör det avgörande att Storytel fortsätter att investera i innehåll och teknologisk innovation, där satsningar på AI-genererade berättelser och Voice Switcher kan bli viktiga differentieringsfaktorer.
Sammantaget ser vi Q4-rapporten som en bekräftelse på Storytels lönsamma tillväxtstrategi, där bolaget kombinerar ökade intäkter, förbättrade marginaler och en starkare balansräkning.
Positiv marknadsreaktion
Under öppning handlades aktien till 91 SEK, en ökning om 10% jämfört med föregående dags stängningspris. Under lunchtid handlades aktien till 96 SEK, vilket ytterligare illustrerar en befogad positiv reaktion från marknaden baserad på den starka rapporten.
Starkt avslut på året med rekordintäkter
Storytel avslutade 2024 med sitt starkaste kvartal hittills och för första gången översteg kvartalsintäkterna 1 miljard SEK. Omsättningen ökade med 9 % YoY, där streamingsegmentet växte med 7 % och förlagsverksamheten med 15 %. Justerad EBITDA uppgick till 192 MSEK för Q4, motsvarande en marginal på 18,6 %, vilket är en nära fördubbling jämfört med föregående år.
För helåret 2024 uppgick:
- Totala intäkter: 3,8 miljarder SEK (+9 %)
- Justerad EBITDA: 602 MSEK (+112 %)
- Justerad EBITDA-marginal: 15,8 % (över guidningen på ~15 %)
- Operativt kassaflöde: 459 MSEK (över målet på minst 10 % av intäkterna)
- Nettoskuld minskad med 91 % till 27 MSEK, vilket ger bolaget finansiell flexibilitet
Ökad abonnenttillväxt och stark förlagsutveckling
Storytel passerade 2,4 miljoner betalande abonnenter, med stark utveckling i Polen, Bulgarien och andra europeiska marknader utanför Norden. Den nordiska marknaden fortsatte växa stabilt med 7 % YoY, medan Audiobooks.com visade positiv utveckling i USA.
Förlagssegmentet växte med 15 % under Q4, där en kombination av egna titlar och externa försäljningar drev på lönsamheten. Justerad EBITDA inom förlagsverksamheten ökade med 98 %, vilket visar att Storytel stärker sin innehållsstrategi.
Utblick 2025: Tillväxt, lönsamhet och expansion
Med en stabil balansräkning, stark abonnenttillväxt och ökade marginaler går Storytel in i 2025 med den tydlig plan:
- Organisk tillväxt genom ökad prenumerationsbas
- Effektivisering av verksamheten för ökad lönsamhet
- Expanderad internationell närvaro i USA och europeiska tillväxtmarknader
- Fokus på innehåll och fler egna produktioner
- Teknologisk innovation för förbättrad användarupplevelse
Sammanfattning
Storytel avslutade 2024 med rekordintäkter, stark abonnenttillväxt och en avsevärt förbättrad balansräkning. Med en tydlig strategi för fortsatt expansion och innovation ser vi bolaget som välpositionerat för långsiktig och lönsam tillväxt under 2025 och framåt.
